เขียนโดย:
เผยแพร่: 2 ก.ย. 2026, 10:45 น. ตามเวลาอังกฤษ
ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่า 4,310 ดอลลาร์ แต่ยูนิเครดิตมองว่าอุปสงค์เชิงโครงสร้างจะหนุนทองคำเข้าสู่กรอบ 4,400–5,200 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี
ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่า 4,310 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังปรับตัวลงเกือบ 3% ในช่วง 48 ชั่วโมง สร้างแรงกดดันต่อคาดการณ์ที่ปรับเพิ่มขึ้นของยูนิเครดิตในทันที
ทองคำสปอตร่วงลง 2.74% เมื่อวันอังคาร และปรับลงอีก 0.43% มาอยู่ที่ 4,309.40 ดอลลาร์ในช่วงเช้าวันพุธ
การปรับตัวลงดังกล่าวเกิดขึ้นหลังราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรโลกพุ่งสูงขึ้น ขณะที่นักลงทุนเพิ่มการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก
กราฟแสดงการถอยลงอย่างต่อเนื่องจากระดับ 4,461.90 ดอลลาร์ โดยทองคำแตะระดับต่ำสุดชั่วคราวที่ 4,284.34 ดอลลาร์ ก่อนฟื้นตัวกลับมาได้บางส่วน
คาดการณ์ที่ตั้งอยู่บนความกังวลด้านการคลังและอุปสงค์ที่ต่อเนื่อง
ยูนิเครดิตระบุว่า “เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อทองคำ และได้ปรับกรอบคาดการณ์ขึ้นเป็น 4,400–5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026”
จากราคาปัจจุบัน การกลับไปที่ 4,400 ดอลลาร์ต้องอาศัยการปรับขึ้นเพียงกว่า 2%
การไปถึง 5,200 ดอลลาร์ต้องอาศัยการฟื้นตัวที่ใหญ่กว่ามากประมาณ 20.7% ขณะที่ยูนิเครดิตยังมองเห็น “ศักยภาพขาขึ้นที่มีนัยสำคัญ” ไปสู่ระดับ 5,000 ดอลลาร์ภายในกรอบเวลาคาดการณ์
ธนาคารอธิบายว่า “ประการแรก ธนาคารกลางยังคงสะสมทองคำอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นฐานเชิงโครงสร้างที่แข็งแกร่งของอุปสงค์ ประการที่สอง เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ชันขึ้นบ่งชี้ถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนทางการคลังและความเสี่ยงเงินเฟ้อระยะยาว ซึ่งเป็นปัจจัยที่ในอดีตช่วยเสริมความน่าดึงดูดของทองคำ ประการที่สาม กระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF ฟื้นตัวขึ้น เพิ่มอุปสงค์จากการลงทุนให้กับภาพรวมที่เอื้ออยู่แล้ว”
ข้อโต้แย้งเรื่องธนาคารกลางได้รับการสนับสนุนจากซึ่งบันทึกการซื้อสุทธิของภาคทางการที่ 289 ตันในช่วงไตรมาสที่สอง
ขอบบนของคาดการณ์ยูนิเครดิตยังใกล้เคียงกับ
แรงกระแทกจากอัตราผลตอบแทนพลิกโมเมนตัมทองคำ
ความอ่อนแอหลังการเผยแพร่คาดการณ์แสดงให้เห็นว่าทองคำยังไม่หลุดพ้นจากความอ่อนไหวแบบดั้งเดิมต่ออัตราดอกเบี้ยอย่างสมบูรณ์
ยูนิเครดิตระบุว่าสุนทรพจน์ของเควิน วอร์ชที่แจ็กสันโฮลได้เปลี่ยนโทนตลาดพันธบัตรไปแล้ว: “สุนทรพจน์ของเขานำไปสู่การ bear-flattening อย่างรุนแรงของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ โดยอัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปีปรับขึ้น 10 จุดเบสิสในวันนั้น”
ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยราคาน้ำมันได้ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่นั้นมา ซึ่งเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำที่ไม่มีผลตอบแทน และหนุนค่าให้แข็งค่าขึ้น
สิ่งนี้ไม่ได้ลดทอนแรงสนับสนุนด้านการคลัง กองทุน ETF และธนาคารกลางที่อยู่เบื้องหลังการคาดการณ์ของ UniCredit แต่ก็อาจชะลอการปรับตัวขึ้นตามที่คาดไว้
ข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐ ราคาน้ำมัน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจะเป็นตัวกำหนดทิศทางในระยะสั้น
การร่วงลงต่ำกว่า 4,284 ดอลลาร์อีกครั้งจะขยายการปรับฐานออกไป ขณะที่การฟื้นตัวผ่าน 4,400 ดอลลาร์จะนำทองคำกลับสู่ขอบล่างของกรอบคาดการณ์ของ UniCredit
ที่มา：
