- Tổng quan diễn biến thị trường trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh
Trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh 2025 (từ ngày 1 đến ngày 8 tháng 10), thị trường hàng hóa toàn cầu biểu hiện mạnh mẽ, với lĩnh vực kim loại nhìn chung có xu hướng tăng. Trong làn sóng "cuồng nhiệt kim loại" này, giá thiếc nổi bật đặc biệt, trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Giá thiếc trên Sàn Giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME) tăng mạnh trong giai đoạn này, với mức tăng tích lũy 2,71%, chốt ở mức 36,370 USD/tấn, và có thời điểm chạm mức cao 37,600 USD/tấn. Tương tự giá thiếc, các kim loại màu chính khác cũng tăng phổ biến; giá đồng, kẽm và nhôm trên LME lần lượt tăng tích lũy 3,38%, 4,25% và 2,91%, trong khi kim loại quý vàng vượt qua rào cản tâm lý lịch sử 4,000 USD mỗi ounce.
Đà tăng của giá thiếc trong kỳ nghỉ chủ yếu được thúc đẩy bởi hai yếu tố: thứ nhất, kỳ vọng thắt chặt nguồn cung do Indonesia siết chặt khai thác trái phép; thứ hai, biến động của đồng USD do kỳ vọng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất. Đáng chú ý, giá thiếc tăng vọt mạnh vào đầu kỳ nghỉ do kích thích từ tin tức chính sách Indonesia, sau đó điều chỉnh kỹ thuật, t tổng thể thể hiện đặc điểm "giảm sau khi tăng nhanh, chốt phiên cao hơn nhẹ." Mô hình này cho thấy thị trường phản ứng tương đối hợp lý với tin tức từ phía cung, với giá quay trở lại chịu sự chi phối của các yếu tố cơ bản sau khi tiêu hóa cú sốc tâm lý ngắn hạn. So với thị trường quốc tế, thị trường thiếc trong nước đóng cửa cho kỳ nghỉ Quốc khánh, tránh được biến động mạnh do cú sốc tâm lý ngắn hạn mang lại.
Làn sóng tăng mạnh này chủ yếu được kích thích trực tiếp bởi tin tức về việc Indonesia siết chặt khai thác trái phép. Vào ngày 30 tháng 9, Tổng thống Indonesia Prabowo Subianto ra lệnh đóng cửa 1,000 điểm khai thác trái phép tại tỉnh Quần đảo Bangka Belitung ở Sumatra và phong t tỏa toàn diện các kênh buôn lậu. Do Bangka Belitung là khu vực tập trung tài nguyên quặng thiếc quan trọng toàn cầu, sự thay đổi nguồn cung của nó có tác động sâu sắc đến thị trường thiếc toàn cầu.
