Dịch vụ Tùy chọn Polysilicon Hứa hẹn Tương lai Tươi sáng cho Ngành Công nghiệp Silicon

Sau khi hợp đồng tương lai polysilicon được niêm yết trên Sở Giao dịch Hàng hóa Quảng Châu vào ngày 26 tháng 12, các quyền chọn polysilicon chính thức được giao dịch vào ngày 27 tháng 12. Lô hợp đồng đầu tiên được niêm yết dựa trên các hợp đồng tương lai PS2506, PS2507, PS2508, PS2509, PS2510, PS2511 và PS2512, với thời gian giao dịch tương tự như các hợp đồng tương lai polysilicon. Theo hiệu suất giao dịch của hợp đồng tương lai polysilicon vào ngày 26 tháng 12, quyền chọn polysilicon ra mắt với bảy loạt, tổng cộng 178 hợp đồng.

Hiệu suất ngày đầu tiên đáp ứng kỳ vọng thị trường

Các thành viên thị trường cho biết giao dịch ngày đầu tiên của quyền chọn polysilicon diễn ra ổn định, với mức giá hợp lý và liên kết hiệu quả với hợp đồng tương lai cơ sở, đáp ứng kỳ vọng thị trường. Dữ liệu cho thấy, tính đến khi đóng cửa ngày giao dịch đầu tiên, tổng khối lượng giao dịch của tất cả các hợp đồng quyền chọn polysilicon đạt khoảng 14,700 lô, bao gồm khoảng 7,600 lô quyền chọn bán và 7,100 lô quyền chọn mua, với tỷ lệ PCR (put-to-call ratio) là 108%.

Xét về các hợp đồng có ngày đáo hạn và giá thực hiện khác nhau, các quyền chọn tháng gần nhất đáo hạn vào ngày 12 tháng 5 năm 2025 ghi nhận khối lượng giao dịch cao nhất ở các quyền chọn xa tiền nhất. Quyền chọn bán tháng gần nhất với giá thực hiện 37,000 nhân dân tệ/tấn ghi nhận khối lượng giao dịch và lãi suất mở cao nhất trong tất cả các hợp đồng. Về biến động, tính đến khi đóng cửa ngày giao dịch, biến động ngụ ý của các hợp đồng quyền chọn polysilicon tháng gần nhất là khoảng 21,3%, thấp hơn một chút so với mức trung bình của biến động lịch sử giá giao ngay trong cùng kỳ và gần với biến động ngụ ý của các quyền chọn kim loại silicon tháng gần nhất.

Zhang Yin, nhà phân tích tại Guotai Junan Futures, cho biết với một phóng viên của Futures Daily rằng biến động ngụ ý của các hợp đồng quyền chọn mua trong quyền chọn polysilicon tương đối cao hơn, với đường cong biến động nghiêng dương, phản ánh tâm lý tăng giá ngắn hạn nhất định. Ngoài ra, xu hướng định giá phù hợp với mức tăng 8,7% của giá hợp đồng tương lai polysilicon so với giá niêm yết. Giá hợp đồng tương lai tổng hợp được suy ra từ quyền chọn cũng gần với giá hợp đồng tương lai cơ sở, thể hiện hiệu quả định giá của quyền chọn polysilicon.

Thảo luận về các yếu tố cơ bản của polysilicon, Shen Zhuofei, nhà phân tích cao cấp tại Viện Nghiên cứu Hợp đồng Tương lai Guotou, lưu ý rằng những cải thiện đáng kể trong ngắn hạn là khó xảy ra, và giá hợp đồng tương lai dự kiến sẽ dao động mạnh quanh mức chi phí. Vì giá niêm yết của hợp đồng tương lai thấp hơn giá giao ngay hiện tại và các hợp đồng quyền chọn ban đầu có thời gian đáo hạn tương đối dài, nếu giá ngắn hạn tăng, có thể xem xét mua quyền chọn bán để phòng ngừa rủi ro ngắn hạn. Nếu biến động cao, chiến lược bán quyền chọn straddle với giá thực hiện rộng cũng có thể là một lựa chọn.

