ต้นทุนพุ่ง ผู้ซื้อต้าน: ราคาแผงโซลาร์นอกจีนจะฟื้นตัวได้หรือไม่? [บทวิเคราะห์ SMM]

ตลาดโซลาร์ PV นอกจีนไม่สามารถรักษาการฟื้นตัวของราคาในวงกว้างได้ในไตรมาส 3 ปี 2026 อุปสงค์ที่อ่อนแอและการระบายสต็อกกดดันให้ราคาปรับลงในเดือนกรกฎาคม จากนั้นต้นทุนวัสดุต้นน้ำและต้นทุนการผลิตโมดูลในจีนที่เพิ่มขึ้น ทำให้ผู้ผลิตปรับเพิ่มแนวทางราคาและถอยออกจากคำสั่งซื้อบางส่วนที่มีราคาต่ำในเดือนสิงหาคม ภายในเดือนกันยายน วันหยุดฤดูร้อนของยุโรปสิ้นสุดลง และผู้ซื้อในบางตลาดเริ่มเตรียมโครงการปลายปี อย่างไรก็ดี แม้คำถามซื้อจะเพิ่มขึ้น แต่ยังไม่แปรเป็นการเพิ่มขึ้นของคำสั่งซื้อใหม่ในวงกว้าง ทำให้การปรับขึ้นของราคากระจุกตัวอยู่ในบางตลาด สเปก และธุรกรรมเท่านั้น

ตามผลสำรวจตลาดของ SMM ราคา FOB จีนสำหรับโมดูล TOPCon มาตรฐานฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในเดือนสิงหาคม แต่ ณ สิ้นเดือนกันยายนยังต่ำกว่าระดับต้นเดือนกรกฎาคม ราคา CIF เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ก็ฟื้นตัวเล็กน้อยเช่นกัน โดยอินโดนีเซียยังค่อนข้างอ่อนแอ ราคาคลังสินค้าในยุโรปดีดกลับช่วงสั้น ๆ ก่อนที่สต็อกราคาต่ำและเศรษฐศาสตร์ของโครงการจะกลับมากดดันอีกครั้ง อินเดียยังคงมีโครงสร้างราคาที่แยกชัดเจนระหว่าง DCR และ non-DCR โดยราคา non-DCR เพิ่มขึ้นเล็กน้อยตลอดไตรมาส

ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงหลักในไตรมาส 3 จึงไม่ใช่การผลักภาระต้นทุนผ่านไปยังราคาเต็มรูปแบบ แต่เป็นความเต็มใจที่ลดลงของผู้ผลิตในการลดราคาแบบวงกว้าง อำนาจต่อรองของผู้ซื้อยังคงอยู่ ต้นทุนเป็นตัวกำหนดราคาที่ซัพพลายเออร์เสนอขาย ขณะที่ผลตอบแทนโครงการ องค์ประกอบของสต็อก และคุณสมบัติการเข้าข่ายนโยบาย เป็นตัวกำหนดว่าผู้ซื้อจะยอมจ่ายจริงเท่าใด

FOB จีน: การฟื้นตัวแบบระมัดระวังทำให้เกิดช่องว่างระหว่างแนวทางราคาและราคาธุรกรรม

ราคาโมดูลส่งออกของจีนยังคงถูกกดดันในเดือนกรกฎาคม การชะลอตัวช่วงฤดูร้อนของยุโรป คำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นที่จำกัดจากตลาดเกิดใหม่ และความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กระทบการส่งมอบบางส่วนไปยังตะวันออกกลาง ทำให้ผู้ผลิตต้องพึ่งพาส่วนลดเพื่อรักษาปริมาณการส่งออก สินค้ามาตรฐานมีความแตกต่างจำกัด ขณะที่ผู้ซื้อรายใหญ่ในโครงการสาธารณูปโภคขนาดใหญ่ยังคงมีอำนาจต่อรองสูง ความพยายามของผู้ผลิตจีนในการประคองราคาไม่ได้เร่งการจัดซื้อจากต่างประเทศอย่างมีนัยสำคัญ

ราคา FOB ของ TOPCon มาตรฐานแตะระดับต่ำสุดระยะสั้นในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ราคาเฉลี่ยของ SMM สำหรับโมดูล 210R ลดลงจาก 0.1090 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ ณ วันที่ 1 กรกฎาคม เป็น 0.1055 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ก่อนฟื้นตัวเป็น 0.1075 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ ณ วันที่ 30 กันยายน ราคาปิดสูงกว่าจุดต่ำสุดราว 1.9% แต่ยังต่ำกว่าต้นเดือนกรกฎาคม 1.4%ราคาโมดูล 182 มม. และ 210 มม. ลดลงประมาณ 0.9% และ 2.3% ตามลำดับในช่วงเวลาเดียวกัน การฟื้นตัวจึงเป็นเพียงการชดเชยส่วนหนึ่งของการลดลงก่อนหน้า มากกว่าจะเป็นการสร้างแนวโน้มขาขึ้นรายไตรมาสที่ยั่งยืน

