[SMM วิเคราะห์] อุปทานลิเทียมคาร์บอเนตฟื้นตัวแล้ว แต่ภาวะขาดดุลอุปสงค์-อุปทานยังคงอยู่: แนวโน้มครึ่งหลังปี 2026

บทวิจารณ์ครึ่งปีแรก: จากอุปทานส่วนเกินสู่สมดุลตึงตัว โดยมีระบบกักเก็บพลังงานเป็นปัจจัยชี้ขาด

ตลาดลิเทียมคาร์บอเนตของจีนในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เคลื่อนไหวผันผวนในกรอบกว้าง โดยราคาเฉลี่ยรายเดือนซื้อขายอยู่ในช่วงกว้างประมาณ 149,600 ถึง 177,000 หยวนต่อเมตริกตัน การปรับตัวขึ้นไม่ใช่เรื่องของอุปทานตึงตัวอย่างเดียว การปิดซ่อมบำรุงที่แหล่งน้ำเกลือและโรงกลั่น รวมถึงเหตุขัดข้องฝั่งเหมือง ทำให้อุปทานลดลงเล็กน้อย แต่ปัจจัยที่ดึงตลาดจากอุปทานส่วนเกินเข้าสู่สมดุลตึงตัวคือการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของความต้องการแบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้าและแบตเตอรี่กักเก็บพลังงาน

ด้านอุปสงค์ แบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้ายังคงเป็นฐานหลักของการบริโภคลิเทียม แต่ระบบกักเก็บพลังงานเป็นแรงขับเคลื่อนส่วนเพิ่มที่สำคัญกว่าในครึ่งปีแรก ยอดขายรถยนต์พลังงานใหม่ทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 10.25 ล้านคันในครึ่งแรก เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่วนยอดขายในจีนอยู่ที่ประมาณ 7.4 ล้านคัน เพิ่มขึ้น 7% ผลผลิตแบตเตอรี่กำลังของจีนอยู่ที่ประมาณ 790 กิกะวัตต์ชั่วโมงในช่วงเดียวกัน เพิ่มขึ้น 43% โดยสัดส่วนของ LFP ในเซลล์กำลังเพิ่มขึ้นเป็น 76% จาก 66% ในปีก่อน ขณะเดียวกัน ยอดจัดส่งเซลล์กักเก็บพลังงานทั่วโลกรวม 486 กิกะวัตต์ชั่วโมงในครึ่งปีแรก โดยไตรมาส 2 เพียงไตรมาสเดียวอยู่ที่ 263 กิกะวัตต์ชั่วโมง เพิ่มขึ้น 17.9% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยยอดจัดส่งรายเดือนเพิ่มขึ้นจาก 71 กิกะวัตต์ชั่วโมงในเดือนมกราคมเป็น 86 กิกะวัตต์ชั่วโมงในเดือนมิถุนายน

การเติบโตของรถยนต์ไฟฟ้าที่ซ้อนทับกับความต้องการกักเก็บพลังงานที่พุ่งสูงทำให้ตารางการผลิต LFP เดินเครื่องเต็มกำลัง และความต้องการนั้นส่งผ่านขึ้นไปตามห่วงโซ่ถึงลิเทียมคาร์บอเนตโดยตรง ขณะเดียวกัน สินค้าคงคลังเปลี่ยนจากแนวโน้มการลดสต็อกอย่างต่อเนื่องในปี 2025 มาสู่ความผันผวนเชิงโครงสร้างที่ขับเคลื่อนด้วยความอ่อนไหวต่อราคาที่สูงขึ้น การต่อสู้ระหว่างต้นน้ำและปลายน้ำเรื่องสินค้าคงคลังและจังหวะการจัดซื้อทวีความรุนแรงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

สถานการณ์ปัจจุบัน: อุปทานฟื้นตัวแล้ว อุปสงค์ก็ฟื้นตัวเช่นกัน ช่องว่างระยะใกล้ยังคงเปิดอยู่

ตรรกะของตลาดเปลี่ยนไปเมื่อเข้าสู่ไตรมาส 3 การปิดซ่อมบำรุงและเหตุขัดข้องด้านอุปทานก่อนหน้านี้กำลังคลี่คลาย และความกังวลที่แท้จริงของอุตสาหกรรมไม่ใช่“มีอุปทานหรือไม่”อีกต่อไป แต่เป็นว่าความเร็วในการฟื้นตัวของอุปทานจะแซงหน้าความเร็วในการเติบโตของอุปสงค์ได้หรือไม่

