"Thời gian trôi qua, nhưng bạch kim vẫn trường tồn" – Trên thị trường toàn cầu trong nửa đầu năm 2025, bạch kim, được nhiều nhà đầu tư coi là "thay thế vàng", chắc chắn đã nổi lên là "ngôi sao" sáng nhất...
Như thể hiện trong biểu đồ dưới đây, giá bạch kim đã tăng hơn 40% trong nửa đầu năm, dẫn đầu mức tăng trong các loại tài sản chéo chính toàn cầu.Do tăng nhập khẩu tại Trung Quốc và giảm nguồn cung từ Nam Phi, nhà sản xuất chính, cùng với dòng bạch kim đổ vào kho của Sàn giao dịch hàng hóa New York trước đó do lo ngại về thuế nhập khẩu tiềm năng của Mỹ, giá kim loại nhóm bạch kim này đã tăng 36% trong quý II.
Chỉ riêng trong tháng 6, giá bạch kim đã tăng 28% khi các quỹ phòng hộ và nhà đầu tư đầu cơ đổ xô vào, đánh dấu mức tăng hàng tháng mạnh nhất kể từ năm 1986 và tạm thời chạm mức cao nhất trong 11 năm là 1.432,6 USD/ounce.
Một nhà giao dịch kim loại độc lập nhận xét: "Bạch kim đã vượt ra khỏi phạm vi giao dịch kéo dài một thập kỷ, thu hút sự chú ý của cả nhà đầu tư chuyên nghiệp và cá nhân trong quá trình này, những người bắt đầu nghĩ rằng, 'Ồ, bạch kim thực sự bị định giá thấp từ góc độ cơ bản'."
Tuy nhiên, sau sự hưng phấn trong quý II, nhiều nhà phân tích và nhà giao dịch đã cho biết trong tuần này rằng tiềm năng tăng giá của bạch kim có thể bị hạn chế.Dự kiến nhập khẩu bạch kim của Trung Quốc sẽ chậm lại, sản lượng Nam Phi sẽ hồi phục và nhu cầu từ ngành công nghiệp ô tô, một trong những ứng dụng công nghiệp chính của bạch kim, vẫn yếu...
Georgii Piskov và C.V. Downie, các nhà giao dịch hàng hóa tại Goldman Sachs, tin rằng đà tăng hiện tại của bạch kim có thể phải đối mặt với sự điều chỉnh.
Làm thế nào mà bạch kim lại tăng giá mạnh như vậy trong năm nay?
Sức mạnh của bạch kim trong nửa đầu năm thực sự được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố.
Do lo ngại về thuế đối ứng tiềm năng của Mỹ đối với bạch kim vào tháng 4, một lượng lớn bạch kim đã được chuyển đến Sàn giao dịch hàng hóa New York từ tháng 12 năm ngoái đến tháng 3 năm nay, dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung tạm thời trên thị trường và tăng vọt tỷ lệ cho thuê.
Mặc dù các kim loại nhóm bạch kim cuối cùng đã được loại trừ khỏi danh sách thuế tháng 4, ông Trump đã ra lệnh điều tra thuế mới đối với tất cả các khoản nhập khẩu khoáng sản quan trọng của Mỹ vào giữa tháng 4, cho thấy sự không chắc chắn vẫn tồn tại.
Trong khi đó, dữ liệu từ Nam Phi, nhà sản xuất kim loại nhóm platinum lớn nhất thế giới, cho thấy sản lượng khai thác kim loại nhóm platinum giảm 24% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, đánh dấu đỉnh điểm của sự sụt giảm sản lượng mà Morgan Stanley mô tả là "rất yếu" trong bốn tháng đầu năm 2025.
Một yếu tố khác thúc đẩy giá platinum tăng là nhu cầu từ Trung Quốc. Dữ liệu hải quan cho thấy lượng nhập khẩu platinum của Trung Quốc đạt 12,57 tấn trong tháng 5, so với 11,54 tấn trong tháng 4, với lượng nhập khẩu tiếp tục tăng từ tháng 1 đến tháng 5.
Trước đó, nghiên cứu của Hội đồng Đầu tư Platinum Thế giới, một tổ chức ngành công nghiệp, cho thấy khối lượng chế biến trang sức platinum của Trung Quốc tăng 26% trong quý 1.
Một nhà giao dịch cho biết những yếu tố này cùng nhau tạo thành "những yếu tố bùng nổ thúc đẩy giá tăng".
Liệu có thể có rắc rối phía trước?
Tuy nhiên, những đợt tăng giá như vậy thường chỉ kéo dài trong thời gian ngắn. Khi chúng ta bước vào nửa cuối năm, nhiều nhà phân tích đang đặt câu hỏi liệu platinum có đủ hỗ trợ cơ bản để duy trì đà tăng mạnh hay không.
