[SMM สรุปการประชุมช่วงเช้านิกเกิล] คาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐฯ ชะลอตัว อัตราดอกเบี้ยระยะยาวแตะระดับสูงสุดใหม่ สัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดเปิดตลาดต่ำลงและปรับตัวลดลงในช่วงการซื้อขายช่วงเช้า

รายงานการประชุมเช้าวันที่ 8 ตุลาคม

ประเด็นร้อนในตลาด:

รัฐมนตรีประสานงานด้านการแปรรูปขั้นปลายและการเปลี่ยนผ่านพลังงานของอินโดนีเซีย บาห์ลิล กล่าวว่า หากตลาดนิกเกิลโลกยังคงอยู่ในภาวะอุปทานล้นเกิน รัฐบาลอินโดนีเซียกำลังพิจารณาควบคุมอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงถลุงนิกเกิล บาห์ลิลกล่าวว่า "แม้มีโรงถลุง 10 แห่ง ภายใต้ภาวะอุปทานล้นเกินของตลาด ก็ไม่ได้หมายความว่าทุกโรงต้องเดินเครื่องเต็มกำลังการผลิต นี่คือส่วนที่เราจำเป็นต้องควบคุม" ภายใต้ข้อเสนอนี้ การผลิตของโรงถลุงจะไม่จำเป็นต้องเดินเครื่องเต็มกำลังตามกำลังการผลิตที่มีอยู่อีกต่อไป รัฐบาลจะปรับปริมาณการถลุงตามสภาวะอุปสงค์และอุปทานนิกเกิลโลก เพื่อป้องกันไม่ให้อุปทานล้นเกินกดดันราคานิกเกิลเพิ่มเติม บาห์ลิลกล่าวว่ารัฐบาลยังคงคำนวณระดับราคาที่อาจใช้เป็นเกณฑ์ในการปรับปริมาณการถลุง

ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค:

(1) การคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดลงเล็กน้อย แต่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปีอีกครั้ง วิลเลียมส์กล่าวว่าอาจมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงปลายปีนี้ "แต่ไม่จำเป็นต้องรีบดำเนินการ" บาร์ มูซาเลม และเจ้าหน้าที่อีกหลายคนย้ำจุดยืนสายเหยี่ยว การคาดการณ์ของตลาดต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมปรับลดลงจากประมาณ 70% เหลือประมาณ 50% อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีทะลุ 5.6% ชั่วคราว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 ขณะที่อายุ 10 ปีทรงตัวที่ 5.23% ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับขึ้น 0.19% มาที่ 101.38 แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยยังไม่คลี่คลาย

(2) การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านคืบหน้าเพียงเล็กน้อย และราคาน้ำมันปิดลดลง ทั้งสองฝ่ายไม่ยอมอ่อนข้อ น้ำมันดิบสหรัฐฯ ปรับลง 3.95% มาที่ 88.94 ดอลลาร์/บาร์เรล และน้ำมันดิบเบรนท์ปรับลง 2.17% มาที่ 95.71 ดอลลาร์ ส่วนต่างราคาจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ปรับลดลงเป็นระยะ แต่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงเป็นความเสี่ยงส่วนท้ายต่อราคาน้ำมัน ธนาคารกลางออสเตรเลียขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเป็น 4.35% ตามคาด โดยมีน้ำเสียงสายเหยี่ยวในแถลงการณ์หลังการประชุม

(3) ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ อ่อนแอลง: ตำแหน่งงานเปิดรับสมัคร JOLTS เดือนสิงหาคมลดลงเหลือ 7.079 ล้านตำแหน่ง (ต่ำสุดในรอบ 5 เดือน และพลาดเป้าติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม) ความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนกันยายนลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2014 ความแข็งตัวของตลาดแรงงานแบบ "จ้างงานน้อย ปลดออกน้อย เคลื่อนย้ายน้อย" ยังคงอยู่ข้ามคืน ตลาดหุ้นสหรัฐปิดลบเล็กน้อย (ดาวโจนส์ -0.26%) และมูลค่าการซื้อขายหุ้น A-share แตะ 1.41 ล้านล้านหยวน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใหม่ของปี

