ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนสิงหาคม อัตราการเดินเครื่องของผู้ประกอบการแท่งทองแดงแคโทดรายใหญ่ในประเทศอยู่ที่ 62.44% เพิ่มขึ้น 1.24 จุดเปอร์เซ็นต์จากสัปดาห์ก่อน และสูงกว่าคาดการณ์ก่อนหน้า 2.49 จุดเปอร์เซ็นต์ แต่ลดลง 5.68 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อัตราการเดินเครื่องแท่งทองแดงแคโทดปรับตัวขึ้นแทนที่จะลดลงท่ามกลางราคาทองแดงที่สูง แต่ในช่วงเวลาเดียวกัน ภาคการใช้งานปลายน้ำหลักสองภาค ได้แก่ สายไฟและสายเคเบิล และลวดอาบน้ำยา ต่างอ่อนตัวลง ห่วงโซ่อุตสาหกรรมแสดงให้เห็นความแตกต่างอย่างชัดเจนแบบ “กลางน้ำฟื้นตัว ปลายน้ำอ่อนแอ” โดยคุณภาพและความยั่งยืนของแรงหนุนเบื้องหลังการฟื้นตัวของอัตราการเดินเครื่องยังต้องถูกตั้งคำถาม
1. แท่งทองแดงแคโทด: อัตราการเดินเครื่องฟื้นตัวสูงกว่าคาดจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง
สัปดาห์นี้ราคาทองแดงปรับตัวสูงขึ้น คำสั่งซื้อใหม่ของผู้ประกอบการแท่งทองแดงแคโทดชะลอลงอย่างเห็นได้ชัด และส่วนใหญ่เป็นอุปสงค์จำเป็นที่ถูกกดดันมานาน ขณะที่การผลิตพึ่งพาคำสั่งซื้อคงค้างเป็นหลัก ประกอบกับการหยุดผลิตของผู้ประกอบการนอกกลุ่มตัวอย่างและการโอนย้ายคำสั่งซื้อบางส่วนมายังผู้ประกอบการในกลุ่มตัวอย่าง อัตราการเดินเครื่องรายสัปดาห์จึงถูกผลักให้สูงขึ้นในเชิงรับ หากขจัดความบิดเบือนของกลุ่มตัวอย่างออกไป อุปสงค์ปลายน้ำที่แท้จริงยังทรงตัว และการเพิ่มขึ้นของอัตราการเดินเครื่องเป็นผลจากการโอนย้ายคำสั่งซื้อและแรงหนุนจากคำสั่งซื้อคงค้าง มากกว่าการเติบโตของปริมาณที่แท้จริงซึ่งขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ปลายน้ำ
2. การบริโภคปลายน้ำ: ความกังวลต่อราคาสูงแพร่กระจาย อุปสงค์การใช้งานปลายน้ำโดยรวมยังอ่อนแอ
สัปดาห์นี้ การบริโภคปลายน้ำโดยทั่วไปอ่อนแอ โดยราคาทองแดงที่สูงเป็นปัจจัยหลักกดดันอุปสงค์ทั่วทั้งห่วงโซ่อุตสาหกรรม ในระดับราคาที่สูง ความกังวลต่อราคาสูงทวีความรุนแรงขึ้นในกลุ่มผู้ใช้ปลายน้ำ ทั้งสายไฟและสายเคเบิล ลวดอาบน้ำยา และผู้ใช้ปลายน้ำอื่น ๆ การสั่งซื้อชะลอตัวลงอย่างชัดเจน การจัดซื้อส่วนใหญ่เป็นอุปสงค์จำเป็น และการดำเนินงานของผู้ประกอบการส่วนใหญ่ได้แรงหนุนจากคำสั่งซื้อคงค้างเดิมและการส่งมอบตามคำสั่งซื้อแบบอิงราคาตลาดปัจจุบัน ขณะที่อุปสงค์ใหม่ยังซบเซา อัตราการเดินเครื่องของผู้ประกอบการสายไฟและสายเคเบิลอยู่ที่ 66.51% ลดลง 3.08 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อัตราการเดินเครื่องจักรในภาคลวดอาบน้ำยาลดลง 0.40 จุดเปอร์เซ็นต์จากสัปดาห์ก่อน เหลือ 71.87% และยอดรับคำสั่งซื้อรายสัปดาห์ลดลง 3.70% จากสัปดาห์ก่อน ด้านสินค้าคงคลัง การจัดซื้อของผู้ใช้ปลายน้ำระมัดระวังมากขึ้น และสินค้าคงคลังวัตถุดิบของผู้ประกอบการสายไฟและสายเคเบิลลดลง 2.8% จากสัปดาห์ก่อน ท่ามกลางการส่งมอบที่ชะลอลง จำนวนวันถือครองสินค้าสำเร็จรูปของผู้ประกอบการลวดอาบน้ำยาเพิ่มขึ้นเป็น 10.45 วัน และแรงกดดันด้านสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นในบางกิจการนอกจากนี้ พายุไต้ฝุ่นในมณฑลเจ้อเจียงทำให้โรงงานผลิตมอเตอร์บางแห่งหยุดการผลิต ซึ่งเป็นแรงฉุดชั่วคราวต่ออุปสงค์ลวดอาบน้ำยา เมื่อมองไปยังสัปดาห์หน้า ความคาดหวังของตลาดต่อการฟื้นตัวของการบริโภคในช่วงต้นเดือนกันยายนยังอ่อนแอ ประกอบกับราคาทองแดงที่สูงกดดันความต่อเนื่องของคำสั่งซื้อ SMM คาดว่าอัตราการเดินเครื่องของกลุ่มสายไฟและสายเคเบิลจะลดลง 1.32 จุดเปอร์เซ็นต์ WoW มาอยู่ที่ 65.19% และอัตราการเดินเครื่องจักรผลิตลวดอาบน้ำยาจะปรับลงมาที่ 70.13% อุปสงค์ปลายน้ำไม่น่าจะฟื้นตัวในระยะสั้น
