[SMM สรุปการประชุมช่วงเช้านิกเกิล] ความเสี่ยงด้านอุปทานในตะวันออกกลางทวีความรุนแรง ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น สัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดเปิดตลาดลดลงและปรับตัวลดลงในช่วงการซื้อขายช่วงเช้า

9.9 บันทึกการประชุมช่วงเช้า

ประเด็นร้อนในตลาด:

แคนาดามีแผนเรียกเก็บภาษีเพิ่ม 15% ถึง 50% กับสินค้าสหรัฐฯ หลายร้อยรายการ เริ่ม 8 กันยายน โดยอัตราภาษีผลิตภัณฑ์เหล็กปรับขึ้นจาก 25% เป็น 50% เทียบเท่ามาตรการตอบโต้ภาษีของสหรัฐฯ ต่อแคนาดา

ภาพรวมเศรษฐกิจ:

(1) ราคาน้ำมันพุ่งสูงสุดในรอบ 6 สัปดาห์ จากความเสี่ยงอุปทานตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรง โรงกลั่นน้ำมัน Saudi Aramco ถูกโจมตีเมื่อวันจันทร์ และช่วงสุดสัปดาห์สหรัฐฯ กับอิหร่านโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของกันและกัน ขณะที่อิหร่านเตือนจะจัดตั้ง “เขตหวงห้าม” นอกช่องแคบฮอร์มุซ WTI ปิดบวก 1.33% ที่ 92.70 ดอลลาร์/บาร์เรล และ Brent บวก 1.37% ที่ 95.79 ดอลลาร์/บาร์เรล การประชุม OPEC+ วันอาทิตย์คงนโยบายการผลิตเดือนตุลาคม ตลาดหุ้นและพันธบัตรสหรัฐฯ ปิดทำการวันแรงงาน

(2) เงินเยนแข็งค่าสูงสุดในรอบ 7 เดือน ดอลลาร์สหรัฐร่วงต่ำกว่า 99 ตลาดคาดการณ์ความน่าจะเป็น 75% ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ย 25 bp ในการประชุม 18 กันยายน USD/JPY ลดลง 1.22% เข้าใกล้ระดับ 154 ดัชนีดอลลาร์ปิดลบ 0.26% ที่ 98.91 นักเทรดคาดการณ์เต็มที่ว่าธนาคารกลางยุโรปจะขึ้นดอกเบี้ย 25 bp วันพฤหัสบดีนี้เป็น 2.50%

(3) จับตาสัปดาห์นี้: CPI สหรัฐฯ เดือนสิงหาคมวันศุกร์จะชี้ชะตาว่าเฟดขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือไม่ ตลาดคาดการณ์ความน่าจะเป็นราว 60% ที่จะขึ้นดอกเบี้ย โดย PPI วันพฤหัสบดีเป็นสัญญาณนำ UBS เปลี่ยนมาคาดว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ย 25 bp ในเดือนกันยายนและธันวาคม ในประเทศ ทองคำสำรองของธนาคารกลางเพิ่มเป็น 76.73 ล้านออนซ์ ณ สิ้นเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 22 เดือน

ตลาดสปอต:

วันที่ 8 กันยายน ราคาเฉลี่ย SMM นิกเกิลบริสุทธิ์ #1 อยู่ที่ 127,850 หยวน/ตัน ลดลง 650 หยวน/ตัน จากวันทำการก่อนหน้า ด้านพรีเมียมสปอต ค่าเฉลี่ยนิกเกิลบริสุทธิ์ #1 จินชวน อยู่ที่ 1,750 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 100 หยวน/ตัน จากวันทำการก่อนหน้า ขณะที่นิกเกิลอิเล็กโทรดแบรนด์ในประเทศหลักอยู่ระหว่าง -200 ถึง 500 หยวน/ตัน

ตลาดฟิวเจอร์ส:

สัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุด (2610) เปิดต่ำและปรับลงช่วงเช้า ปิดภาคเช้าที่ 127,180 หยวน/ตัน ลดลง 0.55%

แนวโน้มระยะสั้น:

ราคานิกเกิลยังคงถูกกดดันจากปัจจัยพื้นฐานด้านสต็อกสูงและอุปสงค์อ่อนแอ โดยมีต้นทุนเป็นแนวรับ ตลาดมีความระมัดระวังก่อนการเปิดเผยดัชนี CPI เดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ ในระยะสั้น คาดว่าสัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดจะเคลื่อนไหวในกรอบ 126,000-130,000 หยวน/ตัน