Doanh nghiệp ngành có thêm công cụ phòng ngừa rủi ro linh hoạt hơn

Các chuyên gia trong ngành tin rằng, với tư cách là nhà sản xuất và tiêu thụ polysilicon lớn, việc niêm yết hợp đồng tương lai và quyền chọn polysilicon tại Trung Quốc có ý nghĩa quan trọng trong việc nâng cao năng lực cạnh tranh toàn diện của ngành PV Trung Quốc trên thị trường quốc tế.

"Đặc biệt khi các doanh nghiệp bước vào giai đoạn phát triển chất lượng cao, các phương pháp phòng ngừa rủi ro linh hoạt và đa dạng do quyền chọn cung cấp có thể đáp ứng tốt hơn nhu cầu quản lý rủi ro giá cá nhân hóa của doanh nghiệp," Shen Zhuofei cho biết. Đối với ngành polysilicon, việc niêm yết hợp đồng tương lai và quyền chọn polysilicon đóng vai trò tích cực trong việc khám phá giá và giảm thiểu các biến động bất thường của thị trường. Hơn nữa, góc nhìn độc đáo về biến động ngụ ý mà quyền chọn mang lại cung cấp một cửa sổ để khám phá và dự đoán các biến động giá thị trường, điều mà các công cụ tài chính khác không có.

"Quyền chọn polysilicon cung cấp cho doanh nghiệp các công cụ phòng ngừa rủi ro linh hoạt hơn. So với hợp đồng tương lai, quyền chọn có thể tối ưu hóa thêm chiến lược quản lý rủi ro của doanh nghiệp," Zhang Yin nhận xét. Trong môi trường thị trường hiện tại với biến động tương đối thấp, các nhà sản xuất polysilicon có thể sử dụng quyền chọn bán để bảo vệ giá trị hàng tồn kho. Trong các giai đoạn biến động thị trường đáng kể, họ không chỉ tránh được tổn thất do giá giảm mà còn hưởng lợi từ việc tăng giá bằng cách giữ hàng tồn kho. Tương tự, các doanh nghiệp mua hàng hạ nguồn có thể sử dụng quyền chọn mua để khóa chi phí mua hàng.

Ngoài ra, Sở Giao dịch Hàng hóa Quảng Châu cung cấp nhiều chính sách giảm giá ký quỹ cho các chiến lược kết hợp, giảm đáng kể yêu cầu vốn của doanh nghiệp.

"Việc giới thiệu quyền chọn polysilicon sẽ giúp các doanh nghiệp tham gia đầy đủ hơn vào cạnh tranh thị trường và thúc đẩy việc thiết lập cơ chế hình thành giá công bằng và bình đẳng trên thị trường polysilicon," Zhang Yin giải thích. Bằng cách mua quyền chọn, doanh nghiệp chỉ cần trả phí quyền chọn để được bảo vệ giá, điều này có thể giảm áp lực vốn ngắn hạn. Hơn nữa, số lượng lớn các hợp đồng quyền chọn cho phép doanh nghiệp linh hoạt thiết kế các rủi ro dựa trên nhu cầu của họ, tránh chi phí cơ hội do phòng ngừa rủi ro quá mức. Doanh nghiệp cũng có thể quản lý rủi ro trong giao dịch giao ngay bằng cách bán quyền chọn hoặc xây dựng các tổ hợp quyền chọn. Bằng cách khóa giá bán giao ngay và chi phí mua hàng thông qua các chiến lược quyền chọn, các doanh nghiệp công nghiệp sẽ có vị thế thuận lợi hơn trong đàm phán với khách hàng thượng nguồn và hạ nguồn.