ตลาดสปอต:

ณ วันที่ 30 กันยายน ราคาเฉลี่ยนิกเกิลบริสุทธิ์ SMM #1 อยู่ที่ 123,600 หยวน/ตัน ลดลง 1,100 หยวน/ตัน จากวันทำการก่อนหน้า ในด้านพรีเมียมสปอต พรีเมียมเฉลี่ยของนิกเกิลบริสุทธิ์ Jinchuan #1 อยู่ที่ 3,750 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 50 หยวน/ตัน จากวันทำการก่อนหน้า ช่วงราคาของนิกเกิลอิเล็กโทรดแบรนด์ในประเทศหลักอยู่ที่ -200 ถึง 500 หยวน/ตัน

ตลาดฟิวเจอร์ส:

สัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุด (2611) เปิดต่ำและปรับตัวลงในช่วงแรก ณ ช่วงปิดภาคเช้า ราคาอยู่ที่ 121,830 หยวน/ตัน ลดลง 1.00%

แนวโน้มระยะสั้น:

แม้การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านจะดึงราคาน้ำมันกลับลงมา แต่แรงกดดันเงินเฟ้อยังไม่คลี่คลาย การกดดันจากอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีทะลุ 5.6% และดอลลาร์สหรัฐทรงตัวเหนือระดับ 101 ประกอบกับสต็อกนิกเกิลที่สูงและอุปสงค์ที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง แนวโน้มโดยรวมยังอยู่ภายใต้แรงกดดัน ในระยะสั้น คาดว่าสัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดจะเคลื่อนไหวในกรอบ 121,000-125,000 หยวน/ตัน

นิกเกิลซัลเฟต

ณ วันพุธของสัปดาห์นี้ ราคาเฉลี่ยนิกเกิลซัลเฟตเกรดแบตเตอรี่ของ SMM ปรับตัวลดลง ด้านอุปสงค์ เมื่อใกล้ช่วงวันหยุดวันชาติ องค์กรส่วนใหญ่ได้สำรองวัตถุดิบสำหรับช่วงวันหยุดเสร็จสิ้นแล้ว และการขนส่งวัตถุดิบใหม่กำลังจะหยุดชะงัก ผู้เล่นปลายน้ำโดยรวมยังคงชะลอการซื้อสปอต นอกจากนี้ ผู้เล่นปลายน้ำบางรายยังปรับลดแผนการผลิต ส่งผลให้ความต้องการวัตถุดิบลดลงและการยอมรับราคาเกลือนิกเกิลอยู่ในระดับต่ำ ด้านอุปทาน องค์กรต้นน้ำบางรายมีระดับสต็อกค่อนข้างสูงและมีแผนลดอัตราการเดินเครื่องและเร่งระบายสินค้าเพื่อลดสต็อก แต่ขนาดการลดกำลังการผลิตโดยรวมยังน้อยกว่าการลดลงของอุปสงค์ที่คาดการณ์ไว้ เมื่อมองไปข้างหน้า คาดว่าตลาดจะรักษาสมดุลอุปสงค์-อุปทานที่อ่อนแอในระยะสั้น โดยมีธีมหลักคือการลดสต็อก และคาดว่าราคาจะยังอยู่ภายใต้แรงกดดันโดยรวม

ด้านสต็อก สัปดาห์นี้ดัชนีสต็อกของผู้ถลุงเกลือนิกเกิลต้นน้ำลดลงจาก 8 วันเป็น 7.8 วัน ดัชนีสต็อกของโรงงานพรีเคอร์เซอร์ปลายน้ำลดลงจาก 11.6 วันเป็น 11.4 วัน และดัชนีสต็อกขององค์กรครบวงจรเพิ่มขึ้นจาก 9.8 วันเป็น 10.1 วันในแง่ของกำลังซื้อและกำลังขาย สัปดาห์นี้ปัจจัยความเต็มใจขายของผู้ถลุงเกลือนิกเกิลต้นน้ำทรงตัวที่ 2.1 ปัจจัยความเชื่อมั่นในการซื้อของโรงงานผลิตพรีเคอร์เซอร์ปลายน้ำปรับลดลงจาก 2.1 เป็น 2.0 และปัจจัยความเชื่อมั่นขององค์กรครบวงจรทรงตัวที่ 2.2 (สามารถสอบถามข้อมูลย้อนหลังได้ในฐานข้อมูล)