Cường độ siết chặt khai thác trái phép của Indonesia lần này là chưa từng có. Tổng thống Prabowo nhấn mạnh: "Khoảng 80％ sản lượng quặng thiếc tại Bangka Belitung bị buôn lậu ra nước ngoài thông qua nhiều kênh khác nhau," và tuyên bố rằng "tất cả các đường dây buôn lậu hiện đã bị chặn đứng hoàn toàn, tuyệt đối không có lối thoát, ngay cả bằng thuyền độc mộc cũng không thể." Tuyên bố mạnh mẽ này đã kích hoạt những lo ngại sâu sắc trên thị trường về việc thắt chặt nguồn cung thiếc toàn cầu．Tuy nhiên，tâm lý thị trường chuyển biến đáng kể sau ngày 30 tháng 9，khi giá thiếc trên sàn LME dao động trong vùng trì trệ．Nguyên nhân một phần là do sau phản ứng mạnh vào phiên giao dịch trước đó，thị trường đã tiêu hóa được một số kỳ vọng về "nguồn cung thắt chặt"；mặt khác，là do các quỹ chốt lời chọn thoát vốn trước kỳ nghỉ．Tính đến ngày 7 tháng 10，giá thiếc LME dao động quanh mức 36，370 USD／tấn，điều chỉnh giảm so với đỉnh trong kỳ nghỉ nhưng nhìn chung vẫn duy trì sức mạnh tương đối．
- Môi trường vĩ mô và hỗ trợ cho giá thiếc LME
Trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh，những thay đổi trong môi trường vĩ mô toàn cầu cũng tạo ra sự hỗ trợ đáng kể cho giá thiếc．Vào ngày 1 tháng 10，chính phủ liên bang Hoa Kỳ chính thức "đóng cửa" sau khi cạn kiệt ngân sách，đánh dấu lần đóng c cửa chính phủ đầu tiên sau bảy năm．Việc đóng c cửa này làm trì hoãn việc công bố các chỉ số kinh tế quan trọng，chẳng hạn như dữ liệu việc làm phi nông nghiệp dự kiến phát hành vào ngày 3 tháng 10，khiến thị trường rơi vào tình trạng "chân không dữ liệu" và làm tăng đáng kể sự bất ổn．Trong bối cảnh đó，tâm lý né tránh rủi ro trở thành lực lượng chủ chốt thúc đẩy thị trường，giá các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng tăng vọt．Kim loại màu，với tư cách là hàng hóa mang thuộc tính tài chính，cũng nhận được sự ưu ái từ dòng vốn trú ẩn．
Quan trọng hơn，dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ củng cố kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất．Báo cáo việc làm ADP tháng 9 cho thấy việc làm khu vực tư nhân tại Hoa Kỳ giảm 32，000，thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là tăng 50，000．Dữ liệu yếu kém này khiến thị trường gia tăng dự đoán Fed sẽ cắt lãi suất thêm hai lần nữa trong năm．Theo Công c cụ FedWatch của CME，xác suất Fed cắt lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 đã tăng lên 99％．Kỳ vọng cắt giảm lãi suất được c củng cố khiến chỉ số USD giảm xuống dưới 97.5 tại một thời điểm．Mặc dù sau đó phục hồi trên 98.5，nhờ đồng yên mất giá mạnh và đồng euro yếu hơn，chỉ số này nhìn chung vẫn duy trì ở mức tương đối thấp．Đồng đô la Mỹ yếu đã cung cấp thêm hỗ trợ cho giá thiếc trên sàn LME, vốn được định giá bằng đô la Mỹ.
- Diễn biến sau kỳ nghỉ lễ và Cơ bản Cung-Cầu
Hợp đồng thiếc niêm yết trên Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) có khối lượng giao dịch lớn nhất thể hiện mạnh mẽ, kết thúc phiên sáng ở mức 286,470 nhân dân tệ/tấn, với mức tăng trong ngày vượt 2%. Hợp đồng này mở cửa ở mức 280,200 nhân dân tệ/tấn vào hôm nay, cao hơn đáng kể so với giá đóng c cửa của phiên giao dịch trước đó, và từng leo lên mức cao 286,530 nhân dân tệ/tấn trong phiên, cho thấy động lực tích cực từ phe mua.