ค่าเฉลี่ยของการประเมินราคารายวันที่เผยแพร่แสดงให้เห็นว่าราคา 210R อยู่ที่ประมาณ 0.1083 ดอลลาร์สหรัฐฯ/วัตต์ในเดือนกรกฎาคม 0.1061 ดอลลาร์สหรัฐฯ/วัตต์ในเดือนสิงหาคม และ 0.1068 ดอลลาร์สหรัฐฯ/วัตต์ในเดือนกันยายน เดือนกันยายนสูงกว่าเดือนสิงหาคมประมาณ 0.6% แต่ยังต่ำกว่าเดือนกรกฎาคม ผู้ผลิตบางรายปรับราคาเสนอขายและแนวโน้มราคาในต่างประเทศขึ้นประมาณ 0.003–0.0045 ดอลลาร์สหรัฐฯ/วัตต์ในช่วงกลางถึงปลายเดือนสิงหาคม การฟื้นตัวที่ช้ากว่าของธุรกรรมจริงสะท้อนข้อจำกัดที่อุปสงค์ของผู้ใช้ปลายทางมีต่อการส่งผ่านต้นทุน

ผู้ผลิตชั้นนำเริ่มเต็มใจมากขึ้นที่จะยกเลิกข้อเสนอราคาต่ำผิดปกติในเดือนกันยายน แต่อุปทานราคาต่ำก็ไม่ได้หายไป ซัพพลายเออร์ระดับรองบางรายยังคงให้ส่วนลดสำหรับคำสั่งซื้อบางรายการ ขณะที่ผู้จัดจำหน่ายระบายสต็อกโมดูล 610–625 วัตต์และสเปกอื่น ๆ ที่เป็นที่ต้องการน้อยกว่า ต้นทุนที่สูงขึ้นของโมดูลที่ผลิตใหม่จึงอยู่คู่กับสินค้าคงคลังรุ่นเก่าที่ลดราคา ทำให้ไม่เกิดการปรับราคาขึ้นอย่างสม่ำเสมอทั่วทั้งตลาด

ส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ก็มีอิทธิพลต่อราคาเช่นกัน โมดูล TOPCon กำลังสูงและโมดูลแบ็คคอนแทค (BC) ยังคงมีส่วนต่างราคาพิเศษ แต่ส่วนต่างนี้ไม่ได้ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ระหว่างวันที่ 17 สิงหาคมถึง 30 กันยายน ราคาเฉลี่ยของ 210R กำลังสูงลดลงจาก 0.114 ดอลลาร์สหรัฐฯ/วัตต์ เป็น 0.113 ดอลลาร์สหรัฐฯ/วัตต์ ราคา BC 210R แตะระดับ 0.119 ดอลลาร์สหรัฐฯ/วัตต์ในช่วงสั้น ๆ ก่อนกลับมาที่ 0.121 ดอลลาร์สหรัฐฯ/วัตต์ ณ สิ้นไตรมาส ขณะที่ราคา BC รูปแบบ 54 เซลล์ปรับขึ้นจาก 0.136 ดอลลาร์สหรัฐฯ/วัตต์ เป็น 0.137 ดอลลาร์สหรัฐฯ/วัตต์ ประสิทธิภาพ ความเหมาะสมของรูปแบบ และอุปสงค์จากการผลิตไฟฟ้าแบบกระจายศูนย์ช่วยหนุนผลิตภัณฑ์ที่มีความแตกต่าง ถึงกระนั้น ซัพพลายเออร์ก็ยังต้องปรับส่วนต่างราคาพิเศษของโมดูลกำลังสูงเมื่อเทียบกับโมดูลมาตรฐานเพื่อให้ได้คำสั่งซื้อ ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีไม่ได้แปลเป็นอำนาจต่อรองด้านราคาที่มากขึ้นโดยอัตโนมัติ

เอเชียตะวันออกเฉียงใต้: ความคาดหวังเชิงนโยบายที่แข็งแกร่งขึ้นพบกับคำสั่งซื้อขนาดเล็กที่อ่อนไหวต่อราคา

ราคาโมดูลในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ปรับลดลงในวงกว้าง ทรงตัว แล้วฟื้นตัวบางส่วนในช่วงไตรมาส 3 แม้ความแตกต่างระหว่างตลาดยังคงมีอยู่ ราคา FOB ของจีนที่ต่ำจำกัดเพดานการปรับขึ้นของราคาเสนอขายแบบส่งมอบ ขณะที่ค่าขนส่งและต้นทุนการจัดส่งช่วยพยุงราคา CIF ไว้บางส่วน ซัพพลายเออร์พยายามส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นในเดือนสิงหาคม แต่ธุรกรรมยังคงกระจุกตัวอยู่ที่ความต้องการโครงการเฉพาะหน้า คำสั่งซื้อขนาดเล็กราคาต่ำ และการเติมสต็อกของผู้จัดจำหน่าย

