Tuần đầu tiên của tháng 9 cho thấy sự thu hẹp đáng kể trong chiết khấu giao ngay của nhôm, triển vọng cho tương lai [Phân tích SMM]

Trong tuần đầu tiên của "mùa cao điểm tháng Chín," thị trường nhôm liên tục giảm sau khi tâm lý vĩ mô suy yếu. Đến thứ Sáu, hợp đồng nhôm SHFE giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 19,125 nhân dân tệ/tấn, giảm 410 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước, với mức thấp hàng tuần ghi nhận ở 19,160 nhân dân tệ/tấn. Tuy nhiên, nhu cầu nhôm hạ nguồn cải thiện trong tháng Chín và giao dịch thị trường giao ngay tăng lên. Chênh lệch giá giao ngay và kỳ hạn cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ trong bối cảnh kỳ hạn tiếp tục yếu. Đến thứ Sáu, mức chiết khấu giao ngay cho SMM A00 thu hẹp còn 20 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng tháng trước, tăng 60 nhân dân tệ/tấn so với cuối tháng Tám. Thị trường giao ngay Trung Quốc trung tâm có hiệu suất sáng, với giá SMM A00 (Trung Quốc trung tâm) chuyển thành mức chênh lệch giao ngay 20 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng tháng trước, tăng 160 nhân dân tệ/tấn so với cuối tháng Tám. Liệu chênh lệch giá giao ngay và kỳ hạn có tiếp tục cải thiện, và mức chênh lệch giao ngay ở Trung Quốc trung tâm có thể duy trì không?

Những yếu tố chính cho sự cải thiện gần đây trong chênh lệch giá giao ngay và kỳ hạn:

Lạc quan thị trường và tích trữ giá thấp chủ động của người mua hạ nguồn

Cuối tháng Tám, giá nhôm chạm đáy và phục hồi nhanh chóng lên khoảng 20,000 nhân dân tệ/tấn. Với tồn kho nguyên liệu thô hạ nguồn cạn kiệt trong mùa thấp điểm, sự cải thiện trong đơn hàng hạ nguồn tháng Chín đã khôi phục nhu cầu tích trữ thị trường. Sự giảm giá nhôm gần đây đã tạo cơ hội cho người mua hạ nguồn tích trữ, cải thiện giao dịch giao ngay và có lợi cho việc thu hẹp chênh lệch giá giao ngay và kỳ hạn.

Giảm sản xuất phôi đúc, tồn kho xã hội nhôm thỏi đạt đỉnh

Theo thống kê của SMM, tính đến ngày 5 tháng 9 năm 2024, tổng tồn kho xã hội nhôm thỏi là 794,000 tấn, với 668,000 tấn tồn kho lưu thông trong nước, giảm 17,000 tấn so với tuần trước nhưng tăng 277,000 tấn so với cùng kỳ năm trước. Lượng xuất kho giảm 900 tấn so với tuần trước xuống còn 102,800 tấn tuần trước. Tuy nhiên, với sự giảm giá nhôm tiếp tục và sự phục hồi niềm tin thị trường, lượng xuất kho dự kiến sẽ tăng đáng kể trong tuần này.

Tăng đáng kể tỷ lệ nhôm lỏng ở Thanh Hải, Cam Túc, trong khi lượng hàng đến Cống Nghĩa thắt chặt

Là một trong những khu vực giao dịch nhôm giao ngay lớn ở Trung Quốc, Cống Nghĩa là khu vực tiêu thụ và lưu thông chính cho nhôm thỏi từ tây bắc, trung và bắc Trung Quốc. Trong tháng Bảy và tháng Tám, các sản phẩm chế biến trong nước như phôi nhôm đối mặt với mùa thấp điểm, dẫn đến cắt giảm sản xuất tập trung của các doanh nghiệp chế biến ở Thanh Hải và Cam Túc. Các nhà máy nhôm tăng sản xuất phôi đúc, dẫn đến nguồn cung thị trường giao ngay dồi dào, đặc biệt ở trung Trung Quốc, nơi có mức chiết khấu giao ngay đáng kể. Nhưng trong tháng Chín, tỷ lệ nhôm lỏng ở các khu vực như Thanh Hải tăng đáng kể, và một số nhà máy nhôm ngừng sản xuất phôi đúc. Lượng hàng đến Hà Nam giảm trong tuần này, và các thương nhân, lạc quan về thị trường tương lai, không muốn bán. Cùng với việc tăng tích trữ của các doanh nghiệp tấm/lá, dải và lá mỏng hạ nguồn, thị trường giao ngay khu vực đã chuyển sang mức chênh lệch giao ngay.

Bình luận ngắn của SMM: Trong ngắn hạn, tỷ lệ hoạt động của các ngành như tấm/lá, dải và lá mỏng ở Cống Nghĩa cải thiện. Với nguồn cung phế liệu nhôm không đủ trong khu vực, tỷ lệ sử dụng nhôm nguyên sinh của một số doanh nghiệp hạ nguồn tăng, kích thích giao dịch thị trường giao ngay địa phương. Chênh lệch giá giữa Hà Nam và Thượng Hải chuyển thành mức chênh lệch giao ngay, khuyến khích vận chuyển từ tây bắc đến trung Trung Quốc, có thể cải thiện lượng hàng đến các khu vực như Cống Nghĩa tuần tới, điều này có thể kìm hãm sự tăng giá giao ngay địa phương kéo dài. Sự giảm lượng hàng đến Vô Tích dự kiến, kết hợp với kỳ hạn giao hàng sắp tới tuần tới, có thể hỗ trợ mức chiết khấu giao ngay. Trong triển vọng trung và dài hạn cho tháng Chín, các ngành chế biến hạ nguồn báo cáo tin tức thuận lợi, dẫn đến nhu cầu cải thiện, có thể tăng tỷ lệ hoạt động của các sản phẩm trung gian như phôi nhôm. Tỷ lệ nhôm lỏng dự kiến giảm xuống khoảng 74%, với sản xuất phôi đúc có khả năng giảm thêm. Khi áp lực từ phía cung tiếp tục giảm và nhu cầu cho tấm/lá nhôm và lá mỏng, cũng như ép đùn công nghiệp, dần phục hồi từ suy thoái mùa thấp điểm, nó sẽ cung cấp hỗ trợ sớm cho tiêu thụ nhôm thỏi và hiệu suất chênh lệch giá giao ngay/chiết khấu.