ในช่วงสัปดาห์สุดท้ายของเดือนสิงหาคม อัตราการเดินเครื่องของผู้ประกอบการผลิตแท่งทองแดงแคโทดรายใหญ่ในประเทศอยู่ที่ 62.44% เพิ่มขึ้น 1.24 จุดเปอร์เซ็นต์จากสัปดาห์ก่อน สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า 2.49 จุดเปอร์เซ็นต์ และลดลง 5.68 จุดเปอร์เซ็นต์จากช่วงเดียวกันของปีก่อน อัตราการเดินเครื่องแท่งทองแดงแคโทดปรับตัวขึ้นแทนที่จะลดลงท่ามกลางราคาทองแดงที่สูง แต่ในช่วงเวลาเดียวกัน ภาคปลายน้ำหลักสองภาค ได้แก่ สายไฟและสายเคเบิล และลวดอาบน้ำยา ต่างอ่อนแอลง ห่วงโซ่อุตสาหกรรมแสดงการแยกทิศทางอย่างชัดเจนแบบ “กลางน้ำฟื้นตัว ปลายน้ำอ่อนแอ” คุณภาพและความยั่งยืนของแรงหนุนเบื้องหลังการฟื้นตัวของอัตราการเดินเครื่องจึงต้องถูกตั้งคำถาม
1. แท่งทองแดงแคโทด: การฟื้นตัวของอัตราการเดินเครื่องสูงเกินคาดจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง
สัปดาห์นี้ราคาทองแดงขยับสูงขึ้น คำสั่งซื้อใหม่ของผู้ประกอบการแท่งทองแดงแคโทดชะลอลงอย่างชัดเจน และส่วนใหญ่เป็นอุปสงค์จำเป็นที่ถูกกดทับมานาน ขณะที่การผลิตอาศัยคำสั่งซื้อคงค้างเป็นหลัก ประกอบกับการหยุดผลิตของผู้ประกอบการนอกกลุ่มตัวอย่าง และการโอนย้ายคำสั่งซื้อบางส่วนมายังผู้ประกอบการในกลุ่มตัวอย่าง จึงผลักดันอัตราการเดินเครื่องรายสัปดาห์ให้ปรับขึ้นในเชิงรับ หากตัดความบิดเบือนจากกลุ่มตัวอย่างออก อุปสงค์ปลายน้ำที่แท้จริงทรงตัว และการเพิ่มขึ้นของอัตราการเดินเครื่องเป็นผลจากการโอนย้ายคำสั่งซื้อและแรงหนุนจากคำสั่งซื้อคงค้าง มากกว่าการเติบโตของปริมาณที่เกิดจากอุปสงค์ปลายน้ำโดยแท้
2. การบริโภคปลายน้ำ: ความกังวลต่อราคาสูงกระจายเป็นวงกว้าง อุปสงค์ปลายน้ำโดยรวมยังอ่อนแอ
สัปดาห์นี้การบริโภคปลายน้ำโดยรวมอ่อนแอ โดยราคาทองแดงที่สูงเป็นปัจจัยหลักที่กดดันอุปสงค์ทั่วทั้งห่วงโซ่อุตสาหกรรม ที่ระดับราคาสูง ความกังวลต่อราคาสูงทวีขึ้นในกลุ่มผู้ใช้ปลายน้ำ ทั้งสายไฟและสายเคเบิล ลวดอาบน้ำยา และผู้ใช้ปลายน้ำอื่น ๆ การสั่งซื้อชะลอลงอย่างชัดเจน การจัดซื้อส่วนใหญ่เป็นอุปสงค์จำเป็น และการดำเนินงานของผู้ประกอบการส่วนใหญ่พึ่งพาคำสั่งซื้อคงค้างเดิมและการส่งมอบตามคำสั่งซื้อแบบราคา ณ จุดส่งมอบ ขณะที่อุปสงค์ใหม่ยังซบเซา อัตราการเดินเครื่องของผู้ประกอบการสายไฟและสายเคเบิลอยู่ที่ 66.51% ลดลง 3.08 จุดเปอร์เซ็นต์จากช่วงเดียวกันของปีก่อน อัตราการเดินเครื่องจักรของภาคลวดอาบน้ำยาลดลง 0.40 จุดเปอร์เซ็นต์จากสัปดาห์ก่อน มาอยู่ที่ 71.87% และยอดคำสั่งซื้อรายสัปดาห์ลดลง 3.70% จากสัปดาห์ก่อน ด้านสินค้าคงคลัง การจัดซื้อของผู้ใช้ปลายน้ำระมัดระวังมากขึ้น และสินค้าคงคลังวัตถุดิบของผู้ประกอบการสายไฟและสายเคเบิลลดลง 2.8% จากสัปดาห์ก่อน