นิกเกิลซัลเฟต

เมื่อวันที่ 8 กันยายน ราคาเฉลี่ยนิกเกิลซัลเฟตเกรดแบตเตอรี่ของ SMM ทรงตัว

ด้านต้นทุน แรงกดดันจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระดับมหภาคประกอบกับปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอทำให้ราคานิกเกิลยังคงถูกกดดันและปรับตัวลดลง ส่งผลให้ต้นทุนการผลิตนิกเกิลซัลเฟตทันทีปรับตัวลดลง ด้านอุปทาน ผู้ผลิตบางรายมีระดับสต็อกค่อนข้างสูงและพยายามลดกำลังการผลิตเพื่อระบายสต็อก โดยอุปทานโดยรวมปรับตัวลดลงเล็กน้อย ด้านอุปสงค์ องค์กรปลายน้ำบางแห่งยังคงพึ่งพาการจัดส่งตามสัญญาระยะยาวเป็นหลัก โดยมีความต้องการสะสมสต็อกผ่านคำสั่งซื้อแบบสปอตที่อ่อนแอ และการยอมรับราคาเกลือนิกเกิลค่อนข้างต่ำ วันนี้ ปัจจัยความรู้สึกด้านความเต็มใจขายของผู้ถลุงเกลือนิกเกิลต้นน้ำอยู่ที่ 2.0 ปัจจัยความรู้สึกด้านการจัดซื้อของโรงงานพรีเคอร์เซอร์ปลายน้ำอยู่ที่ 2.2 และปัจจัยความรู้สึกขององค์กรครบวงจรอยู่ที่ 2.3 (สามารถสอบถามข้อมูลย้อนหลังได้ในฐานข้อมูล)

เมื่อมองไปข้างหน้า คาดว่ากิจกรรมตลาดคำสั่งซื้อแบบสปอตจะยังคงอ่อนแอในระยะสั้น โดยราคานิกเกิลซัลเฟตอยู่ภายใต้แรงกดดันโดยรวม

NPI

ข่าววันที่ 8 กันยายน: ปัจจัยความรู้สึกตลาด NPI เกรดสูงของ SMM อยู่ที่ 1.74 ลดลง 0.01 จากเดือนก่อน ปัจจัยความรู้สึกต้นน้ำสำหรับ NPI เกรดสูงอยู่ที่ 1.83 ลดลง 0.01 จากเดือนก่อน ขณะที่ปัจจัยความรู้สึกปลายน้ำสำหรับ NPI เกรดสูงอยู่ที่ 1.65 ทรงตัวจากเดือนก่อน ตลาด NPI เกรดสูงยังคงอยู่ในภาวะชะงักงัน โดยช่องว่างราคาระหว่างต้นน้ำและปลายน้ำกว้างขึ้นอีก การขาดทุนของโรงงานเหล็กประกอบกับสภาวะตลาดสแตนเลสที่ซบเซาทำให้ความตั้งใจจัดซื้อของปลายน้ำอยู่ภายใต้แรงกดดันขาลง โรงงานเหล็กหลายแห่งมีสต็อกเพียงพอและเลือกที่จะหยุดซื้อและรอดูสถานการณ์ ด้านผู้ผลิตเหล็ก มีการต่อต้านราคาต่ำ โดยบางองค์กรชะลอการจัดส่งและไม่เต็มใจขายในปริมาณมากที่ระดับราคาต่ำ ยังคงมีช่องว่างที่ชัดเจนระหว่างระดับราคาทางจิตวิทยาของต้นน้ำและปลายน้ำ อย่างไรก็ตาม ความรู้สึกเชิงลบในตลาดแข็งแกร่ง โดยผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่คาดว่าราคาจะปรับตัวลงต่ำกว่า 1,090 หรือแม้แต่ 1,100 หยวน/ตันนิกเกิลสภาพคล่องสปอตอ่อนแอ และตลาดเข้าสู่ช่วงชะงักงันและปรับฐานที่ระดับต่ำ

