ราคานิกเกิลและ HPM ปรับตัวลดลง

ในช่วงวันหยุดวันชาติจีน ตลาดนิกเกิลของอินโดนีเซียค่อนข้างเงียบในแง่ของการซื้อขายทางกายภาพ แต่ช่วงเวลาดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงการเสื่อมถอยอย่างชัดเจนของสภาวะตลาดต้นน้ำ ราคานิกเกิลอ่อนตัวลง HMA และ HPM ของแร่นิกเกิลอินโดนีเซียถูกปรับลดลง และส่วนเพิ่มของแร่ซาโพรไลต์กระแสหลักกลับติดลบ ขณะเดียวกัน รัฐบาลอินโดนีเซียส่งสัญญาณว่าอาจใช้มาตรการเพื่อจัดการกับกำลังการผลิตปลายน้ำขนาดใหญ่ของประเทศและอุปทานนิกเกิลล้นตลาดโลก

HMA นิกเกิลครึ่งแรกของเดือนตุลาคมถูกกำหนดไว้ที่ 16,322.67 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน ลดลง 375.33 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน หรือ 2.25% จาก 16,698 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน ในครึ่งหลังของเดือนกันยายน ซึ่งมาพร้อมกับการปรับลด HPM ของแร่นิกเกิลอินโดนีเซียในวงกว้าง

สำหรับครึ่งแรกของเดือนตุลาคม HPM ถูกกำหนดไว้ที่:

• Ni 1.2%: 23.19 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก ลดลง 1.70 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก
• Ni 1.3%: 46.07 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก ลดลง 3.13 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก
• Ni 1.4%: 51.66 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก ลดลง 2.17 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก
• Ni 1.5%: 56.22 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก ลดลง 2.28 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก
• Ni 1.6%: 61.00 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก ลดลง 2.39 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก

HMA ที่ลดลงสะท้อนถึงราคานิกเกิลที่อ่อนตัวลง และได้ลดมูลค่าอ้างอิงของแร่นิกเกิลอินโดนีเซียโดยตรง

ส่วนเพิ่มของแร่ซาโพรไลต์พลิกกลับติดลบ

พัฒนาการที่สำคัญยิ่งกว่าในตลาดแร่ทางกายภาพคือการเสื่อมถอยอย่างรุนแรงของโครงสร้างส่วนเพิ่ม

ราคาของ SMM แสดงแร่นิกเกิล Ni 1.5% อยู่ที่ประมาณ 54.2 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก เทียบกับ HPM ที่ 56.22 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก ซึ่งหมายความว่าตลาดแร่ Ni 1.5% กระแสหลักซื้อขายต่ำกว่า HPM ประมาณ 2 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก จากเดิมที่เท่ากับ HPM เกรดอื่นๆ ก็อ่อนตัวลงเช่นกัน SMM ประเมินแร่ Ni 1.6% ไว้ที่ 59 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก เทียบกับ HPM ที่ 61 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก ขณะที่แร่ Ni 1.2% ลดลงเหลือ 25.5 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก จาก 26.5 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก ในช่วงปลายเดือนกันยายน

การเกิดธุรกรรมที่ต่ำกว่า HPM เป็นสัญญาณสำคัญว่าตลาดต้นน้ำได้เปลี่ยนจากสภาวะตึงตัวที่เห็นในช่วงต้นปีไปสู่สภาพแวดล้อมที่ถูกกดดันจากอุปทานมากขึ้น ความพร้อมของแร่ที่เพิ่มขึ้นและความสนใจซื้อของโรงถลุงที่อ่อนแอลงได้ลดอำนาจการกำหนดราคาของผู้ทำเหมือง

เอลนีโญยังคงอยู่ กดดันการดำเนินงานของโรงถลุงอย่างต่อเนื่อง

เอลนีโญของอินโดนีเซียยังคงอยู่ในระดับรุนแรงมาก โดย BMKG คาดการณ์ว่าปรากฏการณ์นี้จะคงอยู่ไปจนถึงต้นปี 2027 การเริ่มต้นฤดูฝนปี 2026/27 ที่ล่าช้ากำลังยืดเยื้อแรงกดดันด้านน้ำประปาในพื้นที่ผลิตนิกเกิลหลัก ในโมโรวาลี จังหวัดสุลาเวสีกลาง การขาดแคลนน้ำที่เชื่อมโยงกับสภาวะแห้งแล้งที่ยืดเยื้อได้บีบให้โรงถลุงบางแห่งใน Indonesia Morowali Industrial Park (IMIP) ต้องลดการผลิต NPI ขณะที่ผู้ประกอบการกำลังหาแหล่งน้ำทางเลือก SMM ยังรายงานว่าการไหลของแม่น้ำที่ลดลงในโมโรวาลีส่งผลกระทบต่อความพร้อมของน้ำสำหรับการดำเนินงานนิกเกิลในท้องถิ่น ความเสี่ยงอาจคงอยู่ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แม้ว่า BMKG ระบุว่าการเริ่มต้นฤดูฝนตั้งแต่เดือนตุลาคมถึงธันวาคมควรค่อยๆ บรรเทาสภาวะแห้งแล้ง แม้เอลนีโญเองจะยังคงอยู่ไปจนถึงต้นปี 2027

