Bình luận SMM buổi sáng về kim loại cơ bản SHFE (24 tháng 3)

SHANGHAI, 24 tháng 3 (SMM) –
Đồng
Vào tối thứ Sáu, đồng LME mở cửa ở mức 9.844 USD/tấn, đạt đỉnh 9.884,5 USD/tấn đầu phiên. Sau đó, giá giảm mạnh xuống 9.802 USD/tấn và hồi phục cuối cùng, đóng cửa ở 9.852 USD/tấn, giảm 0,59%. Khối lượng giao dịch đạt 18.000 lô, và vị thế mở là 294.000 lô. Hợp đồng đồng SHFE 2505 giao dịch nhiều nhất mở cửa ở 80.530 CNY/tấn, đạt đỉnh 80.840 CNY/tấn đầu phiên. Sau đó, giá giảm mạnh xuống 80.190 CNY/tấn và hồi phục cuối cùng, đóng cửa ở 80.630 CNY/tấn, giảm 0,62%. Khối lượng giao dịch đạt 54.000 lô, và vị thế mở là 238.000 lô. Về mặt vĩ mô, các quan chức Fed Hoa Kỳ tuyên bố vào thứ Sáu rằng họ không vội vàng cắt giảm lãi suất, dẫn đến chỉ số đô la Mỹ tăng, gây áp lực lên giá đồng. Tuy nhiên, lo ngại về chính sách thương mại của Trump có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ, cùng với kỳ vọng thị trường về hai lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm, có thể tiếp tục gây áp lực lên đô la, hỗ trợ giá đồng. Về cơ bản, cấu trúc chênh lệch giá giữa hợp đồng đồng SHFE 2404 và 2405 nhanh chóng chuyển sang cấu trúc backwardation, cho thấy sự kỳ vọng về tình trạng cung khan hiếm ngắn hạn đang dần trở thành hiện thực. Trong khi đó, khi giá tương lai giảm, nhu cầu hạ nguồn có dấu hiệu cải thiện, và tâm lý tích trữ tăng nhẹ, dự kiến tồn kho xã hội trong nước sẽ tiếp tục giảm vào cuối tuần. Tổng thể, thay đổi cả về cung và cầu đều hỗ trợ giá đồng, nhưng vẫn cần chú ý tốc độ giảm tồn kho và tính bền vững của nhu cầu hạ nguồn. Về định giá, thời hạn cuối cùng cho thuế quan trả đũa của Trump đang đến gần, và kỳ vọng thuế quan hiện tại tiếp tục ảnh hưởng đến giá đồng, tập trung vào sự thay đổi của dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ. Dưới sự cộng hưởng của yếu tố vĩ mô và cơ bản, dự kiến giá đồng hôm nay sẽ có giới hạn giảm.
Nhôm
Hợp đồng nhôm SHFE 2505 giao dịch nhiều nhất mở cửa ở 20.665 CNY/tấn, đạt đỉnh 20.720 CNY/tấn, đáy 20.650 CNY/tấn, và đóng cửa ở 20.655 CNY/tấn, giảm 140 CNY/tấn, hoặc 0,67%. Nhôm LME mở cửa ở 2.662 USD/tấn, đạt đỉnh 2.668 USD/tấn, đáy 2.620,5 USD/tấn, và đóng cửa ở 2.624,5 USD/tấn, giảm 32,5 USD/tấn, hoặc 1,22%.