มาเลเซียมีอุปสงค์ที่ค่อนข้างแข็งแกร่งกว่า ความคืบหน้าของโครงการระดับสาธารณูปโภคและโครงการโซลาร์ขนาดใหญ่ 6 (LSS6) ช่วยปรับปรุงความคาดหวังระยะกลาง ขณะที่การติดตั้งช่วงใกล้สิ้นปีทำให้เกิดการสอบถามและการซื้อบางส่วน ราคา CIF เฉลี่ยของโมดูล 210R ลดลงจาก 0.1150 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม มาอยู่ที่ 0.1115 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ก่อนจะฟื้นตัวเป็น 0.1135 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ ในช่วงปลายเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม ราคายังคงต่ำกว่าระดับต้นไตรมาส โครงการที่รออยู่และความคืบหน้าของการประมูลดึงดูดความสนใจ แต่ยังไม่ก่อให้เกิดการจัดซื้อในปริมาณที่เพียงพอจะพยุงราคาให้สูงขึ้น

ไทยและเวียดนามก็ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในเดือนสิงหาคมเช่นกัน การจัดซื้อในไทยได้รับอิทธิพลจากความคืบหน้าของการรับรองมาตรฐานผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรม (TISI) และความคาดหวังเกี่ยวกับการเข้าถึงตลาด เมื่อมีซัพพลายเออร์ได้รับการรับรองมากขึ้น ข้อจำกัดด้านอุปทานชั่วคราวก็ควรผ่อนคลายลง อย่างไรก็ตาม การสต็อกสินค้าก่อนช่วงเปลี่ยนผ่านการรับรองไม่เท่ากับการเติบโตอย่างยั่งยืนของอุปสงค์การติดตั้ง เวียดนามพึ่งพาโครงการเชิงพาณิชย์และอุตสาหกรรม รวมถึงโครงการใช้เองมากขึ้น โดยการจัดซื้อยังถูกกำหนดโดยการอนุมัติ การเชื่อมต่อโครงข่าย และตารางการดำเนินงาน ราคาโมดูลทุกขนาดในทั้งสองตลาดเคลื่อนไหวในกรอบแคบ และราคาต่ำยังคงเป็นเกณฑ์สำคัญในการซื้อ

อินโดนีเซียอ่อนแอกว่า ราคา CIF เฉลี่ยของโมดูล TOPCon สำหรับการผลิตไฟฟ้าแบบกระจายศูนย์ลดลงจาก 0.1150 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม มาอยู่ที่ 0.1110 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ เมื่อวันที่ 25 กันยายน ลดลงประมาณ 3.5% ตลาดยังคงรอโควตาโครงการของรัฐบาลสำหรับครึ่งปีหลัง รวมถึงรายละเอียดการจัดซื้อของการไฟฟ้า PLN และการประมูลโซลาร์ 30 กิกะวัตต์เบื้องต้นที่เสนอไว้ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับโควตาและการดำเนินการทำให้ผู้พัฒนายังคงระมัดระวัง ป้องกันไม่ให้ความคาดหวังเชิงนโยบายกลายเป็นคำสั่งนำเข้าจำนวนมาก ข้อกำหนดสัดส่วนการใช้ชิ้นส่วนในประเทศ (TKDN) ยังจำกัดโครงการที่โมดูลนำเข้าสามารถเข้าถึงได้อีกด้วย ซึ่งจำกัดการเติบโตของอุปสงค์ในระยะใกล้

ในช่วงครึ่งหลังของเดือนกันยายน ผู้จัดจำหน่ายในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้บางรายเร่งระบายสต็อกโมดูลกำลังไฟฟ้า 620 วัตต์หรือต่ำกว่า แม้ผู้ผลิตจะปรับคำแนะนำสำหรับผลิตภัณฑ์มาตรฐานและกำลังสูงขึ้น แต่สต็อกกำลังต่ำก็เป็นทางเลือกสำหรับผู้ซื้อที่อ่อนไหวต่อราคา การฟื้นตัวของราคาในภูมิภาคต่อไปจะไม่ได้ขึ้นอยู่กับขนาดของโครงการที่รออยู่เพียงอย่างเดียว แต่ขึ้นอยู่กับว่าเมื่อใดจะมีการสั่งซื้อ สต็อกเก่าจะถูกระบายออกเร็วแค่ไหน และข้อกำหนดด้านประสิทธิภาพและการจัดส่งจะสมเหตุสมผลกับราคาที่สูงขึ้นหรือไม่

ยุโรป: การสิ้นสุดวันหยุดฤดูร้อนไม่ได้ช่วยแก้ปัญหาเศรษฐศาสตร์โครงการที่อ่อนแอ

ยุโรปเผชิญแรงกดดันด้านราคาที่ชัดเจนที่สุดในไตรมาส 3 วันหยุดฤดูร้อนชะลอกิจกรรมโครงการและการจัดซื้อตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ขณะที่สต็อกคลังสินค้าที่พร้อมจำหน่ายและแรงกดดันด้านสินค้าคงคลังของผู้จัดจำหน่ายกดราคาโมดูลมาตรฐานให้ลดลง การเติมสต็อกสำหรับโครงการผลิตไฟฟ้าแบบกระจายศูนย์และความต้องการผลิตภัณฑ์ประสิทธิภาพสูงบางชนิดยังคงแข็งแกร่งกว่า แต่ไม่เพียงพอที่จะชดเชยอุปทาน TOPCon มาตรฐานที่มีอยู่มากและการลดราคาเชิงรุก

