คอขวดของใบแจ้งหนี้ด้านอุปสงค์และอุปทานการบำรุงรักษาทำให้ความไม่สมดุลของตลาดทองแดงแอโนดยังไม่คลี่คลาย [บทวิเคราะห์ SMM]

ข่าว SMM วันที่ 9 ตุลาคม:

ในเดือนกันยายน 2026 นโยบายควบคุมใบกำกับภาษีของจีนยังไม่มีการผ่อนคลายอย่างมีนัยสำคัญ และความแตกต่างระหว่างเศษทองแดงที่รวมภาษีและไม่รวมภาษียังคงมีอยู่ ซึ่งยังคงเป็นข้อจำกัดหลักต่ออุปทานแอโนดทองแดงที่ผลิตจากเศษทองแดง ด้านอุปสงค์ โรงถลุงได้เร่งดึงอุปสงค์การสต็อกของปลายน้ำล่วงหน้าเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการซ่อมบำรุงแบบกระจุกตัวและวันหยุดวันชาติ ทำให้อุปสงค์การจัดซื้อในตลาดยังคงอยู่ในระดับสูง ตามราคา SMM ค่าธรรมเนียมการแปรรูปทองแดงบลิสเตอร์เฉลี่ยรายเดือนในจีนตอนใต้อยู่ที่ 800-900 หยวน/ตัน และค่าธรรมเนียมการแปรรูปแผ่นแอโนดในจีนอยู่ที่ 550-650 หยวน/ตัน โดยทั้งคู่ยังคงทรงตัวในระดับต่ำ

ข้อมูลศุลกากรแสดงให้เห็นว่าการนำเข้าแอโนดทองแดงของจีน (รหัส HS: 74020000) ในเดือนสิงหาคม 2026 มีปริมาณรวม 64,500 ตัน ลดลง 15.80% เมื่อเทียบเดือนก่อน แต่เพิ่มขึ้น 4.85% เมื่อเทียบปีก่อน ยอดนำเข้าแอโนดทองแดงสะสมตั้งแต่เดือนมกราคมถึงสิงหาคมอยู่ที่ 546,000 ตัน เพิ่มขึ้น 4.07% เมื่อเทียบปีก่อน สำหรับแท่งทองแดง จีนนำเข้าแท่งทองแดง 40,000 ตัน (แท่งทองแดงแดง/ทองแดงบริสุทธิ์ รหัส HS: 74031900) ในเดือนสิงหาคม 2026 เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบเดือนก่อน แต่ลดลง 7% เมื่อเทียบปีก่อน ยอดนำเข้าสะสมตั้งแต่เดือนมกราคมถึงสิงหาคมรวม 344,600 ตัน เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบปีก่อน

เมื่อจำแนกตามประเทศ การมาถึงของสินค้าจากผู้ผลิตรายใหญ่ในแอฟริกาลดลงทั้งเมื่อเทียบปีก่อนและเดือนก่อน ขณะที่มาเลเซียมีการเพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่นจากการเร่งกำลังการผลิตใหม่ที่ใช้เศษทองแดงในประเทศ การหดตัวของอุปทานจากแอฟริกาในเดือนสิงหาคมมีสาเหตุหลักดังนี้ ประการแรก เดือนสิงหาคมเป็นช่วงปลายฤดูฝนในแอฟริกา ประกอบกับผู้ผลิตแอโนดทองแดงในแซมเบียเข้าสู่ช่วงซ่อมบำรุง ซึ่งจำกัดทั้งกำลังการขนส่งและกำลังการถลุงพร้อมกัน ประการที่สอง โครงสร้าง backwardation ของทองแดง LME ผันผวนซ้ำแล้วซ้ำเล่าในเดือนสิงหาคม ประกอบกับส่วนต่างกำไรนำเข้าติดลบ ซึ่งลดความต้องการนำเข้าของเทรดเดอร์และลดคำสั่งซื้อนำเข้าแบบสปอต ทั้งนี้ สถานะของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในฐานะศูนย์กลางการถ่ายลำและแปรรูปทองแดงทุติยภูมิคาดว่าจะแข็งแกร่งขึ้นอีก และผลกระทบส่วนเพิ่มต่ออุปทานวัตถุดิบรีไซเคิลของจีนสมควรได้รับการติดตามในระยะยาว

SMM คาดว่าความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดทองแดงบลิสเตอร์จะยังคงแก้ไขได้ยากในเดือนตุลาคม 2026 โดยค่าธรรมเนียมการแปรรูปมีโอกาสปรับขึ้นจำกัด

ด้านอุปทาน สภาพแวดล้อมการกำกับดูแลใบกำกับภาษีคาดว่าจะยังคงเข้มงวดในเดือนตุลาคม โดยปัญหาใบกำกับภาษียังคงเป็นอุปสรรคใหญ่ที่สุดต่ออุปทานแอโนดทองแดงจากเศษทองแดง ผู้ผลิตแอโนดทองแดงบางรายจะเริ่มเดินกำลังการกลั่น ซึ่งจะลดอุปทานแอโนดทองแดงจากแร่ลงเล็กน้อย ต้นทุนการขนส่งของโลจิสติกส์แอฟริกายังคงอยู่ในระดับสูง โครงสร้างราคาฟิวเจอร์ส-สปอตตั้งแต่เดือนสิงหาคมถึงกันยายนไม่เอื้ออำนวย และส่วนต่างกำไรนำเข้าติดลบอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับการซ่อมบำรุงต่อเนื่องของผู้ถลุงในแซมเบีย คาดว่าการนำเข้าแอโนดทองแดงจะถูกกดดันในไตรมาส 3-4 โดยมีโอกาสปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบเดือนก่อนจำกัด

ด้านอุปสงค์ ค่าธรรมเนียมการแปรรูปสปอตของหัวแร่ทองแดงยังคงทำจุดต่ำสุดใหม่ ราคากรดซัลฟิวริกปรับตัวลง และผลขาดทุนของโรงถลุงขยายวงกว้าง โรงถลุงหลายแห่งจะเข้าซ่อมบำรุงแบบกระจุกตัวตั้งแต่เดือนตุลาคมถึงพฤศจิกายน ทำให้อุปสงค์การสต็อกแผ่นแอโนดยังคงอยู่ในระดับสูง

โดยรวม ความตึงตัวในตลาดทองแดงบลิสเตอร์ไม่น่าจะคลี่คลายลงอย่างมีนัยสำคัญ และค่าธรรมเนียมการแปรรูปคาดว่าจะยังคงซบเซาอยู่ในกรอบปัจจุบัน