Macro và Cơ Bản Đưa Ra Tín Hiệu Trái Chiều, Nhôm SHFE Duy Trì Xu Hướng Dao Động [Biên Bản Họp Sáng Nhôm SMM]

Biên bản hội nghị buổi sáng ngày 5 tháng 11 của SMM về Nhôm

Hợp đồng tương lai: Trong phiên giao dịch đêm ngày 4 tháng 11， hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất đã mở c cửa cao hơn nhưng chịu áp lực và điều chỉnh giảm， sau đó đi vào c củng cố， nhìn chung giữ vững ở các mức cao。 Hợp đồng 2512 mở cửa ở mức 21，395 nhân dân tệ/tấn， chạm mức cao 21，440 nhân dân tệ/tấn và mức thấp 21，335 nhân dân tệ/tấn， và đóng c cửa ở mức 21，405 nhân dân tệ/tấn， giảm 0。28% so với mức đóng cửa trước đó。 Theo góc nhìn kỹ thuật， hệ thống đường trung bình động MA cho thấy sự sắp xếp theo hướng tăng （MA5： 21，403 > MA10： 21，320 > MA20： 21，140。25 > MA60： 20，845。83）， và MACD khung 4 giờ duy trì giao cắt vàng （DIFF： 125。94， DEA： 115。85）。 Về xu hướng， mặc dù giá trong phiên đêm điều chỉnh giảm từ mức cao trong ngày， cuối cùng vẫn đóng c cửa ở 21，405 nhân dân tệ/tấn， trên hầu hết các đường trung bình động ngắn hạn， cho thấy xu hướng tăng hiện tại vẫn chưa bị phá vỡ về mặt kỹ thuật， nhưng rủi ro điều chỉnh ngắn hạn vẫn cần được chú ý。

Mặt bằng vĩ mô： Ngân hàng trung ương công bố để duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng， đã thực hiện nghiệp vụ mua lại ngược 700 t tỷ nhân dân tệ vào ngày 5 tháng 11， với kỳ hạn 3 tháng （91 ngày）。 （Tích c cực ★） Thượng viện Hoa Kỳ một lần nữa không thông qua dự luật tài trợ tạm thời cho chính phủ liên bang vào ngày 4， thiết lập kỷ lục về đóng c cửa chính phủ liên bang。 （Trung lập） Thống đốc Fed Milan một lần nữa kêu gọi công khai cho việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn。 Thống đốc Fed Cook tuyên bố lạm phát vẫn cao và đối mặt với rủi ro tăng， và một lần cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là có thể nhưng sẽ phụ thuộc vào thông tin tiếp theo。 （Trung lập）

Cơ bản： Về phía t tồn kho， theo thống kê của SMM， t tổng t tồn kho nhôm thỏi ở ba khu vực trong nước đạt 475，500 tấn vào ngày 4 tháng 11， tăng 2，500 tấn so với kỳ trước； tổng t tồn kho nhôm phôi ở hai khu vực là 100，000 tấn， với mức tích lũy tồn kho nhẹ 500 tấn so với kỳ trước。 Với sự tăng trưưởng của t tồn kho đang vận chuyển và các hạn chế sản xuất do môi trường làm giảm nhu cầu， t tồn kho dự kiến sẽ tích lũy trở lại。

