อัตราการเดินเครื่องของแท่งทองแดงรีไซเคิลอยู่ที่ 11.83% ในเดือนสิงหาคม 2569 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 10.26% เพิ่มขึ้น 1.57 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนก่อน แต่ลดลง 16.5 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อน ในเดือนสิงหาคม 2569 ส่วนต่างราคาเฉลี่ยระหว่างแท่งทองแดงแคโทดและแท่งทองแดงรีไซเคิลยังคงสูงตลอดเดือนที่ 1,450-1,874 หยวน/ตัน ส่วนลดเฉลี่ยของแท่งทองแดงรีไซเคิลในเจียงซีเทียบกับฟิวเจอร์สทองแดงแกว่งตัวระหว่าง 722 หยวน/ตัน ถึง 1,418 หยวน/ตัน ขณะที่กำไรขั้นต้นเฉลี่ยจากการขายดูสูงมาก (1,474-1,875 หยวน/ตัน) ด้านอุปทาน การหดตัวของการผลิตและการขาดแคลนวัตถุดิบสร้างข้อจำกัดสองด้าน ในด้านการผลิต หลังจากการบังคับใช้การออกใบกำกับภาษีแบบย้อนกลับอย่างเป็นทางการ อัตราภาษีใบกำกับภาษีรวมพุ่งขึ้นเป็น 11.5%-12% (สูงถึง 12% ในมณฑลกวางตุ้ง) เอกสารหมายเลข 770 ยกเลิกเงินอุดหนุนท้องถิ่นที่ผิดกฎหมาย ทำให้กิจการในพื้นที่เช่นซู่หยาง มณฑลเจียงซู ต้องหยุดผลิตและรอดูท่าทีหลังจากสูญเสียเงินอุดหนุน โดยคำสั่งซื้อบางส่วนไหลไปยังมณฑลใกล้เคียง ภายใต้แรงกดดันจากราคาทองแดงที่สูง ซึ่งราคาขายใกล้เคียงหรือต่ำกว่าต้นทุน กิจการไม่เต็มใจที่จะกลับมาผลิตอย่างเร่งรีบ แม้จะมีสัญญาณการผ่อนคลายการควบคุมการออกใบกำกับภาษีแบบย้อนกลับในเจียงซีและมีกิจการบางส่วนกลับมาผลิตแล้ว แต่กิจการส่วนใหญ่ยังคงรอดูสถานการณ์เนื่องจากหน่วยงานภาษีท้องถิ่นยังไม่ได้ออกประกาศที่ชัดเจน ด้านวัตถุดิบ อุปทานเศษทองแดงในประเทศที่รวมภาษีมีน้อย กิจการแข่งขันกันเพื่อให้ได้ใบกำกับภาษีซื้อ ทำให้อุปทานที่ถูกกฎหมายตึงตัวอย่างต่อเนื่อง การเยี่ยมชมคลังสินค้าในเจิ้นไห่ หนิงปัว พบว่าสต็อกทองแดงเปลือยเกรดสูงตึงตัวอย่างมาก โดยบางคลังมีปริมาณน้อยกว่าหนึ่งในสี่ของระดับปีก่อนหน้า ส่วนลดเศษทองแดงนำเข้ายังคงสูงเนื่องจากความต้องการนอกจีนเพิ่มขึ้นและตัวชี้วัดที่ต้องชำระสูง โดยอุปทานจากต่างประเทศไม่มีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ผู้จัดจำหน่ายมีพฤติกรรมขายเมื่อราคาพุ่งและชะลอการขายเมื่อราคาลง ราคาเสนอวัสดุรวมภาษีแข็งแกร่ง ขณะที่วัสดุไม่รวมภาษีหมุนเวียนในปริมาณมากได้ยากเนื่องจากมาตรฐานการบังคับใช้ในท้องถิ่นไม่สอดคล้องกัน
ด้านอุปสงค์ เดือนสิงหาคมเป็นช่วงเปลี่ยนผ่านจากนอกฤดูสู่ฤดูพีคเดือนกันยายน-ตุลาคม แต่ราคาทองแดงที่สูงและต้นทุนใบกำกับภาษีร่วมกันกดการบริโภคจริง กิจการสายไฟและสายเคเบิลปลายทางเผชิญแรงกดดันสองด้านจากทองแดงแคโทดที่ใกล้แตะ 110,000 หยวน/ตัน และค่าพรีเมียมสปอตที่สูง ทำให้เกิดความกลัวราคาสูงอย่างมาก คำสั่งซื้อใหม่ในฤดูพีคต่ำกว่าคาด ในระหว่างเดือน คำสั่งซื้อแท่งทองแดงแคโทดอ่อนแอเมื่อราคาทองแดงพุ่งขึ้น ขณะที่คำสั่งซื้อแท่งทองแดงรีไซเคิลเติบโตจำกัด กิจการแท่งทองแดงรีไซเคิลคำนวณต้นทุนสุทธิจริงหลังอัตราภาษีใบกำกับภาษีรวม 