Thị trường kỳ vọng cao vào vai trò của quyền chọn polysilicon

Việc ra mắt quyền chọn polysilicon đã được ngành công nghiệp PV silicon tinh thể đánh giá cao, với thị trường kỳ vọng lớn vào vai trò của quyền chọn polysilicon trong việc phục vụ ngành.

Là một doanh nghiệp chuỗi cung ứng hàng hóa hàng đầu, Xiamen Xiangyu New Energy đã chuẩn bị kỹ lưỡng cho việc niêm yết hợp đồng tương lai và quyền chọn polysilicon. Theo Zheng Minmin, Phó Tổng Giám đốc Xiamen Xiangyu New Energy, công ty đã thành lập một bộ phận kinh doanh phái sinh chuyên nghiệp chịu trách nhiệm xây dựng chiến lược, vận hành và quản lý hàng ngày. Thông qua nhiều buổi đào tạo nội bộ và thảo luận, đội ngũ đã nâng cao hiểu biết về sản phẩm quyền chọn và kỹ năng vận hành, tăng cường nhận thức về rủi ro và khái niệm tuân thủ. Trong khi đó, đội ngũ sản xuất và nghiên cứu polysilicon của công ty đã tiến hành phân tích sâu về các diễn biến động của thị trường polysilicon, cung cấp nền tảng dữ liệu vững chắc cho hoạt động và đánh giá rủi ro của các sản phẩm phái sinh polysilicon.

Zheng Minmin lưu ý rằng thanh khoản của quyền chọn polysilicon trong ngày đầu tiên niêm yết tương đối đủ. Trong tương lai, công ty dự định tích cực sử dụng các công cụ quyền chọn kết hợp với nhu cầu của khách hàng để cung cấp các giải pháp giao dịch bao gồm quyền chọn khác nhau, như mua/bán tích lũy, định giá trì hoãn và định giá nâng cao, nhằm đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng công nghiệp.

"Việc niêm yết quyền chọn polysilicon cải thiện thêm khung quản lý rủi ro của chuỗi ngành PV, thúc đẩy phát triển hợp tác và phối hợp giữa các khách hàng công nghiệp," Zheng Minmin cho biết. Từ góc độ ngành, quyền chọn polysilicon do Sở Giao dịch Hàng hóa Quảng Châu giới thiệu cung cấp cho khách hàng công nghiệp các công cụ quản lý rủi ro giá chính xác và đa dạng hơn. Các công cụ này cho phép họ linh hoạt ứng phó với biến động giá trong môi trường thị trường phức tạp và biến động, tối ưu hóa phân bổ nguồn lực và hỗ trợ doanh nghiệp đưa ra quyết định hiệu quả hơn trong kiểm soát chi phí và lập kế hoạch sản xuất. Điều này, đến lượt nó, củng cố và nâng cao vị thế thị trường và lợi thế cạnh tranh của họ trong ngành, dẫn dắt ngành bước vào giai đoạn phát triển chất lượng cao mới.

Zhang Lingjun, Phó Tổng Giám đốc Công ty TNHH Wuchan Zhongda Capital, cũng tin rằng việc niêm yết quyền chọn polysilicon cung cấp cho các doanh nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn trong ngành polysilicon một công cụ quản lý rủi ro mới. Một mặt, các doanh nghiệp có thể sử dụng công cụ quyền chọn để quản lý rủi ro nhằm khóa giá và duy trì lợi nhuận chế biến ổn định. Mặt khác, so với công cụ hợp đồng tương lai, quyền chọn loại bỏ áp lực gọi ký quỹ, mang lại lợi ích cho quản lý vốn. Ngoài ra, việc sử dụng hợp lý các công cụ quyền chọn bởi các doanh nghiệp công nghiệp để quản lý rủi ro nâng cao khả năng chịu đựng rủi ro và vận hành ổn định, góp phần vào quản lý giá trị doanh nghiệp và giảm thêm chi phí tài chính.