Thị trường Nhôm Sơ cấp： Hôm qua， trung tâm giao dịch phiên sớm nhôm SHFE dịch chuyển thấp hơn。 Trước 9：45， nhôm SHFE biến động theo thay đổi， nhìn chung giao dịch trên mức 21，500 nhân dân tệ/tấn； khoảng 9：45， giá hợp đồng tương lai điều chỉnh về mức khoảng 21，410–21，450 nhân dân tệ/tấn。Tại miền Đông Trung Quốc, giá cả duy trì ở mức cao tuyệt đối khiến hoạt động mua hàng hạ nguồn trầm lắng, song mức giá cao khi mở c cửa kích thích các chủ hàng tích cực bán ra, làm tăng nguồn cung lưu thông trên thị trường. Mức chiết khấu cho giao dịch thực tế được mở rộng, chủ yếu quanh mức chiết khấu 20–10 nhân dân tệ/tấn so với giá bình quân SMM; sau khi giá hợp đồng tương lai giảm, nhiệt tình bán ra không suy giảm, và giao dịch thực tế không chuyển thành phí bảo hiểm, trong khi nhiệt tình mua hàng hạ nguồn không có dấu hiệu phục hồi đáng kể. Vào thứ Ba này, chỉ số tâm lý bán ra trên thị trường miền Đông là 2,9, giảm 0,12 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua vào là 2,88, giảm 0,13 so với tuần trước. Thứ Ba, nhôm A00 SMM chốt ở mức 21,440 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với phiên giao dịch trước đó, ở mức chiết khấu khoảng 10 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2511, giảm 10 nhân dân tệ/tấn so với phiên trước. Tại miền Trung Trung Quốc, trước khi thị trường mở c cửa vào thứ Ba, giá chủ yếu ở mức ngang bằng với mức chuẩn miền Trung, nhưng giá nhôm cao dẫn đến giao dịch trì trệ, với các bên bán chủ yếu áp dụng cách tiếp cận chờ đợi và quan sát. Sau khi thị trường mở cửa, tâm lý mua vào có sự phục hồi nhẹ, khi các thương nhân tham gia phòng ngừa rủi ro và tích trữ, nhưng giao dịch thị trường hạ nguồn vẫn yếu, với các doanh nghiệp giảm tích trữ nguyên liệu và mua hàng chủ yếu cho nhu cầu c cứng. Người mua ưu tiên mua ở mức chiết khấu lớn, nhưng giao dịch bị hạn chế, và giá giao dịch thực tế chủ yếu ở mức chiết khấu 10 nhân dân tệ/tấn so với mức chuẩn miền Trung. Vào thứ Ba, chỉ số tâm lý bán ra trên thị trường miền Trung là 2,9, tăng 0,01 so với tháng trước, trong khi chỉ số tâm lý mua vào là 2,8, giảm 0,01 so với tháng trước. Nhôm miền Trung SMM chốt ở mức 21,290 nhân dân tệ/tấn, giảm 10 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước đó, ở mức chiết khấu 160 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng tháng 11, giảm 20 nhân dân tệ/tấn so với phiên trước. Chênh lệch giá giữa Hà Nam và Thượng Hải là -150 nhân dân tệ/tấn, giảm 10 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước đó.

Nguyên liệu nhôm tái chế:Vào thứ Ba, giá nhôm sơ cấp giao ngay tăng so với phiên giao dịch trước đó, với nhôm A00 SMM chốt ở mức 21,440 nhân dân tệ/tấn. Giá phế liệu nhôm theo xu hướng tăng của giá nhôm. Khi mùa cao điểm truyền thống kết thúc, nhu cầu hạ nguồn cho thấy sự phân hóa đáng kể. Nhu cầu về phế liệu nhôm sử dụng trong hợp kim nhôm đúc vẫn ổn định, cung cấp thêm sự h hỗ trợ tiêu thụ, trong khi nhu cầu về phế liệu nhôm sử dụng trong hợp kim nhôm biến dạng bắt đầu có dấu hiệu suy yếu. Tuy nhiên, nguồn cung thị trường thắt chặt vẫn là chủ đề chính, khiến giá thu mua duy trì ở mức cao, dù tính bền vững của các mức giá này vẫn cần được theo dõi. Vào thứ Ba, phế liệu UDC ép kiện được chào bán trong khoảng 16.100–16.750 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế), còn phế liệu nhôm vụn ép chặt (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) được chào ở mức 17.900–18.250 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế). Giá phế liệu UDC ép kiện, phế liệu nhôm vụn ép chặt (định giá theo hàm lượng nhôm), phế liệu bánh xe ô tô và phế liệu nhôm đúc cơ khí giữ ổn định so với tháng trước. Vào thứ Ba, giá nhôm giao ngay duy trì ổn định, giá phế liệu nhôm tại các vùng sản xuất chính hầu như không đổi. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đúc cơ khí tại Thượng Hải được ghi nhận ở mức 2.702 nhân dân tệ/tấn, trong khi chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm ép h hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn mở rộng lên 2.326 nhân dân tệ/tấn, tăng 10 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Thị trường phế liệu nhôm dự kiến sẽ duy trì khả quan trong tuần này, với khoảng giá chủ đạo cho phế liệu nhôm vụn ép chặt (định giá theo hàm lượng nhôm) có khả năng dịch chuyển lên mức 18.000–18.500 nhân dân tệ/tấn. Nếu giá nhôm nguyên sinh tiếp tục tăng, sẽ truyền thêm tác động tích cực, cùng với nhu cầu bổ sung hàng t tồn kho của các doanh nghiệp nhôm thứ cấp trong bối cảnh tồn kho thấp, khiến mô hình cung thắt chặt ngắn hạn khó thay đổi. Về phía nhu cầu, sự kết thúc của mùa cao điểm truyền thống và các hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường đè nén nhu cầu phế liệu hợp kim nhôm biến dạng có thể làm trầm trọng thêm sự phân hóa thị trường. Cần chú ý sát sao đến tốc độ thu mua nguyên liệu của các doanh nghiệp nhôm thứ cấp khi họ bước vào mùa thấp điểm và tính bền vững của đơn đặt hàng từ người dùng cuối. Nếu giá nhôm nguyên sinh giảm sau khi tăng nhanh, thị trường phế liệu nhôm sẽ đối mặt với áp lực giảm giá, đặc biệt là các chủng loại phế liệu hợp kim nhôm biến dạng, có rủi ro cao hơn do các hạn chế sản xuất vì môi trường. Nhìn chung, thị trường dự kiến sẽ tiếp tục cuộc giằng co giữa người bán và người mua, và nên theo dõi chặt chẽ diễn biến giá nhôm nguyên sinh và các phát triển chính sách.