NPI

ราคาเฉลี่ย NPI เกรดสูง 10-12% ของ SMM ปรับลดลง 1.7 หยวน/หน่วยนิกเกิล เมื่อเทียบรายสัปดาห์ อยู่ที่ 1,043.3 หยวน/หน่วยนิกเกิล (ราคาหน้าโรงงาน รวมภาษี) ราคาเฉลี่ยดัชนี FOB NPI ของอินโดนีเซียปรับลดลง 0.3 ดอลลาร์สหรัฐ/หน่วยนิกเกิล เมื่อเทียบรายสัปดาห์ อยู่ที่ 134.7 ดอลลาร์สหรัฐ/หน่วยนิกเกิล สัปดาห์นี้เมื่อใกล้ช่วงวันหยุดวันชาติ กิจกรรมการซื้อขายในตลาด NPI เกรดสูงชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัด ราคาโดยรวมเคลื่อนไหวในกรอบแคบที่ระดับต่ำ และบรรยากาศการรอดูในตลาดเพิ่มสูงขึ้น ด้านอุปทาน ปริมาณอุปทานในตลาดมีเพียงพอ ผู้ขายส่วนใหญ่ยังคงเสนอราคาเดิมเพื่อระบายสินค้า แต่ความเต็มใจเสนอราคาค่อย ๆ ลดลงเมื่อใกล้ช่วงวันหยุด ผู้ค้าและโรงถลุงเหล็กบางรายได้เข้าสู่โหมดวันหยุดล่วงหน้าแล้ว ด้านอุปสงค์ โรงถลุงเหล็กปลายน้ำส่วนใหญ่ได้สต็อกสินค้าก่อนวันหยุดเสร็จสิ้นเป็นส่วนใหญ่ ความเต็มใจซื้ออ่อนแอ และระดับราคาในใจโดยรวมต่ำ การยอมรับสินค้าราคาสูงยังไม่เพียงพอ ธุรกรรมกระจุกตัวอยู่ในช่วงราคาต่ำ สัปดาห์นี้โรงถลุงสแตนเลสกระแสหลักแห่งหนึ่งซื้อสินค้าหลายหมื่นตันที่ราคาส่งมอบ 1,040 หยวน/หน่วยนิกเกิล ซึ่งยิ่งยืนยันจุดศูนย์กลางราคาต่ำในปัจจุบัน ความเห็นต่างของตลาดแคบลงเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า ราคาสปอตถูกตรึงให้ซื้อขายในกรอบ ด้านล่างมีจำกัดแต่ยังขาดแรงหนุนที่แข็งแกร่งสำหรับการดีดตัวขึ้น ผู้ร่วมตลาดบางรายกังวลว่าสต็อกจะสะสมต่อเนื่องหลังวันหยุด โดยเชื่อว่าด้วยอุปทานวัตถุดิบที่เพียงพอ จังหวะการดีดตัวอาจถูกเลื่อนออกไป ตลาดโดยรวมรอสัญญาณชี้นำด้านอุปสงค์เพิ่มเติมหลังวันหยุด

