Biên bản họp buổi sáng ngày 28 tháng 1 của SMM
Thị trường kỳ hạn: Trong phiên đêm ngày 27 tháng 1, hợp đồng nhôm 2603 được giao dịch nhiều nhất trên Sàn giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) mở cửa ở mức 24.305 nhân dân tệ/tấn, chạm đỉnh 24.530 nhân dân tệ/tấn, chạm đáy 24.155 nhân dân tệ/tấn và cuối cùng đóng cửa ở mức 24.350 nhân dân tệ/tấn, tăng 45 nhân dân tệ/tấn hay 0,19% so với mức đóng cửa phiên trước. Về mặt kỹ thuật, các đường trung bình động MA cho thấy sự sắp xếp theo hướng tăng (MA5: 24.313,00 > MA10: 24.223,50 > MA20: 24.205,00 > MA40: 24.009,63), trong khi các thanh màu xanh trên mức nến 4 giờ của MACD tiếp tục nhưng thu hẹp (DIFF: 140,88, DEA: 162,25). Về khối lượng mở, khối lượng mở phiên đêm là khoảng 311.000 lô, giảm 543 lô so với phiên ngày. Nhôm LME mở cửa ở mức 3.182,5 USD/tấn, chạm đỉnh 3.213,5 USD/tấn, chạm đáy 3.153 USD/tấn và cuối cùng đóng cửa ở mức 3.212,5 USD/tấn, tăng 0,53% so với phiên trước. Khối lượng giao dịch là 23.200 lô, giảm 1.747 lô, và khối lượng mở là 696.000 lô, giảm 2.732 lô.
Mặt trường vĩ mô: Trump bày tỏ không quan ngại về đồng USD suy yếu, và chỉ số USD giảm hơn 1%, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2022. (Tích cực ★) Theo thống kê của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, vào cuối quý 4 năm 2025, dư nợ cho vay bất động sản bằng nhân dân tệ là 51,95 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 1,6% so với cùng kỳ năm trước, với mức giảm 963,6 tỷ nhân dân tệ cho cả năm. Cuối quý 4 năm 2025, dư nợ cho vay phát triển bất động sản là 13,16 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 3,0% so với cùng kỳ, với mức giảm 357,5 tỷ nhân dân tệ cho cả năm. Dư nợ cho vay mua nhà cá nhân là 37,01 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 1,8% so với cùng kỳ, với mức giảm 676,8 tỷ nhân dân tệ cho cả năm. (Tiêu cực ★)
Cơ bản: Phí gia công phôi nhôm có dấu hiệu phục hồi trên mức hòa vốn, nhưng đối mặt với áp lực giảm mới do giá nhôm tăng mạnh và việc quyết toán giá trung bình tháng. Hiện tại, hàng hóa sản xuất tháng 1 có lãi, nhưng kỳ vọng tiêu thụ của thương nhân và nhà sản xuất phôi yếu, khiến phí gia công dao động quanh mức hòa vốn, với biên độ hợp lý từ 0-200 nhân dân tệ/tấn. Về tồn kho phôi nhôm, tuần này chứng kiến việc tích lũy tồn kho nhanh, phần lớn phù hợp với kỳ vọng thị trường. Mức tăng tồn kho được thúc đẩy bởi các yếu tố theo mùa và đơn đặt hàng hạ nguồn yếu, dẫn đến tâm lý mua hàng thấp và tổng thể ý chí mua hàng không đủ. Để giảm bớt áp lực tồn kho trong nhà máy, các nhà sản xuất phôi nhôm đã tăng lượng hàng giao đến kho xã hội, dẫn đến mức tăng đáng kể trong tồn kho xã hội.
