SHFE ดีบวกเพิ่มขึ้น 1.61% ในช่วงกลางวัน กลับสู่ระดับ 400,000 หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นจริงแล้ว ราคาปรับฐานอยู่ในช่วง 400,000-405,000 [สรุปการประชุมช่วงเช้าดีบุก SMM]

บทสรุปยามเช้าตลาดดีบุก SMM | สัญญาดีบุก SHFE ช่วงกลางวันปรับขึ้น 1.61% กลับมายืนเหนือ 400,000 ช่วงกลางคืนปิดที่ 405,890 ปรับขึ้นอีก 1.57% สต็อกดีบุก LME ลดลงเหลือ 4,965 ตัน แกว่งตัวในกรอบ 400,000-405,000 หลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

1. ฟิวเจอร์ส

เมื่อวันที่ 17 กันยายน สัญญาดีบุก SHFE รุ่น SN2610 ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุด ปิดช่วงกลางวันที่ 401,680 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 6,360 หยวน/ตัน หรือ 1.61% ระหว่างวันเปิดที่ 398,430 สูงสุด 402,600 ต่ำสุด 396,310 ราคาชำระก่อนหน้า 395,320 ราคาชำระ 399,630 ปริมาณสัญญาคงค้าง 30,820 สัญญา (ลดลง 1,673 สัญญาในวันนั้น) ปริมาณการซื้อขาย 100,500 สัญญา มูลค่าการซื้อขาย 40.15 พันล้านหยวน ช่วงกลางคืนปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง ราคาเสนออยู่ที่ 405,890 หยวน/ตัน ณ เวลา 22:40 น. เพิ่มขึ้น 6,260 หยวน/ตัน หรือ 1.57% โดยความเชื่อมั่นของเงินทุนฟื้นตัวอย่างชัดเจนทั้งก่อนและหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย สำหรับดีบุก LME สัญญาดีบุก LME 3 เดือนปิดที่ 52,400 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน เมื่อวันที่ 16 กันยายน เพิ่มขึ้น 0.6% (วันก่อนหน้า 52,085 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน) ราคาล่าสุดเมื่อวันที่ 17 กันยายนอยู่ที่ 52,475 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน ปรับลดลง 0.43% ส่วนต่างราคาดีบุก LME Cash-3M อยู่ที่ส่วนลด 251.44 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน เมื่อวันที่ 16 กันยายน โดยมีปริมาณสัญญาคงค้าง 19,900 สัญญา (ลดลง 372 สัญญาในวันนั้น)

2. ราคาสปอต

ราคาเสนอซื้อขายดีบุกแท่ง SMM #1 เมื่อวันที่ 17 กันยายน อยู่ระหว่าง 397,700-401,100 หยวน/ตัน เฉลี่ยที่ 399,400 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 3,100 หยวน/ตัน จากวันก่อนหน้า ส่วนเพิ่มของราคาสปอตยังคงตึงตัว: ส่วนเพิ่มของแบรนด์เล็กอยู่ที่ 500-1,000 หยวน/ตัน เทียบกับสัญญาเดือนตุลาคม ส่วนเพิ่มของแบรนด์ Yunzi อยู่ที่ 1,000-1,400 หยวน/ตัน ส่วนเพิ่มของ Yunnan Tin อยู่ที่ 1,400-1,800 หยวน/ตัน หลังจากฟิวเจอร์สกลับมายืนเหนือระดับ 400,000 อย่างรวดเร็ว ผู้ซื้อปลายน้ำเริ่มกังวลต่อราคาที่สูง ธุรกรรมสปอตกระจุกตัวในช่วงราคาต่ำของช่วงเช้า ความรู้สึกรอดูท่าทีเข้มข้นขึ้นในช่วงบ่าย และผู้ขายบางรายล็อกอุปทานผ่านการขายล่วงหน้า

