ราคาแก้วเดือนตุลาคมทรงตัว คาดเดือนพฤศจิกายนผู้ประกอบการปรับขึ้นราคาอย่างมีนัยสำคัญ [บทวิเคราะห์ SMM]

SMM, 22 ตุลาคม:

1. แรงส่งขาขึ้นเดือนตุลาคมเริ่มแผ่วลง

จากแรงหนุนของการปรับลดกำลังการผลิตตามวินัยอุตสาหกรรมก่อนหน้านี้ และการที่บางบริษัทยืนราคาไว้ ราคากระจก PV จึงสิ้นสุดช่วงขาลงและเริ่มฟื้นตัว ข้อมูลจาก SMM แสดงให้เห็นว่าราคาเฉลี่ยกระจกเคลือบสองชั้น 3.2 มม. กระแสหลักค่อย ๆ ปรับขึ้นจาก 16.6 หยวน/ตร.ม. ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ทรงตัวที่ 17.3 หยวน/ตร.ม. ในเดือนกันยายน และไต่ขึ้นต่อเป็น 17.5 หยวน/ตร.ม. ในช่วงกลางเดือนตุลาคม คิดเป็นการปรับขึ้นสะสมประมาณ 5.4% หรือราว 0.9 หยวน/ตร.ม. จากต้นเดือนสิงหาคม ในช่วงเวลาเดียวกัน ราคาเฉลี่ยกระจกเคลือบสองชั้น 2.0 มม. ปรับขึ้นจาก 10.15 หยวน/ตร.ม. เป็น 11.4 หยวน/ตร.ม. คิดเป็นการปรับขึ้นสะสมประมาณ 12.3% หรือราว 1.25 หยวน/ตร.ม. อย่างไรก็ตาม หลังจากเข้าสู่เดือนตุลาคม แรงส่งขาขึ้นของทั้งสองสเปกชะลอลง โดยอัตราการเพิ่มขึ้นรายเดือนแคบลงเหลือเพียงกว่า 1% และราคาค่อย ๆ เข้าสู่ช่วงพักตัวในระดับสูง

เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ราคากระจกจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ แต่บริษัทส่วนใหญ่ยังไม่สามารถกลับไปถึงเส้นต้นทุนรวมของตนเองได้เต็มที่ ขณะเดียวกันขาลงก็มีจำกัดเช่นกัน ราคาจึงเคลื่อนไหวในกรอบแคบ โดยมีลักษณะ “อุปทานเป็นพื้น ราคา อุปสงค์เป็นเพดาน”

2. สต็อกลดลงต่อเนื่องหลายเดือน แต่ระดับยังคงสูง

ความยั่งยืนของการปรับขึ้นราคาเชื่อมโยงโดยตรงกับผลการดำเนินงานด้านสต็อก

นับจากจุดสูงสุดกลางปี สต็อกสินค้าสำเร็จรูปกระจก PV มีแนวโน้มลดลงโดยรวม เห็นแนวโน้มการระบายสต็อกชัดเจน อย่างไรก็ตาม กระบวนการระบายสต็อกไม่ได้ราบรื่นนัก โดยช่วงหนึ่งสต็อกเพิ่งมีการเติมกลับรายสัปดาห์ แสดงให้เห็นว่าความสอดคล้องระหว่างการดูดซับของปลายน้ำกับจังหวะแผนการผลิตยังผันผวน ขณะเดียวกัน แม้ระดับสต็อกสัมบูรณ์จะลดลงจากจุดสูงสุดของปีอย่างชัดเจน แต่ก็ยังสูงกว่าช่วงต่ำสุดในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ และผลของอ่างเก็บน้ำยังไม่ถูกขจัดออกไป นั่นหมายความว่าเมื่ออุปสงค์อ่อนตัวลงเพียงเล็กน้อย แรงกดดันจากสต็อกต่อราคาจะกลับมาอีกครั้ง ซึ่งจำกัดความชันของขาขึ้นของราคา

3. อุปทาน: การปรับลดกำลังการผลิตเดินหน้าต่อ อุปทานหดตัวเชิงรุก

แรงหนุนพื้นฐานของการฟื้นตัวของราคาในรอบนี้ อยู่ที่การหดตัวอย่างมีนัยสำคัญของฝั่งอุปทาน

