Từ cuối tháng 6, giá thiếc SHFE dao động trong khoảng từ 260.000 nhân dân tệ/tấn đến 270.000 nhân dân tệ/tấn, với xu hướng rất trì trệ. Khối lượng giao dịch cũng tiếp tục giảm và sự quan tâm của thị trường cũng giảm theo. Chỉ số biến động của quyền chọn thiếc SHFE, VIX, đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần một năm. Vậy, những yếu tố nào đã dẫn đến sự thu hẹp đáng kể của phạm vi giao dịch thiếc SHFE? Điểm quan trọng cần theo dõi trong tương lai là gì?
Nguồn dữ liệu: Webstock Inc.
Việc khôi phục sản xuất quặng thiếc ở Myanmar chậm chạp đã cản trở sự phục hồi nguồn cung
Việc khôi phục sản xuất quặng thiếc ở Myanmar đã diễn ra chậm chạp. Ngày 15 tháng 7, một cuộc họp công khai đã được tổ chức tại khu vực Hạ Miến Điện, trong đó một số công ty đã được phê duyệt đơn xin cấp giấy phép khai thác mỏ (có hiệu lực trong ba năm). Theo hiểu biết, sau khi hoàn thành việc thanh toán phí quản lý và thanh toán thuế vật chất, các công ty này sẽ dần dần khôi phục hoạt động khai thác mỏ bình thường và trật tự sản xuất khai thác mỏ địa phương đang dần được khôi phục. Hiện tại, có dấu hiệu cho thấy các hạn chế về nguồn cung đối với các vật liệu quan trọng cần thiết cho việc khôi phục mỏ (như thiết bị khai thác mỏ và thuốc nổ) đã được giảm bớt. Tuy nhiên, do mùa mưa, động đất và chuẩn bị mỏ, sản lượng quặng thực tế dự kiến sẽ bị trì hoãn đến quý IV.
Nhập khẩu quặng thiếc của Trung Quốc vẫn ở mức thấp. Theo dữ liệu từ Tổng cục Hải quan, tổng lượng nhập khẩu quặng thiếc trong nửa đầu năm 2025 là khoảng 62.100 tấn về nội dung vật chất, tăng 3,04% so với cùng kỳ năm trước. Trong tháng 6, lượng nhập khẩu quặng thiếc và tinh quặng là 11.911,43 tấn về nội dung vật chất (tương đương với 5.656,91 tấn về nội dung kim loại), tăng 20,87% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 16,28% so với tháng trước. Lượng nhập khẩu từ Myanmar trong tháng 6 là 2.314 tấn, chiếm 19%. Châu Phi đã trở thành một nguồn nhập khẩu quan trọng, với lượng nhập khẩu quặng thiếc từ Châu Phi tăng lên đã bù đắp một phần cho sự thiếu hụt từ Myanmar. Alphamin Resources, một nhà sản xuất thiếc lớn ở Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC), đã phải tạm dừng sản xuất trong thời gian ngắn vào cuối tháng 3 do xung đột địa chính trị, dẫn đến kỳ vọng về nguồn cung mỏ trong nước sẽ bị thu hẹp và xuất khẩu quặng thiếc giảm đáng kể trong tháng 3-4. Tuy nhiên, sau khi khôi phục sản xuất, không có trở ngại nào và hơn 80% sản lượng được vận chuyển đến các cảng Trung Quốc. Lượng nhập khẩu quặng thiếc từ DRC sang Trung Quốc đã tăng mạnh trong tháng 5-6.