เหล็กกล้าไร้สนิม

ตามรายงานของ SMM เมื่อวันที่ 8 กันยายน ฟิวเจอร์ส SS กลับเข้าสู่แนวโน้มขาลง หลังจากเปิดตลาดช่วงกลางคืน ราคาร่วงลงอย่างรวดเร็ว โดยจุดต่ำสุดระหว่างวันแตะ 13,750 หยวน/ตัน เมื่อปิดตลาด สัญญา SS ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดชำระราคาที่ 13,830 หยวน/ตัน ในตลาดสปอต แรงกดดันจากการร่วงลงซ้ำของฟิวเจอร์ส SS ทำให้ความเชื่อมั่นในตลาดเหล็กกล้าไร้สนิมอ่อนแอลงอีก ช่วงเที่ยง ตัวแทนโรงงานเหล็กปรับลดราคาเสนอขายเชิงรุกเพื่อกระตุ้นยอดขาย กดราคาสปอตเหล็กกล้าไร้สนิมให้ลดลงอีก

สัญญาฟิวเจอร์ส SS ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุด เมื่อเวลา 10:15 น. SS2610 เสนอราคาที่ 13,815 หยวน/ตัน ลดลง 80 หยวน/ตันจากวันซื้อขายก่อนหน้า ส่วนต่างพรีเมียมสปอตของ 304/2B ในอู๋ซีอยู่ในช่วง 55-855 หยวน/ตัน ในตลาดสปอต ราคาเฉลี่ยของคอยล์รีดเย็น 201/2B ในอู๋ซีทรงตัว สำหรับคอยล์รีดเย็นขอบไม่ตัด 304/2B ราคาเฉลี่ยในอู๋ซีทรงตัว และราคาเฉลี่ยในฝอซานทรงตัว ราคาคอยล์รีดเย็น 316L/2B ในอู๋ซีทรงตัว สำหรับคอยล์รีดร้อน 316L/NO.1 ราคาเสนอในอู๋ซีทรงตัว คอยล์รีดเย็น 430/2B ทั้งในอู๋ซีและฝอซานทรงตัว

สัปดาห์นี้ ฟิวเจอร์สเหล็กกล้าไร้สนิมยังคงแนวโน้มอ่อนแอโดยรวมและปรับตัวลงต่อ ช่วงการบริโภค "ฤดูพีคเดือนกันยายน" แบบดั้งเดิมเริ่มต้นอย่างเป็นทางการแล้ว แต่ความคาดหวังการฟื้นตัวของอุปสงค์กลับไม่เป็นจริง ความเชื่อมั่นตลาดกลายเป็นลบและขาลง โดยฟิวเจอร์ส SS อยู่ภายใต้แรงกดดันและอ่อนตัวลง ระหว่างสัปดาห์ จุดต่ำสุดระหว่างวันร่วงลงต่ำกว่า 13,700 หยวน/ตัน และศูนย์กลางการประเมินมูลค่าตลาดยังคงปรับตัวลงต่อเนื่อง โดยความเชื่อมั่นขาลงครอบงำ ตลาดสปอตอ่อนตัวตามฟิวเจอร์ส ไม่มีการดีดตัวก่อนฤดูพีคเกิดขึ้น และความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานทวีความรุนแรงขึ้นอีก ตลาดเข้าสู่ช่วงการบริโภคพีคแบบดั้งเดิมแล้ว แต่ผู้ใช้ปลายน้ำไม่ได้แสดงกิจกรรมการกักตุนแบบกระจุกตัว อุปสงค์แข็งยังคงซบเซา และการซื้อขายในตลาดโดยรวมเงียบเหงา ด้านสินค้าคงคลังแสดงความแตกต่างเชิงโครงสร้าง สัปดาห์นี้ ฟิวเจอร์สยังคงอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่อง และสินค้าคงคลังใบสำคัญปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้สินค้าคงคลังสังคมเหล็กกล้าไร้สนิมลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม แรงกดดันพื้นฐานยังไม่คลี่คลายอย่างมีนัยสำคัญการปรับลดแผนการผลิตของโรงงานเหล็กมีจำกัด กำลังการผลิตโดยรวมยังคงอยู่ในระดับสูง และความต้องการที่แท้จริงจากผู้ใช้ปลายทางยังคงขาดหายไป ส่งผลให้ประสิทธิภาพการลดสต็อกต่ำ แรงกดดันด้านสต็อกในอุตสาหกรรมโดยรวมยังคงสูง และภาพรวมอุปทาน-อุปสงค์ที่หลวมยังคงดำเนินต่อไป แรงกดดันด้านต้นทุนและกำไรปรากฏชัดเจนเต็มที่ โดยโรงงานเหล็กเริ่มขาดทุน สัปดาห์นี้ราคาผลิตภัณฑ์สแตนเลสและวัตถุดิบปรับตัวลงพร้อมกัน แต่ราคาผลิตภัณฑ์ลดลงมากกว่าวัตถุดิบเนื่องจากแรงกดดันจากตลาดล่วงหน้า ผลักดันให้อุตสาหกรรมเข้าสู่ภาวะขาดทุน อัตรากำไรจากการถลุงของโรงงานเหล็กแคบลง เมื่อความสามารถในการทำกำไรถูกกดดัน ความต้องการของโรงงานเหล็กในการต่อรองราคาวัตถุดิบนิกเกิลให้ลดลงยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งกดดันราคาวัตถุดิบและก่อให้เกิดวงจรลบของราคาผลิตภัณฑ์ที่ลดลง การขาดทุน และการกดราคาวัตถุดิบ โดยรวมแล้ว ตลาดสแตนเลสสัปดาห์นี้แสดงรูปแบบเกมที่อ่อนแอของความคาดหวังช่วงฤดูพีคที่ไม่เป็นจริง ความต้องการที่แท้จริงจากผู้ใช้ปลายทางซบเซา ตลาดล่วงหน้าทะลุแนวรับ ราคาสปอตปรับลงตาม ความแตกต่างเชิงโครงสร้างของสต็อก และการขาดทุนของโรงงานเหล็ก ในระยะสั้น ความล้มเหลวของการฟื้นตัวของอุปสงค์ช่วงฤดูพีค การแพร่กระจายของมุมมองเชิงลบในตลาด แผนการผลิตที่สูงของโรงงานเหล็ก และตลาดล่วงหน้าที่ถูกครอบงำโดยฝ่ายขาลง เป็นปัจจัยลบหลักที่ทำให้ตลาดอ่อนแอ ต่อไปนี้ให้จับตาจังหวะการหยุดลงและฟื้นตัวของตลาดล่วงหน้าสแตนเลส การบรรลุอุปสงค์ที่แท้จริงช่วงฤดูพีคปลายน้ำและความคืบหน้าการสต็อก การปรับแผนการผลิตของโรงงานเหล็ก การเปลี่ยนแปลงส่วนต่างราคาวัตถุดิบ-ผลิตภัณฑ์ และจังหวะการลดสต็อก