ภายใต้แรงกดดันร่วมกันระหว่างการกำกับดูแลตนเองของอุตสาหกรรมและผลขาดทุน กำลังการผลิตที่เดินเครื่องและปริมาณการผลิตรายเดือนของกระจกโฟโตวอลตาอิกปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องนับจากจุดสูงสุดในฤดูใบไม้ผลิ โดยสายการผลิตบางส่วนลดอุปทานเชิงรุกผ่านการซ่อมเตาแบบเย็นและการอุดตันของเตาเผา ปริมาณการผลิตรายเดือนลดลงเมื่อเทียบรายเดือนติดต่อกันหลายเดือน แตะระดับต่ำสุดของปีในเดือนกันยายน ขณะที่กำลังการผลิตที่เดินเครื่องหดตัวตามไปด้วย ภาวะอุปทานล้นตลาดปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก หากไม่มีอุปสงค์พุ่งสูงอย่างไม่คาดคิด ช่องว่างอุปทานที่เกิดจากการลดกำลังการผลิตเชิงรุกคือปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาปัจจุบันยังคงอยู่ในช่วงฟื้นตัว ในเดือนตุลาคม ผู้เล่นรายใหญ่ในจีนปรับลดกำลังการผลิตที่เดินเครื่องเชิงรุกอีกครั้ง โดยคาดว่าปริมาณการผลิตจะลดลงอีก และ SMM เข้าใจว่ายังมีความคาดหวังว่าจะมีการปรับลดกำลังการผลิตต่อเนื่องต่อไป

4. แรงหนุนด้านต้นทุน: โซดาแอชทรงตัวในระดับสูง ก๊าซธรรมชาติแข็งค่าขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ฐานต้นทุนกระจกปรับสูงขึ้น

โครงสร้างต้นทุนของกระจกโฟโตวอลตาอิกมีศูนย์กลางอยู่ที่วัตถุดิบ (โซดาแอช) และเชื้อเพลิง (ก๊าซธรรมชาติ/น้ำมันเตา) ซึ่งรวมกันคิดเป็นสัดส่วนหลักของต้นทุนทั้งหมด ความแตกต่างของแนวโน้มราคาวัตถุดิบและเชื้อเพลิงในช่วงที่ผ่านมาให้แรงหนุนต้นทุนกระจกที่แตกต่างกัน

ด้านโซดาแอช ในฐานะวัตถุดิบด่างหลักสำหรับการหลอมกระจก ราคาโดยรวมเคลื่อนไหวอย่างมีเสถียรภาพในระดับค่อนข้างสูงตั้งแต่เดือนสิงหาคม ข้อมูลจาก SMM แสดงให้เห็นว่าราคาเฉลี่ยโซดาแอชชนิดเบาในจีนตะวันออกอยู่ที่ประมาณ 1,170 หยวน/ตันในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ปรับขึ้นชั่วคราวเป็น 1,190 หยวน/ตันในช่วงต้นเดือนกันยายน จากนั้นย่อตัวลงและทรงตัวใกล้ 1,175 หยวน/ตัน (ปลายเดือนตุลาคม) โดยมีความผันผวนในกรอบจำกัดและจุดศูนย์กลางมีเสถียรภาพ โซดาแอชชนิดหนักที่ใช้จริงในเตาหลอมกระจกมีความสัมพันธ์สูงกับโซดาแอชชนิดเบา ต้นทุนการใช้ด่างจึงโดยรวมค่อนข้างคงที่ ไม่เป็นภาระต่อต้นทุนกระจกและยังเป็นฐานต้นทุนที่ค่อนข้างมั่นคง

ด้านก๊าซธรรมชาติ ราคาปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนสิงหาคม โดยความชันเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนหลังเข้าสู่เดือนตุลาคม นับเป็นแรงผลักดันขาขึ้นที่โดดเด่นที่สุดต่อต้นทุนกระจกในช่วงนี้ ยกตัวอย่างราคาเฉลี่ยตลาด LNG ในเหอเป่ย อยู่ที่ประมาณ 5,605 หยวน/ตันในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ปรับขึ้นเป็น 6,418 หยวน/ตัน ณ สิ้นเดือนกันยายน และพุ่งขึ้นเหนือ 7,200 หยวน/ตันในช่วงปลายเดือนตุลาคม (7,217.5 หยวน/ตัน เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม) คิดเป็นการเพิ่มขึ้นสะสมประมาณ 28.8% จากต้นเดือนสิงหาคม โดยเฉพาะเดือนตุลาคมเดือนเดียวที่เพิ่มขึ้นเกือบ 12%แม้ว่าราคา LNG ในเหอเป่ยจะสะท้อนราคาก๊าซพีคโก่งตามตลาดเป็นส่วนใหญ่ และแตกต่างจากก๊าซท่อตามสัญญาระยะยาวที่ผู้ประกอบการกระจกลงนามไว้ แต่แนวโน้มของราคาก็ชี้ชัดถึงอุปทานก๊าซที่ตึงตัวขึ้น และต้นทุนเชื้อเพลิงที่ปรับสูงขึ้นเมื่อเข้าสู่ฤดูหนาว