Nguồn dữ liệu: Tổng cục Hải quan
Nguồn dữ liệu: Tổng cục Hải quan
Do nguồn cung nguyên liệu thô khan hiếm, tỷ lệ hoạt động của các nhà máy luyện kim vẫn ở mức thấp. Theo khảo sát thị trường sâu rộng và dữ liệu xử lý của SMM, tính đến ngày 15 tháng 8, tỷ lệ hoạt động kết hợp của các nhà máy luyện thiếc tinh luyện ở tỉnh Vân Nam và Giang Tây đã tăng lên 59,23%, giảm nhẹ so với tháng trước. Điều này tiếp tục xu hướng tỷ lệ hoạt động thấp được thấy từ đầu năm nay. Ở Vân Nam, hạn chế cứng nhắc do thiếu hụt nguyên liệu thô đã tăng cường, với lượng tồn kho quặng thiếc ở các nhà máy luyện kim nói chung dưới 30 ngày. Sự cạnh tranh khốc liệt trong việc mua sắm đã đẩy chi phí xử lý quặng cấp thấp lên cao, cùng với chi phí điện tăng lên, dẫn đến ý định sản xuất thấp. Một số nhà sản xuất đã lên kế hoạch tạm dừng sản xuất để thanh lý sản phẩm trung gian và chỉ duy trì sản lượng hạn chế. Khu vực Giang Tây phải đối mặt với tình trạng khó khăn của chuỗi cung ứng phế liệu thiếc bị đứt gãy. Việc điều chỉnh dây chuyền sản xuất thủy tinh trong năm 2024 đã dẫn đến việc giảm lượng thanh lý phế liệu thiếc, trong khi các doanh nghiệp sử dụng phế liệu thiếc để sản xuất thiếc thô đã mở rộng quy mô, dẫn đến tình trạng thiếu hụt phế liệu thiếc. Mặt khác, Mỹ đã áp thuế bổ sung đối với các linh kiện điện tử tiêu dùng của Trung Quốc, bao gồm các sản phẩm hạ nguồn quan trọng như hàn thiếc, dẫn đến sự sụt giảm mạnh trong đơn hàng xuất khẩu hàn thiếc truyền thống và sự co lại trong sản xuất doanh nghiệp hạ nguồn, gây ra sự giảm mạnh trong lượng phế liệu thiếc được tạo ra. Lưu thông của vật liệu thứ cấp trên thị trường đã giảm hơn 30% so với cùng kỳ năm trước, hạn chế nghiêm trọng sự phục hồi năng lực luyện kim do tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng nguồn cung thiếc thô. Mặc dù một số doanh nghiệp tái chế thiếc đã cố gắng dần dần khôi phục sản xuất sau khi bảo trì, nhưng tổng thể tăng năng lực là chậm do sự cản trở của hệ thống tái chế phế liệu. Trong ngắn hạn, việc khôi phục sản xuất chậm chạp của các mỏ khai thác ở bang Wa của Myanmar và sự gián đoạn liên tục của vận tải đường bộ từ Thái Lan hạn chế bổ sung nhập khẩu, trong khi hệ thống tái chế phế liệu ở Giang Tây vẫn chưa được sửa chữa. Cùng với phí xử lý vẫn ở mức thấp kỷ lục là 11.000 nhân dân tệ/tấn, các doanh nghiệp buộc phải giảm tỷ lệ sử dụng năng lực xuống còn 30-40%. Nếu không có cải thiện đáng kể trong nguồn cung nguyên liệu, vẫn có nguy cơ tỷ lệ hoạt động tiếp tục giảm.
Nhu cầu hạ nguồn trong mùa thấp điểm, thị trường mua hàng thận trọng
Mức đặt hàng hạ nguồn của thiếc tiếp tục giảm, và quý 3 là mùa thấp điểm của tiêu thụ hạ nguồn, với lượng tiêu thụ liên quan đến thiếc thấp hơn so với các năm trước và lịch trình sản xuất thiết bị gia dụng không đủ. Thị trường thiếc giao ngay duy trì tình trạng cung cầu yếu, với các thương nhân theo dõi thị trường và các thương hiệu có phí bảo hiểm tương đối thấp bán hàng tốt hơn. Các nhà luyện kim chủ yếu không muốn giảm giá, trong khi người mua hạ nguồn vào thị trường để mua hàng ở mức thấp. Trong lĩnh vực bán dẫn, theo dữ liệu từ Hiệp hội Công nghiệp Bán dẫn Mỹ (SIA), doanh thu toàn cầu đạt 59,9 tỷ USD vào tháng 6 năm 2025, tăng 19,6% so với cùng kỳ năm trước và 1,5% so với tháng trước. Trong cả năm, Thống kê Thương mại Bán dẫn Thế giới (WSTS) dự báo rằng quy mô thị trường bán dẫn toàn cầu sẽ đạt 700,9 tỷ USD vào năm 2025, tăng 11,2% so với cùng kỳ năm trước. WSTS tin rằng sự tăng trưởng quy mô thị trường bán dẫn năm nay sẽ được dẫn dắt bởi sự tăng lên của logic và bộ nhớ; cả hai thị trường này đều được thúc đẩy bởi nhu cầu bền vững trong các lĩnh vực như AI, cơ sở hạ tầng đám mây và thiết bị điện tử tiêu dùng tiên tiến. WSTS cũng lưu ý rằng mặc dù thị trường tổng thể đang mở rộng, nhưng dự kiến một số phân khúc sản phẩm sẽ tiếp tục thu hẹp. Ví dụ, bán dẫn rời rạc, thiết bị quang điện tử và vi IC dự kiến sẽ giảm ở mức thấp một chữ số. Những sự giảm sút này chủ yếu là do căng thẳng thương mại đang diễn ra và xu hướng phát triển kinh tế tiêu cực, đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng và kìm hãm nhu cầu trong các lĩnh vực ứng dụng cụ thể.