สแตนเลส

  สัปดาห์นี้โรงถลุงสแตนเลสยังคงกดดันราคาวัตถุดิบให้ต่ำลง ส่งผลให้กำไรส่วนเพิ่มฟื้นตัวและขาดทุนผ่อนคลายลง อัตรากำไรของสแตนเลสรีดเย็น 304 ที่คำนวณจากต้นทุนวัตถุดิบปัจจุบันฟื้นตัวเป็น 1.53% กลับมาเป็นบวก ส่วนอัตรากำไรที่คำนวณจากต้นทุนวัตถุดิบคงคลังยังอยู่ที่ -1.87% แรงกดดันด้านความสามารถในการทำกำไรยังไม่คลี่คลายทั้งหมดวัตถุดิบกลุ่มนิกเกิลยังคงอ่อนตัวแต่การปรับลงชะลอลง ก่อนวันหยุดวันชาติ การซื้อขายปลายทางซบเซา และตลาดกังวลเรื่องสินค้าขาเข้าที่จะกระจุกตัวหลังวันหยุด ประกอบกับความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นต่อการลดกำลังการผลิตของโรงถลุงเหล็ก ทำให้สต็อก NPI อยู่ภายใต้แรงกดดัน ขณะที่ปัญหาการขาดแคลนน้ำในอินโดนีเซียและการเติมสต็อกเป็นระยะของโรงถลุงเหล็กช่วยพยุงราคาไว้ ในวันศุกร์ ราคาส่งมอบรวมภาษีของ NPI เกรดสูงจากอินโดนีเซียปรับลงเล็กน้อย 3 หยวน มาอยู่ที่ 1,045 หยวน/หน่วยนิกเกิล ราคาเศษสแตนเลสทรงตัวและมีเสถียรภาพ ราคานิกเกิลในตลาด SHFE อ่อนตัวลง แต่สัญญาฟิวเจอร์ส SS ยังคงแข็งแกร่ง ช่วยพยุงราคาสปอต การฟื้นตัวของฤดูขายสูงสุดที่อ่อนแอและการปรับลดแผนการผลิตในเดือนตุลาคมจำกัดการปรับขึ้น ขณะที่อุปทานตึงตัวและความคุ้มค่าของการใช้วัตถุดิบทดแทนช่วยหักล้างปัจจัยลบ จำกัดการปรับลง ในวันศุกร์ ราคาเศษสแตนเลส 304 ไม่รวมภาษีในเซี่ยงไฮ้อยู่ที่ 9,700-9,800 หยวน/ตัน วัตถุดิบกลุ่มโครเมียมปรับลงเล็กน้อย ราคารับซื้อเฟอร์โรโครมคาร์บอนสูงเดือนตุลาคมของโรงถลุงเหล็กถูกปรับลดลง และราคาสินแร่โครเมียม LME ที่ลดลงทำให้ต้นทุนการผลิตต่ำลง แม้ผู้ผลิตจะลดกำลังการผลิต แต่การหดตัวของอุปทานยังจำกัด ในวันศุกร์ ราคาเสนอขายเฟอร์โรโครมคาร์บอนสูงในมองโกเลียในอยู่ที่ 7,650-7,800 หยวน/ตัน (ปริมาณโลหะ 50%) ลดลง 100 หยวนเมื่อเทียบรายเดือน โดยรวมแล้ว ตลาดแสดงรูปแบบของเหล็กสำเร็จรูปที่ราคาทรงตัว วัตถุดิบที่เคลื่อนไหวต่างทิศทาง และกำไรที่ฟื้นตัว ในระยะสั้น อุปสงค์ที่อ่อนแอและความคาดหวังต่อการลดกำลังการผลิตที่ยังคงอยู่จะทำให้การจัดซื้อแบบทันทีซบเซา ต้นทุนจึงยากที่จะให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่ง เหล็กสำเร็จรูปขาดปัจจัยขับเคลื่อนด้านอุปสงค์ และตลาดคาดว่าจะรักษาต้นทุนที่อ่อนแอ ราคาที่ทรงตัว และกำไรที่ฟื้นตัวเล็กน้อย

