Xuất khẩu thỏi thiếc Indonesia: Thay đổi cấu trúc giữa những gián đoạn chính sách và cuộc giằng co toàn cầu giữa cung và cầu [Phân tích SMM]

I. Động lực xuất khẩu: Sự đồng tồn tại của phục hồi ngắn hạn và hạn chế chính sách
Vào tháng 1 năm 2025, xuất khẩu thiếc thỏi của Indonesia giảm mạnh xuống 1,56 nghìn tấn, giảm 66,57% so với tháng trước, chủ yếu do bảo trì theo mùa tại các nhà máy luyện và sự chậm trễ trong việc phê duyệt giấy phép xuất khẩu. Đến cuối tháng 2, khối lượng giao dịch thiếc thỏi trên các sàn ICDX và JFX của Indonesia đã phục hồi lên 4,305 tấn, cho thấy sự phục hồi nhẹ trong xuất khẩu. Tuy nhiên, do sản xuất chậm lại trong tháng Ramadan, khối lượng giao dịch đầu tháng 3 trên các sàn đã giảm xuống còn 1,150 tấn. Tổng xuất khẩu trong tháng 3 dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp với sự dao động. Cần đặc biệt chú ý đến việc Bộ Tài chính Indonesia thắt chặt các đánh giá tiêu chuẩn đối với nhà xuất khẩu và điều chỉnh cơ chế phân bổ hạn ngạch, điều này có thể kìm hãm xuất khẩu ngắn hạn.

II. Bối cảnh thương mại: Vai trò dẫn đầu của Trung Quốc và nâng cấp chuỗi ngành
Là nước tiêu thụ thiếc lớn nhất thế giới, Trung Quốc đã hấp thụ hơn 60% lượng xuất khẩu thiếc thỏi của Indonesia vào năm 2024, tạo nên sự phụ thuộc thương mại sâu sắc. Hiện tại, 94% thiếc thỏi của Indonesia được xuất khẩu ra thị trường quốc tế, với châu Á (bao gồm Trung Quốc), châu Âu và Bắc Mỹ chiếm lần lượt 72%, 18% và 10%. Đáng chú ý, chính phủ Indonesia đang đẩy nhanh việc thực hiện "Kế hoạch Chiến lược Phát triển Hạ nguồn Kim loại Màu," nhằm hạn chế xuất khẩu các sản phẩm sơ cấp (như thiếc thỏi) để thúc đẩy xây dựng năng lực cho các sản phẩm có giá trị gia tăng cao (ví dụ: hàn điện tử, dải hàn PV). Hướng chính sách này có thể tái định hình sự phân công lao động toàn cầu trong chuỗi ngành thiếc.

III. Biến số cung ứng: Sự tương tác giữa gián đoạn chính sách và kỳ vọng phục hồi
Sự mất cân đối cốt lõi trong việc hạn chế xuất khẩu của Indonesia nằm ở việc thực thi chính sách được tăng cường: vào năm 2024, hải quan đã triển khai "cơ chế truy xuất hóa đơn thuế tài nguyên," cùng với hiệu ứng lan tỏa của kế hoạch điều chỉnh thuế tài nguyên quặng nickel năm 2025 (liên kết thuế tài nguyên quặng nickel với giá HMA, có thể mở rộng sang lĩnh vực quặng thiếc), làm tăng đáng kể chi phí tuân thủ cho các nhà máy luyện. Ngược lại, tại bang Wa của Myanmar, quá trình khôi phục mỏ thiếc được công bố vào tháng 2 năm 2025 (bao gồm các thủ tục chi tiết cho việc xin giấy phép khai thác) đánh dấu một biến số lớn ở phía cung ứng. Nguồn cung tăng thêm dự kiến sẽ xuất hiện vào nửa cuối năm 2025, giúp giảm bớt tình trạng thiếu hụt thiếc cô đặc trong nước.

IV. Logic giá cả: Cuộc giằng co giữa hỗ trợ từ tồn kho thấp và áp lực dài hạn
Năm 2024, giá xuất khẩu trung bình của thiếc thỏi Indonesia tăng 23,6% so với năm trước, nhấn mạnh sự cân bằng cung-cầu chặt chẽ trên thị trường thiếc toàn cầu. Tính đến ngày 10 tháng 3 năm 2025, tồn kho thiếc LME vẫn ở mức thấp lịch sử là 3,695 tấn, trong khi tồn kho xã hội trong nước tiếp tục giảm, giảm xuống còn 8,876 tấn, cung cấp hỗ trợ giá mạnh trong ngắn hạn. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, kỳ vọng phục hồi tại Myanmar có thể thu hẹp khoảng cách cung-cầu. Xu hướng giá dự kiến sẽ thể hiện cấu trúc "bù hoãn bán."

V. Khuyến nghị chiến lược: Điều chỉnh hạn ngạch xuất khẩu của Indonesia và thay đổi tồn kho thị trường
Các bên tham gia thị trường được khuyến nghị theo dõi sát tiến trình phê duyệt hạn ngạch xuất khẩu của Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản Indonesia và các điều chỉnh chính sách thuế của Bộ Tài chính. Ngoài ra, cần chú ý đến mức chênh lệch tiền mặt-3M của LME và thay đổi trong chứng chỉ SHFE.

》Đăng ký để xem xu hướng giá lịch sử của thiếc giao ngay SMM.