[SMM วิเคราะห์] ฤดูกาลพีคเดือนกันยายนไม่เป็นไปตามคาด: NPI เกรดสูงร่วงแตะ 1,100 โรงงานเหล็กยังไม่รีบซื้อ

ในสัปดาห์ที่สองของเดือนกันยายน ราคา NPI ปรับตัวลดลงอีกขั้น เมื่อวันที่ 7 กันยายน ราคาเฉลี่ยหน้าโรงงาน SMM ของ NPI เกรดสูง 8–12% ลดลงมาอยู่ที่ 1,100.5 หยวนต่อตันนิกเกิล ลดลงอีก 4 หยวนจากวันศุกร์ก่อนหน้า และลดลงสะสม 13.5 หยวนจากปลายเดือนสิงหาคม โรงถลุงเหล็กขนาดใหญ่แห่งหนึ่งปรับความต้องการซื้อลงมาที่ 1,090 หยวนต่อตันนิกเกิล พร้อมระบุว่าสต็อกของตนเพียงพอและจะยังไม่ซื้อจำนวนมากในขณะนี้ ผู้ค้าบางรายรายงานว่าข้อเสนอที่ 1,100 หยวนต่อตันนิกเกิลแก่โรงถลุงเหล็กยังไม่ได้รับการซื้อ

ราคาได้มาถึงระดับที่เคยพูดถึงซ้ำแล้วซ้ำเล่า แต่ผู้ซื้อยังไม่กลับเข้ามาอย่างกว้างขวาง สิ่งนี้สะท้อนคุณภาพของฤดูท่องเที่ยวเดือนกันยายนมากกว่าการลดลงอีกไม่กี่หยวนเสียอีก

เมื่อมองผิวเผิน ฤดูท่องเที่ยวได้เริ่มขึ้นแล้วด้วยธุรกรรมราคาต่ำ และราคาควรค่อย ๆ หาจุดรองรับ แต่เมื่อนำสต็อกวัตถุดิบมาพิจารณา สองสิ่งนี้ไม่ได้ขัดแย้งกัน: โรงถลุงเหล็กที่ต้องการวัตถุดิบกำลังเติมสต็อกในราคาต่ำ ขณะที่โรงที่มีสต็อกเพียงพอยังคงรอต่อไป ธุรกรรมได้สร้างจุดอ้างอิงราคาใหม่ แต่ยังไม่จุดชนวนการเติมสต็อกในวงกว้าง

การซื้อที่อ่อนแอซึ่งเห็นได้ชัดตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคมยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเข้าสู่เดือนกันยายน ผู้ขายลดราคาเร็วกว่าที่โรงถลุงเหล็กกลับมาซื้อ

1. หลังธุรกรรมราคาต่ำ โรงถลุงเหล็กยังคงรอ

สัปดาห์ที่แล้ว โรงถลุงเหล็กแห่งหนึ่งซื้อ NPI ประมาณ 10,000 ตัน เกรดประมาณ 11% ที่ราคา 1,095 หยวนต่อตันนิกเกิลแบบส่งมอบ ผู้ค้ารายหนึ่งยังรายงานธุรกรรมสะสมประมาณ 10,000 ตันในสัปดาห์ที่แล้ว โดยวัสดุเกรด 11.5–13% ลดลงจาก 1,120 หยวนต่อตันนิกเกิลแบบส่งมอบในช่วงต้นสัปดาห์ มาอยู่ที่ 1,110–1,115 หยวนต่อตันนิกเกิลแบบส่งมอบ ราคาต่ำได้กระตุ้นให้เกิดการซื้อบางส่วน แต่หลังธุรกรรมแล้ว ยังไม่มีการเติมสต็อกในวงกว้างในตลาด

ภายในวันที่ 7 กันยายน ผู้ค้าบางรายได้รับข้อเสนอที่ 1,100 หยวนต่อตันนิกเกิลแบบส่งมอบสำหรับวัสดุเกรดสูงกว่า 11% ขณะที่บางรายรายงานว่าโรงถลุงเหล็กยังคงไม่ซื้อแม้ที่ราคา 1,100 ผู้ขายยังคงลดราคาต่อไป แต่ผู้ซื้อไม่ได้เร่งซื้อตาม

โรงถลุงเหล็กขนาดใหญ่แห่งหนึ่งปรับความต้องการซื้อลงมาที่ 1,090 หยวนต่อตันนิกเกิล พร้อมระบุชัดเจนว่าสต็อกของตนเพียงพอและจะยังไม่ซื้อจำนวนมากในขณะนี้โรงงานเหล็กอีกแห่งหนึ่งยังคงมีความตั้งใจรับมอบที่ 1,085 หยวน/ตัน Ni ผู้ค้ายังรายงานว่าโรงงานเหล็กหลายแห่งจะพิจารณาซื้อเฉพาะใกล้ระดับ 1,080 หยวน/ตัน Ni แบบส่งมอบ และระดับราคาทางจิตวิทยาของผู้ซื้อยังคงปรับตัวลดลง