Thị trường nhôm nguyên chất: Đầu phiên, hợp đồng nhôm 2602 được giao dịch nhiều nhất trên SHFE dao động giảm, với trung tâm giá thấp hơn ngày giao dịch trước. Vào thứ Ba, tâm lý giao dịch tổng thể thị trường vẫn thấp. Chịu ảnh hưởng của giá nhôm cao, các thương nhân chủ yếu tập trung vào bán ra; một số nhà máy luyện kim hạ nguồn đã bổ sung hàng tồn kho vào thứ Ba, nhưng nhìn chung mức độ chấp nhận giá nhôm cao vẫn thấp, và mức chiết khấu thị trường chủ lưu mở rộng. Các giao dịch thị trường chủ lưu tập trung ở mức chiết khấu 20 nhân dân tệ/tấn đến chiết khấu 10 nhân dân tệ/tấn. Vào thứ Ba, chỉ số tâm lý bán trên thị trường miền Đông Trung Quốc là 2,83, giảm 0,07 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua là 2,39, tăng 0,03 so với tuần trước. Nhôm A00 của SMM đóng cửa ở mức 23.870 nhân dân tệ/tấn, giảm 160 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, ở mức chiết khấu 170 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2602, giảm 10 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Vào thứ Ba, tâm lý giao dịch trên thị trường miền Trung Trung Quốc tiếp tục suy yếu nhẹ. Các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn, chịu ảnh hưởng của việc hạn chế sản xuất do các yếu tố môi trường, chứng kiến khối lượng mua hàng giảm mạnh, với việc bổ sung hàng tồn kho chủ yếu chỉ cho nhu cầu cứng. Trong khi đó, các đại lý lớn đã bán ra khối lượng lớn, giữ giá giao dịch thị trường ở mức thấp. Chỉ một số thương nhân giữ giá chắc chắn. Giá giao dịch tập trung trong khoảng từ chiết khấu 10 nhân dân tệ đến chiết khấu 40 nhân dân tệ so với giá miền Trung Trung Quốc. Vào thứ Ba, chỉ số tâm lý bán trên thị trường miền Trung Trung Quốc là 2,82, giảm 0,01 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua là 2,15, giảm 0,13 so với tuần trước. Giá miền Trung Trung Quốc của SMM đóng cửa ở mức 23.760 nhân dân tệ/tấn, giảm 180 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, ở mức chiết khấu 280 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2602, giảm 30 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Chênh lệch giá giữa Hà Nam và Thượng Hải là -110 nhân dân tệ/tấn, mở rộng 20 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước.
Nguyên liệu nhôm phế liệu:Vào thứ Ba, giá nhôm nguyên chất giao ngay giảm so với ngày giao dịch trước, với nhôm giao ngay A00 của SMM đóng cửa ở mức 23.870 nhân dân tệ/tấn. Giá thị trường nhôm phế liệu nhìn chung điều chỉnh giảm vào thứ Ba. Vào thứ Ba, phế liệu UDC (vụn nén) được chào bán trong khoảng 17.350-17.850 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế), và phế liệu nhôm vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) được chào bán trong khoảng 19.400-20.000 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế). Về chênh lệch giá giữa nhôm nguyên chất và phế liệu, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu ép nhôm hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn là 3.445 nhân dân tệ/tấn vào ngày 27 tháng 1, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm vụn là 2.531 nhân dân tệ/tấn. Báo giá tại các khu vực như Hà Nam, Phật Sơn, Giang Tây, An Huy và các khu vực khác được điều chỉnh giảm theo giá nhôm vào thứ Ba. Trong bối cảnh giá nhôm cao buộc nhôm phế liệu phải tăng theo, tình trạng "giá danh nghĩa nhưng không có thị trường thực tế" đã xuất hiện, làm giảm tâm lý mua hàng hạ nguồn, dẫn đến việc mua hàng theo nhu cầu. Thị trường nhôm phế liệu dự kiến sẽ dao động ở mức cao trong tuần này, với biên độ chủ lưu cho phế liệu nhôm vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) ở mức 19.200-19.800 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế). Áp lực giảm giá vẫn tồn tại khi Tết Nguyên đán đến gần, với các doanh nghiệp dần bước vào lịch nghỉ lễ. Việc các bãi phế liệu đóng cửa sớm đã làm giảm tính thanh khoản thị trường, tỷ lệ vận hành hạ nguồn vẫn thấp, và sức kháng cự đối với giá cao mạnh. Cần chú ý theo dõi diễn biến của nhôm nguyên chất, thay đổi thời tiết và lịch ngừng sản xuất trước kỳ nghỉ, đồng thời cảnh giác với rủi ro điều chỉnh từ mức cao.
