Tâm Lý Vĩ Mô Chậm Lại Nhưng Rủi Ro Vẫn Tồn Tại, Giá Nhôm Duy Trì Ảm Đạm Trong Ngắn Hạn [Biên Bản Họp Sáng Nhôm SMM]

Biên bản họp buổi sáng ngày 23 tháng 1 của SMM

Hợp đồng tương lai:Đêm qua, nhôm trên Sở giao dịch hàng hóa Thượng Hải (SHFE) đóng cửa ở mức 24.070 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,21%. Giá giao dịch dưới đường trung bình động 10 ngày (MA10 - 24.224), đối mặt với kháng cự ngắn hạn gần đường trung bình động; tuy nhiên, nó dao động quanh đường MA5 (24.064) và vẫn duy trì trên đường MA60 (22.483), cho thấy cấu trúc xu hướng trung và dài hạn vững chắc. Trong chỉ báo MACD, đường DIF (461,6143) và DEA (533,2012) duy trì trạng thái giao nhau chết ở mức cao, với biểu đồ histogram âm (-143,1738), cho thấy đợt điều chỉnh vẫn chưa kết thúc. Phạm vi giao dịch trọng tâm được đề xuất cho nhôm SHFE là 23.800-24.200. Nhôm trên Sở giao dịch kim loại Luân Đôn (LME) đóng cửa ở mức 3.137,5 USD/tấn, tăng 0,64%. Giá chịu áp lực dưới đường MA10 (3.156,65) nhưng vẫn giữ được trên đường MA5 (3.133,9), cho thấy sự cạnh tranh gay gắt gần các đường trung bình động ngắn hạn; về trung và dài hạn, nó vẫn giữ vững trên đường MA60 (2.941,98). Các đường MACD đi ngang, và biểu đồ histogram âm thu hẹp (-13,5259), cho thấy động lực giảm suy yếu nhẹ. Phạm vi giao dịch trọng tâm được đề xuất cho nhôm LME là 3.120-3.160.

Mặt bằng vĩ mô:Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố thỏa thuận Greenland đang diễn ra sẽ cho phép Mỹ "có mọi quyền tiếp cận quân sự mà họ muốn." Trump cũng đe dọa "sự trả đũa mạnh mẽ" nếu các nước châu Âu bán tháo tài sản Mỹ do các đe dọa thuế quan liên quan đến Greenland. Về việc lựa chọn Chủ tịch Fed Mỹ, Trump cho biết thông báo sẽ sớm được đưa ra, ông đã có ứng viên trong đầu, và các cuộc phỏng vấn với ứng viên đã kết thúc. (Trung lập★) Ước tính cuối cùng về GDP quý III năm 2025 của Mỹ cho thấy tốc độ tăng trưởng theo quý là 4,4% (tính theo tỷ lệ phần trăm thường niên hóa), cao hơn mức ước tính ban đầu là 4,3%, đánh dấu mức tăng trưởng nhanh nhất trong gần hai năm. Chỉ số giá PCE lõi - thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng trong tháng 11, tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước và tăng 0,2% so với tháng trước, cả hai đều đáp ứng kỳ vọng. (Trung lập★)

Cơ bản:Về phía cung, các dự án nhôm trong nước và Indonesia tiếp tục tăng sản lượng ổn định, sản lượng bình quân ngày tiếp tục tăng, và sản lượng dự kiến sẽ duy trì xu hướng tăng trong ngắn hạn. Về phía cầu, biến động giá nhôm gần đây thu hẹp, và thị trường dần bước vào phạm vi vận hành ổn định. Có đơn đặt hàng hạ nguồn hỗ trợ, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp gia công tăng nhẹ so với kỳ trước. Tuần này, lượng nhôm thỏi rút khỏi kho tại các khu vực tiêu thụ chính tăng so với cùng kỳ, tốc độ tích lũy hàng tồn kho chậm lại. Tồn kho xã hội ghi nhận mức tăng nhẹ 2.000 tấn so với tuần trước. Tỷ lệ nhôm lỏng hàng tuần của SMM tuần này là 74,9%, giảm 0,44 điểm phần trăm so với tuần trước.