  สัปดาห์นี้ สต็อกสแตนเลสในสังคมสิ้นสุดแนวโน้มการลดสต็อกก่อนหน้า หยุดการปรับลงและสะสมเพิ่มขึ้นโดยรวม จุดศูนย์กลางสต็อกปรับขึ้นอีกครั้ง โดยสต็อกรวมในสองตลาดหลักอู๋ซีและฝอซานเพิ่มขึ้น สะท้อนแรงกดดันด้านสต็อกของอุตสาหกรรม ความคาดหวังการฟื้นตัวของฤดูขายสูงสุดเดือนกันยายน-ตุลาคมถูกหักล้างอย่างสิ้นเชิง โดยอุปสงค์ปลายทางยังคงอ่อนแออย่างต่อเนื่อง การตุนสต็อกก่อนวันหยุดส่วนใหญ่เสร็จสิ้นแล้ว ไม่มีการเติมสต็อกแบบกระจุกตัวใหม่ในตลาด มีเพียงการจัดซื้อแบบทันทีเป็นครั้งคราว ธุรกรรมจริงอ่อนแอ และประสิทธิภาพการลดสต็อกลดลงอย่างมาก แม้สัญญาฟิวเจอร์ส SS จะยังคงแข็งแกร่งและราคาสปอตทรงตัว ช่วยให้การสนับสนุนด้านความรู้สึกแก่ตลาดบ้าง แต่ไม่สามารถชดเชยการขาดหายไปของอุปสงค์ปลายทางได้นอกจากนี้ ปริมาณการนำเข้าเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ โดยอุปทานจากฝั่งผู้ผลิตขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ภายใต้ความไม่สอดคล้องกันระหว่างอุปสงค์ที่อ่อนแอและปริมาณนำเข้าที่เพิ่มขึ้น ตลาดจึงกลับเข้าสู่แนวโน้มการสะสมสต็อกอีกครั้ง โดยรวมแล้ว ความล้มเหลวของอุปสงค์ช่วงฤดูท่องเที่ยวแบบดั้งเดิม ธุรกรรมก่อนวันหยุดที่ซบเซา และปริมาณนำเข้าที่เพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้การลดสต็อกหยุดชะงักและเปลี่ยนเป็นการสะสมสต็อกในสัปดาห์นี้ ราคาฟิวเจอร์สและราคาสปอตที่แข็งแกร่งไม่สามารถพลิกกลับแรงกดดันจากการสะสมสต็อกได้ ในขั้นตอนนี้ พื้นฐานการฟื้นตัวของฤดูท่องเที่ยวล้มเหลว การฟื้นตัวของอุปสงค์ปลายทางต่ำกว่าคาดการณ์ และบรรยากาศการซื้อขายยังคงอ่อนแออย่างต่อเนื่อง ในระยะสั้น อุปสงค์ที่อ่อนแอจะยังคงเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดแนวโน้มสต็อก ในช่วงวันหยุดยาว การดำเนินงานของผู้ใช้ปลายทางจะหยุดชะงักและอุปสงค์จะหายไป ซึ่งอาจเพิ่มแรงกดดันในการสะสมสต็อกมากขึ้น

แร่นิกเกิล:

ตลาดฟิลิปปินส์:

ราคา ราคาแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์ยังคงอ่อนตัวลงในสัปดาห์นี้ ราคา CIF จีนทรงตัว โดย Ni 1.3%, 1.4% และ 1.5% เสนอที่ 45, 55 และ 63.5 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันเปียก ตามลำดับ ราคา CIF อินโดนีเซียลดลงเหลือ 40 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันเปียกสำหรับ Ni 1.3% และ 50 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันเปียกสำหรับ Ni 1.4% ราคา FOB ของเหมืองฟิลิปปินส์คาดว่าจะปรับลดลงอีกประมาณ 2 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันเปียก สต็อกวัตถุดิบปลายน้ำในจีนปัจจุบันค่อนข้างเพียงพอ ประมาณการว่าใช้ได้ประมาณ 2 เดือน และการซื้อสปอตส่วนใหญ่เป็นไปตามความจำเป็น ขณะเดียวกัน อัตราค่าระวางเรือจากฟิลิปปินส์ไปจีนยังคงอยู่ในระดับสูง ทำให้ต้นทุนนำเข้าสูงขึ้นและจำกัดความน่าสนใจในการซื้อแร่ฟิลิปปินส์ในตลาด CIF จีน แม้ราคา FOB จะปรับลดลงก็ตาม