อุปทานฟิลิปปินส์เผชิญความเสี่ยงด้านสภาพอากาศ แต่ไม่มีการหยุดชะงักครั้งใหญ่

ในขณะเดียวกัน แร่นิกเกิลฟิลิปปินส์ยังคงเป็นแหล่งวัตถุดิบทางเลือกที่สำคัญสำหรับโรงถลุงอินโดนีเซีย แม้ว่าสภาพอากาศจะสร้างความเสี่ยงด้านโลจิสติกส์ระยะสั้นในช่วงวันหยุด

รายงานแสดงให้เห็นฝนกระจายและพายุฝนฟ้าคะนองทั่วคารากาและมินดาเนาเหนือในวันที่ 3–5 ตุลาคม เนื่องจากร่องมรสุมของพายุไต้ฝุ่นชอย-วาน ในวันที่ 6–7 ตุลาคม ITCZ นำฝนกระจายเพิ่มเติมมาสู่คารากา มินดาเนาเหนือ และปาลาวัน

พื้นที่เหล่านี้รวมถึงภูมิภาคผลิตนิกเกิลที่สำคัญ เช่น ซูรีเกาและปาลาวัน ซึ่งฝนตกเป็นเวลานานอาจส่งผลกระทบต่อการขนส่งทางถนนในเหมือง การลำเลียงแร่ การขนส่งทางเรือ และการบรรทุกเรือ SMM ประเมินความเสี่ยงด้านสภาพอากาศสำหรับวันที่ 5–11 ตุลาคมว่าอยู่ในระดับที่จัดการได้ โดยอาจมีการหยุดชะงักเฉพาะจุด แต่ไม่คาดว่าจะมีการหยุดชะงักของอุปทานครั้งใหญ่

ดังนั้น สภาพอากาศของฟิลิปปินส์อาจให้การสนับสนุนระยะสั้นต่อความพร้อมของแร่หากฝนตกหนักขึ้น แต่ปัจจุบันยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยแรงกดดันขาลงในวงกว้างของตลาดแร่นิกเกิลอินโดนีเซีย

เกิดอะไรขึ้นในช่วงวันหยุด?

ตลาดไม่เห็นการหยุดชะงักของอุปทานทางกายภาพครั้งใหญ่ในช่วงวันหยุดวันที่ 1–7 ตุลาคม แต่การเปลี่ยนแปลงสำคัญอยู่ที่ความรู้สึกของตลาด

ด้วยราคานิกเกิลที่ลดลงและความพร้อมของแร่ที่ค่อยๆ ดีขึ้น ผู้ซื้อจึงระมัดระวังมากขึ้นและมุ่งเน้นสินค้าราคาต่ำมากขึ้นเรื่อยๆ ขณะเดียวกัน ผู้ขายเผชิญแรงกดดันมากขึ้นในการปรับข้อเสนอเพื่อให้ได้ธุรกรรม

การรวมกันของ HMA ที่ลดลง HPM ที่ลดลง และส่วนเพิ่มของแร่ที่ติดลบ บ่งชี้ว่าตลาดกำลังกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์มากขึ้นเรื่อยๆ มากกว่าแค่ความพร้อมของแร่นิกเกิล

รัฐบาลส่งสัญญาณมุ่งเน้นปัญหาอุปทานล้นตลาด

ท่ามกลางฉากหลังนี้ บาห์ลิล ลาฮาดาเลีย รัฐมนตรีประสานงานด้านดาวน์สตรีมและการเปลี่ยนผ่านพลังงานของอินโดนีเซีย กล่าวเมื่อวันที่ 7 ตุลาคมว่า รัฐบาลกำลังพิจารณาควบคุมอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงถลุงนิกเกิลเมื่อตลาดโลกมีอุปทานล้นตลาด

บาห์ลิลกล่าวว่า แม้กำลังการผลิตถลุงที่ติดตั้งไว้จะต้องใช้แร่ปริมาณมาก แต่รัฐบาลจำเป็นต้องพิจารณาอุปสงค์และอุปทานของโลกสำหรับผลิตภัณฑ์นิกเกิลขั้นสุดท้าย ดังนั้น รัฐบาลจึงกำลังพิจารณาควบคุมการผลิตของโรงถลุงแทนที่จะจัดหาแร่ให้เพียงพอโดยอัตโนมัติสำหรับกำลังการผลิตที่ติดตั้งทั้งหมดเพื่อดำเนินการเต็มกำลัง