ระหว่างวันที่ 3 กรกฎาคมถึง 25 กันยายน ราคาคลังสินค้ารอตเทอร์ดามเฉลี่ยสำหรับโมดูล TOPCon ผลิตไฟฟ้าแบบกระจายศูนย์ 450–475 วัตต์ ลดลงจาก 0.1197 ยูโร/วัตต์ เป็น 0.1127 ยูโร/วัตต์ หรือลดลงประมาณ 5.8% ราคารุ่น 620–640 วัตต์สำหรับการผลิตไฟฟ้าแบบกระจายศูนย์ลดลงจาก 0.1097 ยูโร/วัตต์ เป็น 0.1067 ยูโร/วัตต์ หรือประมาณ 2.7% ราคาโมดูลระดับสาธารณูปโภค 620–640 วัตต์ และ 710–730 วัตต์ ลดลงประมาณ 3.4% และ 4.5% ตามลำดับ แม้จะมีการฟื้นตัวเป็นระยะ แต่ราคาประเมินทั้งสี่รายการปิดต่ำกว่าระดับต้นไตรมาสทั้งหมด

แรงกดดันด้านต้นทุนกระตุ้นให้ผู้ผลิตทดลองเสนอราคาในยุโรปที่สูงขึ้นในเดือนสิงหาคม ส่งผลให้ราคาโมดูลผลิตไฟฟ้าแบบกระจายศูนย์บางส่วนปรับขึ้นชั่วคราว อย่างไรก็ตาม หลังช่วงปิดภาคฤดูร้อน กิจกรรมในเดือนกันยายนช่วงแรกประกอบด้วยการส่งมอบที่ล่าช้า การเติมสต็อกเร่งด่วน และการซื้อปริมาณน้อยจากผู้จัดจำหน่ายเป็นหลัก โครงการใหม่และคำสั่งซื้อระดับสาธารณูปโภคขนาดใหญ่ยังไม่ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ การจัดส่งเพื่อส่งมอบก่อนคริสต์มาสก็กำลังดำเนินอยู่ แต่ส่วนใหญ่เป็นการปฏิบัติตามสัญญาที่มีอยู่เดิม โครงการขนาดหลายร้อยเมกะวัตต์ที่กำหนดส่งมอบปีหน้ายังคงได้รับส่วนลดจากซัพพลายเออร์ ทำให้แรงหนุนราคาจากอุปสงค์ใหม่มีจำกัด

อัตราค่าไฟฟ้าตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PPA) ที่ต่ำเป็นข้อจำกัดสำคัญ โครงการที่ได้รับคัดเลือกบางส่วนได้ล็อกราคาขายไฟฟ้าต่ำและผลตอบแทนที่บางเฉียบไว้แล้ว ราคาโมดูลที่สูงขึ้นจะเพิ่มเงินลงทุนเริ่มต้นและลดอัตราผลตอบแทนภายในลงอีก ผู้พัฒนาจึงเลือกที่จะเจรจาส่วนลด แบ่งการจัดซื้อเป็นระยะ หรือเลื่อนการผูกมัดออกไป แทนที่จะยอมรับการขึ้นราคาจากซัพพลายเออร์ ต้นทุนการเงินและความล่าช้าในการเชื่อมต่อโครงข่ายทำให้ระยะเวลาคืนทุนยาวขึ้น และลดแรงจูงใจในการเร่งจัดซื้ออุปกรณ์ลงอีก

ราคาไฟฟ้าติดลบยังกดดันความคาดหวังการลงทุน ราคาต่ำหรือติดลบบ่อยครั้งในช่วงที่การผลิตไฟฟ้าพลังแสงอาทิตย์สูงสุดตอนกลางวันในบางพื้นที่ของยุโรป ทำให้ราคารับซื้อไฟฟ้าพลังแสงอาทิตย์ที่เกิดขึ้นจริงลดลง และเพิ่มความเสี่ยงจากการลดการรับซื้อและความผันผวนของรายได้นักลงทุนเริ่มระมัดระวังมากขึ้นต่อโครงการที่มีความเสี่ยงจากรายได้แบบ merchant สูงหรือไม่มีรายได้ระยะยาวที่มั่นคง ส่งผลให้การจัดซื้ออุปกรณ์ชะลอตัว

การติดตั้งระบบกักเก็บพลังงานเร่งตัวขึ้น แต่กระบวนการอนุมัติเชื่อมต่อโครงข่าย รูปแบบรายได้ การจัดหาเงินทุน และระยะเวลาก่อสร้างยังคงจำกัดความเร็วในการบรรเทาข้อจำกัดการรับไฟฟ้าจากโซลาร์ช่วงพีค หากไม่มีการลงทุนด้านระบบกักเก็บพลังงานและโครงข่ายอย่างทันท่วงที เศรษฐศาสตร์ของโครงการก็ไม่สามารถปรับตัวดีขึ้นได้เร็วพอที่จะรองรับต้นทุนโมดูลที่สูงขึ้น การระบายสต็อกโมดูลกำลังต่ำอย่างต่อเนื่องยังเพิ่มอำนาจต่อรองให้ผู้ซื้อและเป็นทางเลือกที่ถูกกว่า

