Phần bù rủi ro địa chính trị rời khỏi thị trường, giá nhôm chịu áp lực ngắn hạn và biến động [SMM Aluminum Morning Brief]

Biên bản họp buổi sáng ngày 17/6 SMM

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 23.900 nhân dân tệ/tấn trong phiên đêm ngày 16 tháng 6, đạt mức cao nhất 23.925 nhân dân tệ/tấn và thấp nhất 23.835 nhân dân tệ/tấn, và đóng cửa ở mức 23.895 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,27% so với giá đóng cửa trước đó. Trong giai đoạn này, giá ghi nhận sự phục hồi nhẹ từ mức thấp trong biên độ dao động, hình thành nến tăng nhỏ, vẫn ở dưới đường trung bình động 5 kỳ tại 23.924,76 và dưới tất cả các đường trung bình động trung và dài hạn: MA10 (24.000,04), MA20 (24.101,21), MA40 (24.245,53), và MA60 (24.337,30). Tất cả các đường trung bình động duy trì xu hướng giảm. Mức thấp trước đó là 23.725 đã cung cấp hỗ trợ ngắn, với động lượng giảm có dấu hiệu chậm lại trong ngắn hạn. Khối lượng giao dịch trong giai đoạn này là 55.800 lô, thu hẹp đáng kể so với phiên trước, trong khi hợp đồng mở đạt 227.000 lô, giảm 2.532 lô so với trước đó. Hợp đồng tương lai cho thấy mô hình giảm vị thế bán. Dưới góc độ kỹ thuật, trên chỉ báo MACD khung 4 giờ, DIFF (-125,37) vẫn ở dưới DEA (-111,23), duy trì cấu trúc giao cắt tử thần, với biểu đồ histogram xanh ở mức -28,27, cho thấy động lượng giảm vẫn ở vùng mạnh. Vào ngày 15 tháng 6, nhôm LME mở cửa ở mức $3.400,0/tấn, đạt mức cao nhất $3.400,0/tấn và thấp nhất $3.334,0/tấn, và đóng cửa ở mức $3.391,0/tấn, tăng 0,24% so với giá đóng cửa trước đó. Phiên giao dịch chứng kiến sự phục hồi khiêm tốn từ mức thấp sau đợt giảm mạnh, vẫn ở dưới đường trung bình động 5 kỳ tại 3.443,76 và dưới tất cả các đường trung bình động trung và dài hạn: MA10 (3.509,57), MA20 (3.558,58), MA40 (3.552,97), và MA60 (3.511,39), tất cả đều duy trì xu hướng giảm. Khối lượng giao dịch trong ngày là 41.806 lô, thu hẹp nhẹ, và hợp đồng mở là 634.200 lô, giảm 9.244 lô, cũng phản ánh việc giảm vị thế bán. Trên chỉ báo MACD hàng ngày, DIFF (-32,35) ở dưới DEA (2,68), với giao cắt tử thần tiếp tục, và biểu đồ histogram xanh ở mức -70,05, cho thấy động lượng giảm vẫn hoàn toàn mạnh.

Tình hình vĩ mô: Tổng thống Mỹ Trump cho biết các cuộc đàm phán về một thỏa thuận với Iran đã bước vào giai đoạn hai, đồng thời nói thêm rằng “điều này sẽ dễ dàng hơn giai đoạn một”. Trump tuyên bố Mỹ sẽ không rót tiền vào Iran, và điều “duy nhất quan trọng” với ông là Iran không bao giờ sở hữu vũ khí hạt nhân, cảnh báo Iran sẽ hứng chịu “đòn tàn phá” nếu chính quyền nước này tìm cách có được vũ khí đó. Các nguồn tin cho biết Iran sẽ được phép bán dầu và nhiên liệu ra nước ngoài sau khi ký biên bản ghi nhớ với Mỹ trong tuần này. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tuyên bố tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, nâng lãi suất chính sách từ 0,75% lên 1,0%, phù hợp với kỳ vọng và lên mức cao nhất trong 31 năm. Bắt đầu từ tháng 4/2027, ngân hàng sẽ tạm dừng thu hẹp bảng cân đối kế toán và duy trì mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản hàng tháng ở mức khoảng 2.000 tỷ yên.

