ในเดือนสิงหาคม 2026 ส่วนต่างราคาระหว่างโลหะปฐมภูมิและเศษโลหะกว้างขึ้นจาก 3,455 หยวน/ตัน ณ ต้นเดือน เป็นมากกว่า 5,000 หยวน/ตัน ณ สิ้นเดือน ซึ่งแตะระดับสุดขั้วเป็นประวัติการณ์ เมื่อวันที่ 17 สิงหาคม พุ่งขึ้นไปถึง 5,533 หยวน/ตัน ส่วนต่างราคาระหว่างแท่งทองแดงแคโทดและแท่งทองแดงทุติยภูมิยังผันผวนในระดับสูงในช่วง 1,150-2,260 หยวน/ตัน ในทางทฤษฎี ความได้เปรียบในการทดแทนของเศษทองแดงเหนือทองแดงแคโทดอยู่ในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน อย่างไรก็ตาม ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับ “ส่วนต่างทองคำ” นี้ ธุรกรรมเศษทองแดงในตลาดจริงกลับไม่สามารถเพิ่มปริมาณได้ตลอดทั้งเดือน ตลาดแสดงรูปแบบที่บิดเบี้ยวของ “ส่วนต่างสูง ปริมาณธุรกรรมต่ำ และข้อจำกัดด้านใบกำกับภาษีที่เข้มงวด” ความขัดแย้งหลักได้เปลี่ยนจาก “ระดับราคาทองแดง” ที่เห็น ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม ไปสู่การบีบรัดสองทางของ “ต้นทุนใบกำกับภาษีที่กัดกร่อนผลประโยชน์จากส่วนต่าง และอุปสงค์จริงที่ถูกกดดันจากราคาทองแดงที่สูง”
ด้านอุปทาน ข้อจำกัดพื้นฐานในตลาดเศษทองแดงยังคงเป็นผลกระทบร่วมกันของนโยบายการออกใบกำกับภาษีย้อนกลับและการขาดแคลนใบกำกับภาษีรวมภาษี ข้อมูลจาก SMM แสดงให้เห็นว่าอัตราภาษีใบกำกับภาษีรวมภาษีสำหรับวัตถุดิบทองแดงทุติยภูมิในแต่ละภูมิภาคปรับตัวขึ้นจาก 10.5% เป็น 11.5%-12% โดยมณฑลกวางตุ้งสูงถึง 12% อุปทานเศษทองแดงรวมภาษีในประเทศขาดแคลน และการแข่งขันขององค์กรเพื่อแย่งชิงใบกำกับภาษีซื้อทำให้อุปทานที่ถูกต้องตามกฎหมายตึงตัว การขยายตัวอย่างรวดเร็วของส่วนต่างราคาระหว่างโลหะปฐมภูมิและเศษโลหะในรอบนี้ไม่ได้ขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ แต่เกิดจากต้นทุนภาษีที่ถูกส่งผ่านขึ้นไปตามห่วงโซ่อุตสาหกรรมไปยังผู้จัดหาวัตถุดิบเศษทองแดง ด้วยการแข่งขันที่รุนแรงในกลุ่มผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปแท่งทองแดงทุติยภูมิทำให้ไม่สามารถขึ้นราคาได้ องค์กรที่ใช้เศษโลหะจึงทำได้เพียงส่งผ่านต้นทุนเพิ่มเติมจากอัตราภาษีใบกำกับภาษีที่สูงขึ้นไปยังต้นน้ำโดยการกดราคารับซื้อเศษทองแดงที่ไม่รวมภาษี ส่งผลให้ราคาเศษทองแดงที่ไม่รวมภาษีล้าหลังการปรับขึ้นของทองแดงแคโทดอย่างต่อเนื่อง จังหวะการขายของผู้จัดหาท่ามกลางความผันผวนรุนแรงของราคาทองแดงแสดงรูปแบบทั่วไปของ “ขายเมื่อราคาดีดตัวและชะลอการขายเมื่อราคาอ่อนตัว”
ด้านการนำเข้า การนำเข้าเศษทองแดงของจีนในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 219,100 ตัน เพิ่มขึ้น 3.89% เมื่อเทียบรายเดือน การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยส่วนใหญ่เกิดจากอุปทานทองแดงแคโทดในประเทศที่ตึงตัว ซึ่งเพิ่มการพึ่งพาเศษทองแดงขององค์กร ราคาทองแดงยังคงพุ่งขึ้นต่อเนื่องในเดือนกรกฎาคม โดยองค์กรปลายน้ำส่วนใหญ่ยังคงจัดซื้อแบบทันเวลาและคำสั่งซื้อดำเนินไปอย่างพอประมาณ เมื่อเข้าสู่เดือนสิงหาคม