รีวิวตลาดแร่ลิเทียมโลกช่วงวันหยุดจีน: โฟกัสกลับสู่ส่วนต่างการแปลงสภาพ [บทวิเคราะห์ SMM]

ในช่วงวันหยุดวันชาติจีน การซื้อขายลิเธียมในประเทศหยุดชะงักเป็นส่วนใหญ่ แต่ตลาดต้นน้ำทั่วโลกยังคงพัฒนาต่อไป โดยรวมแล้วไม่มีอุปทานช็อกเชิงโครงสร้างใหม่ ในบราซิล การหยุดชะงักที่เหมือง Grota do Cirilo ของ Sigma Lithium เกิดขึ้นเพียงช่วงสั้น ๆ ในออสเตรเลีย เหมืองที่ดำเนินการอยู่ยังคงเดินหน้าแผนขยายกำลังการผลิต ขณะที่โครงการในแอฟริกาหลายแห่งพยายามกลับมาดำเนินการอีกครั้ง ธีมด้านอุปทานโดยรวมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง: ผู้ผลิตเดิมกำลังเพิ่มผลผลิต โครงการที่หยุดเดินเครื่องกำลังพยายามกลับมา และโครงการใหม่ยังคงเผชิญความเสี่ยงด้านการดำเนินการ

เหตุการณ์ด้านอุปทานที่สำคัญที่สุดในช่วงวันหยุดมาจากบราซิล เหมือง Grota do Cirilo ของ Sigma Lithium ในรัฐมีนัสเชไรส์เผชิญการหยุดชะงักชั่วคราวจากปัญหาด้านใบอนุญาตสิ่งแวดล้อมและกระบวนการทางกฎหมาย ทำให้บริษัทต้องระงับการทำเหมืองและการแปรรูปบางส่วน และปรับตารางการผลิตระยะใกล้ การหยุดชะงักดังกล่าวคลี่คลายลงในเวลาต่อมาเมื่อสถานการณ์ทางกฎหมายเปลี่ยนไปและการดำเนินการกลับมาอีกครั้ง จากมุมมองอุปทานทางกายภาพ เหตุการณ์นี้ดูเหมือนเป็นการหยุดชะงักระยะสั้นมากกว่าการสูญเสียอุปทานสปอดูมีนจากบราซิลอย่างถาวร คำถามที่สำคัญกว่าคือการผลิตและการขนส่งจะกลับสู่ภาวะปกติได้เร็วเพียงใด

ออสเตรเลียยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นด้านอุปทานของเหมืองลิเธียมที่ดำเนินการอยู่ Liontown ได้อนุมัติการขยายเฟสถัดไปที่ Kathleen Valley แม้ว่าเหมืองใต้ดินจะยังอยู่ในช่วงเพิ่มกำลังการผลิตก็ตาม ขณะเดียวกัน สินทรัพย์ที่ดำเนินการอยู่แล้ว เช่น Wodgina, Mt Marion และ Pilgangoora ยังคงเดินเครื่องในระดับค่อนข้างสูง ขณะที่ผู้ผลิตบางรายกำลังเดินหน้าขยายโรงงาน พัฒนาเหมืองใต้ดิน หรือกลับมาเดินเครื่องกำลังการผลิตที่เคยหยุดไว้

นี่เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของตลาดออสเตรเลีย เมื่อเทียบกับสองปีก่อนที่ให้ความสำคัญกับการลดการผลิตและการปิดเหมืองเป็นหลัก วัฏจักรปัจจุบันมีลักษณะเด่นคือการกลับมาเดินเครื่อง การเพิ่มกำลังการผลิต และการขยายโครงการเดิมมากขึ้น สำหรับอุปทานระยะกลาง เรื่องนี้มีความสำคัญเพราะเหมืองเดิมมีโรงงานแปรรูป ระบบโลจิสติกส์ ความสัมพันธ์กับลูกค้า และโครงสร้างการเงินพร้อมอยู่แล้ว ตันที่เพิ่มขึ้นจึงเข้าสู่ตลาดได้เร็วกว่าและมีความเสี่ยงด้านการดำเนินการต่ำกว่าโครงการใหม่หลายแห่ง

แอฟริกายังคงกระจัดกระจายมากกว่ามาก หลายโครงการที่เคยหยุดชะงักจากปัญหาด้านการเงิน เทคนิค หรือการดำเนินการกำลังพยายามกลับมาเดินเครื่อง แต่การมีส่วนร่วมต่ออุปทานโลกยังควรได้รับการประเมินอย่างระมัดระวังขนาดทรัพยากรและกำลังการผลิตตามป้ายไม่สามารถแปลงเป็นอุปทานที่ส่งมอบได้จริงโดยอัตโนมัติ เสถียรภาพของโรงงาน อัตราการนำกลับคืน เกรดหัวแร่ โครงสร้างพื้นฐานด้านถนนและท่าเรือ และนโยบายท้องถิ่นล้วนกำหนดปริมาณวัสดุที่สามารถเข้าสู่ตลาดส่งออกทางทะเลได้จริง

ซิมบับเวยังคงเป็นหนึ่งในภูมิภาคสำคัญที่ต้องจับตามอง รัฐบาลยังคงผลักดันการแปรรูปลิเธียมภายในประเทศมากขึ้น ซึ่งอาจจำกัดการส่งออกหัวแร่เพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ขณะเดียวกัน กำลังการผลิตลิเธียมซัลเฟตและสารเคมีแปรรูปในประเทศยังอยู่ระหว่างการก่อสร้างและเพิ่มกำลังการผลิต หากข้อจำกัดการส่งออกเข้มงวดเร็วกว่ากำลังการแปรรูปในประเทศที่พร้อมดำเนินการ ตลาดอาจเห็นความไม่สอดคล้องชั่วคราวระหว่างผลผลิตจากเหมืองกับความสามารถในการแปรรูปหรือส่งออกวัสดุนั้น ด้วยเหตุนี้ ปริมาณการขนส่งจริงจึงยังคงมีความเกี่ยวข้องมากกว่ากำลังการผลิตของเหมืองที่ประกาศไว้เมื่อประเมินอุปทานจากแอฟริกา