Yếu tố cơ bản: Tại miền Nam Trung Quốc, giá tuyệt đối giảm mạnh và quá trình giảm tồn kho ổn định đã bù trừ lẫn nhau, người nắm giữ hàng cố gắng nâng giá vào đầu phiên giao dịch. Tuy nhiên, kỳ vọng chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn duy trì ở mức cao khiến vẫn còn dư địa bán phòng hộ, thay vào đó khiến nguồn cung dồi dào hơn và các động thái tăng giá thiếu động lực. Về phía cầu, người dùng hạ nguồn ban đầu thận trọng nhưng dần chuyển sang mua khi giá giảm sau khi không thể ép giá thấp hơn, mang lại hỗ trợ nhất định. Thương lái cũng sẵn lòng mua hàng không có phụ phí, và giao dịch tổng thể đạt yêu cầu. Tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính giảm 0,25 so với tháng trước, trong đó giảm tồn chủ yếu ở Quảng Đông và Vô Tích.

Thị trường nhôm sơ cấp: Trung tâm giao dịch nhôm SHFE trong phiên sáng sớm thấp hơn nhiều so với cùng thời điểm hôm qua. Tuy nhiên, giá nhôm giảm mạnh đã thúc đẩy đáng kể tâm lý mua, khiến giá chào bán của người bán và giá giao dịch liên tục tăng. Một số người bán kiềm chế không bán và nâng giá chào để đối phó với đà giảm giá. Các giao dịch giao ngay chính diễn ra ở mức chiết khấu 80-90 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng tháng 7 trên SHFE. Chỉ số tâm lý xuất hàng ở miền Đông Trung Quốc hôm nay là 2,83, giảm 0,13 so với tháng trước, trong khi chỉ số tâm lý mua hàng là 3,06, tăng 0,30 so với tháng trước. Giá nhôm kỳ hạn SHFE lao dốc trong phiên đêm hôm qua và đầu phiên sáng nay. Tại thị trường miền Trung Trung Quốc, tâm lý mua của các doanh nghiệp gia công hạ nguồn phục hồi phần nào, và sẵn sàng tích trữ tăng lên. Các công ty thương mại tham gia cả thị trường giao ngay và kỳ hạn có xu hướng nhanh chóng nắm bắt chênh lệch giá, thể hiện xu hướng giữ giá vững và kiềm chế bán, khiến giá chào trên thị trường vẫn cao. Giá giao dịch thực tế trên thị trường miền Trung Trung Quốc cuối cùng tập trung ở mức chiết khấu 120–140 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng SHFE tháng 7. Chỉ số tâm lý xuất hàng miền Trung hôm nay đạt 2,91, giảm 0,01 điểm so với tháng trước, và chỉ số tâm lý mua hàng đạt 2,22, tăng 0,02 điểm so với tháng trước.