3. สต็อกในสามมิติ

สต็อกดีบุก LME ลดลง 25 ตัน เหลือ 4,965 ตัน เมื่อวันที่ 17 กันยายน (วันก่อนหน้า 4,990 ตัน เพิ่มขึ้น 100 ตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์) โดยมีใบรับรองคลังสินค้าที่จดทะเบียน 3,815 ตัน และใบรับรองที่ถูกยกเลิก 1,175 ตัน คิดเป็นสัดส่วนใบรับรองที่ถูกยกเลิก 23.55% ใบรับรองคลังสินค้าดีบุก SHFE ลดลง 275 ตัน เหลือ 5,221 ตัน เมื่อวันที่ 17 กันยายน สำหรับสต็อกสังคมจีน สต็อกสังคมดีบุกแท่งทั่วประเทศอยู่ที่ 9,425 ตัน ในสัปดาห์ของวันที่ 11 กันยายน เพิ่มขึ้น 1,533 ตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์ (+19.4%) โดยหลักมาจากเซี่ยงไฮ้ (+801 ตัน เป็น 4,142 ตัน) และซูโจว (+386 ตัน เป็น 1,170 ตัน) สต็อกดีบุก SHFE อยู่ที่ 7,652 ตัน (+1,153 ตัน)โครงสร้างสินค้าคงคลังแสดงให้เห็นความแตกต่างของ “การลดสต็อก LME ในระดับต่ำ + การฟื้นตัวของสินค้าคงคลังสังคมจีน” โดยการฟื้นตัวของสินค้าคงคลังสังคมทำให้เรื่องเล่าสินค้าคงคลังต่ำอ่อนแอลง

4. ปัจจัยมหภาค

ธนาคารกลางสหรัฐมีมติเป็นเอกฉันท์ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bp ในการประชุม FOMC วันที่ 17 กันยายน เวลา 02.00 น. ปรับกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยรัฐบาลกลางเป็น 3.75%-4.00% ซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 Dot Plot แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ 16 รายคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยอีกหนึ่งครั้งในปี 2026 โดยค่ามัธยฐานการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 4.1% สำหรับทั้งปี 2026 และ 2027 ส่วน CME FedWatch ณ วันที่ 16 กันยายน ระบุความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นที่ 94.5% และหลังจากผลออกมายืนยัน ความรู้สึกของตลาดเปลี่ยนเป็น “ซื้อข่าวลือ ขายข่าวจริง” สำหรับการประชุมเดือนตุลาคม ความน่าจะเป็นของการคงอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 50.2% เทียบกับ 49.8% สำหรับการปรับขึ้น 25 bp อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแตะ 5.041% ระหว่างวัน (สูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2007) และดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับขึ้นเหนือระดับ 100 กดดันสินทรัพย์เสี่ยง ราคาน้ำมันปรับลงตามกัน โดยวันที่ 17 กันยายน WTI ลดลง 2.14% มาที่ 95.428 ดอลลาร์/บาร์เรล และ Brent ลดลง 2.97% มาที่ 102.685 ดอลลาร์/บาร์เรล ตลาดจับตาการหารือที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านของทรัมป์กับผู้นำประเทศนอกจีน