ความสนใจใน TOPCon กำลังสูงที่เพิ่มขึ้นไม่ได้หมายความว่าผลิตภัณฑ์ประสิทธิภาพสูงทั้งหมดจะตั้งราคาสูงได้ ผู้ซื้อยังคงเปรียบเทียบผลตอบแทนของระบบ ส่วนต่างราคาโมดูล และข้อกำหนดการติดตั้ง ผู้ผลิตต้องพิสูจน์ว่าราคาโมดูลที่สูงขึ้นให้มูลค่าเชิงระบบที่คุ้มค่า ดังนั้น การที่ยุโรปจะก้าวพ้นการแข่งขันด้านราคาในไตรมาส 4 หรือไม่ จึงขึ้นอยู่กับสัญญาใหม่และการระบายสต็อก มากกว่าแค่ความต้องการที่เพิ่มขึ้นหลังช่วงวันหยุดฤดูร้อน

อินเดีย: ช่องเวลาที่แคบลงสำหรับการเร่งส่งออกไปสหรัฐฯ กดดันอุปสงค์ non-DCR และเพิ่มความเสี่ยงด้านผลตอบแทน

อินเดียยังคงมีพลวัตด้านราคาที่แยกกันระหว่างโมดูลที่ผ่านข้อกำหนดการใช้วัตถุดิบในประเทศ (DCR) และโมดูล non-DCR ในไตรมาส 3 กฎการใช้วัตถุดิบในประเทศ ต้นทุนเซลล์ที่ผลิตในอินเดีย และการจัดซื้อสำหรับโครงการที่ได้รับการสนับสนุนจากนโยบาย ช่วยรักษาส่วนต่างราคา DCR ไว้ ราคา non-DCR อ่อนไหวต่อต้นทุนเซลล์นำเข้า อุปสงค์จากโครงการที่มีสิทธิ์ และการเปลี่ยนแปลงของคำสั่งซื้อส่งออกมากกว่า

การประเมินรายสัปดาห์ของ SMM แสดงให้เห็นว่าราคา DCR เฉลี่ยลดลงจาก 0.2485 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม มาอยู่ที่ 0.2425 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ฟื้นตัวขึ้นเป็น 0.2450 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ ภายในปลายเดือนสิงหาคม แล้วจึงทรงตัว สิ้นสุดช่วงเวลาดังกล่าวลดลงประมาณ 1.4% ราคา non-DCR เริ่มต้นที่ 0.1410 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ ลดลงเล็กน้อยเป็น 0.1405 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ปรับขึ้นเป็น 0.1455 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ ภายในปลายเดือนสิงหาคม แล้วจึงอ่อนตัวลงมาอยู่ที่ 0.1435 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ ในเดือนกันยายนและทรงตัว ณ ระดับดังกล่าว การเพิ่มขึ้นสุทธิอยู่ที่ประมาณ 1.8% ทำให้ส่วนต่างราคา DCR อยู่ที่ประมาณ 70.7% ณ สิ้นไตรมาส

นโยบายของอินเดียยังส่งผลต่อราคาทั้งสองชุด บทเฉพาะกาลที่จำกัดภายใต้บัญชีรายชื่อที่ 2 ของ Approved List of Models and Manufacturers (ALMM) ยังคงเปิดช่องการจัดซื้อชั่วคราวสำหรับผลิตภัณฑ์ non-DCR ที่มีสิทธิ์ในโครงการ net-metering และ open-access บางประเภท ซึ่งช่วยดึงคำสั่งซื้อบางส่วนออกจากผลิตภัณฑ์ DCRข้อกำหนดการใช้ชิ้นส่วนในประเทศของ DCR และกฎคุณสมบัติ ALMM ยังคงบังคับใช้แยกจากกัน

ด้านการส่งออก การสต็อกสินค้าของสหรัฐฯ ก่อนการบังคับใช้มาตรา 232 เป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อคำสั่งซื้อที่ไม่ใช่ DCR ของอินเดียในไตรมาส 3 งานวิจัยของ SMM ระบุว่าผู้นำเข้าสหรัฐฯ บางรายเร่งจัดซื้อและส่งมอบล่วงหน้าเพื่อสะสมสต็อกก่อนที่ภาษีใหม่และราคานำเข้าขั้นต่ำจะมีผลในวันที่ 4 ธันวาคม การสต็อกที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายนี้ ประกอบกับต้นทุนต้นน้ำที่สูงขึ้น ช่วยหนุนคำสั่งซื้อและราคาที่ไม่ใช่ DCR ของอินเดียในเดือนสิงหาคม แต่ไม่ได้หมายความว่าความต้องการติดตั้งในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นตามไปด้วย