III. หลักฐานจากสินค้าคงคลัง: อุปทานแคโทดทองแดงตึงตัวหนุนการเติมสต็อก แต่การระบายสต็อกของผู้ใช้ปลายน้ำยังขาดแรงส่ง
ด้านวัตถุดิบ เนื่องจากใกล้สิ้นเดือนและอุปทานแคโทดทองแดงในตลาดสปอตมีจำกัด ความกระตือรือร้นในการเติมสต็อกของผู้ผลิตแท่งทองแดงจากแคโทดปรับเพิ่มขึ้น และสินค้าคงคลังวัตถุดิบปรับขึ้น 2.68 จุดเปอร์เซ็นต์ WoW ด้านสินค้าสำเร็จรูป การรับมอบสินค้าของปลายน้ำยังอยู่ในระดับปานกลาง และไม่มีการเติมสต็อกแบบกระจุกตัว สินค้าคงคลังของสินค้าสำเร็จรูปปรับขึ้น 0.16 จุดเปอร์เซ็นต์ WoW ตามข้อมูลรายสัปดาห์ของ SMM เกี่ยวกับสต็อกแท่งทองแดงในคลังสาธารณะ หลังจากสต็อกแท่งทองแดงในคลังสาธารณะพุ่งขึ้นอย่างมากช่วงปลายปี 2025 ก็เริ่มระบายลงอย่างรวดเร็วตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2026 และหลังจากนั้นเคลื่อนไหวทรงตัวในกรอบต่ำประมาณ 10,000 เมตริกตันเป็นเวลานาน สต็อกในคลังสาธารณะไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยหลักเป็นเพราะผลิตภัณฑ์แท่งทองแดงสำเร็จรูปส่วนใหญ่สะสมอยู่ในคลังสินค้าโรงงานของผู้ประกอบการ มากกว่าอยู่ในคลังสาธารณะ ด้านผู้ใช้ปลายทาง กลุ่มสายไฟและสายเคเบิลและกลุ่มลวดอาบน้ำยาไม่ได้ใช้ประโยชน์จากสินค้าคงคลังที่อยู่ในระดับต่ำเพื่อเพิ่มการจัดซื้อ แต่กลับชะลอการจัดซื้อและลดสินค้าคงคลังวัตถุดิบ ท่ามกลางความกังวลต่อราคาที่สูง ขณะที่การระบายสต็อกของผู้ใช้ปลายทางยังซบเซา
IV. บทสรุปและแนวโน้ม: การดีดกลับของอัตราการเดินเครื่องผลิตแท่งทองแดงจากแคโทดไม่สามารถพลิกกลับความอ่อนแอของปลายน้ำได้ โอกาสปรับขึ้นของอัตราการเดินเครื่องยังจำกัด
โดยรวม การดีดกลับของอัตราการเดินเครื่องผลิตแท่งทองแดงจากแคโทดในสัปดาห์นี้ที่แข็งแกร่งเกินคาด ได้รับแรงหนุนหลักจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น การโยกย้ายคำสั่งซื้อ คำสั่งซื้อคงค้าง และการกลับมาเดินเครื่องหลังซ่อมบำรุง ขณะที่ความต้องการของปลายน้ำกลุ่มสายไฟและสายเคเบิลและกลุ่มลวดอาบน้ำยายังอ่อนแอภายใต้แรงกดดันจากราคาทองแดงที่สูง และทั้งสองกลุ่มคาดว่าจะปรับลดลงในสัปดาห์หน้า ส่งผลให้การดีดกลับของอัตราการเดินเครื่องผลิตแท่งทองแดงจากแคโทดขาดแรงหนุนจากคำสั่งซื้อปลายน้ำ ในสัปดาห์หน้า ผู้ผลิตแท่งทองแดงจากแคโทดในกลุ่มตัวอย่างที่อยู่ระหว่างซ่อมบำรุงและลดกำลังการผลิตจะกลับมาเดินเครื่องตามปกติSMM คาดว่าอัตราการเดินเครื่องของแท่งทองแดงแคโทดจะเพิ่มขึ้น 0.95 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบสัปดาห์ก่อนเป็น 63.39% โดยคาดว่าอัตราการเดินเครื่องจะยังคงปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง แต่ภาวะอุปสงค์ปลายทางที่อ่อนแอยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งจำกัดพื้นที่ขาขึ้น ในระยะข้างหน้า ควรจับตาอย่างใกล้ชิดว่าราคาทองแดงที่ปรับตัวลงจะสามารถกระตุ้นการปล่อยคำสั่งซื้อปลายทางที่แท้จริงได้หรือไม่
