[Phân tích SMM] Lợi nhuận nhà máy thép phục hồi toàn diện vào năm 2025

• Từ tháng １ đến tháng １１ năm ２０２５， lợi nhuận nhà máy thép phục hồi toàn diện．

Năm ２０２５， lợi nhuận nhà máy thép cải thiện đáng kể． Theo số liệu SMM， tính đến ngày ２７ tháng １１， lợi nhuận giao ngay trung bình cho thép cây tại các nhà máy lò cao ở Đông Trung Quốc là ９０ nhân dân tệ／tấn， thép cán nóng là １７０ nhân dân tệ／tấn， và thép cán nguội là ３０８ nhân dân tệ／tấn， với mức lợi nhuận trung bình của ba sản phẩm là １８９ nhân dân tệ／tấn． So sánh， mức trung bình năm ２０２４ là ９６ nhân dân tệ／tấn， năm ２０２３ là １５２ nhân dân tệ／tấn， và thậm chí năm ２０２２ là －１９ nhân dân tệ／tấn． Rõ ràng so với giai đoạn ２０２２－２０２４， lợi nhuận nhà máy thép năm nay đã đạt được sự phục hồi hoàn toàn．

Nguyên nhân cơ bản chủ yếu là do từ đầu năm nay， mức giảm giá nguyên liệu thô như quặng sắt， than cốc， phế liệu thép lớn hơn so với sản phẩm thép． Chịu ảnh hưởng từ các yếu tố như nguồn cung dồi dào và nhu cầu không đạt kỳ vọng， giá trung bình chỉ số giao ngay quặng sắt ６２％ tại cảng năm ２０２５ giảm ７.０％， giá than cốc luyện kim giảm ２５.９％ so với cùng kỳ， giá phế liệu thép giảm １０％ so với cùng kỳ， dẫn đến chi phí trung bình của nhà máy thép giảm １１％ so với cùng kỳ． Mặc dù sản phẩm thép thành phẩm cũng chịu ảnh hưởng của nguồn cung vượt quá cầu， khiến giá yếu， nhưng mức giảm giá thép nhỏ hơn chút so với mức giảm chi phí， nhờ vào việc xuất khẩu giải t tỏa năng lực sản xuất dư thừa trong nước và sự hỗ trợ nhu cầu từ lĩnh vực sản xuất． Giá thép cán nóng quy cách chủ lưu tại thị trường Thượng Hải giảm ８.３％ so với năm trước， giá sản phẩm cán nguội quy cách chủ lưu tại thị trường Thượng Hải giảm ７.３％ so với cùng kỳ， giá thép cây quy cách chủ lưu tại thị trường Hàng Châu giảm ８.４％ so với cùng kỳ． Do mức giảm giá nguyên liệu thô vượt quá mức giảm giá thép， lợi nhuận nhà máy thép đã có thể phục hồi vào năm ２０２５．

• Lợi nhuận nhà máy thép thu hẹp vào tháng １１， dự kiến phục hồi so với tháng trước vào tháng １２．

Nhìn lại tháng １１， phía nguyên liệu， giá quặng sắt tăng nhẹ． Trong bối cảnh kiểm tra bảo vệ môi trường nghiêm ngặt ở nhiều khu vực và nguồn cung thắt chặt， giá than cốc tăng thêm， trong khi giá phế liệu thép giảm nhẹ． Nhìn chung， chi phí nhà máy thép tăng trung bình ２.３％ trong tháng １１．Thành phẩm mặt, bước vào mùa thấp điểm, nhu cầu thép suy yếu theo mùa trong tháng 11, cộng thêm thiếu hụt kích thích vĩ mô. Giá thép giảm trước rồi tăng sau, giá trung bình giảm 0.6%. Tổng thể, lợi nhuận nhà máy thép xấu đi trong tháng 11: lợi nhuận cuộn cán nóng giảm từ khoảng 103 nhân dân tệ xuống 1 nhân dân tệ, lợi nhuận thép cốt giảm từ -8 nhân dân tệ xuống -84 nhân dân tệ, lợi nhuận cán nguội giảm từ 216 nhân dân tệ xuống 126 nhân dân tệ.

Tháng 12, mặt nguyên liệu, nhiều nhà máy thép gần đây công bố kế hoạch bảo dưỡng cuối năm, sản lượng gang lỏng dự kiến có thêm không gian điều chỉnh giảm, nhu cầu c cứng suy yếu, gây thêm áp lực tăng giá cho nguyên liệu. Mặt thành phẩm, xét rằng hai hội nghị quan trọng trong nước dự kiến diễn ra vào tháng 12, cùng với xác suất tăng lãi suất Fed Mỹ giảm, kỳ vọng vĩ mô đang ấm lên. Thêm vào đó, trong bối cảnh bảo dưỡng nhà máy thép gia tăng, áp lực nguồn cung giảm dự kiến thúc đẩy tiếp tục giảm tồn kho. Với thuận lợi vĩ mô và rủi ro cơ bản tương đối thấp, giá thép có tiềm năng tăng nhẹ. Giá thép dự kiến thể hiện mạnh hơn đôi chút so với giá nguyên liệu trong tháng 12, và lợi nhuận nhà máy thép có thể hồi phục nhẹ.