ด้านการซื้อขาย วันหยุดของจีนทำให้กิจกรรมในตลาดสปอตลดลง หมายความว่าข้อเสนอจากเหมืองในต่างประเทศสะท้อนความคาดหวังของผู้ขายมากกว่าระดับราคาที่ผ่านการทดสอบธุรกรรมจริงอย่างเต็มที่ ข้อเสนอสปอดูมีนจากออสเตรเลียยังคงทรงตัวก่อนวันหยุด แต่การยอมรับราคาที่สูงขึ้นของผู้แปรรูปอ่อนแรงลงแล้วเนื่องจากอัตรากำไรถูกกดดัน การซื้อกระจุกตัวอยู่ที่ความต้องการผลิตทันทีมากกว่าการเติมสต็อกเชิงรุก

นั่นหมายความว่าทิศทางราคาหลังวันหยุดไม่ควรตัดสินจากข้อเสนอเพียงอย่างเดียว ธุรกรรมจริงจะมีความสำคัญมากกว่า หากผู้ทำเหมืองยังคงปรับข้อเสนอขึ้นแต่สินค้าราคาสูงไม่มีการซื้อขาย นั่นจะบ่งชี้ว่าราคาแร่กำลังเข้าใกล้ขีดจำกัดทางเศรษฐศาสตร์ของผู้แปรรูป หากผู้แปรรูปยังคงเติมสต็อกแม้ราคาสูง แสดงว่าตลาดแร่ในปัจจุบันยังมีปัจจัยพื้นฐานรองรับ

สินค้าคงคลังยังต้องพิจารณาตามทำเลที่ตั้งมากกว่าภาพรวม หากปริมาณนำเข้าจากออสเตรเลีย บราซิล และแอฟริกายังคงสูงในขณะที่การซื้อของผู้แปรรูปยังระมัดระวัง วัสดุอาจสะสมที่ท่าเรือและในช่องทางการค้ามากกว่าที่โรงถลุง ในทางตรงกันข้าม การเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังวัตถุดิบระดับโรงงานจะส่งสัญญาณความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่งขึ้นของปลายน้ำต่อราคาลิเธียมคาร์บอเนตและความต้องการการผลิต

ตัวชี้วัดสำคัญหลังวันหยุดจึงได้แก่ สินค้าคงคลังที่ท่าเรือ สต็อกที่ผู้ค้าถือไว้พร้อมขาย สินค้าคงคลังวัตถุดิบของผู้แปรรูป และวัสดุระหว่างขนส่ง จุดที่สินค้าคงคลังสะสมจะเป็นตัวกำหนดว่าแรงกดดันด้านราคาจะตกอยู่ที่ใดในท้ายที่สุด

ประเด็นหลักของตลาดได้เปลี่ยนจากคำถามที่ว่าแร่ลิเธียมมีเพียงพอหรือไม่คำถามที่สำคัญกว่าคือราคาสินแร่ในปัจจุบันจะยังถูกดูดซับโดยส่วนต่างของผู้แปรรูปได้ต่อไปหรือไม่ ราคาสินแร่ยังคงได้รับการหนุนจากอุปทานสปอตราคาต่ำที่มีจำกัด ข้อเสนอที่มั่นคงจากผู้ผลิต และอุปสงค์ตามฤดูกาล แต่เศรษฐศาสตร์ของการกลั่นกำลังกลายเป็นข้อจำกัดที่แข็งแกร่งขึ้น

สำหรับผู้แปรรูปบุคคลที่สาม ราคาสินแร่สูงสุดที่ยั่งยืนนั้นขึ้นอยู่กับราคาลิเทียมคาร์บอเนต อัตราการใช้หัวแร่ และต้นทุนการแปรรูป หากราคาสินแร่ยังคงเพิ่มขึ้นเร็วกว่าลิเทียมคาร์บอเนต ผู้แปรรูปจะตอบสนองในที่สุดด้วยการลดการซื้อ ชะลอการเติมสต็อก หรือลดระดับราคาเสนอซื้อ ราคาสินแร่และราคาเกลือลิเทียมไม่สามารถแยกออกจากกันได้อย่างไม่มีกำหนด

โดยรวมแล้ว พัฒนาการในช่วงวันหยุดวันชาติไม่ได้เปลี่ยนทิศทางระยะกลางของอุปทานสินแร่ลิเทียมโลกอย่างมีนัยสำคัญ การหยุดชะงักของ Sigma เป็นเพียงชั่วคราว ผู้ผลิตออสเตรเลียยังคงปลดล็อกความยืดหยุ่นด้านอุปทาน และโครงการในแอฟริกาบางแห่งกำลังพยายามกลับเข้าสู่ตลาด แนวโน้มอุปทานโดยรวมยังคงเป็นการเติบโตมากกว่าการหดตัว

คำถามสำคัญสำหรับตลาดหลังวันหยุดจึงไม่ใช่ว่ามีสินแร่ลิเทียมเพียงพอหรือไม่ แต่คือ:

ราคาสินแร่ในปัจจุบันจะยังคงได้รับการหนุนได้นานเพียงใดก่อนที่ส่วนต่างของผู้แปรรูปจะบังคับให้มีการปรับฐาน?