Chính sách cấm khai thác tại Bang Wa, Myanmar vẫn chưa được dỡ bỏ; Thiếc SHFE có thể tiếp tục dao động ở mức cao [Đánh giá ngắn về thiếc SMM]

Đánh giá hàng ngày hợp đồng tương lai thiếc SHFE được giao dịch nhiều nhất vào ngày 17 tháng 2 năm 2025

Hợp đồng tương lai thiếc SHFE được giao dịch nhiều nhất (SN2503) cho thấy mô hình tăng mạnh ban đầu rồi giảm trở lại. Giá mở cửa là 264,900 nhân dân tệ/tấn, cao hơn giá thanh toán của ngày giao dịch trước đó. Trong phiên, giá đạt mức cao nhất là 266,250 nhân dân tệ/tấn và mức thấp nhất là 259,990 nhân dân tệ/tấn, cuối cùng đóng cửa ở mức 260,980 nhân dân tệ/tấn, không thay đổi so với giá thanh toán của ngày giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch trong ngày đạt 20,703 tỷ nhân dân tệ.

II. Phân tích cơ bản

1. Mô hình cung-cầu

   • Áp lực từ phía cung: Chính sách cấm khai thác tại bang Wa, Myanmar, vẫn chưa được giải quyết, và khối lượng nhập khẩu quặng thiếc tiếp tục ở mức thấp. Cùng với các yếu tố như giảm chất lượng quặng và chi phí bảo vệ môi trường tăng tại các nhà máy luyện kim trong nước, lo ngại về nguồn cung quặng thiếc khan hiếm vẫn tiếp diễn.

   • Yếu điểm từ phía cầu: Giao dịch trên thị trường giao ngay ảm đạm, với người mua hạ nguồn thể hiện sự kháng cự mạnh với giá cao và ít có ý định mua. Tốc độ tăng trưởng của các dự án PV mới đã chậm lại.

2. Thay đổi tồn kho

   • Tích lũy tồn kho trong nước: Tồn kho thiếc tại Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải tăng lên 6,147 tấn, tăng 369 tấn so với ngày giao dịch trước đó, với mức tăng đáng kể tại khu vực Thượng Hải (+343 tấn), cho thấy áp lực cung ngắn hạn gia tăng.

   • Sự phân hóa trong giảm tồn kho ở nước ngoài: Tồn kho thiếc LME tăng lên 3,910 tấn, nhưng giá thiếc LME, được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ yếu hơn, dao động ở mức $32,430/tấn, cho thấy sự phân hóa giữa xu hướng tồn kho và giá cả trên thị trường trong nước và nước ngoài.

3. Yếu tố vĩ mô

   • Sự suy giảm của chỉ số đô la Mỹ: Dữ liệu bán lẻ yếu của Mỹ trong tháng 1 đã dẫn đến sự giảm chỉ số đô la Mỹ xuống 106.64, cung cấp hỗ trợ ngắn hạn cho lĩnh vực kim loại cơ bản.

   • Động lực kỳ vọng chính sách: Sự lạc quan về các chính sách từ hai kỳ họp tại thị trường trong nước trái ngược với giao dịch thận trọng trước biên bản cuộc họp của Fed Mỹ và việc công bố dữ liệu PMI của Mỹ.

IV. Phân tích kỹ thuật và dòng vốn

• Mô hình kỹ thuật: Trên biểu đồ hàng ngày, giá tăng mạnh ban đầu rồi giảm trở lại, với mức kháng cự đáng kể tại 265,000 nhân dân tệ/tấn. Sự rút ngắn của các thanh đỏ chỉ báo MACD cho thấy động lực tăng yếu đi.

• Thay đổi trong lãi suất mở: Lãi suất mở của hợp đồng được giao dịch nhiều nhất giảm 703 lô xuống còn 30,066 lô, do một số nhà đầu tư chốt lời và rút lui. Tuy nhiên, mức mở cửa cao trong phiên đêm cho thấy tâm lý thị trường chia rẽ về xu hướng tương lai.

V. Triển vọng thị trường

Trong ngắn hạn, thiếc SHFE dự kiến sẽ duy trì mô hình dao động ở mức cao, với các yếu tố tăng và giảm đan xen:

• Yếu tố tăng giá: Đồng đô la Mỹ yếu hơn, giá thiếc nước ngoài phục hồi và kỳ vọng nguồn cung khan hiếm.

• Rủi ro giảm giá: Tồn kho trong nước tích lũy, mức chiết khấu giao ngay mở rộng và sự phục hồi yếu hơn dự kiến trong nhu cầu sử dụng cuối.