Thị trường nhôm nguyên chất:Trong phiên sáng, nhôm kỳ hạn SHFE 2602 giảm rồi dao động trong xu hướng hồi phục, với mức giá trung tâm cao hơn chút so với ngày giao dịch trước. Thứ Năm tuần này, tâm lý giao dịch tổng thể trên thị trường cải thiện nhẹ nhưng vẫn ở mức tương đối thấp. Giá giao dịch chủ yếu dao động trong khoảng chiết khấu 10 nhân dân tệ/tấn đến phí bảo hiểm 10 nhân dân tệ/tấn. Vào thứ Năm, chỉ số tâm lý giao hàng trên thị trường miền Đông Trung Quốc là 2,93, tăng 0,04 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,50, tăng 0,04 so với tuần trước. Nhôm A00 SMM chốt ở mức 23.740 nhân dân tệ/tấn, tăng 30 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, ở mức chiết khấu 150 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2602, không đổi so với ngày giao dịch trước. Khi bão tuyết ở Hà Nam kết thúc và vận tải đường bộ dần phục hồi, giao dịch trên thị trường miền Trung Trung Quốc tiếp tục hồi phục, với các doanh nghiệp gia công hạ nguồn và nhà giao dịch thể hiện tâm lý mua hàng mạnh hơn. Thêm vào đó, giá nhôm lao dốc nhanh sau khi thị trường mở cửa, đẩy phí bảo hiểm và chiết khấu dao động ở mức cao. Giá giao dịch thực tế tại khu vực miền Trung Trung Quốc cuối cùng dao động từ ngang giá đến phí bảo hiểm 30 nhân dân tệ/tấn so với giá tại miền Trung. Vào thứ Năm, chỉ số tâm lý giao hàng trên thị trường miền Trung Trung Quốc là 2,70, tăng 0,02 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,27, tăng 0,06 so với tuần trước. Nhôm SMM miền Trung chốt ở mức 23.650 nhân dân tệ/tấn, tăng 40 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, ở mức chiết khấu 240 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2602, tăng 10 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Chênh lệch giá Hà Nam-Thượng Hải là -90 nhân dân tệ/tấn, thu hẹp 10 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước.

Nguyên liệu nhôm thứ cấp:Vào thứ Năm, giá nhôm nguyên chất giao ngay dao động trong biên độ so với ngày giao dịch trước, với nhôm giao ngay A00 SMM chốt ở mức 23.740 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá phế liệu nhôm giữ ổn định. Giá phế liệu UDC đóng kiện chủ yếu được chào ở mức 17.200-17.700 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế), còn giá phế liệu nhôm vụn nén (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) chủ yếu ở mức 19.200-19.700 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế). Xét về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm ép hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn vào ngày 21/1 là 3.560 nhân dân tệ/tấn, còn chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm vụn nén là 2.539 nhân dân tệ/tấn. Trong bối cảnh giá nhôm cao buộc phế liệu phải tăng theo, thị trường đã xuất hiện tình trạng "giá danh nghĩa không có giao dịch thực tế", làm giảm tâm lý mua hàng của các đơn vị hạ nguồn và dẫn đến việc chỉ mua theo nhu cầu. Mặt khác, Ủy ban Quốc gia Phòng chống và Giảm nhẹ Thiên tai đã quyết định khởi động phản ứng khẩn cấp cấp IV đối với thảm họa nhiệt độ thấp, tuyết và băng giá tại bốn tỉnh—An Huy, Hà Nam, Hồ Nam và Quý Châu—vào lúc 18:00 ngày 18/1. Hiệu quả thu gom và giao hàng phế liệu của các doanh nghiệp sử dụng phế liệu tại các tỉnh, thành phố liên quan phần nào bị ảnh hưởng do thời tiết tuyết rơi. Thị trường phế liệu nhôm dự kiến sẽ dao động ở mức cao vào tuần tới, với phế liệu nhôm vụn nén (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) chủ yếu trong khoảng 19.000-19.600 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế). Áp lực giảm giá vẫn còn: khi Tết Nguyên đán đến gần, các doanh nghiệp dần bước vào kỳ nghỉ đóng cửa, việc các điểm thu mua phế liệu đóng cửa sớm đã làm giảm tính thanh khoản thị trường, hoạt động hạ nguồn vẫn trì trệ và sức kháng cự với giá cao mạnh. Cần chú ý theo dõi sát diễn biến giá nhôm nguyên sinh, thay đổi thời tiết và tiến độ đóng cửa trước kỳ nghỉ, đồng thời cảnh giác với rủi ro điều chỉnh giá cao.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Về phía hợp đồng tương lai, hợp đồng nhôm hợp kim 2603 mở cửa ở mức 22.815 nhân dân tệ/tấn vào thứ Năm, tăng lên mức cao 22.870 nhân dân tệ/tấn, giảm xuống mức thấp 22.655 nhân dân tệ/tấn và cuối cùng đóng cửa ở 22.855 nhân dân tệ/tấn, giảm 40 nhân dân tệ hoặc 0,17% so với mức đóng cửa trước đó, với việc các nhà đầu cơ giá lên chủ yếu giảm vị thế. Về thị trường giao ngay, giá nhôm A00 lại tăng 30 nhân dân tệ/tấn lên 23.740 nhân dân tệ/tấn vào thứ Năm, trong khi giá ADC12 của SMM giữ vững ở mức 23.850 nhân dân tệ/tấn. Giá nhôm duy trì đà hồi phục nhẹ, nhưng các thành viên thị trường nhôm thứ cấp thể hiện tâm lý điều chỉnh giá yếu, giữ cho chào bán nhìn chung ổn định. Tiến gần đến Tết Nguyên đán, các doanh nghiệp nhôm thứ cấp dần khởi động kế hoạch thu mua nguyên liệu. Tuy nhiên, do giá nhôm duy trì ở mức cao, tâm lý thị trường chủ yếu là chờ đợi, khiến các doanh nghiệp chỉ tăng nhẹ dự trữ nguyên liệu. Về phía nhu cầu, chịu ảnh hưởng của tâm lý e ngại giá cả và nhu cầu thu mua trước lễ hội yếu, việc mua hàng của các đơn vị hạ nguồn chủ yếu phục vụ nhu cầu cứng, dẫn đến hoạt động thị trường trì trệ. Nhìn chung, giá hợp kim nhôm thứ cấp dự kiến sẽ tiếp tục biến động ở mức cao trong ngắn hạn. Mặc dù mùa vụ thấp điểm và giá nhôm cao đã kìm hãm hoạt động thị trường, nhưng điều kiện thời tiết bất lợi cản trở lưu thông nguyên liệu, cùng với sự không chắc chắn trong chính sách thuế khu vực và tình trạng thắt chặt nguồn cung do hạn chế sản xuất vì bảo vệ môi trường, đã cùng nhau tạo ra sự hỗ trợ đáy cho giá cả. Về thị trường nhập khẩu, giá chào bán ADC12 từ nước ngoài duy trì ổn định ở mức 2.860–2.890 USD/tấn, với lợi nhuận chênh lệch giá nhập khẩu khoảng 200 nhân dân tệ/tấn.