เมื่อพิจารณาร่วมกัน ความมีเสถียรภาพของโซดาแอชและความแข็งแกร่งของก๊าซธรรมชาติได้ผลักดันต้นทุนเงินสดของกระจก PV ให้สูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับเดือนสิงหาคม โดยได้รับแรงหนุนจากราคาเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ผู้ประกอบการบางรายพบว่าความยืดหยุ่นของกำไรต่อหน่วยถูกกัดกร่อนด้วยต้นทุนเชื้อเพลิง แม้ว่าการลดกำลังการผลิตจะช่วยฟื้นฟูราคาก็ตาม ซึ่งยังอธิบายจากด้านต้นทุนได้ด้วยว่าเหตุใดราคากระจกจึงมี "ขาลงที่จำกัดพอๆ กัน" หลังจากฟื้นตัวเหนือเส้นต้นทุนเงินสด เมื่อใดที่ราคาเสนอเข้าใกล้เส้นต้นทุน ความเต็มใจที่จะปิดเตาเพื่อซ่อมบำรุงแบบเย็นและตรึงราคาให้แข็งแกร่งก็จะเพิ่มขึ้นอีกครั้ง โดยพื้นต้นทุนจะช่วยหนุนฐานราคาไว้

5. แนวโน้ม: ราคาเดือนพฤศจิกายนยังคาดว่าจะปรับสูงขึ้น แต่ข้อจำกัดด้านอุปสงค์ต้องเฝ้าระวัง

เมื่อพิจารณาทั้งอุปสงค์และอุปทาน SMM เชื่อว่าราคากระจก PV ในเดือนพฤศจิกายนยังไม่มีพื้นฐานสำหรับการพุ่งขึ้นแบบแนวโน้ม แต่ยังมีช่องว่างสำหรับการปรับขึ้นเล็กน้อยหรือทรงตัวในระดับสูง ข้อสรุปหลักมีดังนี้

ปัจจัยสนับสนุน:ประการแรก การลดกำลังการผลิตยังคงดำเนินต่อไป กำลังการผลิตที่เดินเครื่องและปริมาณการผลิตยังอยู่ในทิศทางขาลง และการหดตัวของอุปทานยังคงหนุนราคา ประการที่สอง การลดสต็อก แม้ว่าจังหวะจะไม่สม่ำเสมอ แต่ทิศทางสต็อกโดยรวมยังคงลดลง และหากการลดสต็อกดำเนินต่อไป จะช่วยผ่อนคลายข้อจำกัดเพดานราคา ประการที่สาม การหนุนจากต้นทุน ต้นทุนวัตถุดิบและเชื้อเพลิงเป็นพื้นราคาที่ชัดเจนสำหรับกระจก

คาดการณ์ราคาเดือนพฤศจิกายน (ประมาณการโดย SMM):ราคาเฉลี่ยกระจกเคลือบสองชั้น 3.2 มม. กระแสหลักคาดว่าจะอยู่ที่ 17.5–18.0 หยวน/ตร.ม. และราคาเฉลี่ยกระจกเคลือบสองชั้น 2.0 มม. คาดว่าจะอยู่ที่ 11.5–12.0 หยวน/ตร.ม. โดยราคาเสนอของผู้ประกอบการคาดว่าจะเข้าใกล้ 12.5 หยวน/ตร.ม.

ปัจจัยรบกวนที่ต้องจับตา:ในด้านหนึ่ง เมื่อราคาฟื้นตัวเหนือเส้นต้นทุนเงินสด ความเต็มใจของสายการผลิตที่ปิดซ่อมบำรุงแบบเย็นไปก่อนหน้านี้ที่จะกลับมาเดินเครื่องจะเพิ่มขึ้น หากการดำเนินการลดกำลังการผลิตผ่อนคลายลงและกำลังการผลิตที่เดินเครื่องฟื้นตัวขึ้น แรงหนุนขาขึ้นจะอ่อนแรงลงโดยตรงในทางกลับกัน หากการผลิตตามแผนของโมดูลต่ำกว่าที่คาดการณ์หรือสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นอีกครั้ง การปรับขึ้นราคาจะถูกจำกัดหรืออาจเผชิญการปรับตัวลงจากระดับสูง นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงของกำไรในกลุ่มโมดูลปลายน้ำและตารางการผลิตจะส่งผลกลับมายังราคากระจกผ่านด้านอุปสงค์ด้วย