การเติมสต็อกสินค้าและแรงกดดันด้านการผลิตสูงทำให้ราคาโมดูลอ่อนตัวลงอีกครั้ง [บทวิเคราะห์ SMM]

เอสเอ็มเอ็ม, 13 ตุลาคม:

I. ราคา: ดีดตัวขึ้นช่วงสั้นในเดือนสิงหาคม ตามด้วยการปรับฐานเล็กน้อย

ในเดือนสิงหาคม 2026 แรงหนุนจากบางบริษัทที่ยืนราคาและการจัดซื้อแบบกระจุกตัวเป็นช่วง ๆ ทำให้ราคาแผงโซลาร์เซลล์หยุดการปรับตัวลงต่อเนื่องและดีดตัวขึ้นเล็กน้อย โดยราคาเสนอ TOPCon 210R กระแสหลักแตะระดับสูงสุดของช่วงในปลายเดือนสิงหาคม ราคาเฉลี่ยแผงโซลาร์เซลล์แบบกระจายศูนย์ปรับขึ้นชั่วคราวมาอยู่ที่ประมาณ 0.725 หยวน/วัตต์ ขณะที่ราคาเฉลี่ยแผงโซลาร์เซลล์แบบรวมศูนย์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 0.71 หยวน/วัตต์

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มขาขึ้นไม่สามารถคงอยู่ได้ เมื่อเข้าสู่เดือนกันยายน การดูดซับด้านอุปสงค์ไม่เพียงพอ ประกอบกับอุปทานที่ล้นตลาด ทำให้ราคาเสนอค่อย ๆ อ่อนตัวลง ภายในกลางเดือนตุลาคม ราคาเฉลี่ยแผงโซลาร์เซลล์แบบกระจายศูนย์ปรับฐานลงมาอยู่ที่ประมาณ 0.716 หยวน/วัตต์ และราคาเฉลี่ยแผงโซลาร์เซลล์แบบรวมศูนย์ลดลงมาใกล้ 0.699 หยวน/วัตต์ โดยทั้งคู่ลดลงประมาณ 0.01 หยวน/วัตต์จากจุดสูงสุดปลายเดือนสิงหาคม คิดเป็นการลดลงประมาณ 1.3% และ 1.5% ตามลำดับ ในเชิงโครงสร้าง ราคาเสนอแบบกระจายศูนย์ยังคงสูงกว่าราคาเสนอแบบรวมศูนย์ประมาณ 0.017 หยวน/วัตต์ตลอดช่วงเวลา ซึ่งส่วนต่างนี้สะท้อนถึงส่วนเพิ่มของช่องทางจำหน่ายและความแตกต่างของต้นทุนการส่งมอบในกลุ่มกระจายศูนย์เป็นหลัก และยังคงทรงตัวในช่วงที่ผ่านมา

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าราคาแผงโซลาร์เซลล์ในปัจจุบันใกล้เคียงกับเส้นต้นทุนเงินสดของบริษัทส่วนใหญ่แล้ว ดังนั้นขาลงจึงมีจำกัดเช่นกัน ราคามีลักษณะเคลื่อนไหวในกรอบแคบมากขึ้น โดยมีอุปทานเป็นเพดานกดดันขาขึ้น และต้นทุนเป็นฐานรองรับขาลง

II. สินค้าคงคลัง: ระดับสัมบูรณ์ยังคงสูง กดดันราคา

การปรับตัวลงของราคาอย่างต่อเนื่องเชื่อมโยงโดยตรงกับระดับสินค้าคงคลังที่ยังคงสูง

ในช่วงเดือนกันยายน สินค้าคงคลังสำเร็จรูปของแผงโซลาร์เซลล์อยู่ในภาวะลดสต็อกเล็กน้อยโดยรวม แต่ความเร็วช้า และระดับสัมบูรณ์ไม่ได้ลดลงสู่จุดต่ำสุดในอดีต นั่นหมายความว่าสต็อกกันชนทั้งที่ช่องทางจำหน่ายและโรงงานยังคงมีอยู่ เมื่ออุปสงค์อ่อนตัวลงเพียงเล็กน้อย แรงกดดันจากสินค้าคงคลังต่อราคาจะกลับมาอีกครั้ง