แร่นิกเกิล:

ตลาดฟิลิปปินส์:

ราคา: สัปดาห์นี้ราคาแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์โดยทั่วไปทรงตัว ราคาเสนอหลัก CIF จีนอยู่ที่ 46 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก สำหรับ Ni 1.3%, 56.5 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก สำหรับ Ni 1.4% และ 64.5 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเปียก สำหรับ Ni 1.5% ทั้งหมดทรงตัวเมื่อเทียบรายสัปดาห์ ผู้ถลุงปลายน้ำของจีนมีสต็อกวัตถุดิบค่อนข้างเพียงพอ ความต้องการเติมสต็อกยังคงอ่อนแอ และการซื้อส่วนใหญ่เพื่อตอบสนองความต้องการการผลิตทันที โดยการซื้อขายสปอตโดยรวมซบเซา ราคาแร่เกรดสูงค่อนข้างแข็งแกร่ง ในขณะที่แร่เกรดต่ำยังคงเผชิญแรงกดดันบางส่วนท่ามกลางอุปทานที่เพียงพอและการฟื้นตัวของอุปสงค์ที่จำกัด

สภาพอากาศ: สัปดาห์นี้ความเสี่ยงด้านสภาพอากาศในพื้นที่ผลิตแร่นิกเกิลหลักของฟิลิปปินส์เพิ่มขึ้น โดยซัมบาเลสกลายเป็นพื้นที่หยุดชะงักหลักเมื่อวันที่ 4 กันยายน มรสุมตะวันตกเฉียงใต้ (ฮาบากัต) ทำให้เกิดฝนตกหนักในจังหวัดซัมบาเลส ซึ่งอาจส่งผลกระทบเป็นระยะสั้นต่อการทำเหมือง การขนส่งทางบก และการขนถ่ายที่ท่าเรือ ในทางตรงกันข้าม ปาลาวันและพื้นที่ผลิตหลักอื่นๆ ยังคงดำเนินการได้ค่อนข้างปกติ โดยรวมแล้ว การหยุดชะงักจากสภาพอากาศไม่ได้เปลี่ยนแปลงภาพรวมอุปทานของฟิลิปปินส์อย่างมีนัยสำคัญ แต่ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานระยะสั้นในซัมบาเลสเพิ่มขึ้น