Tóm tắt thị trường nhôm:Về mặt vĩ mô, tuyên bố cứng rắn của Tổng thống Mỹ Trump về thỏa thuận Greenland và các đe dọa trả đũa châu Âu đã làm tăng thêm sự không chắc chắn cho quan hệ địa chính trị và thương mại, mặc dù những điều này chưa leo thang thành rủi ro tức thời; đồng thời, việc điều chỉnh tăng GDP quý III của Mỹ cho thấy khả năng phục hồi của nền kinh tế, và lạm phát PCE cốt lõi đáp ứng kỳ vọng, làm dịu bớt lo ngại của thị trường về áp lực lạm phát. Về phía cung, các dự án nhôm trong nước và Indonesia tiếp tục mở rộng quy mô, với sản lượng bình quân hàng ngày tăng đều đặn, duy trì xu hướng tăng trưởng nguồn cung. Về phía nhu cầu cho thấy dấu hiệu ổn định; sau khi biến động giá nhôm thu hẹp, tỷ lệ vận hành tại các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn phục hồi nhẹ, và đơn đặt hàng trong tay hỗ trợ rút hàng từ kho, tăng so với cùng kỳ năm ngoái, dẫn đến tốc độ tích lũy hàng tồn kho chậm lại đáng kể. Tuy nhiên, tỷ lệ nhôm lỏng tiếp tục giảm phản ánh nhu cầu nhôm lỏng vẫn còn yếu, cho thấy mâu thuẫn cơ cấu vẫn chưa được giải quyết. Nhìn chung, tâm lý rủi ro vĩ mô giảm bớt đã cung cấp hỗ trợ đáy theo giai đoạn cho giá nhôm, nhưng mức tồn kho cao hạn chế tiềm năng tăng, khiến giá thiếu động lực tăng mạnh trong ngắn hạn và có khả năng tiếp tục ảm đạm.

[Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành nghiên cứu hoặc tư vấn đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không sử dụng thông tin này để thay thế cho việc đánh giá độc lập. Bất kỳ quyết định nào được đưa ra bởi khách hàng đều không liên quan đến SMM.]