Hợp kim nhôm tái chế:Về phía kỳ hạn, vào thứ Ba, hợp đồng hợp kim nhôm 2603 mở cửa ở mức 23.090 nhân dân tệ/tấn, dao động và giảm sau khi mở cửa, chạm đáy 22.830 nhân dân tệ/tấn, chạm đáy và phục hồi vào buổi chiều, và cuối cùng đóng cửa ở mức 23.055 nhân dân tệ/tấn, tăng 45 nhân dân tệ/tấn hay 0,20% so với ngày giao dịch trước, với biến động kỳ hạn chủ yếu được thúc đẩy bởi việc mua lại vị thế bán. Thị trường giao ngay, giá nhôm A00 giảm 160 nhân dân tệ/tấn xuống 23.870 nhân dân tệ/tấn vào thứ Ba tuần này, trong khi giá ADC12 của SMM giữ ổn định ở mức 24.000 nhân dân tệ/tấn. Giá nhôm giảm mạnh hơn vào thứ Ba, nhưng các nhà sản xuất nhôm tái chế thể hiện ý chí giữ giá chắc chắn mạnh mẽ, với hầu hết báo giá duy trì ổn định. Về phía nhu cầu, bị hạn chế bởi giá cao và động lực tích trữ trước kỳ nghỉ yếu, việc mua sắm hạ nguồn chủ yếu cho nhu cầu cứng, và hoạt động giao dịch tổng thể trầm lắng. Phía cung đối mặt với nhiều gián đoạn: kỳ vọng điều chỉnh chính sách thuế khu vực, kiểm tra tuân thủ nghiêm ngặt hơn về hóa đơn ngược ở một số khu vực, gián đoạn hậu cần do tuyết rơi, và các đợt hạn chế sản xuất lặp lại do các yếu tố môi trường ở các khu vực như Miền Trung Trung Quốc, khiến một số doanh nghiệp cắt giảm sản lượng hoặc ngừng hoạt động sớm cho kỳ nghỉ. Tỷ lệ vận hành của ngành dự kiến sẽ có xu hướng giảm trong ngắn hạn. Tổng thể, mặc dù giá nhôm cao và nhu cầu trái mùa theo mùa làm giảm hoạt động thị trường, nhưng sự hỗ trợ từ phía chi phí từ giá nhôm phế liệu, cùng với tình trạng thắt chặt nguồn cung do các yếu tố chính sách và môi trường, cho thấy giá hợp kim nhôm tái chế sẽ tiếp tục dao động ở mức cao trong thời gian tới. Trong tương lai, các trọng tâm chính bao gồm dòng chảy nguyên liệu thô, thay đổi tỷ lệ vận hành hạ nguồn và sự tiến triển của tâm lý tích trữ trước kỳ nghỉ.
Tóm tắt thị trường nhôm:Góc nhìn vĩ mô, các chính sách khó lường của chính quyền Trump tiếp tục làm suy yếu niềm tin toàn cầu vào tài sản Mỹ, trong khi kỳ vọng ổn định về việc cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ thúc đẩy chỉ số USD suy yếu liên tục và cải thiện tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường, cung cấp một số hỗ trợ cho giá nhôm. Trong nước, chính sách vĩ mô năm 2026 xác định rõ động lực thúc đẩy tập trung vào việc tăng cường chu kỳ nội địa, nhằm mục đích liên tục giải phóng động lực tăng trưởng kinh tế nội sinh bằng cách mở rộng toàn diện nhu cầu nội địa. Về phía cung, các dự án nhôm trong nước và Indonesia tiếp tục tăng công suất, với sản lượng trung bình hàng ngày tăng đều đặn, duy trì xu hướng tăng trưởng nguồn cung. Phía nhu cầu cho thấy dấu hiệu ổn định; sau khi biến động giá nhôm thu hẹp, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệpTuần này, tồn kho xã hội vào thứ Hai tăng 28.000 tấn so với thứ Hai tuần trước và tăng 34.000 tấn so với thứ Năm tuần trước, tiếp tục xu hướng tích lũy tồn kho tổng thể. Tỷ trọng nhôm lỏng tiếp tục giảm, phản ánh nhu cầu nhôm lỏng vẫn yếu, với những mâu thuẫn cơ cấu chưa được giải quyết. Nhìn chung, sự nới lỏng của tâm lý rủi ro vĩ mô cung cấp hỗ trợ đáy tạm thời cho giá nhôm, nhưng mức tồn kho cao hạn chế đà tăng, cho thấy giá nhôm SMM chủ yếu sẽ củng cố ở mức cao trong ngắn hạn.
[Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng điều này để thay thế cho việc đánh giá độc lập. Bất kỳ quyết định nào được đưa ra bởi khách hàng đều không liên quan đến SMM.]