ผลกระทบจากราคาทองแดงที่ทรงตัวในระดับสูงและช่วงนอกฤดูกาล คาดว่าการนำเข้าเศษทองแดงจะปรับตัวลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบรายเดือน ด้านราคา ด้วยสินค้าคงคลังที่ตึงตัวและพรีเมียมสปอตของทองแดงแคโทดที่ยังคงสูง ตัวชี้วัดการชำระเงินสำหรับเศษทองแดงนอกประเทศจีนยังคงอยู่ในระดับสูง และผู้จัดหาถือราคาอย่างมั่นคงด้วยความรู้สึกแข็งแกร่ง แม้ว่าอุปสงค์ปลายทางยังไม่แสดงการปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจน แต่ท่ามกลางอุปทานใบกำกับภาษีในประเทศที่ตึงตัวอย่างต่อเนื่องและสินค้ารวมภาษีที่มีจำกัด คาดว่าราคาเศษทองแดงรวมภาษีจะยังคงอยู่ในระดับสูง ด้านอุปสงค์ องค์กรแท่งทองแดงทุติยภูมิในส่วนการแปรรูประบุว่า ด้วยส่วนต่างราคาระหว่างแท่งทองแดงแคโทดและแท่งทองแดงทุติยภูมิที่กว้างขึ้น บริษัทสายไฟและสายเคเบิลปลายทางสั่งซื้ออย่างแข็งขันและผู้ค้าเร่งรับสินค้า ด้วยคำสั่งซื้อที่เพียงพอ องค์กรแท่งทองแดงทุติยภูมิจำเป็นต้องเติมสินค้าคงคลังวัตถุดิบอย่างเร่งด่วน และกิจกรรมการจัดซื้อเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ตลาดเปลี่ยนจาก “ผู้จัดหาขายในขณะที่องค์กรแท่งรอดู” ไปสู่การซื้อขายที่คึกคักโดยมีลักษณะ “ผู้จัดหาขายในขณะที่องค์กรแท่งแย่งชิงสินค้า” ด้านการถลุง องค์กรที่ผลิตแผ่นแอโนดจากเศษโลหะยังคงอัตราการเดินเครื่องต่ำเนื่องจากการขาดแคลนวัตถุดิบรวมภาษี ค่าธรรมเนียมการกลั่นทองแดงบลิสเตอร์ทรงตัวที่ระดับต่ำสุดของปีที่ 600-800 หยวน/ตัน และปริมาณการส่งมอบตามสัญญาระยะยาวคาดว่าจะหดตัว ซึ่งยืนยันเพิ่มเติมว่าการขาดแคลนอุปทานรวมภาษีกำลังบีบรัดอุตสาหกรรมการใช้เศษโลหะทั้งหมด
โดยรวม หลังจากอัตราภาษีใบกำกับภาษีสำหรับเศษทองแดงรวมภาษีปรับขึ้นเป็น 12% ในเดือนสิงหาคม ต้นทุนที่แท้จริงขององค์กรที่ใช้เศษโลหะไม่ได้ลดลงตามไปด้วย และเงินปันผลจากส่วนต่างราคาถูกกัดกร่อนโดยต้นทุนภาษี ขณะเดียวกัน ภายใต้ความคาดหวังสำหรับฤดูกาลพีคแบบดั้งเดิมในเดือนกันยายน-ตุลาคม บริษัทสายไฟและสายเคเบิลปลายทางยังคงลังเลที่จะซื้อเนื่องจากราคาทองแดงที่ยังคงสูง และการสต็อกล่วงหน้าก่อนฤดูกาลยังไม่ได้เริ่มต้นอย่างเป็นรูปธรรม เมื่อมองไปข้างหน้าถึงเดือนกันยายน เมื่อกิจกรรมบีบชอร์ตลดลงและราคาทองแดงถอยจากระดับสูง หากอัตราภาษีใบกำกับภาษีรวมภาษียังคงสูงที่ 12% และราคาทองแดงยังคงทรงตัวเหนือ 107,000 หยวน/ตัน ตลาดเศษทองแดงมีแนวโน้มจะยังคงอยู่ในภาวะชะงักงันระดับสูงที่มีลักษณะ “ผู้จัดหาถือราคาอย่างมั่นคงในขณะที่อุปสงค์รออยู่ข้างสนาม” การฟื้นตัวอย่างแท้จริงของการบริโภคจริงจะต้องอาศัยราคาทองแดงปรับตัวลงสู่ระดับราคาทางจิตวิทยาของปลายน้ำ หรือการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของต้นทุนใบกำกับภาษีเพื่อสร้างอัตรากำไรที่สมเหตุสมผลให้แก่องค์กรแท่ง มิฉะนั้น ส่วนต่างราคาระหว่างโลหะปฐมภูมิและเศษโลหะที่ “พองตัว” จะยังคงอยู่ และการทดแทนทองแดงแคโทดด้วยเศษทองแดงจะยังคงถูกจำกัดในการปลดปล่อย