อินโดนีเซียยังกำลังพิจารณาการระงับหรือการควบคุมที่เข้มงวดขึ้นสำหรับโรงถลุงใหม่ที่ผลิตผลิตภัณฑ์นิกเกิลกึ่งสำเร็จรูป โดยเน้นมากขึ้นที่อุตสาหกรรมปลายน้ำที่มีมูลค่าสูงกว่า บาห์ลิลอ้างถึงอุปทานนิกเกิลล้นตลาดโลกประมาณ 2.5 ล้านตันเป็นเหตุผลหนึ่งในการทบทวนรูปแบบการพัฒนาดาวน์สตรีมในปัจจุบัน

ความคาดหวังของตลาด

ตลาดมีแนวโน้มที่จะจับตาว่าส่วนเพิ่มติดลบจะคงอยู่หรือไม่ และความคิดเห็นของรัฐบาลจะแปลงเป็นมาตรการที่เป็นรูปธรรมหรือไม่

สำหรับตลาดแร่ คำถามเร่งด่วนคือส่วนลดประมาณ 2 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก สำหรับแร่ Ni 1.5% เป็นการปรับตัวชั่วคราวหรือเป็นจุดเริ่มต้นของการลดลงของส่วนเพิ่มที่ยั่งยืนกว่า หากอุปสงค์ของโรงถลุงยังคงอ่อนแอในขณะที่ความพร้อมของแร่ในประเทศยังคงดีขึ้น ผู้ขายอาจเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติมในการลดข้อเสนอ

สำหรับตลาดปลายน้ำ ความสนใจจะเปลี่ยนไปที่อัตราการดำเนินงานจริงของโรงถลุงและความสามารถในการทำกำไร การลดการใช้กำลังการผลิตอย่างมีนัยสำคัญใดๆ จะทำให้อุปสงค์แร่นิกเกิลอ่อนแอลงโดยตรง และอาจกดดันราคาแร่ซาโพรไลต์เพิ่มเติม

ช่วงวันหยุดวันที่ 1–7 ตุลาคม เป็นช่วงที่ตลาดแร่นิกเกิลอินโดนีเซียเสื่อมถอยอย่างเห็นได้ชัด การลดลงของ HMA นิกเกิลเหลือ 16,322.67 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน การปรับลด HPM ที่สอดคล้องกัน และการเกิดส่วนลดประมาณ 2 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก สำหรับแร่ Ni 1.5% เทียบกับ HPM ล้วนชี้ไปที่สภาวะตลาดต้นน้ำที่อ่อนแอลง

การมุ่งเน้นใหม่ของรัฐบาลต่ออัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงถลุงและข้อจำกัดที่เป็นไปได้สำหรับกำลังการผลิตกึ่งสำเร็จรูปเพิ่มเติมยังบ่งชี้ว่าอินโดนีเซียกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับอุปทานล้นตลาดปลายน้ำ

ในอนาคต ความคาดหวังของตลาดจะอยู่ที่ว่าราคานิกเกิลจะทรงตัวได้หรือไม่ ส่วนเพิ่มของแร่จะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของเดือนตุลาคมหรือไม่ และอินโดนีเซียจะแนะนำมาตรการที่เป็นรูปธรรมเพื่อควบคุมการผลิตปลายน้ำที่มากเกินไปหรือไม่ หากไม่มีการปรับปรุงอุปสงค์นิกเกิลอย่างมีนัยสำคัญ การรวมกันของราคานิกเกิลที่ลดลง ส่วนเพิ่มของแร่ที่อ่อนแอลง และแรงกดดันต่อกำไรของโรงถลุงอาจยังคงกดดันตลาดแร่นิกเกิลอินโดนีเซียต่อไป เอลนีโญยังคงอยู่จนถึงต้นปี 2027 แต่ผลกระทบจริงต่อโรงถลุงขึ้นอยู่กับว่าฝนที่เพียงพอจะกลับมาเมื่อใด มากกว่าที่จะหมายความว่าการหยุดชะงักของโรงถลุงจะต้องดำเนินต่อไปตลอดไตรมาส 1 ปี 2027 สำหรับแร่ฟิลิปปินส์ ตลาดจะติดตามปริมาณฝนในซูรีเกา ปาลาวัน และพื้นที่เหมืองสำคัญอื่นๆ การหยุดชะงักจากสภาพอากาศที่ยืดเยื้อใดๆ อาจทำให้อุปทานแร่ในภูมิภาคตึงตัวชั่วคราว แม้ว่าสภาวะปัจจุบันยังคงจัดการได้