โรงงานเหล็กบางแห่งยินดีรับราคาปัจจุบัน โรงงานแห่งหนึ่งกล่าวในวันเดียวกันว่าได้ปรับลดมาตรฐานเกรดการรับซื้อลงเหลือ 10.5% และสามารถรับราคา 1,110 หยวน/ตัน Ni แบบส่งมอบได้ ความต้องการซื้อยังคงมีอยู่ แต่ขับเคลื่อนด้วยสต็อกของแต่ละโรงงาน ข้อกำหนดเกรด และแผนการใช้วัตถุดิบมากกว่า ยังไม่เกิดแรงซื้อที่กระจุกตัวเข้าสู่ตลาด

โรงงานเหล็กที่มีสต็อกสามารถรอต่อไปได้ ขณะที่ผู้ขายที่ต้องการระบายสินค้าจำเป็นต้องปรับเงื่อนไขอย่างต่อเนื่อง ว่าระดับ 1,100 จะยืนอยู่ได้หรือไม่ขึ้นอยู่กับว่าจะมีการซื้อต่อเนื่องหลังรอบการซื้อขายราคาต่ำนี้หรือไม่

2. ส่วนต่างราคาแคบลง แต่ความแตกต่างระหว่างเกรดยังคงอยู่

ท่าทีรอดูของผู้ซื้อยังกดดันส่วนต่างราคาของผู้ขายด้วย

เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม ผู้ค้ารายงานว่าความตั้งใจซื้อของโรงงานเหล็กบางแห่งลดลงจากส่วนต่างบวก 15 เหลือส่วนต่างบวก 5 หรือเท่าราคาอ้างอิง และบางแห่งไม่รีบซื้อแม้ในระดับเท่าราคาอ้างอิง เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม ข้อมูลตลาดระบุว่าวัตถุดิบเกรดประมาณ 10% ส่วนใหญ่ปรับลงมาใกล้ระดับเท่าราคาเฉลี่ย SMM และวัตถุดิบส่วนใหญ่ที่ต่ำกว่า 11% ซื้อขายใกล้ระดับเท่าราคาอ้างอิง ส่วนต่างราคาของวัตถุดิบเกรดต่ำอ่อนตัวลงก่อน และช่องทางที่ผู้ขายจะยืนราคาได้แคบลง

วัตถุดิบเกรดสูงยังพอมีแรงหนุนอยู่บ้าง เมื่อวันที่ 3 กันยายน ผู้ขายบางรายยังเสนอส่วนต่างบวก 10 สำหรับวัตถุดิบเกรด 11% และเมื่อวันที่ 4 กันยายน ผู้ร่วมตลาดบางรายยังรายงานว่าวัตถุดิบเกรด 11% ยังซื้อขายที่ส่วนต่างบวก ความอ่อนแอของราคาโดยรวมไม่ได้ทำให้ความแตกต่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานของแต่ละเกรดหายไป

แต่โรงงานเหล็กก็กำลังปรับเงื่อนไขการรับซื้อเช่นกัน โรงงานบางแห่งขยายมาตรฐานเกรดเป็น 10.5% หมายความว่าช่วงของวัตถุดิบที่รับได้กว้างขึ้น สำหรับผู้ซื้อที่ปรับการใช้วัตถุดิบได้ วัตถุดิบเกรดสูงจะต้องมีมูลค่าการใช้งานเพียงพอที่จะรักษาส่วนต่างบวกไว้ได้

เบื้องหลังการแคบลงของส่วนต่างราคาในรอบนี้ยังคงเป็นการเปลี่ยนแปลงของสต็อกและความเร่งด่วนในการซื้อ โรงงานเหล็กไม่ได้ขาดแคลนวัตถุดิบ จึงไม่จำเป็นต้องจ่ายเพิ่มเพื่อล็อกอุปทานล่วงหน้าวัสดุบางชนิดยังคงมีราคาพรีเมียมได้ แต่ก็ไม่จำเป็นต้องยกระดับศูนย์กลางการซื้อขายของตลาดทั้งหมด