การฟื้นตัวด้านอุปทานค่อนข้างชัดเจน ข้อมูลจาก SMM แสดงให้เห็นว่าผลผลิตลิเทียมคาร์บอเนตในประเทศอยู่ที่ประมาณ 116,400 เมตริกตันในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้น 7% จากเดือนก่อนหน้า เมื่อการซ่อมบำรุงเสร็จสิ้นทั้งในแหล่งสปอดูมีน เลพิโดไลต์ และน้ำเกลือ คาดว่าผลผลิตเดือนกันยายนจะเพิ่มขึ้นอีก 11% เป็น 128,500 เมตริกตัน การนำเข้ากำลังเพิ่มปริมาณ: การนำเข้าเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 26,800 เมตริกตัน เพิ่มขึ้น 30% จากเดือนก่อนหน้าและ 93% จากปีก่อน และคาดว่าการนำเข้าสุทธิเดือนกันยายนจะอยู่ที่ประมาณ 29,300 เมตริกตัน ทำให้อุปทานรวมเดือนกันยายนอยู่ที่ 157,900 เมตริกตัน เพิ่มขึ้นจาก 142,900 เมตริกตันในเดือนสิงหาคม

อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ไม่ได้ทรุดตัวลงแม้ราคาลิเทียมจะอยู่ในระดับสูง

ในตลาดปลายทาง ยอดขายรถยนต์พลังงานใหม่ฟื้นตัวจากเดือนกรกฎาคมในเดือนสิงหาคม และเดือนกันยายนเป็นช่วงฤดูท่องเที่ยวตามประเพณีบวกกับคลื่นการส่งมอบรถรุ่นใหม่ ความต้องการแบตเตอรี่กำลังน่าจะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง แต่แรงหนุนจากอุปสงค์รถยนต์รอบนี้ดูเหมือนเป็นการฟื้นตัวตามฤดูกาลมากกว่าการกลับเข้าสู่วงจรการเติบโตสูง ในทางตรงกันข้าม ระบบกักเก็บพลังงานยังคงแข็งแกร่งอย่างน่าทึ่ง: SMM คาดว่าผลผลิตเซลล์กักเก็บพลังงานเดือนกันยายนจะอยู่ที่ 94.47 กิกะวัตต์ชั่วโมง โดยความต้องการหลักยังมาจากฝั่งกริด ฝั่งโรงไฟฟ้า และระบบกักเก็บพลังงานเชิงพาณิชย์และอุตสาหกรรม

อุปสงค์ปลายทางกำลังส่งผ่านไปยังเซลล์และแคโทด ผลผลิตเซลล์ในประเทศของจีนยังคงเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคม นำโดยเซลล์กำลัง LFP ด้านแคโทด ผลผลิต LFP เพิ่มขึ้น 7.8% จากเดือนก่อนหน้าในเดือนสิงหาคม และคาดว่าจะทะลุ 610,000 เมตริกตันในเดือนกันยายน ประเด็นสำคัญคือ: ความแข็งแกร่งของ LFP ในปัจจุบันไม่ใช่เรื่องของรถยนต์เพียงอย่างเดียว แต่เป็นการฟื้นตัวตามฤดูกาลของรถยนต์ไฟฟ้าบวกกับภาคกักเก็บพลังงานที่ยังคงเฟื่องฟู โดยระบบกักเก็บพลังงานเป็นแรงผลักส่วนเพิ่มที่ใหญ่กว่า

นั่นอธิบายสถานะของตลาดสปอตลิเทียมคาร์บอเนต ราคาเดือนสิงหาคมเคลื่อนไหว sideways โดยจุดศูนย์ถ่วงลดลงเล็กน้อย ราคาเฉลี่ยรายเดือนลดลงประมาณ 2% แต่ไม่มีการลดลงเป็นแนวโน้ม ผู้ขายต้นน้ำซึ่งบางสายการผลิตยังอยู่ระหว่างซ่อมบำรุงและปริมาณสปอตหมุนเวียนมีจำกัด กำลังชะลอการเสนอขาย ผู้ซื้อปลายน้ำอ่อนไหวต่อราคามากขึ้นอย่างชัดเจน: ความต้องการซื้อแข็งแกร่งเมื่อราคาต่ำกว่า 150,000 หยวนต่อเมตริกตัน