สหรัฐฯ ได้เข้มงวดช่วงเวลาสำหรับการเร่งขนส่งตั้งแต่นั้นมา มาตรการควบคุมการกักตุนที่มีผลตั้งแต่วันที่ 22 กันยายนถึง 3 ธันวาคม จำกัดผู้นำเข้าใหม่ที่ขึ้นทะเบียนกับศุลกากรสหรัฐฯ ตั้งแต่วันที่ 6 สิงหาคม 2026 เป็นต้นไป ไว้ที่โมดูลที่เกี่ยวข้อง 55 ชิ้นและเซลล์ 2,000 ชิ้นต่อสัปดาห์ เว้นแต่จะได้รับการยกเว้นที่ได้รับอนุมัติจากกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ผู้นำเข้าที่มีอยู่เดิมจะถูกตรวจสอบปริมาณที่สูงผิดปกติ และอาจถูกระงับการนำเข้าเพิ่มเติมหากการขนส่งสูงกว่าระดับในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ ข้อจำกัดรายสัปดาห์ใช้กับผู้นำเข้าใหม่ที่ระบุไว้ ไม่ใช่โควตาทั่วประเทศเดียวที่ผู้นำเข้าสหรัฐฯ ทั้งหมดใช้ร่วมกัน

ราคาที่ไม่ใช่ DCR ได้อ่อนตัวลงจากจุดสูงสุดแล้วในช่วงครึ่งแรกของเดือนกันยายน เนื่องจากกระแสการจัดซื้อเร่งด่วนเริ่มเย็นลงและผู้ซื้อต่อต้านข้อเสนอราคาที่สูงขึ้น มาตรการควบคุมการกักตุนช่วงปลายเดือนกันยายนยิ่งจำกัดขอบเขตการขนส่งแบบกระจุกตัวผ่านผู้นำเข้าใหม่ ทำให้ความต้องการสต็อกของสหรัฐฯ ที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายชะลอตัวลงอย่างชัดเจน หากความต้องการโครงการปกติและการนำเข้าที่ได้รับอนุมัติไม่เพียงพอต่อการพยุงตลาด ผู้ผลิตอินเดียอาจเผชิญกับคำสั่งซื้อที่ลดลง ตารางการส่งมอบที่ถูกปรับเปลี่ยน และแรงกดดันต่อราคาที่ไม่ใช่ DCR

สินค้าที่อยู่ระหว่างการขนส่งก็เผชิญความเสี่ยงที่จะหยุดชะงักเช่นกัน หากข้อจำกัดทำให้ผู้นำเข้าไม่สามารถเคลียร์สินค้าได้ตามแผนและไม่ได้รับการอนุมัติที่จำเป็น โมดูลบางส่วนอาจถูกกักไว้ที่ท่าเรือ เปลี่ยนเส้นทาง หรือส่งกลับต้นทาง ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนการจัดเก็บและโลจิสติกส์ และผูกเงินทุนหมุนเวียน สินค้าที่ถูกส่งกลับเข้าอินเดีย หรือโมดูลที่มุ่งหน้าไปสหรัฐฯ แล้วถูกเปลี่ยนเส้นทางไปตลาดอื่น อาจเพิ่มอุปทานและทำให้การแข่งขันด้านราคาที่ไม่ใช่ DCR รุนแรงขึ้น

ในขณะเดียวกัน คำตัดสินขั้นสุดท้ายของสหรัฐฯ เรื่องภาษีตอบโต้การทุ่มตลาดและภาษีตอบโต้การอุดหนุนสำหรับเซลล์และโมดูลผลึกซิลิคอนของอินเดียได้เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับคำสั่งซื้อที่มุ่งหน้าไปสหรัฐฯ คำสั่งเก็บภาษีที่ตามมายังคงขึ้นอยู่กับคำตัดสินเรื่องความเสียหายผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่ DCR เผชิญทั้งต้นทุนภาษีในอนาคตและข้อจำกัดในการเร่งจัดส่ง ขณะที่อุปสงค์ DCR ยังคงผูกโยงกับโครงการที่ได้รับการสนับสนุนจากนโยบายและการส่งมอบช่วงปลายปีภายในอินเดียเป็นหลัก ดังนั้นทั้งสองกลุ่มจึงมีปัจจัยขับเคลื่อนอุปสงค์ที่แตกต่างกัน

สินค้าคงคลัง: การลดสต็อกเซลล์ของอินเดียยังไม่สอดคล้องกับโมดูล

สินค้าคงคลังตอกย้ำว่าราคาที่ทรงตัวไม่ได้หมายความว่าแรงกดดันด้านอุปสงค์-อุปทานคลี่คลายแล้ว ข้อมูลรายวันของ SMM แสดงให้เห็นว่าสต็อกโมดูล DCR ของอินเดียเพิ่มขึ้นจาก 13.16 กิกะวัตต์ในวันที่ 20 สิงหาคม เป็น 13.48 กิกะวัตต์ในวันที่ 30 กันยายน แม้จะมีการปรับลดลงเป็นระยะ แต่สินค้าคงคลังยังคงอยู่ในระดับสูง ในทางตรงกันข้าม สต็อกเซลล์ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงปลายเดือนกันยายนเหลือ 3.62 กิกะวัตต์ ณ สิ้นเดือน