สภาพอากาศ พื้นที่ผลิตแร่นิกเกิลหลักในฟิลิปปินส์ได้รับผลกระทบจากแนวปะทะอากาศร้อนและฝนตามฤดูกาล โดยมีฝนและพายุฝนฟ้าคะนองในบางส่วนของปาลาวัน วิซายัส และมินดาเนา ซัมบาเลสได้รับผลกระทบจากฤดูฝนอย่างชัดเจน การทำเหมือง การขนส่ง และการเทียบท่าและขนถ่ายที่เหมืองบางแห่งถูกจำกัด ทำให้กำลังการขนส่งจริงลดลง การหดตัวของอุปทานค่อยๆ กลายเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อตลาดท้องถิ่น ในทางตรงกันข้าม พื้นที่เช่นปาลาวันยังคงมีความสามารถในการขนส่งบางส่วน ดังนั้นอุปทานโดยรวมยังไม่เกิดการขาดแคลนเต็มรูปแบบ

อุปทาน-อุปสงค์และความเชื่อมั่นของตลาด การลดลงของอุปทานจากซัมบาเลสยังไม่ส่งผลให้ราคาได้รับการหนุนอย่างชัดเจน เนื่องจากสต็อกปลายน้ำในจีนค่อนข้างเพียงพอและค่าระวางเรือที่สูงจำกัดความต้องการซื้อแร่นำเข้า ขณะเดียวกันราคาแร่นิกเกิลในประเทศอินโดนีเซียที่อ่อนตัวลงยิ่งลดความสามารถในการแข่งขันของแร่ฟิลิปปินส์ในตลาดอินโดนีเซีย หากราคาแร่เกรด 1.3-1.4% ของอินโดนีเซียยังคงลดลงต่อเนื่อง เหมืองฟิลิปปินส์อาจต้องปรับราคา FOB เพิ่มเติมเพื่อรักษายอดขาย ในระยะสั้น ตลาดฟิลิปปินส์ยังคงอ่อนตัว โดยจับตาการฟื้นตัวของการส่งออกจากซัมบาเลส สถานการณ์การขนส่งจากปาลาวัน และการเปลี่ยนแปลงของค่าระวางเรือไปจีน

ตลาดอินโดนีเซีย:

ราคา ราคาแร่นิกเกิลอินโดนีเซียโดยรวมอ่อนตัวในสัปดาห์นี้ ราคา CIF อินโดนีเซียที่ท่าเรือหลักสำหรับแร่นิกเกิลเกรด Ni 1.2%, 1.3%, 1.4%, 1.5% และ 1.6% อยู่ที่ 26.5, 28.5, 51.8, 58.5 และ 63.4 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก ตามลำดับ โดยแร่ลิโมไนต์เกรด 1.2% ลดลง 0.5 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียกจากช่วงก่อนหน้า ส่วนเกรดอื่นยังทรงตัว เนื่องจากโควตา RKAB เพิ่มเติมทยอยเข้าสู่ตลาดและคาดว่า HPM ใหม่จะปรับลดลงประมาณ 2 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก ราคาเสนอขายจากฝั่งเหมืองจึงยังคงถูกกดดัน

ด้านอุปทาน โควตา RKAB เสริมสำหรับปี 2026 กำลังทยอยอนุมัติ และความสนใจของตลาดเปลี่ยนจากเรื่องการอนุมัติโควตามาสู่การผลิตและการขนส่งจริง โควตาที่เพิ่มใหม่จะไม่แปรเป็นอุปทานในตลาดทันที เนื่องจากเหมืองยังต้องเตรียมความพร้อมด้านการผลิต เช่น อุปกรณ์ ถนน สต็อก และโลจิสติกส์ แต่หากมีเหมืองกลับมาดำเนินการตามปกติมากขึ้นในภายหลัง อุปทานจริงในไตรมาส 4 ยังมีโอกาสเพิ่มขึ้น