Về cơ bản, chuỗi ngành nhôm vẫn lạc quan, xu hướng giải hàng theo mùa trong "Tháng Ba Vàng và Tháng Tư Bạc" ngày càng rõ ràng, và tiêu thụ cuối cùng trong xe điện tăng ổn định. Cửa nhập khẩu vẫn đóng, và nhập khẩu nguyên liệu nhôm ròng từ tháng 1-2/2025 giảm đáng kể so với cùng kỳ. Hiện tại, giá nhôm vẫn cho thấy LME vượt trội hơn SHFE, với cửa nhập khẩu đóng và lỗ nhập khẩu khoảng 2.600 CNY/tấn. Nhà cung cấp nước ngoài ít sẵn lòng thanh lý và vận chuyển sang Trung Quốc, và SMM dự đoán nhập khẩu nguyên liệu nhôm trong nước vào tháng 3 chủ yếu là hợp đồng dài hạn, với ít tăng thêm nhập khẩu ròng. SMM cho rằng việc tiếp tục giải hàng vào cuối tuần và sự hỗ trợ chính sách trong nước sẽ hỗ trợ giá ngắn hạn. Nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed Hoa Kỳ tăng hoặc quan hệ thương mại giữa Hoa Kỳ và châu Âu tiếp tục cải thiện, giá nhôm có thể tiếp tục dao động tăng, nhưng liệu nhôm SHFE có thể quay lại mức 21.000 CNY/tấn hay không vẫn cần động lực tăng thêm. Cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi chính sách thuế quan Hoa Kỳ và nhu cầu thực tế của hạ nguồn.
Chì
Vào thứ Sáu, chì LME mở cửa ở 2.054 USD/tấn. Sau cuộc họp lãi suất của Fed Hoa Kỳ cho thấy không cắt giảm nhanh, chỉ số đô la Mỹ đạt mức cao nhất trong hai tuần, và kim loại màu nói chung chuyển sang tiêu cực. Chì LME giảm mạnh liên tiếp hai ngày, gần như xóa sạch tất cả lợi nhuận từ hai tuần trước, với mức thấp trong ngày đạt 2.015 USD/tấn. Cuối phiên, một số nhà đầu cơ bán khống chốt lời, và chì LME đóng cửa ở 2.027 USD/tấn, giảm 1,1%.

Vào thứ Sáu, hợp đồng chì SHFE 2505 giao dịch nhiều nhất mở cửa ở 17.430 CNY/tấn. Do ảnh hưởng của sự sụt giảm chì LME và việc tích lũy tồn kho chì thỏi trong nước, chì SHFE dao động giảm. Với lợi nhuận chì giảm đáng kể, một số nhà buôn tập trung vào hỗ trợ chi phí. Trong phần sau của phiên giao dịch, chì SHFE ổn định xung quanh mức giá trung bình 20 ngày, đóng cửa ở 17.395 CNY/tấn, giảm 0,43%; vị thế mở đạt 61.352 lô, giảm 41 lô so với phiên giao dịch trước.
Sau khi hợp đồng chì SHFE 2503 được giao dịch tuần trước, tác động của việc chuyển chì thỏi sang kho giao hàng đối với giá chì có thể suy yếu. Đồng thời, chì nhập khẩu đang dần đến và vào thị trường giao ngay, cung cấp nguồn cung mới. Sau khi giá chì trong nước giảm, mất cân đối cung cầu trên thị trường pin phế liệu tăng, với lợi nhuận luyện kim giảm đáng kể, thậm chí chuyển thành lỗ, có thể cung cấp một số hỗ trợ chi phí cho giá chì.
Kẽm
Vào thứ Sáu tuần trước, kẽm LME mở cửa ở 2.927,5 USD/tấn, ban đầu tăng nhẹ lên 2.927,5 USD/tấn, sau đó nhanh chóng giảm. Trong thời gian này, kẽm LME cố gắng vượt qua đường trung bình hàng ngày nhưng bị kháng cự bởi Shorts tăng, giảm xuống mức thấp 2.900 USD/tấn. Sau đó, nó hồi phục một phần, xoay quanh 2.920 USD/tấn với xu hướng dao động, cuối cùng đóng cửa ở 2.927,5 USD/tấn, tăng 8,5 USD/tấn, hoặc 0,29%. Khối lượng giao dịch giảm xuống 68.461 lô, trong khi vị thế mở tăng 1.834 lô lên 22,5 lô. Ngày 21 tháng 3, tồn kho kẽm LME giảm 825 tấn xuống 154.400 tấn, giảm 0,53%. Vào thứ Sáu tuần trước, kẽm LME ghi nhận hình nến doji có bóng dưới dài, với đường trung bình 5 ngày tạo ra kháng cự phía trên và đường trung bình 20/60 ngày hỗ trợ phía dưới. Khi các quan chức Fed Hoa Kỳ cho biết không vội vàng cắt giảm lãi suất, đô la Mỹ mạnh lên đã kiềm chế xu hướng tăng của kẽm LME, trong khi tồn kho nước ngoài giảm, duy trì xu hướng dao động cho kẽm LME.