การลดสต็อกเซลล์ยังไม่ส่งผลให้สินค้าคงคลังโมดูลลดลงอย่างต่อเนื่องและพร้อมกัน การลดสต็อกเซลล์อาจสะท้อนถึงการผสมผสานระหว่างการจัดส่ง การจัดซื้อ และการปรับกำลังการผลิต มากกว่าอุปสงค์จากผู้ใช้ปลายทางที่แข็งแกร่งขึ้นเพียงอย่างเดียว ราคา DCR จะได้รับการสนับสนุนด้านอุปสงค์ที่มั่นคงขึ้นในไตรมาส 4 ก็ต่อเมื่อการจัดซื้อโครงการเติบโตอย่างสม่ำเสมอและสินค้าคงคลังโมดูลปรับลดลงด้วย

ทบทวนนโยบายไตรมาส 3: สหรัฐฯ ชะลอการกักตุน ขณะที่โครงการในเอเชียและกฎการเข้าถึงตลาดกำหนดทิศทางการจัดซื้อ

นโยบายส่งผลต่อตลาดไตรมาส 3 ผ่านสามช่องทางหลัก ได้แก่ การเร่งซื้อล่วงหน้า การดำเนินโครงการ และคุณสมบัติของซัพพลายเออร์ สหรัฐฯ ประกาศปรับภาษีนำเข้าตามมาตรา 232 ในเดือนสิงหาคม กระตุ้นให้มีการจัดซื้อล่วงหน้าก่อนการบังคับใช้ในวันที่ 4 ธันวาคม คำตัดสินขั้นสุดท้ายเรื่องภาษีตอบโต้การทุ่มตลาดและภาษีตอบโต้การอุดหนุนในเดือนกันยายนครอบคลุมอินเดีย อินโดนีเซีย และลาว ตามด้วยมาตรการควบคุมการกักตุนสินค้า สร้างข้อจำกัดเพิ่มเติมต่อการซื้อล่วงหน้า แรงหนุนจากคำสั่งซื้อชั่วคราวที่เกิดจากช่วงเวลานโยบายกำลังเสี่ยงที่จะจางหายไป ทำให้แผนการส่งออกต้องพึ่งพาอุปสงค์โครงการที่แท้จริงและการจัดการนำเข้าที่เป็นไปตามข้อกำหนดมากขึ้น

ตลาดเอเชียได้รับอิทธิพลจากท่อส่งโครงการในท้องถิ่นและข้อกำหนดการเข้าถึงตลาดมากกว่า การชี้แจงของอินเดียในเดือนกรกฎาคมเกี่ยวกับมาตรการเปลี่ยนผ่าน ALMM ยังคงรักษาช่วงเวลาชั่วคราวสำหรับคำสั่งซื้อที่ไม่ใช่ DCR ที่มีคุณสมบัติ โครงการ LSS6 ของมาเลเซียและโครงการกักเก็บพลังงานที่เกี่ยวข้องขยายท่อส่งโครงการระยะกลาง ข้อเสนอการประมูลเบื้องต้น 30 กิกะวัตต์ของอินโดนีเซียช่วยยกระดับความคาดหวัง แต่โควตาของรัฐบาล แพ็กเกจการประมูลเฉพาะ และกฎ TKDN ยังคงกำหนดทิศทางคำสั่งซื้อนำเข้า ในประเทศไทย การทดสอบผลิตภัณฑ์ การตรวจสอบโรงงาน และการรับรอง TISI ส่งผลต่อคุณสมบัติของซัพพลายเออร์และกำหนดการส่งมอบ ขณะที่การบังคับใช้ภาคบังคับยังคงขึ้นอยู่กับกฎระเบียบขั้นสุดท้าย

พัฒนาการเหล่านี้ไม่ได้ทำให้เกิดการเติมสต็อกพร้อมกัน แต่ความต้องการกลับมีความแตกต่างมากขึ้นระหว่างการซื้อตามช่วงนโยบาย การส่งมอบโครงการตามกำหนด และสต็อกที่สร้างไว้ล่วงหน้าก่อนการเปลี่ยนแปลงการรับรอง ในไตรมาส 4 การดำเนินโครงการจริงและการปล่อยโควตา การนำเข้าที่เป็นไปตามข้อกำหนด และการระบายสต็อกสินค้าราคาต่ำจะมีผลโดยตรงต่อการจัดซื้อโมดูลและราคาซื้อขายมากกว่าเป้าหมายนโยบายเพียงอย่างเดียว

แนวโน้ม SMM: ราคาไตรมาส 4 ขึ้นอยู่กับคำสั่งซื้อใหม่และจังหวะการระบายสต็อกเก่า

SMM มองว่าไตรมาส 3 เป็นการเปลี่ยนจากการลดราคาอย่างต่อเนื่องไปสู่การเจรจาที่หนักแน่นขึ้นในระดับราคาต่ำ มากกว่าจะเป็นการพลิกกลับของสมดุลอุปสงค์-อุปทาน ต้นทุนที่สูงขึ้นทำให้ผู้ผลิตไม่เต็มใจที่จะลดราคาในวงกว้าง ผลิตภัณฑ์ประสิทธิภาพสูงและความต้องการโครงการบางส่วนช่วยพยุงราคา แต่ผลตอบแทนโครงการที่จำกัด สต็อกเก่า และการแข่งขันยังคงกดดันการปรับขึ้นของราคาซื้อขาย

