Áp lực kinh tế vĩ mô và sự tăng lên của lượng tồn kho gây ra sự cộng hưởng, giá thiếc giảm dưới áp lực và mất mốc 270.000 [Bình luận ngắn gọn về hợp đồng tương lai thiếc của SMM]

[Tin Thị trường Hàng ngày Đánh giá ngày 28 tháng 7 năm 2025]

Ngày 28/7/2025, hợp đồng thiếc SHFE (SN2509) trải qua đợt giảm một chiều trong ngày. Phiên sáng mở cửa ở mức 271,350 nhân dân tệ/tấn, dao động giảm, xu hướng chạm đáy tăng tốc vào buổi chiều và chạm mức thấp 266,800 nhân dân tệ/tấn trước khi đóng cửa ở 267,880 nhân dân tệ/tấn. Mức này giảm 3,430 nhân dân tệ (giảm 1,26%) so với giá thanh toán trước đó, với khối lượng giao dịch đạt 99,762 lô và lãi mở giảm 1,508 lô xuống 31,508 lô, cho thấy tâm lý né rủi ro tăng đáng kể. Trong khi đó, hợp đồng thiếc LME ba tháng đóng cửa ở mức 33,910 USD/tấn, giảm 230 USD (0,67%), cho thấy mối tương quan giữa thị trường SHFE và LME được tăng cường trong khi cơ hội arbitrage xuyên thị trường vẫn đóng.

Rủi ro vĩ mô gia tăng: Với thời hạn tăng thuế Mỹ vào ngày 1/8 đang đến gần, Trump công bố mức thuế thống nhất 15% đối với hàng nhập khẩu từ EU, nhưng chi tiết thỏa thuận mơ hồ làm tăng tính không chắc chắn về triển khai. Các cuộc đàm phán khẩn cấp với Hàn Quốc, Ấn Độ và các nước khác không mang lại kết quả, làm trầm trọng thêm áp lực tái cấu trúc hệ thống thương mại toàn cầu. Đồng thời, CPI tháng 6 của Mỹ vượt 2,7% so với cùng kỳ năm trước trong khi đơn hàng hàng hóa lâu bền giảm mạnh 9,3%, kích hoạt dòng tiền đổ vào USD đẩy chỉ số USD tăng mạnh. Đồng euro giảm 0,6% so với USD xuống 1,1671, gây áp lực lên kim loại cơ bản định giá bằng USD.

Mặc dù tồn kho thiếc LME vẫn ở mức thấp tuyệt đối 1,885 tấn, tỷ lệ giảm của giấy hủy ngang làm giảm rủi ro bị ép, với phí giao ngay thu hẹp xuống khoảng 100 USD/tấn, làm suy yếu hỗ trợ giá biên.

Nhìn về phía trước, hợp đồng thiếc SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ di chuyển trong khoảng 265,000-272,000 nhân dân tệ/tấn, được hỗ trợ bởi chi phí từ phía mỏ ở mức thấp trong khi bị hạn chế bởi tích lũy tồn kho và áp lực vĩ mô ở mức cao.