Nguồn dữ liệu: Hiệp hội Công nghiệp Bán dẫn Mỹ
Trong lĩnh vực PV, sau đợt lắp đặt giữa năm, lượng lắp đặt PV mới vào tháng 6 đã giảm. Theo số liệu thống kê do Cục Quản lý Năng lượng Quốc gia công bố, lượng lắp đặt PV mới vào tháng 6 năm 2025 là 14,36 GW, giảm 38% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, trong nửa đầu năm 2025, lượng lắp đặt PV mới của Trung Quốc đã vượt qua mốc 200GW, đạt 76,53% tổng lượng năm ngoái. Do lượng đơn hàng PV giảm đáng kể so với tháng trước, nhu cầu tổng thể đối với thiếc được sử dụng trong hàn PV vẫn yếu.
Nguồn dữ liệu: Cục Quản lý Năng lượng Quốc gia
Bán dẫn nước ngoài chủ yếu tập trung vào các quy trình tiên tiến, trong khi ngành công nghiệp bán dẫn của Trung Quốc có chuỗi công nghiệp quy trình trưởng thành hoàn chỉnh hơn. Trong những năm gần đây, sự phát triển mạnh mẽ của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo chủ yếu đã thúc đẩy sự tăng lên đáng kể của nhu cầu đối với các quy trình tiên tiến như GPU. Tăng trưởng nhu cầu đối với điện tử tiêu dùng và điện tử ô tô liên quan đến các quy trình trưởng thành đã tương đối ổn định. Nhu cầu mạnh mẽ ở nước ngoài cũng đã dẫn đến việc giảm dần tồn kho liên tục của hàng tồn kho thiếc thanh LME. Tính đến ngày 15 tháng 8, lượng tồn kho thiếc LME giảm xuống còn 1.655 tấn, giảm 3.145 tấn so với mức đầu năm là 4.800 tấn, giảm 65%, đạt mức thấp nhất kể từ năm 2023. Ngược lại, lượng tồn kho xã hội trong nước đã trải qua một đợt giảm dần tồn kho đáng chú ý trong nửa cuối năm ngoái nhưng đã bắt đầu tăng lên trở lại trong năm nay. Tính đến ngày 15 tháng 8, lượng tồn kho xã hội thiếc thanh của Trung Quốc là 10.392 tấn, tăng 56% so với đầu năm. Lượng tồn kho thiếc LME thấp, cùng với các vấn đề về lợi ích mở tập trung và thay đổi trong tâm lý thị trường vĩ mô, có thể dễ dàng dẫn đến sự gia tăng biến động giá thiếc LME, do đó ảnh hưởng đến giá thiếc SHFE. Cần thận trọng trước các rủi ro do lượng tồn kho thiếc LME thấp mang lại.
Nguồn dữ liệu: Sàn giao dịch kim loại London
Nhìn về phía trước, nguồn cung quặng thiếc ngắn hạn không có khả năng tăng lên đáng kể và vấn đề cung cấp chặt chẽ vẫn chưa được giải quyết. Hiện tại, đây là mùa thấp điểm của tiêu thụ và nhu cầu tổng thể tương đối yếu, với cả cung và cầu đều yếu, dẫn đến sự di chuyển ngang tiếp tục của giá thiếc với biên độ tăng và giảm hạn chế. Tuy nhiên, vấn đề lượng tồn kho thiếc LME thấp không thể bỏ qua và cần thận trọng trước các biến động giá tiềm ẩn do các hoạt động đầu cơ gây ra. Trong trung và dài hạn, khi nguồn cung quặng thiếc từ Myanmar dần phục hồi, tình trạng cung cầu chặt chẽ sẽ giảm bớt và trung tâm giá của thiếc SHFE có thể chuyển xuống.
(Tổng hợp bởi Wenhua)
![Tác động biên của đợt tăng lãi suất đồng đô la Mỹ hiện tại đang suy yếu, giá thiếc phục hồi nhẹ quanh mức trung tâm sáng nay [Đánh giá giữa phiên giá thiếc SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iLVGs20251217171753.jpg)