ลำดับความสำคัญแรกในไตรมาส 4 คือคุณภาพของคำสั่งซื้อใหม่ ไม่ใช่เพียงปริมาณการสอบถาม ความยั่งยืนของการฟื้นตัวจะขึ้นอยู่กับว่าการเติมสต็อกของยุโรปพัฒนาไปสู่การจัดซื้อสำหรับโครงการใหม่หรือไม่ ความคืบหน้าของโครงการในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และตลาดอื่น ๆ ก่อให้เกิดคำสั่งซื้อขนาดใหญ่หรือไม่ และความต้องการช่วงปลายปีของอินเดียสนับสนุนการระบายสต็อกโมดูลอย่างต่อเนื่องหรือไม่ การจัดส่งที่เพิ่มขึ้นก่อนคริสต์มาสและช่วงปลายปียังต้องแยกออกจากการเพิ่มขึ้นของคำสั่งซื้อใหม่ เนื่องจากบางส่วนจะเป็นการส่งมอบตามสัญญาที่มีอยู่เดิม

สำหรับโมดูลที่ไม่ใช่ DCR ของอินเดีย จังหวะที่ความต้องการเร่งนำเข้าล่วงหน้าของสหรัฐฯ ลดลงจะเป็นปัจจัยสำคัญ ข้อจำกัดรายสัปดาห์และการตรวจสอบปริมาณที่มากผิดปกติอย่างเข้มงวดขึ้นอาจลดการกักตุนแบบกระจุกตัวได้อย่างมีนัยสำคัญ หากโครงการอินเดียที่มีสิทธิ์และจุดหมายปลายทางการส่งออกอื่นไม่สามารถดูดซับอุปทานส่วนเกินได้ การขายที่เปลี่ยนทิศทางกลับเข้าอินเดีย การส่งออกที่เบี่ยงไปที่อื่น และสินค้าที่อาจถูกตีกลับจะเพิ่มแรงกดดันด้านราคา ความต้องการ DCR จะยังคงเชื่อมโยงกับการจัดซื้อโครงการของอินเดียและการระบายสต็อกมากกว่า ทำให้ความแตกต่างระหว่างสองกลุ่มยังคงอยู่

องค์ประกอบของสต็อกจะเป็นตัวกำหนดว่าผลิตภัณฑ์แต่ละชนิดจะฟื้นตัวได้เร็วเพียงใด การลดราคาสต็อกเก่าอย่างต่อเนื่อง รวมถึงโมดูล 610–625 วัตต์ จะยังคงสร้างแรงกดดันด้านการแข่งขันต่อผลิตภัณฑ์มาตรฐาน หากอุปทานราคาต่ำลดลงและโครงการต่าง ๆ ยินดีจ่ายเพื่อประสิทธิภาพ การรับรอง และความน่าเชื่อถือ ผลิตภัณฑ์กำลังสูงและผลิตภัณฑ์ที่สร้างความแตกต่างอาจกลับมามีอำนาจต่อรองด้านราคาได้ก่อนแม้แต่โมดูล TOPCon กำลังสูงก็ยังเห็นการลดราคาเล็กน้อยในช่วงปลายไตรมาส ซึ่งแสดงให้เห็นว่าข้อได้เปรียบทางเทคนิคยังคงต้องสะท้อนอยู่ในความเต็มใจจ่ายของผู้ซื้อ

สำหรับคำสั่งซื้อที่มีกำหนดส่งมอบในปี 2027 ความคาดหวังต่อการเปลี่ยนแปลงข้อกำหนดด้านคุณภาพผลิตภัณฑ์และต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบอาจยังคงหนุนให้ราคาเสนอซื้อล่วงหน้าสูงขึ้น การคาดการณ์ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจะไม่ทำให้ธุรกรรมสปอตปรับตัวขึ้นโดยอัตโนมัติ ตารางการจัดซื้อ การระบายสต็อกเก่า และความคุ้มค่าทางเศรษฐศาสตร์ของโครงการต้องสอดคล้องกัน แนวโน้มราคาจึงจะแปลงเป็นการขายจริงได้ หากอุปสงค์ไม่เป็นไปตามคาด ผู้ผลิตและผู้จัดจำหน่ายอาจกลับมาแข่งขันด้านราคาอย่างเข้มข้นอีกครั้งเพื่อแย่งชิงคำสั่งซื้อที่มีจำกัด

โดยรวมแล้ว ราคาโมดูลในต่างประเทศมีแนวโน้มจะยังคงแตกต่างกันตามภูมิภาค เทคโนโลยี และประเภทคำสั่งซื้อ มากกว่าจะปรับตามการเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบต้นน้ำในจีนเพียงอย่างเดียว บทเรียนที่ชัดเจนที่สุดของไตรมาส 3 คือราคาเสนอสามารถขยับก่อนได้ แต่คำสั่งซื้อใหม่และการระบายสต็อกจะเป็นตัวกำหนดว่าราคาจะทรงตัวในไตรมาส 4 หรือไม่

เขียนโดย:

Ryan Tey Tze Yang | นักวิเคราะห์ PV ของ SMM

+60 127179370 | ryan.tey@metal.com