Các rối loạn kinh tế vĩ mô gia tăng; thị trường thiếc chờ đợi cơ hội đột phá [Bình luận ngắn gọn về hợp đồng tương lai thiếc SMM]

Vào ngày 5 tháng 8 năm 2025, hợp đồng kỳ hạn thiếc SHFE giao dịch nhiều nhất (SN2509) đã đóng cửa ở mức 267.490 nhân dân tệ/tấn trong phiên giao dịch chiều, tăng 1.340 nhân dân tệ hay 0,5% so với ngày trước đó. Giá trong ngày dao động trong phạm vi xung quanh mức 266.000 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao nhất trong phiên là 267.650 nhân dân tệ/tấn và mức thấp nhất là 265.080 nhân dân tệ/tấn. Khối lượng giao dịch đạt 42.925 lô trong khi lô mở vị trí giảm 824 lô xuống còn 26.388 lô, cho thấy cả nhà đầu cơ tăng và nhà đầu cơ giảm đều có vị thế thận trọng ở các mức quan trọng. Hợp đồng kỳ hạn 3 tháng thiếc LME giao dịch gần mức 33.175 USD/tấn trong cùng thời kỳ.

Yếu tố tăng giá: Xác suất cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào tháng 9 đã tăng lên 94% (sau đó được điều chỉnh xuống còn 68%), gây áp lực cho chỉ số USD để giảm giá. Kế hoạch 5 năm lần thứ 15 của Trung Quốc được kỳ vọng sẽ thúc đẩy đầu tư cơ sở hạ tầng và sản xuất, cung cấp hỗ trợ chính sách cho nhu cầu kim loại công nghiệp.

Yếu tố giảm giá: Mỹ áp thuế từ 15% đến 41% đối với 67 quốc gia, làm dấy lên lo ngại về sự truyền tải chi phí chuỗi thương mại. Giá dầu thô quốc tế giảm mạnh 1,52% trong một ngày, gây áp lực lên tâm lý hàng hóa. EU đã tạm dừng các biện pháp trả đũa đối với Mỹ nhưng vẫn còn nhiều bất ổn.

Hợp đồng kỳ hạn thiếc SHFE giao dịch nhiều nhất tiếp tục dao động ngang trong phạm vi 255.000-283.000 nhân dân tệ/tấn. Một sự giảm tồn kho LME nhanh hơn hoặc đồng USD yếu hơn có thể đẩy giá lên mức kháng cự 269.000 nhân dân tệ. Ngược lại, việc sản xuất tại Myanmar phục hồi nhanh hơn dự kiến hoặc nhu cầu truyền thống yếu hơn có thể kiểm tra mức hỗ trợ 263.000 nhân dân tệ. Hoạt động thị trường giao ngay hiện nay vẫn do việc tái lập kho dự trữ theo nhu cầu cứng nhắc chi phối với tâm lý thận trọng, chờ đợi sự rõ ràng về các chính sách cung ứng quặng (thời gian sản xuất của Myanmar) và xóa bỏ rủi ro vĩ mô (chính sách của Fed Mỹ và diễn biến xung đột thương mại).