3. การเติมสต็อกทำให้โรงถลุงเหล็กมีเหตุผลน้อยที่จะไล่ซื้อวัสดุ

ความระมัดระวังด้านอุปสงค์เริ่มเห็นได้ชัดตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคม เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม โรงถลุงเหล็กขนาดใหญ่แห่งหนึ่งระบุอย่างชัดเจนว่าสต็อกนิกเกิลพิกไอเอิร์นและเศษเหล็กของตนเพียงพอแล้ว และจะระงับการซื้อชั่วคราว ภายในวันที่ 7 กันยายน สต็อกที่ยังคงเพียงพอยังคงเป็นเหตุผลที่ไม่ซื้อจำนวนมาก แนวโน้มด้านการจัดซื้อนี้มีความต่อเนื่องมากกว่าความคาดหวังช่วงฤดูท่องเที่ยว

สินค้าที่ท่าเรือก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน สต็อกนิกเกิลพิกไอเอิร์นเกรดสูงที่ท่าเรือของ SMM เพิ่มขึ้นจาก 22,100 ตันนิกเกิลเมื่อวันที่ 13 สิงหาคม เป็น 35,300 ตันนิกเกิลเมื่อวันที่ 3 กันยายน เพิ่มขึ้นประมาณ 60% แรงหนุนจากอุปทานสปอตที่ตึงตัวก่อนหน้านี้ค่อย ๆ อ่อนลงเมื่อมีการเติมสต็อก ทำให้โรงถลุงเหล็กมีทางเลือกและรอได้มากขึ้น

เมื่อวันที่ 4 กันยายน โรงถลุงเหล็กบางแห่งรายงานว่าผู้ขายติดต่อสอบถามว่าต้องการนิกเกิลพิกไอเอิร์นหรือไม่เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด เมื่อมีวัสดุมากขึ้น แรงกดดันด้านการจัดส่งเริ่มปรากฏในการกระทำของผู้ขาย นอกเหนือจากการเสนอราคาแล้ว พวกเขายังเสาะหาผู้ซื้อที่พร้อมรับมอบสินค้าอีกด้วย

ด้านผลิตภัณฑ์สเตนเลสสำเร็จรูปก็ยังไม่ได้ส่งสัญญาณการเติมสต็อกที่แข็งแกร่งเช่นกัน การผลิตซีรีส์ 300 ของจีนในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 1.97 ล้านตัน และแผนการผลิตเดือนกันยายนคาดการณ์ไว้ที่ 1.907 ล้านตัน ลดลง 63,000 ตันเมื่อเทียบรายเดือน หรือประมาณ 3.2% สต็อกโรงงานเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นจาก 948,400 ตันในเดือนกรกฎาคม เป็น 1.0037 ล้านตัน หมายความว่าวัสดุที่ผลิตยังต้องถูกดูดซับ และโรงถลุงเหล็กมีแรงจูงใจจำกัดในการเพิ่มสำรองวัตถุดิบต่อไป

มีการปรับปรุงบางส่วน เมื่อวันที่ 3 กันยายน สต็อกสังคมอยู่ที่ 581,900 ตัน ลดลง 6,000 ตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์ แต่ยังสูงกว่าช่วงต้นเดือนสิงหาคม เมื่อวันที่ 7 กันยายน อัตรากำไรของสเตนเลสรีดเย็น 304 ของ SMM ฟื้นตัวจาก -0.95% เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว เป็น -0.76% โดยขาดทุนแคบลงเล็กน้อยแต่ยังไม่กลับเป็นบวก

การลดสต็อกรายสัปดาห์และการฟื้นตัวของกำไรต่างก็แสดงการเปลี่ยนแปลงบางอย่าง แต่ยังไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นให้โรงถลุงเหล็กไล่ซื้อวัตถุดิบล่วงหน้า การที่ฤดูท่องเที่ยวจะส่งผ่านไปยังนิกเกิลพิกไอเอิร์นได้นั้น ยอดขายผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปและการระบายสต็อกต้องปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้โรงถลุงเหล็กมีเหตุผลที่จะเพิ่มการซื้อจากภายนอก ในตอนนี้ กระบวนการนี้ยังคงดำเนินไปอย่างเชื่องช้า

4. ราคาแร่ที่ลดลงช่วยรองรับ แต่กำไรของอินโดนีเซียยังคงหดตัว

ราคารับซื้อในประเทศปรับตัวลดลง และอินโดนีเซียก็ปรับตัวเช่นกัน วันที่ 7 กันยายน ดัชนี SMM Indonesia NPI FOB ลดลงมาอยู่ที่ 142.7 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันนิกเกิล ลดลง 0.7 ดอลลาร์จากวันศุกร์ก่อน ราคาเฉลี่ย NPI เกรดสูง 10–12% ของอินโดนีเซียแบบส่งมอบชำระภาษีแล้วลดลงมาอยู่ที่ 1,110 หยวนต่อตันนิกเกิล ลดลง 4 หยวนจากวันศุกร์ก่อน ราคาขายต้นน้ำเริ่มถูกกดดันแล้ว