V. ปัจจัยพื้นฐาน

เหมือง: ฤดูฝนของเมียนมากำลังสิ้นสุดลงเรื่อย ๆ และการส่งออกหัวแร่ดีบุกฟื้นตัวเล็กน้อย แต่ระดับน้ำและเกรดแร่จำกัดการเติบโตภายในปีนี้ ในเดือนกรกฎาคม จีนนำเข้าหัวแร่ดีบุกจากเมียนมาในปริมาณเนื้อแร่ 4,569 ตัน (เทียบเท่าดีบุก 1,077 ตัน ลดลง 27% MoM) โดยค่าเฉลี่ยครึ่งปีหลังอยู่ที่ 1,300 ตันดีบุกต่อเดือนไปยังจีน Timah ของอินโดนีเซียส่งออก 4,564 ตันในเดือนสิงหาคม (เพิ่มขึ้น 52% MoM) โดยการปล่อยโควตา RKAB ยังคงดำเนินต่อไป PT Timah ได้รับอนุมัติให้ซื้อแร่ดีบุกจากคนงานเหมืองท้องถิ่น ซึ่งช่วยปรับปรุงอุปทานที่ถูกกฎหมายให้ดีขึ้น ในสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก เชื้ออีโบลาสายพันธุ์ Bundibugyo มีผู้ติดเชื้อยืนยันสะสม 6,186 ราย และเสียชีวิต 3,007 ราย ณ วันที่ 1 กันยายน (อัตราการเสียชีวิต 48.6%) โดยความเสี่ยงด้านการดำเนินงานในภูมิภาคยังคงมีอยู่ ปริมาณการซื้อขายแท่งดีบุกรวมใน JFX และ ICDX อยู่ที่ 3,610 ตันในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้น 3.00% MoM และ 30.09% YoY การถลุง: ในสัปดาห์ของวันที่ 11 กันยายน อัตราการเดินเครื่องในยูนนานและเจียงซีฟื้นตัวเป็น 68.14% (สูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน) โดยอัตราการเดินเครื่องของยูนนานทะลุเหนือ 90% ในเดือนกรกฎาคม การนำเข้าดีบุกบริสุทธิ์อยู่ที่ 2,269 ตัน (เพิ่มขึ้น 84.75% MoM) สาเหตุหลักมาจากการปล่อยใบอนุญาตส่งออกที่คั่งค้างของอินโดนีเซียแบบกระจุกตัว ค่าธรรมเนียมการถลุง (TC) อยู่ที่ 18,000 หยวน/ตันสำหรับยูนนานที่เกรด 40% และ 14,000 หยวน/ตันสำหรับกวางสี เจียงซี และหูหนานที่เกรด 60% ไม่เปลี่ยนแปลงอุปสงค์: ในเดือนกรกฎาคม อัตราการเดินเครื่องของโรงถลุงดีบุก SMM อยู่ที่ 72.8% (ลดลง 6 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนก่อน) ทรงตัวที่ 72.8% ในช่วงเดือนกรกฎาคม–สิงหาคม ความแข็งแกร่งของฤดูกาลท่องเที่ยวยังไม่ปรากฏชัด อุปสงค์ปลายน้ำส่วนใหญ่เป็นการซื้อตามความจำเป็น ความต้องการดีบุกสำหรับพลังประมวลผล AI คาดว่าจะอยู่ที่ 19.3 พันตันในปี 2026E และ 41.1 พันตันในปี 2030E (CAGR 16%) และการบริโภคดีบุกของเซิร์ฟเวอร์ในจีนคาดว่าจะเติบโตเฉลี่ยปีละ 29% ระหว่างปี 2026 ถึง 2030 เรื่องเล่าระยะยาวยังไม่เปลี่ยนแปลง

VI. ตลาดสปอต

สรุปวัน T-1 (16 ก.ย.): ดีบุกล่วงหน้า SHFE ปรับลงแตะ 389,420 หยวน/ตันในช่วงเปิดตลาดก่อนดีดกลับอย่างรวดเร็ว ปิดเที่ยงที่ 396,670 หยวน/ตัน ธุรกรรมสปอตกระจุกตัวในช่วงราคาต่ำช่วงต้นตลาด ผู้ขายมีสต็อกสปอตจำกัดและบางส่วนขายล่วงหน้า หลังจากราคาล่วงหน้าพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ผู้ซื้อปลายน้ำเริ่มหลีกเลี่ยงราคา และการซื้อขายเงียบลง ระหว่างวัน T (17 ก.ย.): หลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐฯ ดีบุกล่วงหน้า SHFE ปิดตลาดช่วงกลางคืนที่ 405,890 หยวน/ตัน ยืนเหนือระดับ 400,000 ได้อย่างมั่นคง มีภาพทางเทคนิคที่แข็งแกร่ง การฟื้นตัวของสต็อกสังคมและการเปลี่ยนแปลงซ้ำ ๆ ของเรื่องเล่า AI ทำให้สัญญาณขาขึ้นและขาลงปะปนกัน คาดว่าดีบุกจะเคลื่อนไหว sideways ในกรอบ 400,000–405,000 ระหว่างวัน โดยมีแนวต้านที่ 405,000–410,000 และแนวรับที่ 395,000–400,000 ในช่วงกลางคืนต้องจับตาว่าจะทะลุระดับ 410,000 ได้หรือไม่

ข้อวินิจฉัยสำคัญ: หลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ดีบุกล่วงหน้า SHFE ทรงตัวที่ 400,000 การฟื้นตัวของสต็อกสังคมจำกัด upside ในระยะสั้น แต่ข้อจำกัดด้านแร่และเรื่องเล่าระยะยาวของพลังประมวลผล AI ให้แนวรับระยะกลาง คาดว่าดีบุกจะปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไประหว่างวัน