Dòng chảy ra từ các kho hàng giảm nhẹ, tồn kho nhôm thỏi đối mặt với nguy cơ tích lũy liên tục [Phân tích SMM]

Tuần trước, giá nhôm đã phục hồi nhẹ từ mức thấp, và giao dịch trên thị trường nhôm giao ngay trong nước ở mức trung bình. Mặc dù việc gấp rút đáp ứng các hạn chót xuất khẩu không còn hỗ trợ thị trường, nhưng xét rằng không phải tất cả các đơn hàng xuất khẩu đều đã được giao và vẫn còn nhu cầu giao hàng cuối năm trong nước, nhu cầu hạ nguồn không giảm đáng kể, với hầu hết các đơn vị hạ nguồn mua sắm theo nhu cầu. Thị trường giao ngay ở Đông Trung Quốc và Nam Trung Quốc cho thấy một mức chênh lệch nhẹ, và báo giá của nhà cung cấp vẫn khá vững chắc. Theo thống kê của SMM, lượng nhôm thỏi trong nước xuất kho giảm 5,200 tấn so với tuần trước xuống còn 125,100 tấn, với mức giảm tương đối nhỏ và phù hợp với dự đoán. Cùng với tốc độ giao hàng ổn định gần đây ở Tân Cương, mặc dù lượng hàng đang vận chuyển đến Vô Tích và Công Nghi tăng nhẹ vào cuối tuần trước, dẫn đến lượng hàng đến tập trung vào cuối tuần và dẫn đến tồn kho tăng, nhưng chưa hình thành điểm chuyển đổi tồn kho đáng kể. Tính đến ngày 9 tháng 12 năm 2024, thống kê của SMM cho thấy tồn kho xã hội nhôm thỏi trong nước là 553,000 tấn, và tồn kho nhôm lưu thông trong nước là 427,000 tấn, tăng 6,000 tấn so với thứ Năm tuần trước. Do chênh lệch giá mở rộng giữa Hà Nam và Thượng Hải, lượng hàng đến tập trung ở Vô Tích là rõ ràng nhất, và lượng hàng xuất kho giảm, dẫn đến tồn kho tăng 10,000 tấn ở Vô Tích. Mặc dù lượng hàng đến Công Nghi cũng tăng nhẹ, lượng hàng xuất kho tăng ngược lại trong tuần, giữ cho tồn kho ổn định. Ở Phật Sơn, cung và cầu yếu đi rõ rệt hơn sau khi bước vào tháng 12, tiếp tục xu hướng giảm nhẹ tồn kho. So với cùng kỳ năm ngoái, tồn kho nhôm thỏi trong nước hiện tại chỉ giảm 7,000 tấn so với cùng kỳ năm ngoái. SMM tin rằng khi bước vào đầu tháng 12, mặc dù tốc độ giao hàng gần đây ở Tân Cương đã giảm, gây ra sự dao động trong tồn kho nhôm thỏi trong nước, nhưng sự tồn đọng ở Tân Cương dự kiến sẽ tiếp tục giảm, với lượng hàng vận chuyển đến Công Nghi và Vô Tích tăng. Cần thận trọng với áp lực và rủi ro do lượng hàng đến tập trung gây ra. Mặc dù điểm chuyển đổi tồn kho cuối năm đã bị trì hoãn, nhưng tính bền vững của việc tăng lượng nhôm thỏi xuất kho trong mùa thấp điểm là hạn chế. SMM dự kiến điểm chuyển đổi tồn kho nhôm thỏi sẽ xuất hiện vào khoảng giữa tháng 12, với sự hỗ trợ của tồn kho thấp cho giá nhôm đã yếu đi. SMM dự kiến tồn kho nhôm thỏi trong nước sẽ dao động quanh mức 550,000-650,000 tấn trong tháng 12, với rủi ro tăng tồn kho kéo dài, và tồn kho có thể đạt khoảng 600,000 tấn vào giữa đến cuối tháng 12. Cần quan sát sự thay đổi trong tỷ lệ hoạt động hạ nguồn sau khi chính thức thực hiện việc hủy bỏ hoàn thuế xuất khẩu đối với xuất khẩu bán thành phẩm nhôm, và liệu sự thúc đẩy lượng nhôm giao ngay từ giai đoạn điều chỉnh giá có tiếp tục hay không.