Hợp kim nhôm thứ cấp：Thứ Ba， giá nhôm chấm dứt đà tăng liên tiếp， với giá giao ngay nhôm A00 của SMM giữ ổn định ở mức 21，440 tệ／tấn． Trên thị trường nhôm thứ cấp， giá ADC12 duy trì ổn định ở 21，400 tệ／tấn． Do lo ngại giá cao， các bên mua hạ nguồn thể hiện ý chí hạn chế trong việc đổ xô mua vào giữa đà tăng giá liên tục， dẫn đến giao dịch thị trường yếu hơn và tích lũy nhẹ hàng t tồn kho thành phẩm tại một số doanh nghiệp． Nguồn cung nguyên liệu thô vẫn eo hẹp， khiến chi phí thu mua của các nhà máy nhôm thứ cấp duy trì ở mức cao． Cùng với sự hỗ trợ từ phía cung， giá ADC12 có thể giữ vững tốt trong ngắn hạn．

Tóm tắt thị trường nhôm：Về vĩ mô， ngân hàng trung ương thực hiện các nghiệp vụ repo ngược hoàn toàn để hỗ trợ nền kinh tế， trong khi chính phủ liên bang Hoa Kỳ sắp phá kỷ lục đóng cửa， khiến Fed Hoa Kỳ áp dụng lập trường thận trọng hơn với ngưỡng cắt giảm lãi suất tiếp theo cao hơn giữa bối cảnh thiếu dữ liệu． Về phía cung， công suất vận hành nhôm trong nước có thay đổi hạn chế． Ở nước ngoài， các nhà máy luyện nhôm cắt giảm sản lượng 210，000 tấn， với các đợt cắt giảm tiếp theo dự kiến vào tháng 3 năm 2026， làm bùng lên lại lo ngại về nguồn cung thắt chặt． Trung hạn， sự chú ý sẽ đổ dồn vào việc đẩy nhanh các dự án nhôm tại Indonesia． Về phía cầu， khi giá nhôm biến động ở mức cao và tình trạng sương mù nghiêm trọng tại miền trung Trung Quốc thúc đẩy triển khai các chính sách hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường， cầu đã bị kìm hãm phần nào． Thêm vào đó， giá nhôm LME cao đã đóng cửa sổ thương mại gia công， làm suy yếu nhu cầu xuất khẩu bán thành phẩm nhôm． Theo dõi chu kỳ giảm tồn kho thành phẩm tại các đơn vị gia công hạ nguồn trong bối cảnh giá nhôm cao là then chốt． Tổng quan， với giá nhôm ở mức cao， các doanh nghiệp gia công hạ nguồn ưu tiên giảm t tồn kho thành phẩm， dẫn đến nhu cầu nguyên liệu thô yếu hơn． Tuy nhiên， tồn kho thỏi nhôm vẫn tương đối thấp， hạn chế động lực cơ bản cho giá nhôm trong ngắn hạn， trong khi tâm lý vĩ mô trong và ngoài nước vẫn tương đối lạc quan．

［Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo． Bài viết này không cấu thành tư vấn nghiên cứu hoặc quyết định đầu tư trực tiếp． Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng nội dung này thay thế cho việc tự đánh giá độc lập．Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]