Biến động thị trường: Giá bạc tăng vọt lên mức cao kỷ lục
Đầu tháng 6, giá bạc tăng mạnh trong bối cảnh nhiều yếu tố tích cực, phá vỡ mức dao động trong phạm vi trước đó. Vào ngày 5 tháng 6, giá bạc giao ngay tại London tăng vọt 4,5% trong một ngày, vượt ngưỡng 36 USD/oz và đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2012. Lợi nhuận tích lũy hàng tuần vượt quá 9% (so với chỉ 0,6% của vàng trong cùng thời kỳ). Hợp đồng tương lai bạc SHFE giao dịch nhiều nhất trên thị trường tương lai trong nước chạm mức cao kỷ lục 8.804 nhân dân tệ/kg, trong khi các cổ phiếu khái niệm bạc A-share liên quan (như Hunan Silver và Baiyin Nonferrous Group Co., Ltd.) đều tăng trần.
Tỷ lệ vàng-bạc hiện đang ở mức 85-90 (tức là 1 oz vàng ≈ 90 oz bạc), cao hơn đáng kể so với mức trung bình 50 năm là 40-50. Một số nhà giao dịch thị trường tin rằng bạc đang bị định giá thấp nghiêm trọng so với vàng và dự đoán tỷ lệ vàng-bạc sẽ quay trở lại mức trung bình, tăng khả năng giá bạc sẽ bù đắp lại.
(1) Các yếu tố tích cực vĩ mô tập trung thúc đẩy giá bạc vượt ra khỏi vùng dao động
Tác động kết hợp của thuế quan và cắt giảm lãi suất khu vực đồng euro
Vào ngày 3 tháng 6, Tổng thống Mỹ Trump đã ký sắc lệnh hành pháp tăng thuế quan đối với thép nhập khẩu từ 25% lên 50%, làm tăng lo ngại của thị trường rằng các kim loại quan trọng như bạc có thể là tiếp theo. Vào ngày 2 tháng 6, giá bạc giao ngay tại London lần đầu tiên vượt ra khỏi vùng dao động, đạt 34,774 USD/oz. Thị trường trong nước đóng cửa vào ngày nghỉ lễ Tết Đoan Ngọ, và sau kỳ nghỉ (ngày 3 tháng 6), giá bạc giao ngay TD trong nước mở cửa cao ở mức 8.500 nhân dân tệ/tấn.
Ngoài ra, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã thông báo vào ngày 5 tháng 6 rằng họ sẽ cắt giảm ba lãi suất chính 25 điểm cơ bản, đánh dấu lần cắt giảm lãi suất thứ tám kể từ tháng 6 năm 2024. Lãi suất tiết kiệm hiện tại đã được giảm từ 4% xuống còn 2%. Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể tăng cường nới lỏng tiền tệ trong nửa cuối năm nay. Đòn bẩy thuế quan và cắt giảm lãi suất khu vực đồng euro cùng nhau củng cố niềm tin của những người mua vào thị trường bạc. Các yếu tố tích cực khác, như sự co lại của khu vực dịch vụ Mỹ, sự chậm lại của việc làm và leo thang xung đột Nga - Ukraine, trong khi thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với kim loại quý, đã không đẩy giá bạc lên đáng kể. (2) Được thúc đẩy bởi Động lực Kỹ thuật và Sự Hào hứng của Vốn
Về mặt kỹ thuật, sau khi vượt qua mức kháng cự kỹ thuật quan trọng ban đầu ở mức 34,8 USD/oz, giao dịch theo chương trình đã kích hoạt đợt tăng giá thứ hai trong bối cảnh giá tiếp tục tăng, cùng với sự nhiệt tình của dòng vốn, nhắm đến mức giá trong khoảng 38-40 USD/oz. Các quỹ phòng hộ đã giảm vị thế mua dài hạn vàng và chuyển sang bạc, thúc đẩy giá bạc giao ngay tăng mạnh. Tính đến ngày 9 tháng 6, lượng hợp đồng mở của các quỹ ETF bạc tháng 6 đã tăng từ 13.900 tấn vào ngày 16 tháng 5 lên 14.700 tấn, tăng gần 6%, cho thấy sự nhiệt tình của thị trường đối với bạc rất cao.
(3) Nhu cầu công nghiệp trung và dài hạn tiếp tục thúc đẩy xu hướng giảm tồn kho
Khoảng cách cung - cầu dự kiến trên thị trường bạc toàn cầu sẽ mở rộng vào năm 2025. Ngay cả khi tốc độ tăng trưởng nhu cầu công nghiệp chậm lại, nguồn cung bạc tinh luyện vẫn bị hạn chế bởi nguyên liệu khoáng sản và công nghệ tái chế, và tổng lượng tồn kho bạc thanh toàn cầu dự kiến sẽ duy trì xu hướng giảm tồn kho. Những lo ngại về thuế quan trước đây đã dẫn đến việc chuyển một lượng lớn bạc thanh giao ngay sang thị trường New York, với lượng tồn kho giao ngay ở London và các thị trường trong nước đều ở mức thấp nhất trong gần ba năm.
Triển vọng xu hướng
Nhìn về phía trước thị trường vào tháng 6, tâm lý thị trường có xu hướng tăng giá, và các yếu tố thuận lợi về mặt vĩ mô dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ đà tăng giá của bạc, có thể dao động tăng trong ngắn hạn. Trong bối cảnh các cuộc khủng hoảng dịu đi và kỳ vọng cắt giảm lãi suất dần được hiện thực hóa, hiệu suất của thị trường bạc dự kiến sẽ vượt trội hơn so với vàng, và tỷ lệ vàng - bạc cũng có thể trải qua một đợt điều chỉnh giảm. Tuy nhiên, sau khi giá bạc tăng, các doanh nghiệp hạ nguồn nói chung đang áp dụng thái độ chờ xem, với mức phí bảo hiểm giao ngay giảm từ mức cao. Cần thận trọng đối với các tác động tiềm ẩn từ việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trì hoãn cắt giảm lãi suất bất ngờ, lợi nhuận giảm và sản lượng giảm trong lĩnh vực sản phẩm đầu cuối quang điện.
