Nhu cầu thực đối mặt thách thức, biến động ngắn hạn giá thép hạn chế [Báo cáo hàng tuần Chuỗi ngành thép SMM]

Tuần này, chuỗi kim loại đen giảm trước rồi ổn định. Về tin tức, đầu tuần, thành phố Đường Sơn khởi động phản ứng khẩn cấp cấp II đối với thời tiết ô nhiễm nặng, dẫn đến việc dừng sản xuất tại các nhà máy cán độc lập địa phương và điều chỉnh sản xuất tại một số nhà máy thép lò cao. Giữa tuần, hai kỳ họp chính thức bắt đầu, nhấn mạnh chính sách tài khóa "chủ động hơn", thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng vừa phải, cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và lãi suất kịp thời, duy trì thanh khoản dồi dào, thúc đẩy phát triển lành mạnh của thị trường bất động sản và chứng khoán với nỗ lực lớn hơn. Trong ngành thép, NDRC tái khẳng định kiểm soát sản xuất thép thô, tuyên bố sẽ tiếp tục thực hiện kiểm soát sản xuất thép thô và thúc đẩy tái cơ cấu ngành thép. Trên thị trường giao ngay, giá thép tuần này giảm dưới áp lực, với giao dịch thị trường giao ngay tăng theo giai đoạn. Trong ngắn hạn, xét đến tác động của các hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường dần suy yếu và việc khôi phục lò cao sau bảo trì, sản lượng gang dự kiến sẽ tăng nhẹ vào tuần tới, củng cố hỗ trợ cho giá quặng. Đối với thép, tồn kho tổng thể vẫn ở mức tương đối thấp, và đơn hàng thương mại nội địa tại các nhà máy thép ở mức trung bình. Cùng với việc tải trọng hoạt động hạ nguồn tăng đều trong tháng 3, nhu cầu có không gian để tăng trưởng thêm, với sự mất cân đối tương đối nhỏ trong ngành. Hai kỳ họp sẽ kết thúc vào ngày 11, và tác động vĩ mô sẽ dần giảm khi nhu cầu thực tế bước vào giai đoạn xác minh quan trọng. Giá thép dự kiến sẽ được hỗ trợ bởi các chính sách ở mức thấp, trong khi bị hạn chế ở mức cao bởi các biện pháp trừng phạt xuất khẩu và tốc độ khôi phục chậm của các dự án ngoài trời. Giá thép được dự đoán sẽ dao động trong phạm vi hạn chế vào tuần tới. Tuần này, giá quặng sắt nhập khẩu tiếp tục giảm đáng kể. Một mặt, việc xác nhận hạn chế sản xuất thép thô cho năm 2025 trong hai kỳ họp đã làm gia tăng mạnh mẽ tâm lý bi quan của thị trường. Mặt khác, tin tức về việc Mỹ tiếp tục áp thuế bổ sung đối với các sản phẩm Trung Quốc đã làm sâu sắc thêm sự bi quan về triển vọng nhu cầu trong tương lai. Từ góc độ cơ bản, lượng vận chuyển quặng sắt toàn cầu đã phục hồi đáng kể, nhưng sản lượng gang vẫn giảm nhẹ, không cung cấp được hỗ trợ hiệu quả cho giá quặng. Về giá cả tại cảng, giá PB fines tại Sơn Đông giảm 25-30 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Nhìn về tuần tới, khi hai kỳ họp kết thúc, giai đoạn kỳ vọng vĩ mô sẽ chấm dứt, và logic thị trường sẽ trở lại với các yếu tố cơ bản. Các lò cao đã dừng để bảo trì trong hai kỳ họp sẽ dần khôi phục sản xuất, với sản lượng gang dự kiến sẽ chuyển từ giảm sang tăng và tiếp tục tăng trong ba tuần tới. Về phía cung, mặc dù lượng vận chuyển toàn cầu đã phục hồi lên mức cao, lượng hàng đến cảng vẫn thấp, và tồn kho tại cảng tiếp tục giảm. Các yếu tố cơ bản dự kiến sẽ cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá quặng, có khả năng thúc đẩy sự phục hồi từ đáy. Tuy nhiên, với sự can thiệp liên tục từ các chính sách giảm sản xuất thép thô và tin tức về thuế quan, không gian tăng giá quặng sẽ bị hạn chế, với giá quặng tuần tới dự kiến sẽ dao động trong phạm vi hẹp. <Điểm chính:> Về phía cung, sản xuất coke vẫn ổn định, với nguồn cung vẫn tương đối dồi dào. Về phía cầu, hầu hết các nhà máy thép ở Đường Sơn có kế hoạch bảo trì gần đây, và nếu được thực hiện theo kế hoạch, sự nhiệt tình của các nhà máy thép đối với việc mua coke sẽ giảm thêm. Về mặt vĩ mô, các cuộc họp lớn nhấn mạnh việc tiếp tục thúc đẩy chuyển đổi và nâng cấp ngành công nghiệp truyền thống, thực hiện bền vững kiểm soát sản xuất thép thô và tái cơ cấu ngành thép. Về cơ bản nguyên liệu, các cuộc kiểm tra an toàn gần đây đã được tăng cường, với các mỏ than ưu tiên sản xuất an toàn, giữ nguồn cung tạm thời ổn định. Tuy nhiên, giá coke vẫn dự kiến sẽ giảm, với người mua hạ nguồn duy trì tâm lý chờ đợi mạnh mẽ và chủ yếu mua than cốc khi cần. Tóm lại, với nhu cầu dự kiến suy yếu và các chính sách của hai kỳ họp không vượt quá kỳ vọng thị trường, thị trường coke ngắn hạn có thể hoạt động ổn định với xu hướng yếu, và có khả năng giảm giá lần thứ mười một cho