Phế liệu nhôm: Hôm qua, giá SMM A00 giảm 330 nhân dân tệ/tấn so với tháng trước xuống còn 23.800 nhân dân tệ/tấn, và thị trường phế liệu nhôm nhìn chung cũng giảm theo. Về chênh lệch giá, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm ép đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn vào ngày 16 tháng 6 là 2.416 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm tense xé nhỏ là 1.765 nhân dân tệ/tấn. Do chi phí thuế doanh nghiệp tăng hơn 2% so với cùng kỳ năm trước, các mức chênh lệch này thu hẹp lại, củng cố mức sàn cho giá phế liệu nhôm. Về phía cung, chính sách “xuất hóa đơn ngược” tiếp tục siết chặt giám sát, hoàn thuế bị hủy bỏ ở một số tỉnh, và thanh tra thuế chặt chẽ hơn đã đẩy chi phí nguyên liệu có hóa đơn lên cao, khiến việc cắt giảm sản xuất và ngừng hoạt động lan rộng hơn ở An Huy, Giang Tây, Hồ Bắc và các khu vực khác. Chi phí tuân thủ trong thu mua nguyên liệu hiện vẫn ở mức cao, hàng có hóa đơn sẵn có vẫn khan hiếm, và sự khan hiếm hóa đơn trở thành yếu tố hỗ trợ cốt lõi cho giá phế liệu nhôm. Ngoài ra, chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài tiếp tục duy trì trạng thái đảo ngược, khiến hàng nhập khẩu giá rẻ, chất lượng cao trở nên khan hiếm và càng làm suy yếu khả năng bổ sung cho thị trường Trung Quốc. Về phía cầu, tác động mùa thấp điểm gia tăng, các doanh nghiệp sử dụng phế liệu ở hạ nguồn hoạt động với tỷ lệ vận hành thấp, đơn hàng cuối thiếu tính bền vững, và các công ty duy trì lập trường thận trọng, mua theo nhu cầu với chiến lược tồn kho thấp. Đơn hàng từ các doanh nghiệp đúc khuôn ở hạ nguồn vẫn ảm đạm, hoạt động mua sắm chủ yếu dựa trên nhu cầu cứng và mua lô nhỏ, thiếu sẵn lòng đuổi theo giá tăng, khiến hoạt động giao dịch chung của thị trường ở mức thấp. Tiêu dùng cuối cùng cho thấy ít cải thiện đáng kể, với phía cầu tiếp tục kìm hãm dư địa tăng giá.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Hôm qua, giá trung bình SMM ADC12 là 24.100 nhân dân tệ/tấn, giảm 100 nhân dân tệ/tấn so với ngày trước, các báo giá thị trường chính thường giảm theo mức giảm 100 nhân dân tệ/tấn. Trong ngày, cả hợp đồng tương lai nhôm đúc và giá nhôm đều suy yếu, gây áp lực phần nào lên giá ADC12; tuy nhiên, các vấn đề cơ cấu như hóa đơn thuế khan hiếm và khó khăn trong việc thu mua phế liệu nhôm hợp quy vẫn chưa giảm bớt, chi phí sản xuất của doanh nghiệp vẫn chịu áp lực, tạo hỗ trợ mạnh cho giá giao ngay. Tổng thể, thị trường ADC12 hiện đang ở trong mô hình giằng co giữa hỗ trợ chi phí mạnh và nhu cầu yếu. Giá ngắn hạn có dư địa giảm hạn chế, nhưng cũng thiếu động lực đủ để bứt phá lên và dự kiến sẽ duy trì xu hướng đi ngang. Về phía nhập khẩu, báo giá ADC12 ở nước ngoài tiếp tục giảm về 3.350-3.390 USD/tấn, với mức lỗ ngay lập tức khoảng 2.653 NDT/tấn, khiến cửa sổ nhập khẩu vẫn đóng.

Tóm tắt thị trường nhôm:Về mặt vĩ mô, Mỹ và Iran đã hoàn tất ký kết phiên bản điện tử của Bản ghi nhớ, với kỳ vọng căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt tiếp tục được hiện thực hóa, nỗi lo thị trường về xung đột địa chính trị ở Trung Đông tiếp tục giảm bớt, và phần bù rủi ro địa chính trị trên hàng hóa suy yếu đáng kể. CPI tháng 5 của Mỹ tăng lên 4,2% so với cùng kỳ, chạm mức cao nhất trong ba năm, với CPI lõi cũng tăng mạnh. Thị trường tiếp tục đặt cược vào việc Fed nối lại tăng lãi suất trong năm nay, và kỳ vọng thắt chặt thanh khoản tiếp tục đè nặng lên định giá kim loại. Về các yếu tố cơ bản, xung đột Trung Đông đã gây ra tình trạng cắt giảm sản lượng nhôm thụ động bên ngoài Trung Quốc, với kỳ vọng thâm hụt nguồn cung toàn cầu ngày càng mở rộng, cùng với kỳ vọng chi phí năng lượng cao hơn, mang lại hỗ trợ đáy mạnh mẽ cho nhôm LME. Tồn kho trong nước, xu hướng giảm tồn kho đã được thiết lập, và logic giảm tồn kho tiếp tục được hiện thực hóa. Sự phục hồi về tỷ lệ nhôm lỏng, hỗ trợ từ nhu cầu xuất khẩu và tiêu chuẩn hóa nguồn cung thu hẹp lượng nhôm thỏi là ba yếu tố cơ bản thúc đẩy quá trình giảm tồn kho tiếp tục. SMM duy trì kỳ vọng tồn kho sẽ giảm xuống khoảng 1,28 triệu tấn vào cuối tháng 6, và có thể tiến gần hơn nữa đến 1,2 triệu tấn vào cuối tháng 6 đến đầu tháng 7, tạo một số hỗ trợ cho giá nhôm. Tuy nhiên, áp lực tồn kho trong nước cao vẫn còn khá rõ rệt, và với tâm lý vĩ mô bi quan hiện đang chi phối thị trường, giá nhôm trong nước ngắn hạn dự kiến sẽ chủ yếu dao động yếu và điều chỉnh.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không đưa ra lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên thận trọng khi đưa ra quyết định và không sử dụng thông tin này thay cho phán đoán độc lập của mình. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến Thị trường Kim loại Thượng Hải]