III. การผลิต: ทรงตัวในระดับสูง อุปทานล้นตลาดไม่เปลี่ยนแปลง

การปล่อยอุปทานเป็นเหตุผลพื้นฐานที่ทำให้ราคาขาดแรงหนุนขาขึ้น

หลังจากการปรับลดการผลิตเป็นช่วง ๆ ในฤดูใบไม้ผลิที่ผ่านมา การผลิตแผงโซลาร์เซลล์รายเดือนฟื้นตัวอย่างชัดเจนและยังคงอยู่ในช่วงสูงของปีอย่างต่อเนื่องแม้ผลผลิตยังต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนเมื่อเทียบรายปี แต่ความผันผวนรายเดือนมีจำกัดและปริมาณผลผลิตสัมบูรณ์ยังอยู่ในระดับสูง หมายความว่ากลุ่มโมดูลไม่ได้ตึงตัวในตารางสมดุลอุปสงค์-อุปทาน หากไม่มีความต้องการพุ่งขึ้นอย่างไม่คาดคิด ผลผลิตที่สูงจะยังคงหักล้างแรงกระตุ้นใด ๆ ที่จะขึ้นราคาจากต้นทุนหรือความคาดหวัง

IV. เมื่อการจัดระดับประสิทธิภาพพลังงานเดินหน้า การเร่งระบายโมดูลประสิทธิภาพต่ำเพิ่มแรงกดดันขาลงต่อราคาปกติ

เมื่อระบบการจัดระดับประสิทธิภาพพลังงานชัดเจนขึ้น โมดูลประสิทธิภาพต่ำบางรุ่นที่ไม่ได้ระดับดีต้องเผชิญข้อจำกัด “ช่วงเวลาหน้าต่าง” เมื่อมาตรฐานที่เกี่ยวข้องมีผลบังคับใช้ ผลิตภัณฑ์ประสิทธิภาพต่ำที่ไม่ได้มาตรฐานจะเข้าสู่ช่องทางหลักได้ยากขึ้นและเสี่ยงกลายเป็นสินค้าค้างสต็อก ภายใต้ความคาดหวังนี้ ผู้ประกอบการรายบุคคลที่ถือสินค้าคงคลังดังกล่าวมีความกระตือรือร้นที่จะระบายมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยเอนเอียงไปทางการเร่งลดสต็อกผ่านการลดราคา โปรโมชันขาย และการยอมลดกำไรก่อนนโยบายมีผล เพื่อปิดรอบการหมุนเวียนก่อนหน้าต่างปิด

พฤติกรรม “เร่งระบาย” นี้เพิ่มอุปทานที่มีประสิทธิภาพที่มองเห็นได้ในตลาดโดยตรง และสินค้าราคาต่ำส่วนใหญ่มุ่งเป้าไปที่โครงการกระจายศูนย์ขนาดเล็กและกลางที่อ่อนไหวต่อราคา รวมถึงโครงการรวมศูนย์บางส่วน ซึ่งทับซ้อนกับฐานลูกค้าเป้าหมายของโมดูล TOPCon มาตรฐานกระแสหลักอย่างมาก เมื่อโมดูลประสิทธิภาพต่ำเข้าสู่ช่วงต่อรองด้วยราคาที่ต่ำกว่า ผู้ซื้อปลายน้ำมีพื้นที่เปรียบเทียบราคามากขึ้น และความมั่นใจในการตั้งราคาของโมดูลมาตรฐานก็อ่อนลงตามไปด้วย แม้ผู้ประกอบการกระแสหลักจะไม่มีเจตนาลดราคาเชิงรุก แต่การมีอยู่ของสินค้าราคาต่ำก็กดจุดศูนย์กลางการซื้อขายโดยรวมให้ต่ำลง เพิ่มแรงกดดันขาลงอีกชั้นต่อราคาโมดูลมาตรฐานบนรูปแบบอุปสงค์-อุปทานที่หลวมอยู่แล้ว