Về phía cung, nguồn cung quặng thiếc trong nước vẫn thắt chặt. Vào tháng 10, một số nhà máy luyện kim tại các khu vực sản xuất chính như Vân Nam duy trì đóng c cửa để bảo trì, cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá thiếc từ phía cung. Về phía cầu, giá thiếc cao phần nào kìm hãm tiêu dùng hạ nguồn. Hiện tại, nhu cầu từ phía tiêu dùng được cải thiện so với tháng trước, nhưng không có hiệu ứng mùa vụ đáng kể. Các lĩnh vực ứng dụng chính của thiếc bao gồm chất bán dẫn, quang điện (PV) và đồ gia dụng, trong đó ngành công nghiệp bán dẫn hoạt động tương đối tốt. Vào tháng 8, sản lượng vi mạch tích hợp trong nước tăng 3.2% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy sự phục hồi nhẹ. Tuy nhiên, lĩnh vực quang điện, chịu ảnh hưởng của tình trạng dư thừa công suất và các căng thẳng thương mại, hoạt động tương đối yếu, kéo theo nhu cầu thiếc. Nhìn chung, phía cầu thị trường thiếc cho thấy đặc điểm là "phục hồi nhẹ, nhưng điểm sáng hạn chế." Đáng chú ý, tác động kìm hãm của giá cao đối với nhu cầu vật chất đã bắt đầu xuất hiện. Sự chấp nhận mức giá hiện tại trên thị trường giao ngay còn hạn chế, với các doanh nghiệp hạ nguồn chủ yếu mua theo nhu cầu và tránh tích trữ quy mô lớn. Nếu giá thiếc duy trì ở mức cao, một sự chậm lại hơn nữa về nhu cầu là không thể loại trừ, điều này sẽ hạn chế không gian tăng giá.
- Dự báo Xu hướng Giá sau đó
Nhìn về phía trước, những thay đổi trên phía cung sẽ tiếp tục là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá thiếc. Tác động lâu dài của việc Indonesia siết chặt hoạt động khai thác bất hợp pháp cần được theo dõi sát sao. Mặc dù Hiệp hội Xuất khẩu Thiếc Indonesia tuyên bố rằng hành động chấn chỉnh này có tác động hạn chế đến các mỏ quy mô lớn chính thống, các nhà máy luyện kim tư nhân vừa và nhỏ phụ thuộc vào nguồn quặng bất hợp pháp sẽ phải đối mặt với áp lực từ việc giảm nguồn cung nguyên liệu, và t tỷ lệ vận hành của họ có thể chịu áp lực. Quan trọng hơn, có một lớp bất ổn khác trong nguồn cung thiếc từ Indonesia: sau khi điều chỉnh chu kỳ phê duyệt RKAB (giấy phép kinh doanh khai thác), các doanh nghiệp cần nộp lại các tài liệu liên quan vào tháng 10 năm 2025, với quy trình phê duyệt thực tế có khả năng bị trì hoãn đến đầu năm 2026. Do đó, khối lượng lớn chuyến hàng thỏi thiếc cũng sẽ bị hoãn lại đến tháng 2-3 năm sau. Sự điều chỉnh này có thể dẫn đến một giai đoạn thắt chặt nguồn cung thiếc toàn cầu trước quý 1/2026.
Trong ngắn hạn, thiếc nội địa trên SHFE dự kiến sẽ mở c cửa cao hơn sau kỳ nghỉ và sau đó dao động ở mức cao, với phạm vi giao dịch chính của hợp đồng được giao dịch nhiều nhất là từ 275,000 đến 289,000 nhân dân tệ/tấn. Sau khi tác động tâm lý ngắn hạn từ các cú sốc chính sách Indonesia dần phai nhạt, trọng tâm thị trường sẽ quay trở lại các yếu tố cơ bản. Mô hình nguồn cung thắt chặt và nhu cầu phục hồi nhẹ sẽ h hỗ trợ giá, nhưng sự kìm hãm nhu cầu vật chất bởi giá cao có thể hạn chế không gian tăng.
- Tóm tắt và Triển vọng
Nhìn chung, xu hướng trung và dài hạn của giá thiếc sẽ phụ thuộc vào sự tương tác của các yếu tố cung-cầu cơ bản. Trong bối cảnh tăng trưưởng nguồn cung bị hạn chế và triển vọng nhu cầu dài hạn tích c cực, trung tâm giá của thiếc dự kiến sẽ duy trì quỹ đạo đi lên. Tuy nhiên, biến động ngắn hạn là không thể tránh khỏi, và các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các yếu tố như việc thực thi chính sách của Indonesia, tiến độ nối lại sản xuất tại Myanmar và hiệu suất thực tế của nhu cầu hạ nguồn.
