[SMM Analysis] ผลผลิตเงิน SMM #1 ยังคงต่ำในเดือนสิงหาคม คาดฟื้นตัวเล็กน้อยในเดือนกันยายน

ในเดือนสิงหาคม 2026 การผลิตเงิน SMM #1 อยู่ที่ 1,564 เมตริกตัน เพิ่มขึ้น 0.5% MoM; การผลิตสะสมในเดือนมกราคม-สิงหาคมอยู่ที่ 12,963 เมตริกตัน เพิ่มขึ้น 4.7% YoY

การผลิตเงินยังคงต่ำในเดือนสิงหาคม สาเหตุหลักมาจากการบำรุงรักษาอย่างต่อเนื่องที่โรงถลุงตะกั่ว-สังกะสี แม้ว่าการกลับมาผลิตของบางองค์กรจะกระตุ้นให้เกิดการดีดตัวขึ้นเล็กน้อย การผลิตในปีนี้ยังคงเติบโต YoY โดยได้รับแรงหนุนจากสามปัจจัย: ประการแรก ราคาเงินที่สูงกระตุ้นให้โรงถลุงตะกั่ว-สังกะสีบางแห่งเพิ่มสายการรีไซเคิลโลหะมีค่า ประการที่สอง กำลังการผลิตโลหะมีค่าของโรงถลุงถูกปล่อยออกมาส่วนใหญ่ใน H1 ในขณะที่ปริมาณการรีไซเคิลของโรงถลุงทองแดงลดลงในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ประการที่สาม แท่งเงินนำเข้าจากต่างประเทศจำนวนมากไหลเข้าใน Q1 โดยบางส่วนถูกแปรรูปโดยโรงถลุงเป็นแท่งขนาดเล็ก

ในด้าน PV การผลิตซิลเวอร์ไนเตรตในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 631 เมตริกตัน ลดลง 2.32% MoM; การผลิตสะสมในเดือนมกราคม-สิงหาคมอยู่ที่ 5,025 เมตริกตัน ลดลง 18% YoY การผลิตและการขายซิลเวอร์ไนเตรตคาดว่าจะหดตัวอย่างรวดเร็วตลอดทั้งปี โดยเฉพาะหลังจากการส่งออกคำสั่งซื้อเร่งด่วนไปยังอินเดียเสร็จสิ้นในเดือนมิถุนายน การผลิตลดลงอย่างเห็นได้ชัดในเดือนกรกฎาคม-สิงหาคม จากความคาดหวังตารางการผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ การผลิตในเดือนกันยายนอาจเท่ากับเดือนสิงหาคม และความต้องการ PV ยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัว

ในตลาดสปอต พรีเมียมแท่งเงินยังคงอยู่ที่ส่วนลด 10 หยวน/กก. จาก TD จนถึงเท่าทุนในเดือนสิงหาคม โดยใบสำคัญที่ SHFE และตลาดทองคำยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การบริโภคที่อ่อนแอถูกกดดันจากสามปัจจัยหลัก: ความต้องการภาคอุตสาหกรรม PV ที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง ภาคดั้งเดิมเช่นโลหะผสมไฟฟ้าอยู่ในช่วงนอกฤดูกาล และราคาเงินที่เพิ่มขึ้นประมาณ 14% ในเดือนสิงหาคมลดความเต็มใจในการซื้อของผู้ปลายน้ำ ในระดับผู้ค้า ส่วนต่างราคาสปอต-ฟิวเจอร์สยังคงกว้างขึ้นในช่วงครึ่งแรกของเดือนสิงหาคม โดยผู้ค้าแสดงความเต็มใจขายต่ำและใบสำคัญยังคงสะสม; ในเดือนสิงหาคม อัตราส่วนราคาในประเทศ-ต่างประเทศเปิดหน้าต่างนำเข้า การส่งออกการค้าแปรรูปลดลง การขายในประเทศของโรงถลุงกดพรีเมียมให้ต่ำลง และหลังจากหน้าต่างนำเข้าเปิด การดำเนินการอาร์บิทราจอย่างต่อเนื่องยิ่งทำให้การสะสมสต็อกในประเทศแย่ลง เข้าสู่เดือนกันยายน การบริโภคแบบดั้งเดิมคาดว่าจะฟื้นตัวเล็กน้อย แต่ภายใต้รูปแบบอุปสงค์-อุปทานปัจจุบัน พรีเมียมตลาดไม่น่าจะผันผวนอย่างรุนแรง