คาดการณ์ราคาทองคำ: RBC ประเมินแตะ 4,929 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี และ 5,296 ดอลลาร์ในปี 2027

เขียนโดย:              

เผยแพร่: 1 ก.ย. 2026, 17:45 น. ตามเวลา BST

RBC ยังคงมองว่าราคาทองคำจะไต่ระดับไปสู่ 5,000 ดอลลาร์ แม้จะมีการเทขายครั้งล่าสุด โดยกระแสเงินทุนจากนักลงทุนและธนาคารกลางเป็นปัจจัยหนุนมุมมองที่มั่นใจสูงนี้

ราคาทองคำร่วงลงอย่างหนักอีกครั้งในวันอังคาร โดยอัตรา ของเราอยู่ที่ประมาณ 4,355 ดอลลาร์ ลดลง 2.1% ในวัน หลังจากปิดเดือนสิงหาคมใกล้ 4,450 ดอลลาร์

RBC Capital Markets ยังคงยืนกรานในแนวโน้มที่สูงกว่ามาก

“เรายังคงมองว่าทองคำควรใช้เวลาส่วนใหญ่ในช่วงที่เหลือของปีนี้ในกรอบ 4,500-5,000 ดอลลาร์/ออนซ์” RBC กล่าว พร้อมระบุว่ามุมมองดังกล่าว “ไม่เปลี่ยนแปลงและมีความมั่นใจสูง”

ภายในสิ้นปี ธนาคาร “โน้มเอียงไปทางสถานการณ์ขาขึ้นปี 2026 ของเรา (4,929 ดอลลาร์/ออนซ์)” ขณะที่สำหรับปี 2027 ธนาคารชื่นชอบสถานการณ์ขาขึ้นที่เฉลี่ย 5,296 ดอลลาร์

จุดยืนเชิงบวกนั้นยังคงอยู่รอดจากเหตุการณ์ช็อกที่ Jackson Hole ของ Kevin Warsh

“ความเห็นของ Warsh ที่ Jackson Hole ทำให้ทองคำปรับตัวลงจริง แต่เราไม่แน่ใจว่ามีอะไรที่เปลี่ยนแปลงจริงสำหรับทองคำหรือไม่” RBC กล่าว

ธนาคารให้เหตุผลว่าความตึงเครียดในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แท้จริงแล้ว “เป็นปัจจัยบวกที่ใหญ่กว่าสำหรับทองคำ โดยมีน้ำหนักมากกว่าผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากอัตราผลตอบแทนที่สูงในปัจจุบัน”

ข้ออ้างดังกล่าวกำลังถูกทดสอบอยู่ในขณะนี้

ทองคำร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองสัปดาห์ในวันอังคาร ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และตลาดปรับเพิ่มความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นประมาณ 66% สำนักข่าวรอยเตอร์สรายงานว่าราคาทองคำสปอตร่วงลงมากกว่า 2%

กระแสเงินทุนจากนักลงทุนยังคงทำให้ RBC มีมุมมองเชิงบวก

ส่วนที่แข็งแกร่งกว่าของกรณีของ RBC คือการกลับมาของการซื้อจริง

“ตั้งแต่ต้นไตรมาส 3 จนถึงปัจจุบัน กระแสได้พลิกกลับแล้ว” ธนาคารกล่าว โดยเงินทุนไหลเข้าสู่ ETP ที่หนุนด้วยทองคำพุ่งขึ้นตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม และรวดเร็วเป็นพิเศษตลอดเดือนสิงหาคม

“ทุกภูมิภาคมีเงินทุนไหลเข้าเป็นบวกในช่วงเดือนที่ผ่านมา” ขณะที่ RBC คาดว่าจะมีเงินทุนไหลเข้าสุทธิสู่ ETP 208 ตันในปี 2026

ธนาคารกลางยังคงมีความสำคัญเช่นกัน

“เราคาดว่าอุปสงค์จากภาคทางการจะอยู่ที่ 745 ตันในปีนี้” RBC กล่าว โดยคาดการณ์เพิ่มขึ้นเล็กน้อยสำหรับปี 2027

เราเห็นหลักฐานแรกของอุปสงค์นักลงทุนที่ฟื้นตัวนั้นใน เมื่อการถือครอง ETF และสถานะเก็งกำไรเริ่มปรับตัวสูงขึ้นแล้ว

ข้อสรุปของ RBC ตรงไปตรงมาอย่างไม่ธรรมดา:

“ทองคำไม่ได้ร่วงลงมาจากต้นมะพร้าว มันดำรงอยู่ในบริบทของความกังวล ความไม่แน่นอน และภูมิทัศน์เศรษฐกิจมหภาคที่ไม่สม่ำเสมอ”

“เรายังคงคิดว่าช่วง 4,500–5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นจุดที่เหมาะสมสำหรับทองคำในระยะกลาง” โดยธนาคาร “ค่อย ๆ ไต่ขึ้นสู่ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ก่อนสิ้นปี และสูงขึ้นอีกในปี 2027”

ที่ระดับ 4,355 ดอลลาร์ การคาดการณ์นั้นบ่งชี้ถึงการดีดตัวกลับอย่างมีนัยสำคัญ

บททดสอบต่อไปคือ อัตราผลตอบแทนที่แข็งแกร่งขึ้นจะยังบีบให้เกิดการเทขายต่อไปหรือไม่ หรือ RBC จะเป็นฝ่ายถูกที่ว่าดอลลาร์ ความกังวลเรื่องหนี้ และกระแสเงินทุนของนักลงทุนที่กลับเข้ามาใหม่ มีความสำคัญมากกว่าอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว

ที่มา：