ราคาแร่ที่ลดลงช่วยรองรับต้นทุนให้โรงถลุงบ้าง ในช่วงต้นเดือนกันยายน ราคาเฉลี่ยส่งถึงโรงงานของแร่ในประเทศอินโดนีเซียเกรด 1.6% ลดลงจาก 65.8 ดอลลาร์ต่อตันเปียก ณ สิ้นเดือนสิงหาคม มาอยู่ที่ 64.1 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 2.6% ช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านการจัดซื้อวัตถุดิบลงบ้าง หากมองในระยะยาวขึ้น เทียบกับ 79.3 ดอลลาร์ต่อตันเปียกในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม การลดลงสะสมใกล้แตะ 20% แล้ว และการลดลงของราคาแร่ก่อนหน้านี้เป็นเงื่อนไขสำคัญที่ช่วยให้โรงถลุงรักษากำไรไว้ได้

แต่การลดลงของราคาแร่ยังไม่สามารถพลิกกลับการหดตัวของกำไรได้ วันที่ 7 กันยายน อัตรากำไรจากต้นทุนเต็มของ SMM IWIP จากแร่ปัจจุบันอยู่ที่ 6.99% ลดลง 2.89 จุดเปอร์เซ็นต์จาก 9.88% เมื่อวันที่ 4 สิงหาคม ส่วนอัตรากำไรจากต้นทุนเงินสดยังอยู่ที่ 15.31% ราคาวัตถุดิบที่ถูกลงช่วยลดแรงกดดันด้านการดำเนินงาน แต่การปรับตัวลงของราคาขาย NPI ยังคงบีบกำไรอย่างต่อเนื่อง โรงถลุงยังมีกันชนอยู่บ้าง แต่ช่องว่างในการลดราคากำลังแคบลง

วันที่ 7 กันยายน ผู้จัดจำหน่ายบางรายกล่าวถึงข่าวลือในตลาดเรื่องภัยแล้งในบางพื้นที่ของอินโดนีเซีย และรายงานแรงกดดันด้านการดำเนินงานของผู้ขาย หากสภาพพลังงาน น้ำ และแร่ยังคงย่ำแย่ลง การจัดการการผลิตของกำลังการผลิตบางส่วนอาจได้รับผลกระทบ นี่คือการเปลี่ยนแปลงด้านอุปทานที่ควรจับตามอง

อย่างไรก็ตาม จนถึงขณะนี้ ข้อมูลการผลิตยังคงแสดงการขยายตัวของขนาดอุปทาน การผลิต NPI ของอินโดนีเซียเพิ่มขึ้นจาก 127,500 ตันนิกเกิลในเดือนมิถุนายน เป็น 135,100 ตันนิกเกิลในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้นประมาณ 6% ในสองเดือน การที่กำไรถูกบีบจะกลายเป็นแรงหนุนราคาที่แข็งแกร่งขึ้นได้ จำเป็นต้องเห็นการลดกำลังการผลิตจริงหรือการหดตัวของการส่งมอบเกิดขึ้นจริง กันชนต้นทุนจากราคาแร่ที่ลดลงยังหมายความว่ากำลังการผลิตบางส่วนยังมีช่องว่างให้ผลิตต่อได้

เมื่อฤดูท่องเที่ยวเดือนกันยายนเข้าสู่สัปดาห์ที่สอง ตลาดยังคงถูกจำกัดด้วยจังหวะการระบายสต็อก การลดราคาขายทันทีช่วยกระตุ้นการซื้อได้บ้าง แต่ไม่จำเป็นต้องย่นระยะเวลารอคอยของโรงงานเหล็กที่มีสต็อกเพียงพอแรงกดดันต่อกำไรขั้นต้นของผู้ผลิตขั้นต้นยังไม่ส่งผลให้อุปทานลดลงอย่างชัดเจนเพียงพอ

แรงหนุนจากฤดูกาลท่องเที่ยวต่อวัตถุดิบในท้ายที่สุดขึ้นอยู่กับการซื้ออย่างต่อเนื่อง ผู้ขายหวังจะรักษาราคาไว้ใกล้ระดับ 1,100 แต่สิ่งที่จำเป็นจริงๆ คือผู้ซื้อต้องซื้อต่อเนื่องหลังจากการทำธุรกรรมในราคาต่ำ มิฉะนั้น ราคาที่หารือกันในวันนี้อาจกลายเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับลดเพิ่มเติมในการเจรจารอบถัดไป