[Phân tích] Báo cáo tài chính Q2 của MSC: Doanh thu từ sản phẩm phụ tăng mạnh giảm áp lực hiệu suất, thị trường thiếc vẫn trong cuộc chiến cung cầu

Gần đây, nhà sản xuất thiếc tinh luyện Malaysia Smelting Corporation (MSC) đã công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2025. Mặc dù nhà máy luyện thiếc Pulau Indah của công ty đã tạm thời đóng cửa do vụ nổ đường ống dẫn khí đốt tự nhiên vào tháng 4 và doanh nghiệp kinh doanh thiếc tinh luyện hoạt động kém hiệu quả, nhưng doanh thu từ xỉ thiếc và các sản phẩm phụ đã tăng vọt, đẩy tổng doanh thu tăng 2,5% so với quý trước lên 379 triệu ringgit (khoảng 631 triệu nhân dân tệ).

Cụ thể, doanh thu bán xỉ thiếc và các sản phẩm phụ trong quý 2 đã tăng vọt 484,1% so với cùng kỳ năm ngoái lên 38 triệu ringgit (khoảng 65,25 triệu nhân dân tệ), bù đắp cho sự sụt giảm 6,0% so với tháng trước trong doanh thu bán thiếc tinh luyện (giảm xuống còn 339 triệu ringgit, khoảng 573 triệu nhân dân tệ) và tác động của việc giá thiếc tính bằng ringgit Malaysia giảm. Tuy nhiên, do ảnh hưởng của việc đóng cửa và nguồn cung quặng giảm, phân khúc luyện thiếc đã chuyển sang thua lỗ trong quý 2, với khoản lỗ trước thuế là 9,6 triệu ringgit (khoảng 15,95 triệu nhân dân tệ), so với lợi nhuận trước thuế là 5,7 triệu ringgit (khoảng 9,425 triệu nhân dân tệ) trong quý 1 năm nay.

Về mặt nguyên liệu, sự gián đoạn trong khai thác thiếc ở bang Wa của Myanmar vẫn tiếp diễn, buộc các nhà máy luyện thiếc của Trung Quốc phải tìm nguồn quặng thiếc từ các khu vực khác, làm tăng cường sự cạnh tranh toàn cầu về quặng thiếc và gây áp lực lên MSC khi nguồn cung quặng từ các nhà cung cấp giảm. Về điều chỉnh công suất, sau khi hoàn thành việc vận hành thử nghiệm tại nhà máy luyện thiếc Pulau Indah, MSC dự kiến sẽ ngừng hoạt động nhà máy luyện thiếc Butterworth cũ, một động thái được kỳ vọng sẽ giảm chi phí và lượng khí thải carbon.

Trong lĩnh vực khai thác mỏ, Rahman Hydraulic, mỏ thiếc lớn nhất của MSC ở Malaysia, đã tăng doanh thu 3,6% lên 82 triệu ringgit (khoảng 138 triệu nhân dân tệ) nhờ sản lượng tăng cao, nhưng lợi nhuận hoạt động đã giảm nhẹ 0,9% xuống còn 30 triệu ringgit (khoảng 50,75 triệu nhân dân tệ). Công ty hiện đang giới thiệu các công nghệ khai thác mới có hiệu quả chi phí cao hơn và các phương pháp chế biến quặng hiện đại để tăng công suất và hiệu quả tại mỏ.

Bằng cách khai thác giá trị của xỉ thiếc và các sản phẩm phụ, MSC đã đạt được mức tăng 484,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong doanh thu bán hàng từ các phân khúc này, có hiệu quả trong việc đối phó với sự suy giảm trong doanh nghiệp kinh doanh thiếc tinh luận. Điều này cung cấp một hiểu biết quan trọng cho ngành công nghiệp: dưới bối cảnh lợi nhuận từ thiếc tinh luyện bị thu hẹp và cạnh tranh nguyên liệu thô ngày càng gay gắt, nâng cấp công nghệ để tăng tỷ lệ sử dụng phụ phẩm luyện kim (như tro thiếc và kim loại đi kèm) có thể tối ưu hóa cấu trúc doanh thu và tăng cường khả năng chống chịu rủi ro. Một số nhà máy luyện thiếc trong nước đã bắt đầu các cuộc thăm dò tương tự về tái chế tài nguyên.