Metals Focus dự đoán thị trường platinum toàn cầu sẽ phải đối mặt với thâm hụt cung 529.000 ounce trong năm nay, nhưng ngay cả sau khi lượng tồn kho trên mặt đất giảm, lượng tồn kho vẫn sẽ ở mức 9,2 triệu ounce,tương đương với nhu cầu lên đến 14 tháng - một lượng dự trữ khá dồi dào.
Wilma Swarts, Giám đốc Kim loại nhóm Platinum tại Metals Focus, cho biết trong khi vẫn còn sự không chắc chắn về chính sách thương mại của Mỹ đối với platinum, việc tăng thuế nhập khẩu đối với kim loại này cuối cùng sẽ phản tác dụng, vì nguồn cung Bắc Mỹ không thể đáp ứng nhu cầu khu vực.
Ngoài ra, tỷ lệ cho thuê platinum, đã đạt mức cao nhất là 22,7% trong tháng 6, hiện đã giảm xuống còn 11,6%,phản ánh sự giảm bớt một phần tình trạng cung cầu platinum căng thẳng nhất.
Cung ứng từ mỏ ở Nam Phi dự kiến sẽ có dấu hiệu phục hồi trong nửa cuối năm,với sản lượng khai thác mỏ platinum toàn cầu dự kiến chỉ giảm 6% trong cả năm. "Nam Phi đã phải đối mặt với những thách thức như lượng mưa, điện và nước bị gián đoạn từ tháng 1 đến tháng 3, nhưng không có sự cố lớn hoặc bất thường nào xảy ra", Johan Theron, phát ngôn viên của Implats Platinum cho biết.
Về mặt cầu, sự tăng mạnh của giá bạch kim có thể tự trở thành yếu tố giảm giá lớn nhất của nó.Theo một nhà giao dịch, động lực mạnh mẽ trong nhu cầu bạch kim vật chất của Trung Quốc có thể chỉ kéo dài đến đầu tháng Sáu, khi giá vượt quá 1.050 USD. Dữ liệu nhập khẩu tháng Sáu của Trung Quốc, dự kiến sẽ được công bố vào ngày 20 tháng Bảy, được dự đoán sẽ cho thấy sự sụt giảm sau khi lượng giao hàng bạch kim rất lớn trong hai tháng trước đó.
"Bạch kim có biến động rất cao ở mức giá cao và thị trường cần thấy nhu cầu lớn hơn từ Trung Quốc và các quỹ ETF để đạt được sự tăng giá bền vững", Wong nói.
Cuối cùng, thị trường bạch kim thực sự rất dễ bị ảnh hưởng bởi một trong những yếu tố giảm giá phổ biến nhất trong thập kỷ qua - nhu cầu yếu đi từ ngành công nghiệp ô tô, sử dụng bạch kim làm thành phần trong bộ chuyển hóa khí xúc tác cho xe động cơ đốt trong.
Áp lực dài hạn đối với kim loại nhóm bạch kim (PGM) từ sự mở rộng của xe điện vẫn tiếp tục, trong khi các tranh chấp thương mại toàn cầu làm giảm hơn nữa triển vọng trung hạn của ngành công nghiệp ô tô. Metals Focus lưu ý rằng các nhà dự báo sản lượng ô tô đã cắt giảm ước tính sản lượng của họ trong bốn năm tới lên đến 10 triệu chiếc và sự sụt giảm sản lượng ô tô này sẽ dẫn đến nhu cầu yếu hơn đối với PGM.
Nornickel, nhà sản xuất palladium lớn nhất thế giới, đã tuyên bố rằng bất kỳ sự tăng giá nào của bạch kim có thể khiến các nhà sản xuất chất xúc tác tăng cường sử dụng palladium để thay thế bạch kim. Công ty lưu ý rằng khi chênh lệch giá giữa hai kim loại này vượt quá 30%, nó sẽ khuyến khích sự thay thế này.
Tính đến thứ Năm, bạch kim đắt hơn palladium 22%.
Tất nhiên, trong khi các nhà phân tích và nhà giao dịch thận trọng về sự tăng giá tiếp theo của bạch kim, họ không mong đợi một sự điều chỉnh đáng kể. Nhiều nhà phân tích tin rằng giá bạch kim sẽ ổn định ở mức cao hơn so với mức giá trước khi tăng giá hiện tại, điều này sẽ hỗ trợ lợi nhuận của các công ty khai thác trong năm thứ ba của thị trường chuyển sang thâm hụt cung cấp cấu trúc.
![Hợp đồng tương lai bạch kim và palladium biến động mạnh, môi trường biến động cao vẫn tiếp diễn trong ngắn hạn [Báo cáo tuần bạch kim và palladium SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/wDeWQ20251217171734.jpeg)
