Mua dài hạn thiếc trên SHFE khi giá thấp.

Giá thiếc đã giảm mạnh trong thời gian gần đây. Nhìn về phía trước, về mặt vĩ mô, nền kinh tế Mỹ dự kiến sẽ chậm lại trong năm nay và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể kéo dài thời gian duy trì mức lãi suất hiện tại. Về mặt cung cầu, việc liên tục thực hiện các chính sách đổi mới và nâng cấp thiết bị tại Trung Quốc đang thúc đẩy nhu cầu về kim loại màu trong các lĩnh vực sản xuất và tiêu dùng.

Quặng thiếc của Myanmar chiếm khoảng 30,38% lượng quặng thiếc nhập khẩu của Trung Quốc và 47% tổng lượng cung cấp quặng thiếc trong nước. Theo dữ liệu hải quan, lượng quặng thiếc nhập khẩu của Trung Quốc trong tháng 4 năm 2025 là 9.800 tấn (tương đương khoảng 4.336 tấn kim loại), tăng 18,48% so với tháng trước và giảm 4,22% so với cùng kỳ năm ngoái. Từ tháng 1 đến tháng 4, lượng quặng thiếc nhập khẩu tích lũy là 36.700 tấn, giảm đáng kể 47,98% so với cùng kỳ năm ngoái. Kể từ khi Myanmar thực hiện lệnh cấm khai thác quặng thiếc vào tháng 8 năm 2023, lượng quặng thiếc nhập khẩu của Trung Quốc từ Myanmar vẫn duy trì ở mức thấp do sự không chắc chắn xung quanh việc nối lại sản xuất. Xu hướng giảm của khối lượng nhập khẩu tiếp tục trong tháng 4 năm 2025, chủ yếu là do lợi nhuận nhập khẩu không ổn định và tác động của tình hình ở khu vực Wa của Myanmar.

Việc cung cấp quặng thiếc khan hiếm đã dẫn đến giảm 40% phí chế biến. Phí chế biến quặng thiếc tinh luyện ở tỉnh Vân Nam đã giảm từ 17.000 nhân dân tệ/tấn từ tháng 5 đến tháng 7 năm 2024 xuống còn 12.000 nhân dân tệ/tấn, thấp hơn mức 13.550 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng 3 năm 2023 và gần với đường chi phí của một số doanh nghiệp, dẫn đến việc một số doanh nghiệp cắt giảm sản lượng. Hiện tại, phí chế biến đang dao động gần mức thấp nhất trong sáu năm qua.

Việc cung cấp quặng thiếc khan hiếm đã lan sang lĩnh vực luyện kim thiếc tinh luyện. Sự thiếu hụt nguồn quặng được phản ánh trực tiếp trong dữ liệu sản xuất: trong tuần kết thúc vào ngày 23 tháng 5, tỷ lệ hoạt động của các nhà máy luyện kim thiếc tinh luyện ở các tỉnh Vân Nam và Giang Tây là 56,44%, giảm 0,66 điểm phần trăm so với tuần trước, với tỷ lệ hoạt động ở Vân Nam và Giang Tây lần lượt là 65,48% và 41,02%. Tại Vân Nam, các nhà máy luyện kim đang chịu áp lực lợi nhuận liên tục do lượng quặng thiếc nhập khẩu từ Myanmar thấp và phí chế biến giảm. Tại Giang Tây, một số doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc nối lại sản xuất do lượng phế liệu thiếc tái chế không đủ và phí chế biến giảm. Tháng 4/2025, sản lượng thiếc tinh luyện của Trung Quốc đạt 15.200 tấn, giảm 0,5% so với tháng trước và giảm 8,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Dự kiến sản lượng sẽ tăng khoảng 2% so với tháng trước vào tháng 5.

Trong các ngành công nghiệp hạ nguồn, nhu cầu hàn thiếc chiếm 68%, trong đó lĩnh vực bán dẫn chiếm 80% tổng nhu cầu hàn thiếc. Tháng 4/2025, tỷ lệ vận hành mẫu tổng thể của các doanh nghiệp hàn thiếc trong nước là 76,7%, tăng 0,9 điểm phần trăm so với tháng 3 nhưng thấp hơn so với kỳ vọng của thị trường. Dự kiến tỷ lệ vận hành sẽ vẫn ở mức thấp trong tháng 5. Hiện tại, đơn hàng từ các ngành công nghiệp hạ nguồn truyền thống vẫn chưa tăng mạnh, tập trung chủ yếu vào mua hàng theo nhu cầu thực tế và giao dịch trên thị trường giao ngay vẫn chậm chạp.

Tuy nhiên, nhu cầu bán dẫn toàn cầu mang lại hỗ trợ dài hạn cho thị trường thiếc. Doanh số bán bán dẫn toàn cầu tăng 18,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 1/2025 và quy mô thị trường dự kiến sẽ tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái trong cả năm, có khả năng thúc đẩy nhu cầu thiếc toàn cầu tăng 4,4%. Ngoài ra, tỷ lệ vận hành sản xuất chì nguyên liệu ở ba tỉnh đã tăng nhẹ 0,4 điểm phần trăm lên 67,75% vào tuần trước. Mặc dù thị trường pin đang trong mùa thấp điểm hạn chế sự phục hồi hơn nữa của tỷ lệ vận hành, nhưng sản lượng vẫn duy trì ở mức cao trong những năm gần đây.

Thị trường thiếc trong nước đã bước vào chu kỳ giảm tồn kho, nhưng tốc độ giảm tồn kho đã chậm lại. Tính đến cuối tuần trước, tồn kho thiếc tại Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) là 8.445 tấn, giảm 28 tấn so với tuần trước; tồn kho thiếc tại Sở Giao dịch Kim loại London (LME) là 2.665 tấn, giảm 70 tấn so với tuần trước. Theo dữ liệu của SMM, tổng tồn kho xã hội của phôi thiếc ở ba khu vực là 10.333 tấn vào ngày 27/5, tăng 374 tấn so với tuần trước.

Thị trường thiếc đang thể hiện mô hình "cung ứng hạn chế và nhu cầu đầy hứa hẹn". Xung đột ở Cộng hòa Dân chủ Congo và động đất ở Myanmar đã làm tăng lo ngại của thị trường về phía cung ứng. Cùng với sự chậm trễ trong việc nối lại sản xuất ở bang Wa, sản lượng thiếc tinh luyện tiếp tục giảm so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù đang trong mùa thấp điểm, sự tăng trưởng nhu cầu từ ngành công nghiệp bán dẫn vẫn mang lại một số hỗ trợ cho thị trường thiếc. Từ góc độ chi phí, giá hiện tại đang tiếp cận phạm vi mức thuế và mức chi phí thấp nhất. Thiếc SHFE dưới 258.000 nhân dân tệ/tấn là cơ hội để mở vị thế mua dài hạn ở mức thấp, với mục tiêu trung hạn trên 290.000 nhân dân tệ/tấn và mục tiêu dài hạn trên 330.000 nhân dân tệ/tấn.

(Nguồn: Futures Daily)