Tuần này, tồn kho nhôm billet và lượng xuất kho cũng hoạt động tốt. Theo thống kê của SMM, tính đến ngày 9 tháng 12, tồn kho xã hội nhôm billet trong nước là 91,500 tấn, giảm 2,900 tấn so với thứ Năm tuần trước. Đầu tháng 12, một số nhà sản xuất nhôm billet giảm sản xuất, không có áp lực đáng kể về phía cung và lượng hàng đến tiếp tục thấp, cho phép nhôm billet trong nước tiếp tục giảm tồn kho sau khi giảm xuống dưới 100,000 tấn. Gần đây, nguồn cung nhôm billet hơi căng thẳng, trì hoãn điểm chuyển đổi tồn kho trong mùa thấp điểm. So với cùng kỳ năm ngoái, tồn kho cao hơn 5,900 tấn, vẫn ở mức cao trong ba năm qua. Về lượng xuất kho, lượng nhôm billet xuất kho tăng nhẹ 1,000 tấn so với tuần trước lên 46,800 tấn tuần trước. Bước vào tháng 12, "gấp rút xuất khẩu" đã kết thúc. Theo khảo sát của SMM, các doanh nghiệp hạ nguồn ở Nam Trung Quốc không thấy thay đổi về đơn hàng và nhu cầu so với cuối tháng 11, với các doanh nghiệp có đơn hàng xuất khẩu chủ yếu giao hàng trước. Phản hồi cho thấy "gấp rút xuất khẩu" ở Nam Trung Quốc không đáng kể, trong khi các doanh nghiệp ép đùn ở Đông Trung Quốc và các doanh nghiệp tấm/lá, dải và lá ở Trung Trung Quốc có tỷ lệ xuất khẩu cao hơn. Tuy nhiên, có sự khác biệt giữa lượng nhôm billet xuất kho và tỷ lệ hoạt động hàng tuần của ép đùn hạ nguồn, phản ánh rằng mặc dù tỷ lệ hoạt động hạ nguồn bị kìm hãm phần nào, một số doanh nghiệp hạ nguồn có ý định tích trữ ở mức giá thấp cho tồn kho cuối năm.

SMM dự kiến rằng mặc dù tỷ lệ hoạt động nhôm billet gần đây đã giảm và tốc độ giao hàng ở Tân Cương đã chậm lại một chút, giảm áp lực tổng thể về lượng hàng đến nhôm billet trong nước, hiệu suất mạnh mẽ của lượng xuất kho đã thúc đẩy tồn kho nhôm billet. Tuy nhiên, ở giai đoạn cuối năm, nhôm billet trong nước vẫn ở trong mô hình cung và cầu yếu, với các lô hàng ổn định từ Tân Cương đến Hồ Châu. Các lô hàng tiếp theo có thể thấy sự bổ sung đáng kể, với tồn kho nhôm billet trong nước dự kiến sẽ duy trì ổn định hoặc tăng nhẹ trong tháng. Cũng cần quan sát sự thay đổi trong tỷ lệ hoạt động ép đùn hạ nguồn sau khi chính thức thực hiện việc hủy bỏ hoàn thuế xuất khẩu đối với xuất khẩu bán thành phẩm nhôm, và liệu sự thúc đẩy lượng nhôm billet xuất kho từ giai đoạn điều chỉnh giá có thành hiện thực hay không.

Về phía nhu cầu nhôm billet, trong tuần đầu tiên của tháng 12, tỷ lệ hoạt động hàng tuần của ngành công nghiệp chế biến nhôm trong nước giảm 1,70 điểm phần trăm so với tháng trước xuống còn 50,80%. Sự giảm tỷ lệ hoạt động này chủ yếu do đơn hàng yếu từ một số doanh nghiệp ép đùn xây dựng và tốc độ sản xuất chậm lại của một số doanh nghiệp vào cuối năm do nhu cầu thấp hơn dự kiến. Theo khảo sát của SMM, tăng trưởng đơn hàng cho các doanh nghiệp ép đùn xây dựng là hỗn hợp, với một số doanh nghiệp ở Hồ Nam trải qua sự giảm đáng kể 20% trong tỷ lệ hoạt động so với tuần trước. Các doanh nghiệp ép đùn công nghiệp hoạt động tương đối ổn định, được thúc đẩy bởi các ngành vận tải và năng lượng mới. Nhìn chung, trong môi trường thị trường hiện tại, các doanh nghiệp báo cáo áp lực đáng kể về phí chế biến, tiếp tục nén biên lợi nhuận.