12% แม้ส่วนต่างราคาระหว่างแท่งทองแดงแคโทดและแท่งทองแดงรีไซเคิลจะกว้างขึ้นเกิน 2,000 หยวน/ตัน ก็ยังไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมการสูญเสียจากเตาหลอมและต้นทุนการผลิต พวกเขาทำได้เพียงลดราคารับซื้อเศษทองแดงไม่รวมภาษีเพื่อส่งผ่านแรงกดดันไปยังต้นน้ำ ดัชนีความเชื่อมั่นการจัดซื้อรายเดือนยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 1.68-1.96 กิจการต้องการซื้อแต่ไม่เต็มใจไล่ราคาสูง การจัดซื้ออย่างต่อเนื่องทำให้สต็อกวัตถุดิบค่อนข้างเพียงพอ ขณะที่ธุรกรรมอาร์บิทราจก่อนหน้านี้ผูกเงินทุนจำนวนมาก การเติมสต็อกแบบเป็นจังหวะเกิดขึ้นเฉพาะช่วงที่ราคาทองแดงทรงตัว อุปทานเพิ่มขึ้น หรือการควบคุมการออกใบกำกับภาษีแบบย้อนกลับในเจียงซีผ่อนคลาย ในการทำธุรกรรม ผู้ค้าให้ความสำคัญกับกิจการที่ใช้เศษทองแดงซึ่งสามารถชำระเงินได้เร็วภายใน 3-5 วัน ทำให้ประสิทธิภาพการเก็บเงินเป็นกุญแจสำคัญในการรักษาอุปทาน โดยรวมแล้ว ความขัดแย้งหลักของตลาดเดือนสิงหาคมได้เปลี่ยนจาก "ระดับราคาทองแดง" ไปสู่แรงกดดันสองด้านของ "การขาดทุนจากต้นทุนใบกำกับภาษีและราคาทองแดงที่สูงกดอุปสงค์จริง" ส่วนต่างราคาระดับ 5,000 หยวน/ตัน ระหว่างโลหะปฐมภูมิและเศษทองแดง และส่วนต่างราคาระหว่างแท่งทองแดงแคโทดและแท่งทองแดงรีไซเคิลที่สูงกว่า 2,000 หยวน/ตัน ซึ่งเกิดจากการบีบตัวของราคาทองแดง มอบข้อได้เปรียบในการทดแทนในระดับบัญชีอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน แต่หลังจากอัตราภาษีใบกำกับภาษีรวมเพิ่มขึ้นเป็น 12% ต้นทุนสุทธิจริงไม่ได้ลดลงตาม เงินปันผลจากส่วนต่างราคาถูกกัดกร่อนโดยต้นทุนภาษี ทำให้กิจการไม่มีทางเลือกนอกจากลดอัตราการเดินเครื่อง กดราคาให้ต่ำลง และซื้อเฉพาะเท่าที่จำเป็น แม้จะมีความคาดหวังฤดูพีค ผู้ใช้ปลายทางยังคงชะลอเนื่องจากราคาทองแดงสูง และการสต็อกล่วงหน้ายังไม่เริ่มอย่างเป็นรูปธรรม ตลาดตกอยู่ในสมดุลที่อ่อนแอของ "ผู้จัดจำหน่ายถือราคาแข็งแกร่ง กิจการแท่งทองแดงรอราคาลง และปริมาณธุรกรรมเป็นแบบเป็นจังหวะ"
เมื่อมองไปข้างหน้าถึงเดือนกันยายน หากราคาทองแดงปรับตัวลงจากระดับ 110,000 หยวน และการบีบตัวคลี่คลาย และหากข้อจำกัด "การออกใบกำกับภาษีแบบย้อนกลับ" ของเจียงซีค่อยๆ ผ่อนคลายพร้อมประกาศที่ชัดเจนเพื่อชี้นำการกลับมาผลิต สภาพคล่องของอุปทานที่ถูกกฎหมายอาจดีขึ้นเล็กน้อย การปลดปล่อยอุปสงค์การสต็อกฤดูพีคอย่างเป็นรูปธรรมจะช่วยกระตุ้นกิจกรรมธุรกรรม อย่างไรก็ตาม หากอัตราภาษีใบกำกับภาษีรวมยังคงสูงที่ 12% และราคาทองแดงทรงตัวเหนือ 107,000 หยวน ตลาดจะยังคงรูปแบบ "อัตราการเดินเครื่องต่ำ ราคาด้านอุปทานแข็งแกร่ง และอุปสงค์จำเป็นแบบเป็นจังหวะ" การฟื้นตัวของการบริโภคจริงอย่างแท้จริงจะต้องอาศัยราคาทองแดงปรับตัวลงสู่ระดับราคาทางจิตวิทยาของปลายน้ำ หรือต้นทุนใบกำกับภาษีลดลงอย่างมากเพื่อสร้างอัตรากำไรที่เหมาะสมให้แก่กิจการแท่งทองแดงอีกครั้ง