Vào thứ Sáu tuần trước, hợp đồng kẽm SHFE 2505 giao dịch nhiều nhất mở cửa ở 23.810 CNY/tấn. Với sự gia tăng của Longs, giá tăng nhẹ lên 24.010 CNY/tấn, sau đó dao động xung quanh 23.950 CNY/tấn, chạm mức thấp 23.810 CNY/tấn, và cuối cùng đóng cửa ở 23.980 CNY/tấn, tăng 210 CNY/tấn, hoặc 0,88%. Khối lượng giao dịch giảm xuống 102.000 lô, và vị thế mở giảm 729 lô xuống 124.000 lô. Vào thứ Sáu tuần trước, kẽm SHFE ghi nhận hình nến dương, với đường trung bình 60 ngày tạo ra kháng cự phía trên và đường trung bình 20/40 ngày hỗ trợ phía dưới. Do tăng trưởng YoY cả về tinh quặng kẽm nhập khẩu và kẽm tinh luyện, và sự phục hồi dần dần của tiêu dùng trong nước, triển vọng vĩ mô thúc đẩy tiêu dùng trong nước là lạc quan, và giá kẽm dự kiến sẽ duy trì xu hướng dao động trong ngắn hạn.

Điếc
Về mặt vĩ mô, sự leo thang của xung đột vũ trang ở DRC đã ảnh hưởng đáng kể đến nguồn cung quặng thiếc toàn cầu. Việc Alphamin tạm dừng hoạt động tại mỏ Bisie làm tăng lo ngại về nguồn cung. Đồng thời, đô la Mỹ yếu và chính sách trong nước thuận lợi cũng hỗ trợ giá thiếc. Về thị trường quặng thiếc trong nước, tổng thể cung-cầu cho thấy xu hướng căng thẳng. Về nguồn cung, mặc dù tỷ lệ hoạt động của các nhà máy tinh luyện thiếc ở Vân Nam và Giang Tây có sự hồi phục nhẹ, nhưng vẫn bị hạn chế bởi nguồn cung nguyên liệu khan hiếm. Kể từ khi Myanmar cấm khai thác thiếc vào tháng 8/2023, không có lịch trình rõ ràng để khôi phục sản xuất vào năm 2025. Mặc dù Wa State đã công bố tài liệu quy trình khôi phục vào tháng 2/2025, việc khôi phục thực tế yêu cầu trải qua thủ tục đăng ký và phê duyệt, với khả năng tăng nguồn cung sớm nhất vào H2/2025. Do đó, nhập khẩu quặng thiếc từ Myanmar tiếp tục giảm, làm tăng tình trạng khan hiếm nguồn quặng trong nước. Đồng thời, nhập khẩu quặng thiếc từ DRC và Úc cũng giảm, với lượng giảm. Do vấn đề vận chuyển trong mùa mưa và bất ổn chính trị (như xung đột M23), việc vận chuyển quặng thiếc từ DRC bị cản trở vào đầu năm 2025, ảnh hưởng đến xuất khẩu sang Trung Quốc. Về nhu cầu, các công ty hàn hạ nguồn chủ yếu thực hiện mua hàng theo yêu cầu, với giá cao làm giảm ý muốn tích trữ. Tuy nhiên, chính sách đổi cũ lấy mới và lịch sản xuất thiết bị gia dụng cao cung cấp hỗ trợ tiềm năng cho nhu cầu, với tồn kho xã hội vẫn ở mức thấp. Xem xét động thái của thị trường trong và ngoài nước và thay đổi chính sách, dự kiến giá thiếc sẽ tiếp tục dao động tăng trong tuần tới. Nhà đầu tư cần chú ý đến tình hình ở DRC, việc khôi phục sản xuất ở Wa State, và hướng chính sách vĩ mô. Nên thận trọng và tránh rủi ro đuổi giá cao.