coke. Tuần này, giá thép cây giao ngay dao động giảm, với tâm lý thận trọng trên thị trường giao ngay. Đầu tháng, hai kỳ họp không đưa ra bất kỳ chính sách thuận lợi đáng kể nào, và thị trường lại bị khuấy động bởi mục tiêu giảm sản xuất thép thô cho năm 2025, với việc thực hiện thực tế vẫn cần được xác minh. Về phía cung, việc khôi phục lò cao trong tháng 3 vượt qua bảo trì, dẫn đến sự gia tăng nhất định trong sản lượng gang, trong khi sản xuất thép xây dựng cũng tăng. Tỷ lệ hoạt động của các nhà máy thép EAF tăng lên 41,3%, nhưng theo khảo sát của SMM, khó khăn hiện tại trong việc tìm nguồn cung cấp phế liệu thép chưa được cải thiện, và lợi nhuận vẫn kém. Một số nhà máy thép đã bắt đầu chịu lỗ, trong khi những nhà máy có lợi nhuận chỉ đạt mức lợi nhuận nhỏ, khiến tỷ lệ hoạt động khó tăng đáng kể. Về tồn kho, tồn kho xã hội tăng trong khi tồn kho tại nhà máy giảm tuần này, đánh dấu một điểm chuyển đổi khi tổng tồn kho chuyển từ tăng sang giảm. Nhìn về phía trước, sự phục hồi nhu cầu ở các khu vực phía Bắc dự kiến sẽ tăng tốc trong tháng 3, với kỳ vọng thị trường cho "Tháng Ba vàng và Tháng Tư bạc." Với sự giảm thiểu các xáo trộn vĩ mô, giao dịch sẽ trở lại với các yếu tố cơ bản, với sự tăng trưởng cung hạn chế và sự xuất hiện của điểm chuyển đổi tồn kho, trong khi sức mạnh nhu cầu chờ xác minh. Giá thép cây dự kiến sẽ dao động trong phạm vi tuần tới, với hợp đồng tương lai RB2505 được giao dịch nhiều nhất có khả năng dao động trong khoảng 3,200-3,340 nhân dân tệ. Tuần này, giá HRC dao động giảm. Trên thị trường giao ngay, nhu cầu ở mức trung bình, với người dùng cuối chủ yếu mua khi cần, và giao dịch thị trường tổng thể thiếu điểm nổi bật. Nhìn về phía trước, về mặt vĩ mô, các cuộc họp lớn nhấn mạnh việc tiếp tục thúc đẩy chuyển đổi và nâng cấp ngành công nghiệp truyền thống, thực hiện bền vững kiểm soát sản xuất thép thô và tái cơ cấu ngành thép. Về chi phí, giá quặng sắt phục hồi nhẹ, trong khi coke dự kiến sẽ trải qua lần giảm giá thứ mười một, dẫn đến hỗ trợ chi phí yếu và ổn định cho HRC. Về cơ bản, nguồn cung HRC giảm trong khi nhu cầu tăng, với nhu cầu sử dụng cuối cùng hoạt động ở mức trung bình và tồn kho HRC tổng thể duy trì xu hướng giảm. Tóm lại, các yếu tố cơ bản của HRC đã được cải thiện, và trong dài hạn, việc giảm sản xuất thép đáng kể dự kiến sẽ hỗ trợ kỳ vọng thị trường. Hợp đồng tương lai HRC được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ dao động trong khoảng 3,330-3,530 nhân dân tệ vào tuần tới. Về phía cung, với sự phục hồi dần dần của sản xuất phế liệu thép và việc khôi phục hoạt động tại các cơ sở chế biến trên khắp các khu vực, mức cung phế liệu thép tiếp tục tăng. Tuy nhiên, do mức tồn kho tương đối thấp, sự gia tăng tổng thể trong nguồn tài nguyên phế liệu thép lưu thông vẫn bị hạn chế. Về phía cầu, các nhà máy thép EAF phần lớn đã khôi phục sản xuất, nhưng bị hạn chế bởi lợi nhuận nhà máy thép giảm, các nhà máy EAF khôi phục hoạt động thường hoạt động dưới công suất. Theo khảo sát của SMM, tỷ lệ hoạt động của 50 nhà máy thép EAF lớn sản xuất thép xây dựng trên toàn quốc là 41,3% tuần này, tăng 3,08% so với tuần trước, trong khi tỷ lệ sử dụng công suất là 41,46%, tăng 2,14% so với tuần trước. Tổng thể, thị trường phế liệu thép hiện tại thể hiện cung và cầu yếu. Sự gia tăng đáng kể trong cung và cầu không có khả năng xảy ra trong ngắn hạn, và giá phế liệu thép dự kiến sẽ duy trì xu hướng dao động vào tuần tới. 1. Đối với dữ liệu được đề cập trong báo cáo, vui lòng đăng nhập vào cơ sở dữ liệu SMM () 2. Để biết thêm nội dung về thông tin thép SMM, báo cáo phân tích và cơ sở dữ liệu, vui lòng liên hệ với Li Ping từ Bộ phận Thép SMM qua số 021-51595782. *Các quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin cung cấp trong báo cáo chỉ mang tính tham khảo, và rủi ro do người dùng chịu. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không thay thế phán đoán độc lập bằng báo cáo này. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra không liên quan đến SMM. Ngoài ra, SMM không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất hoặc trách nhiệm nào gây ra bởi việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này. SMM bảo lưu quyền sửa đổi và giải thích các điều khoản của tuyên bố này. SMM bảo lưu quyền sửa đổi và giải thích các điều khoản của tuyên bố này.