ด้านอุปทาน อุปทานแร่นิกเกิลของฟิลิปปินส์โดยรวมยังคงค่อนข้างเพียงพอ จากผลกระทบของฝนตกหนักเมื่อเร็วๆ นี้ คาดว่าการผลิตในซัมบาเลสจะชะลอตัวเป็นช่วงๆ โดยรวมแล้ว อุปทานระยะสั้นอาจเผชิญกับการหยุดชะงักจากสภาพอากาศบ้าง แต่ไม่มากพอที่จะทำให้อุปทานตึงตัวอย่างมีนัยสำคัญ การส่งออกแร่นิกเกิลของฟิลิปปินส์ยังคงได้รับอิทธิพลหลักจากอุปสงค์ปลายน้ำจากจีนและอินโดนีเซีย รวมถึงสภาพอากาศในฤดูฝน การส่งออกแร่ของฟิลิปปินส์ไปยังอินโดนีเซียเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดแล้วในช่วงครึ่งปีแรก ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอินโดนีเซียยังคงเป็นแหล่งอุปสงค์ที่สำคัญสำหรับแร่ของฟิลิปปินส์

สำหรับตลาดอินโดนีเซีย ราคา CIF อินโดนีเซียของแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์เผชิญแรงกดดันขาลงในระยะข้างหน้า เนื่องจากราคาแร่นิกเกิลอินโดนีเซียอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำในเดือนกันยายน โดยเฉพาะอย่างยิ่งอุปทานแร่ Ni 1.3–1.4% ที่เพียงพอ การยอมรับราคาของโรงถลุงอินโดนีเซียต่อแร่นำเข้าจากฟิลิปปินส์จึงลดลง ด้วยราคาแร่ในประเทศอินโดนีเซียที่อยู่ในระดับต่ำ ผู้ผลิตแร่ฟิลิปปินส์อาจต้องปรับลดข้อเสนอราคา CIF อินโดนีเซียลงอีกเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาดอินโดนีเซีย ส่วนต่างราคาระหว่างแร่ฟิลิปปินส์กับแร่ในประเทศอินโดนีเซียจะเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจจัดซื้อในอนาคต ขณะเดียวกัน อุปสงค์การส่งออกแร่ฟิลิปปินส์ไปยังอินโดนีเซียยังคงยืดหยุ่น โดยอินโดนีเซียนำเข้าแร่นิกเกิลจากฟิลิปปินส์ประมาณ 8.57 ล้านตันในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้น 65.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยส่วนใหญ่ไหลไปยังพื้นที่ เช่น เวดา โมโรวาลี และเกินดารี

ในด้านสมดุลอุปสงค์-อุปทานและความเชื่อมั่นของตลาด ตลาดแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์ยังคงอยู่ในรูปแบบของอุปทานค่อนข้างหลวมและอุปสงค์อ่อนแอ โรงถลุงปลายน้ำของจีนมีสินค้าคงคลังค่อนข้างเพียงพอ การจัดซื้อส่วนใหญ่เป็นแบบตามความต้องการ และธุรกรรมในตลาดมีการปรับปรุงเพียงเล็กน้อย เนื่องจากแรงกดดันด้านอุปทานยังไม่คลี่คลายอย่างมีนัยสำคัญ ผู้ซื้อยังคงมีอำนาจต่อรองที่แข็งแกร่งแร่เกรดสูงยังคงค่อนข้างแข็งแกร่งเนื่องจากความต้องการจัดซื้อที่มั่นคงจากโรงถลุง NPI ในขณะที่แร่เกรดต่ำยังคงเผชิญแรงกดดันสองทางจากอุปทานที่ล้นและอุปสงค์ที่อ่อนแอ สำหรับตลาดอินโดนีเซีย ราคาแร่นิกเกิลในประเทศที่ต่ำจะยิ่งกดดันพื้นที่ราคานำเข้าของแร่ฟิลิปปินส์

