ราคาดีบุก SHFE ข้ามคืนปรับขึ้น 1.53% ปิดที่ 424,330 ฟื้นตัวจากการปรับลงช่วงกลางวัน สัดส่วนใบสำคัญยกเลิก LME พุ่งแตะระดับสูงสุดของช่วงที่ 28.99% [สรุปการประชุมช่วงเช้าดีบุก SMM]

[ฟิวเจอร์ส]LME: 9/9 ดีบุก LME 3M ปิดที่ $55,218/ตัน (+$356) ช่วงระหว่างวัน 54,585-55,445; สต็อกดีบุก LME อยู่ที่ 5,260 ตัน (-75 ตัน) ใบสำคัญที่ถูกยกเลิก 1,525 ตัน อัตราการยกเลิก 28.99% อยู่ในระดับสูงตามวัฏจักร เกือบ 29% ของใบสำคัญเผชิญการถอนออกจากคลัง (Sunsirs, 9/9)

จีน: 9/9 สัญญาดีบุก SHFE SN2610 ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดเปิดที่ 419,210 ในช่วงกลางวัน แตะสูงสุด 420,460 และต่ำสุด 415,800 ปิดที่ 418,440 ชำระราคาที่ 417,950 (ลดลง 410 หยวนเทียบกับการชำระราคาก่อนหน้า 418,850, -0.10%) ปริมาณซื้อขาย 99,800 สัญญา สถานะคงค้าง 35,000 สัญญา ในช่วงกลางคืน 9/9 (ปิดเวลา 02:00 น. ของ 9/10) ดีดกลับ +1.53% เป็น 424,330 หยวน/ตัน กลุ่มโลหะทั้งหมดปรับขึ้น โดย SHFE ทองแดง +0.71% SHFE สังกะสี +1.22% และ SHFE นิกเกิล +1.04%

[สินค้าคงคลังสามมิติ]สต็อกดีบุก LME อยู่ที่ 5,260 ตัน (-75) อัตราการยกเลิกอยู่ที่ระดับสูงตามวัฏจักร 28.99% สต็อกดีบุก SHFE อยู่ที่ 5,598 ตัน (+270) โดยเซี่ยงไฮ้ 2,012 (-46) กวางตุ้ง 3,242 (+316) และเจียงซู 344 (คงที่) ลดลง 901 ตันจาก 6,499 ตันเมื่อ 9/4 สต็อกสังคมแท่งดีบุกจีน SMM อยู่ที่ 7,892 ตันเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว (-459 WoW) สิ้นสุดการสะสมสต็อกห้าสัปดาห์และเปลี่ยนเป็นการลดสต็อก รวมสามรายการประมาณ 18,800 ตัน ยังคงใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี

[มหภาค]9/8 CME FedWatch: ความน่าจะเป็นคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC เดือนกันยายนอยู่ที่ 39.6% และความน่าจะเป็นขึ้น 25 bp อยู่ที่ 60.4% (เพิ่มขึ้นอีกจาก 58.3% เมื่อวันก่อนหน้า) สำหรับเดือนตุลาคม คงอัตรา 29.1% ขึ้น 25 bp 54.9% และขึ้นสะสม 50 bp 16.1% การจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐฯ เดือนสิงหาคม +162k (คาดการณ์ +56k) อัตราว่างงานคงที่ที่ 4.1% ตอกย้ำความคาดหมายการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของตลาด (UBS, Barclays และ Macquarie เปลี่ยนเป็นสายเหยี่ยว UBS คาดขึ้น 25 bp ทั้งในเดือนกันยายนและธันวาคม) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ 4.761% (9/4) ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปิดที่ 98.84 เมื่อ 9/8 (-0.27%) ช่วง 9/9 อยู่ที่ 98.79-98.88WTI อยู่ที่ 92.17 ดอลลาร์ (+1.55% ปรับขึ้นสามวันติดต่อกัน) และ Brent ใกล้แตะ 100 ดอลลาร์ ความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น โดยเรือบรรทุกน้ำมันถูกโจมตีในช่องแคบฮอร์มุซเมื่อวันที่ 5-6 ก.ย. และอิหร่านประกาศเขต "ห้ามเดินเรือ" นอกชายฝั่ง เหตุการณ์สำคัญในสัปดาห์นี้: 11 ก.ย. สหรัฐฯ ประกาศ CPI เดือนสิงหาคม; 15-16 ก.ย. การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ FOMC