ด้านอุปสงค์ สต็อกวัตถุดิบของโรงถลุงในปัจจุบันค่อนข้างเพียงพอและคาดว่าจะใช้ได้ประมาณ 2 เดือน แรงจูงใจในการเติมสต็อกระยะสั้นจึงมีจำกัด การซื้อในตลาดสปอตส่วนใหญ่เป็นไปเพื่อรองรับความต้องการผลิต แร่เกรด Ni 1.3–1.4% มีอุปทานค่อนข้างเพียงพอ ขณะที่แร่เกรดสูงค่อนข้างตึงตัว ความแตกต่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานในแต่ละเกรดยังคงชัดเจน

เกี่ยวกับปรากฏการณ์เอลนีโญและทรัพยากรน้ำ อินโดนีเซียกำลังเผชิญกับสภาพแห้งแล้งต่อเนื่องและปัญหาขาดแคลนน้ำ มากกว่าผลกระทบจากฝนตกหนักเช่นในฟิลิปปินส์แรงกดดันจากน้ำเพื่ออุตสาหกรรมเพิ่มสูงขึ้นในพื้นที่ที่มีอุตสาหกรรมนิกเกิลกระจุกตัว เช่น โมโรวาลี และเริ่มส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของโรงถลุงบางแห่งแล้ว ผลสำรวจของ SMM ชี้ว่า สายการผลิต RKEF บางส่วนมีอัตราการเดินเครื่องลดลงเหลือประมาณ 30–40% ของระดับปกติตั้งแต่วันที่ 22 กันยายน แต่ยังไม่ใช่การลดกำลังการผลิตเต็มรูปแบบทั่วทั้งนิคมอุตสาหกรรม ผลกระทบของการขาดแคลนน้ำต่อตลาดแร่นิกเกิลสะท้อนให้เห็นในด้านอุปสงค์เป็นหลัก หลังจากสายการผลิต RKEF ลดภาระการผลิต การใช้แร่นิกเกิลของสายการผลิตที่ได้รับผลกระทบจะลดลงตามไปด้วย และความต้องการซื้อแร่แบบสปอตจากโรงถลุงบางแห่งก็อาจลดลงเช่นกัน เนื่องจากปัจจุบันสต็อกสินค้าคงคลังค่อนข้างเพียงพอแล้ว หากข้อจำกัดด้านทรัพยากรน้ำยืดเยื้อนานขึ้น ความต้องการแร่ที่แท้จริงจากฝั่งโรงถลุงอาจอ่อนตัวลงมากกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันให้ราคาแร่ปรับตัวลดลง

ด้านนโยบายและตลาด การทยอยอนุมัติ RKAB การคาดการณ์ปรับลด HPM ใหม่ และสต็อกที่เพียงพอของโรงถลุง ล้วนจำกัดการปรับขึ้นของราคาแร่ในระยะสั้น ขณะเดียวกัน ข้อจำกัดด้านทรัพยากรน้ำที่เกิดจากปรากฏการณ์เอลนีโญกำลังค่อย ๆ ส่งผ่านจากปัญหาสภาพการผลิตไปสู่ความต้องการแร่นิกเกิลที่แท้จริง หากสายการผลิต RKEF บางส่วนยังคงเดินเครื่องในอัตราต่ำ อุปทานที่เพิ่มขึ้นและอุปสงค์ที่ลดลงอาจส่งผลต่อตลาดสปอตพร้อมกัน

เมื่อมองไปข้างหน้า ตลาดแร่นิกเกิลอินโดนีเซียคาดว่าจะยังคงอ่อนตัวในระยะสั้น โดยต้องจับตาอัตราการแปลง RKAB ที่อนุมัติใหม่ไปสู่การผลิตและการจัดส่งจริง ขนาดการปรับลดขั้นสุดท้ายของ HPM ใหม่ และการใช้สต็อกของโรงถลุง ส่วนด้านทรัพยากรน้ำ ยังต้องเฝ้าสังเกตอัตราการเดินเครื่องของสายการผลิต RKEF ที่ได้รับผลกระทบในโมโรวาลี และผลกระทบที่แท้จริงต่อปริมาณการจัดซื้อแร่