กล่าวอีกนัยหนึ่ง การแบ่งแยกภายใต้การจัดระดับประสิทธิภาพพลังงานได้เร่งการเคลียร์สต็อกของกำลังการผลิตประสิทธิภาพต่ำอย่างเป็นรูปธรรม แต่กระบวนการเคลียร์สต็อกที่มาพร้อมการทุ่มราคาต่ำได้ตอกย้ำลักษณะ “อุปทานจำกัดเพดานราคา” ในระยะสั้น และร่วมกับผลผลิตที่สูงและการเติมสต็อก ก่อเป็นฉากหลังสำคัญของราคาโมดูลช่วงต่ำในไตรมาส 4

V. แนวโน้ม: การดีดตัวกลับขาดพื้นฐานรองรับ ราคามีแนวโน้มแกว่งตัวในระดับต่ำ

เมื่อพิจารณาทั้งอุปสงค์และอุปทาน SMM มองว่าราคาโมดูลในไตรมาส 4 ยังไม่มีเงื่อนไขสำหรับการกลับตัวเป็นขาขึ้น โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้:

ปัจจัยกดดัน: หนึ่ง กำลังการผลิตยังอยู่ในระดับสูง การผลิตโมดูลตามแผนยังไม่มีการปรับลดลงอย่างต่อเนื่องและจริงจัง ภาวะอุปทานล้นตลาดจึงไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น สอง ระดับสินค้าคงคลังยังอยู่ในเกณฑ์สูง การเติมสต็อกตั้งแต่เดือนตุลาคมบ่งชี้ว่าการระบายสต็อกยังไม่ราบรื่น หากการสะสมสต็อกยังดำเนินต่อไป จะยิ่งบั่นทอนความเชื่อมั่นด้านราคา สาม การดูดซับอุปสงค์มีจำกัด ผู้ซื้อโรงไฟฟ้าปลายทางยังไม่ละทิ้งแรงกดดันให้ลดราคา และการจัดซื้อแบบกระจุกตัวมีลักษณะเป็นช่วง ๆ ชัดเจน ทำให้ยากต่อการสร้างแรงหนุนราคาอย่างต่อเนื่อง สี่ ผลกระทบจากราคาต่ำของโมดูลประสิทธิภาพต่ำที่เร่งระบายสต็อก เมื่อการจัดระดับประสิทธิภาพพลังงานเดินหน้า การเร่งจัดส่งโมดูลประสิทธิภาพต่ำที่ไม่ได้มาตรฐานนำมาซึ่งอุปทานราคาต่ำส่วนเพิ่มที่ทับซ้อนกับฐานลูกค้าของโมดูลทั่วไป กดจุดศูนย์กลางราคาซื้อขายโดยรวมให้ต่ำลง และแนวโน้มนี้ไม่น่าจะคลี่คลายในระยะสั้น

ปัจจัยหนุนที่อาจเกิดขึ้น: ด้านหนึ่ง ราคาปัจจุบันใกล้เส้นต้นทุนเงินสดแล้ว แรงกดดันขาดทุนของผู้ผลิตต้นทุนสูงบางรายช่วยประคองราคาไม่ให้ร่วงลงมาก อีกด้านหนึ่ง หากการส่งมอบโครงการรวมศูนย์ในไตรมาส 4 เร่งตัวขึ้นและช่วยระบายสต็อกได้อย่างมีประสิทธิภาพ ราคาอาจทรงตัวในระดับต่ำ แต่ยังยากที่จะเรียกว่าเป็นการกลับตัว