[ปัจจัยพื้นฐาน]แร่: ในรัฐว้าของเมียนมา ฤดูฝนอยู่ในช่วงปลาย และการทำเหมืองและโลจิสติกส์ยังคงมีข้อจำกัด การส่งออกหัวแร่ดีบุกไปจีนในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 1,077 ตัน Sn (-27% MoM) และค่าเฉลี่ยรายเดือนในช่วงครึ่งปีหลังคาดว่าจะอยู่ที่ 1,300 ตัน Sn การส่งออกแท่งดีบุกของอินโดนีเซียไปจีนในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 2,483 ตัน โดยยอดส่งออกรวมอยู่ที่ 4,564 ตัน ฟื้นตัวเข้าสู่ช่วงที่คาดการณ์ไว้ การสร้างระบบอุปทานที่ถูกกฎหมายสำหรับเหมืองรายย่อยยังคงล่าช้า และความคืบหน้าของนโยบายภาษีกำไรส่วนเกินจากแร่ดีบุกยังคงเป็นที่จับตามอง ในสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก มีรายงานผู้ป่วยอีโบลารายใหม่ที่ยืนยันแล้ว 1 รายในพื้นที่ควบคุมโดย M23 เมื่อวันที่ 3 ก.ย. ทำให้ยอดสะสมอยู่ที่ 6,342 ราย และเสียชีวิต 3,072 ราย (อัตราการเสียชีวิต 48.4%) จังหวัดอีตูรียังคงเป็นเขตระบาดหลัก และความเสี่ยงด้านปฏิบัติการที่เหมือง Alphamin Bisie ยังคงเป็นที่จับตามอง ในเปรู เหมือง San Rafael ของ Minsur ดำเนินการตามปกติ โดยส่งออกดีบุก 1,900 ตันในเดือนมิถุนายน ในจีน บริษัท Yinman Mining กลับมาดำเนินการระบบแต่งแร่เมื่อวันที่ 3 ก.ย. ขณะที่กำหนดเวลาการกลับมาดำเนินการในพื้นที่เหมืองยังไม่แน่นอน

การถลุง: ค่าธรรมเนียมการถลุงหัวแร่ดีบุก 40% ในยูนนานอยู่ที่ 18,000 หยวน/ตัน และ 60% อยู่ที่ 14,000 หยวน/ตัน ทรงตัวในระดับต่ำ อัตราการเดินเครื่องของโรงถลุงในยูนนานเกิน 90% ขณะที่เจียงซียังคงต่ำ อัตราการเดินเครื่องรายสัปดาห์รวมของยูนนานและเจียงซีอยู่ที่ 68.14% (+3.76 จุดเปอร์เซ็นต์ WoW) การส่งออกสุทธิดีบุกบริสุทธิ์ในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 524 ตัน (นำเข้า 2,269 / ส่งออก 1,745 รวมถึงการค้าแบบแปรรูปโดยใช้วัตถุดิบจากอินโดนีเซีย 1,763.7 ตัน) การผลิตดีบุกบริสุทธิ์ในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 15,290 ตัน (YoY -4.08%)

อุปสงค์: อัตราการเดินเครื่องของอุตสาหกรรมบัดกรีในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 72.8% (ต่ำสุดในช่วงเดียวกันในรอบห้าปี) โดยคำสั่งซื้อปลายน้ำอ่อนตัวลง MoM จากเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นช่วงเปลี่ยนผ่านตามฤดูกาลระหว่างนอกฤดูและฤดูท่องเที่ยวกระแสพลังการประมวลผล AI ยังคงดำเนินต่อไป: การใช้ดีบุก 19,300 ตันในปี 2026E เพิ่มขึ้นเป็น 41,100 ตันในปี 2030E (CAGR 16%) โดยการบริโภคดีบุกในเซิร์ฟเวอร์ของจีนเติบโตเฉลี่ย +29% ต่อปีจากปี 2026 ถึง 2030 ความต้องการโลหะบัดกรีระดับสูงที่เกี่ยวข้องกับ AI และบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงยังคงแข็งแกร่ง แต่การมีส่วนช่วยขับเคลื่อนปริมาณสปอตแบบกระจุกตัวยังมีจำกัด ผู้ประกอบการในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ผู้บริโภคทั่วไปและโลหะบัดกรีแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่ยังรอดูสถานการณ์ โดยจัดซื้อแบบทันเวลาและมีความตั้งใจที่จะสต็อกล่วงหน้าน้อย

[ตลาดสปอต]เมื่อวันที่ 9 ก.ย. ดีบุก SHFE ปรับฐานในกรอบแคบช่วงกลางวัน ปิดที่ 417,950 ส่วนช่วงกลางคืนดีดตัวแรง ปิดที่ 424,330 ในช่วงเช้าของวันที่ 10 ก.ย. โดยโลหะพื้นฐานแข็งค่าขึ้นพร้อมกับราคาน้ำมันและค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ เมื่อวันที่ 9 ก.ย. อัตราส่วนใบสำคัญที่ถูกยกเลิกของดีบุก LME ที่ 28.99% สะท้อนอุปทานสปอตในต่างประเทศที่ยังคงตึงตัว สต็อกสังคมในประเทศลดลง 459 ตัน โดยสต็อกสังคมในประเทศของ SMM ยุติการสะสมสต็อกห้าสัปดาห์ ส่งสัญญาณการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยในตลาดสปอต เมื่อวันที่ 9 ก.ย. ธุรกรรมจริงซบเซา โดยการจัดซื้อปลายน้ำส่วนใหญ่เป็นการซื้อแบบทันเวลาของแบรนด์รองและวัสดุแบรนด์หยุนซี ส่วนต่างราคาที่สูงของหยุนซีที่ 1,400-1,800 หยวน/ตันสะท้อนว่าส่วนต่างราคาแบรนด์ยังคงมีเสถียรภาพ