แนวโน้มครึ่งปีหลัง: จากตลาดปลายทางถึงเกลือลิเทียม ส่วนเพิ่มยังคงไหลผ่าน LFP

การประเมินครึ่งปีหลังต้องพิจารณาอุปสงค์ปลายทาง ไม่ใช่แค่ผลผลิตเกลือลิเทียม

ด้านรถยนต์ไฟฟ้า ตลาดรถยนต์พลังงานใหม่ของจีนคาดว่าจะเป็นไปตามรูปแบบ“ไตรมาส 3 ทรงตัว ไตรมาส 4 ฤดูท่องเที่ยว” ในประเทศ แรงกดดันน่าจะผ่อนคลายลงเมื่อผลกระทบจากการดึงอุปสงค์ล่วงหน้าในปี 2025 ค่อยๆ ถูกดูดซับ ต่างประเทศ การเติบโตในตลาดเกิดใหม่ทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ลาตินอเมริกา และตะวันออกกลาง บวกกับการเติมสต็อกของดีลเลอร์ น่าจะทำให้การส่งออกยังคงแข็งแกร่ง การติดตั้งแบตเตอรี่กำลังในครึ่งปีหลังคาดว่าจะสูงกว่าครึ่งแรกอย่างมาก: รถยนต์นั่งเป็นฐาน รถยนต์เพื่อการพาณิชย์เป็นส่วนเพิ่ม

ระบบกักเก็บพลังงานยังคงเป็นเครื่องยนต์ส่วนเพิ่มที่ใหญ่กว่า ความต้องการเซลล์กักเก็บพลังงานทั่วโลกคาดว่าจะเติบโตอย่างรวดเร็วต่อเนื่องในครึ่งปีหลัง โดยมีแอปพลิเคชันฝั่งกริด/โรงไฟฟ้าและเชิงพาณิชย์-อุตสาหกรรมเป็นหลัก ขณะที่เซลล์ความจุขนาดใหญ่ 500Ah+ กำลังผ่านการรับรองจากลูกค้าและเข้าสู่การส่งมอบในปริมาณมาก

ความต้องการนั้นจะส่งผ่านขึ้นไปตามห่วงโซ่ “ตลาดปลายทาง → แบตเตอรี่ → แคโทด → ลิเทียมคาร์บอเนต” ตามการคาดการณ์ปัจจุบันของ SMM ความต้องการลิเทียมคาร์บอเนตรายเดือนสำหรับการผลิตแคโทด LFP จะเพิ่มขึ้นจาก 139,100 เมตริกตันในเดือนสิงหาคมเป็น 146,900 เมตริกตันในเดือนกันยายน และ 154,000 เมตริกตันในเดือนตุลาคม แตะประมาณ 158,600 เมตริกตันในเดือนพฤศจิกายน แอปพลิเคชันเดียวนี้คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 80% ของความต้องการลิเทียมคาร์บอเนตทั้งหมด เป็นตัวแปรที่ชี้ขาดสมดุลครึ่งปีหลัง

อุปทานจะเติบโตควบคู่กัน SMM คาดว่าผลผลิตในประเทศจะเพิ่มขึ้นจาก 116,400 เมตริกตันในเดือนสิงหาคมเป็น 137,500 เมตริกตันภายในเดือนธันวาคม โดยการนำเข้าสุทธิเพิ่มขึ้นจากประมาณ 26,500 เมตริกตันเป็นประมาณ 32,500 เมตริกตัน ทำให้อุปทานรวมเพิ่มจาก 142,900 เมตริกตันเป็น 170,000 เมตริกตัน แต่ตามสมมติฐานตลาดปลายทางและตารางการผลิตปัจจุบัน ความต้องการเดือนตุลาคมถึงธันวาคมคาดว่าจะอยู่ที่ 184,900 เมตริกตัน 189,500 เมตริกตัน และ 182,300 เมตริกตันตามลำดับ ซึ่งหมายถึงการขาดดุลประมาณ 20,100 เมตริกตัน 21,500 เมตริกตัน และ 12,300 เมตริกตัน

เรื่องราวของครึ่งปีหลังชัดเจนแล้ว: ไม่ใช่คำถามว่าอุปทานลิเทียมคาร์บอเนตกำลังเติบโตหรือไม่ แต่เป็นว่าความต้องการ LFP ซึ่งถูกดึงโดยทั้งรถยนต์ไฟฟ้าและระบบกักเก็บพลังงาน จะยังคงแซงหน้าการฟื้นตัวของอุปทานได้หรือไม่ ตามตัวเลขของ SMM ตลาดลิเทียมคาร์บอเนตของจีนจะขาดดุลทุกเดือนตั้งแต่เดือนสิงหาคมถึงธันวาคม และสินค้าคงคลังจะลดลงต่อเนื่อง

การเปิดเผยความเสี่ยง: การคาดการณ์ในบทความนี้อ้างอิงจากการประเมินอุปทาน อุปสงค์ และสินค้าคงคลังในปัจจุบันของ SMM และอาจมีการปรับปรุงเมื่อสภาวะตลาดจริงเปลี่ยนแปลงไป บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง การตัดสินใจต้องใช้ความระมัดระวัง