เมื่อมองไปข้างหน้า อุปทานแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์คาดว่าจะยังคงเป็นปกติโดยทั่วไปในสัปดาห์หน้า แม้ว่าฝนตกหนักในซัมบาเลสอาจยังคงรบกวนการผลิตและการขนถ่ายที่เหมืองบางแห่งในท้องถิ่น อุปทานสปอตบางส่วนอาจล่าช้าในระยะสั้น แต่ยังไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนรูปแบบอุปทานที่หลวมโดยรวม ด้านราคา ราคาเสนอ CIF ไปยังตลาดจีนคาดว่าจะยังคงซบเซา ขณะที่ราคา CIF อินโดนีเซียเผชิญแรงกดดันขาลงมากขึ้น หากราคาแร่นิกเกิลในประเทศอินโดนีเซียยังคงต่ำ ผู้ขุดแร่ฟิลิปปินส์อาจต้องลดราคาเสนอ CIF อินโดนีเซียเพิ่มเติมเพื่อรักษาความต้องการจัดซื้อ ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตา ได้แก่ การฟื้นตัวของสภาพอากาศในซัมบาเลส ความคืบหน้าการขนถ่ายที่เหมืองฟิลิปปินส์ ราคาแร่ในประเทศอินโดนีเซีย และจังหวะการเติมสต็อกของผู้ซื้อปลายทางในจีนและอินโดนีเซีย

ตลาดอินโดนีเซีย:

ด้านราคา ราคา CIF แร่นิกเกิลอินโดนีเซียโดยรวมทรงตัวในสัปดาห์นี้ โดย Ni 1.4%, 1.5% และ 1.6% เสนอที่ 52.75 ดอลลาร์/ตันเปียก, 59.2 ดอลลาร์/ตันเปียก และ 64.1 ดอลลาร์/ตันเปียก ตามลำดับ โดยมีการเปลี่ยนแปลงโดยรวมจำกัดจากระดับก่อนหน้า สต็อกวัตถุดิบของโรงถลุงยังค่อนข้างเพียงพอ ความเต็มใจเติมสต็อกอ่อนแอ ธุรกรรมสปอตโดยทั่วไปซบเซา และราคาแร่นิกเกิลมีแรงหนุนขาขึ้นจำกัด

สำหรับ HMA ค่า HMA นิกเกิลของอินโดนีเซียในช่วงครึ่งแรกของเดือนกันยายนลดลงเหลือ 16,733.33 ดอลลาร์/ตัน ลดลง 226.67 ดอลลาร์/ตัน จาก 16,960 ดอลลาร์/ตัน ในช่วงครึ่งหลังของเดือนสิงหาคม คิดเป็นการลดลงประมาณ 1.33% จากผลกระทบนี้ HPM สำหรับครึ่งแรกของเดือนกันยายนจึงถูกปรับลดลงตาม โดย Ni 1.4%, 1.5% และ 1.6% ลดลงเหลือ 54.07 ดอลลาร์/ตันเปียก, 58.75 ดอลลาร์/ตันเปียก และ 63.64 ดอลลาร์/ตันเปียก ตามลำดับ HMA และ HPM อ่อนตัวลงพร้อมกัน ยิ่งลดราคาอ้างอิงพื้นฐานในระดับเหมือง และลดการยอมรับแร่ราคาสูงของโรงถลุง

ด้านอุปทาน พื้นที่ผลิตแร่นิกเกิลหลักของอินโดนีเซียขณะนี้อยู่ในช่วงค่อนข้างแห้งของฤดูแล้ง โดยมีปริมาณฝนจำกัด และการทำเหมือง การขนส่ง และการขนถ่ายที่ท่าเรือยังคงเป็นปกติโดยทั่วไปสภาพอากาศในปัจจุบันเอื้ออำนวยต่อการผลิตและการขนส่งแร่ และการหยุดชะงักของอุปทานจากสภาพอากาศยังมีน้อย ขณะที่ฤดูแล้งยังคงดำเนินต่อไป หากโควตา RKAB ถูกปล่อยเพิ่มเติม คาดการณ์อุปทานในตลาดยังมีช่องว่างให้ปรับตัวดีขึ้น

ด้านอุปสงค์ สต็อกวัตถุดิบของโรงถลุงค่อนข้างเพียงพอ และการซื้อแบบสปอตยังคงเน้นตามความจำเป็น สำหรับแร่เกรดสูง (Ni 1.45% ขึ้นไป) อุปทานในประเทศค่อนข้างจำกัด การแข่งขันด้านการจัดซื้อยังคงรุนแรง และราคาค่อนข้างแข็งแกร่ง ขณะที่อุปทานแร่ Ni 1.3–1.4% มีมากกว่า โดยความต้องการบางส่วนยังเสริมด้วยแร่นำเข้าจากฟิลิปปินส์ โดยรวมแล้ว ราคาแร่นิกเกิลเกรดต่าง ๆ ยังคงมีความแตกต่างอย่างชัดเจน

สำหรับส่วนเพิ่ม HPM หลังจากการปรับลด HMA เดือนกันยายน การยอมรับแร่ที่มีส่วนเพิ่มสูงในตลาดลดลงอีก ราคาซื้อขายสปอตปัจจุบันของแร่ลิโมไนต์ยังคงต่ำกว่าราคา HPM ตามทฤษฎีอย่างชัดเจน และผู้ประกอบการ HPAL มีแรงจูงใจในการเติมสต็อกจำกัดเนื่องจากมีวัตถุดิบเพียงพอ ในขณะเดียวกัน ฤดูแล้งเอื้อต่อการผลิตและการขนส่งแร่ ลดการหยุดชะงักด้านอุปทาน ซึ่งทั้งหมดนี้กดดันส่วนเพิ่ม HPM หากการอนุมัติ RKAB และการปล่อยโควตาในภายหลังช่วยปรับปรุงคาดการณ์อุปทานเพิ่มเติม อำนาจต่อรองของผู้ซื้ออาจแข็งแกร่งขึ้นต่อเนื่อง และส่วนต่างระหว่างราคาซื้อขายจริงของแร่ลิโมไนต์กับราคา HPM ตามทฤษฎีอาจขยายกว้างขึ้นอีก

ด้านนโยบาย ตลาดยังคงรอการอนุมัติ RKAB และการปล่อยอุปทานจริงในภายหลัง จุดสนใจของตลาดปัจจุบันเปลี่ยนจากเพียงคาดการณ์โควตาไปสู่การดำเนินการตามโควตาจริงและจังหวะการขนส่งแร่ ขณะเดียวกัน อินโดนีเซียเริ่มใช้กฎ DHE SDA ใหม่ตั้งแต่วันที่ 1 กันยายน ซึ่งผู้ประกอบการส่งออกแร่ที่มีคุณสมบัติสามารถยื่นขอการจัดการถือครองเงินตราต่างประเทศที่ยืดหยุ่นมากขึ้น และปัจจุบันมีผู้ประกอบการส่งออกแร่ 64 รายที่เข้าเงื่อนไขที่เกี่ยวข้อง นโยบายนี้ช่วยลดแรงกดดันด้านกระแสเงินสดสำหรับผู้ประกอบการเหมืองที่มีคุณสมบัติเป็นหลัก โดยมีผลกระทบระยะสั้นต่ออุปทานแร่นิกเกิลจริงจำกัด แต่อาจช่วยปรับปรุงการหมุนเวียนเงินทุนและความยืดหยุ่นในการขายของผู้ประกอบการส่งออกบางราย

เมื่อมองไปข้างหน้า ราคาแร่นิกเกิลของอินโดนีเซียคาดว่าจะยังคงซบเซาในระยะสั้น แร่เกรดสูงได้รับการหนุนจากข้อจำกัดด้านอุปทาน ทำให้ราคาค่อนข้างแข็งแกร่ง ส่วนแร่เกรดต่ำและแร่ลิโมไนต์ยังคงถูกกดดันจากสต็อกที่เพียงพอ อุปสงค์ที่อ่อนแอ และการปรับลด HMAหลังจากการลดลงของ HMA ในเดือนกันยายน ราคา HPM ตามทฤษฎีจะปรับตัวลดลงตามไปด้วย และการหดตัวเพิ่มเติมของส่วนต่างราคา HPM จะยังคงเป็นพัฒนาการสำคัญในตลาดแร่ลิโมไนต์ หากอุปทาน RKAB ถูกปล่อยออกมาเพิ่มเติมในอนาคต ขณะที่อุปสงค์การเติมสต็อกของ HPAL ไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนลดระหว่างราคาสปอตและราคา HPM ตามทฤษฎีอาจขยายกว้างขึ้นต่อไป ตลาดจะมุ่งความสนใจไปที่การอนุมัติ RKAB และการปล่อยโควตาจริง จังหวะการเติมสต็อกของโรงถลุง การเปลี่ยนแปลงส่วนต่างราคา HPM และสภาพอุปทานแร่เกรดสูง