ท่ามกลางการส่งมอบที่ชะลอตัว จำนวนวันสต๊อกสินค้าสำเร็จรูปของผู้ประกอบการลวดอาบน้ำยาเพิ่มขึ้นเป็น 10.45 วัน โดยแรงกดดันด้านสต๊อกเพิ่มขึ้นในบางผู้ประกอบการนอกจากนี้ พายุไต้ฝุ่นในมณฑลเจ้อเจียงทำให้โรงงานมอเตอร์บางแห่งต้องหยุดการผลิต สร้างแรงฉุดชั่วคราวต่ออุปสงค์ลวดอาบน้ำยา เมื่อมองไปยังสัปดาห์หน้า ความคาดหวังของตลาดต่อการฟื้นตัวของการบริโภคในช่วงต้นเดือนกันยายนยังอ่อนแอ ประกอบกับราคาทองแดงที่สูงกดดันความต่อเนื่องของคำสั่งซื้อ SMM คาดว่าอัตราการเดินเครื่องของกลุ่มลวดและสายเคเบิลจะลดลง 1.32 จุดเปอร์เซ็นต์จากสัปดาห์ก่อน มาอยู่ที่ 65.19% และอัตราการเดินเครื่องจักรของกลุ่มลวดอาบน้ำยาจะปรับลดลงมาอยู่ที่ 70.13% อุปสงค์ปลายน้ำไม่น่าปรับตัวดีขึ้นในระยะสั้น
III. หลักฐานจากสินค้าคงคลัง: อุปทานทองแดงแคโทดตึงตัวหนุนการเติมสต็อก การลดสต็อกปลายทางขาดแรงส่ง
ด้านวัตถุดิบ เมื่อใกล้ช่วงปลายเดือนและอุปทานทองแดงแคโทดในตลาดสปอตตึงตัว ความกระตือรือร้นในการเติมสต็อกของผู้ประกอบการผลิตแท่งทองแดงแคโทดเพิ่มขึ้น และสต็อกวัตถุดิบเพิ่มขึ้น 2.68 จุดเปอร์เซ็นต์จากสัปดาห์ก่อน ด้านสินค้าสำเร็จรูป การรับมอบสินค้าของปลายน้ำยังอยู่ในระดับปานกลาง และไม่มีการเติมสต็อกแบบกระจุกตัว สต็อกสินค้าสำเร็จรูปเพิ่มขึ้น 0.16 จุดเปอร์เซ็นต์จากสัปดาห์ก่อน ตามข้อมูลรายสัปดาห์ของ SMM เกี่ยวกับสต็อกแท่งทองแดงในคลังสาธารณะ หลังจากพุ่งขึ้นในช่วงปลายปี 2025 สต็อกแท่งทองแดงในคลังสาธารณะเริ่มลดลงอย่างมากตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2026 และหลังจากนั้นเคลื่อนไหวทรงตัวเป็นเวลานานในกรอบต่ำราว 10,000 ตัน สต็อกในคลังสาธารณะไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากผลิตภัณฑ์แท่งทองแดงสำเร็จรูปส่วนใหญ่สะสมอยู่ในคลังสินค้าโรงงานของบริษัท มากกว่าในคลังสาธารณะ ด้านปลายทาง กลุ่มลวดและสายเคเบิลและลวดอาบน้ำยาไม่ได้ใช้ประโยชน์จากสต็อกต่ำเพื่อเพิ่มการจัดซื้อ แต่กลับลดการจัดซื้อและลดสต็อกวัตถุดิบลงท่ามกลางความกังวลต่อราคาที่สูง ขณะที่การลดสต็อกของปลายทางยังคงซบเซา
IV. บทสรุปและแนวโน้ม: การดีดตัวของอัตราการเดินเครื่องผลิตแท่งทองแดงแคโทดไม่อาจพลิกกลับความอ่อนแอของปลายทางได้; โอกาสขาขึ้นของอัตราการเดินเครื่องมีจำกัด
โดยรวมแล้ว การดีดตัวของอัตราการเดินเครื่องผลิตแท่งทองแดงแคโทดในสัปดาห์นี้ที่แข็งแกร่งเกินคาด ได้แรงหนุนหลักจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น การโยกย้ายคำสั่งซื้อ คำสั่งซื้อคงค้าง และการฟื้นตัวหลังการซ่อมบำรุง ขณะที่ปลายน้ำกลุ่มลวดและสายเคเบิลและลวดอาบน้ำยามีอุปสงค์อ่อนแอภายใต้แรงกดดันจากราคาทองแดงที่สูง และคาดว่าทั้งสองกลุ่มจะลดลงในสัปดาห์หน้า ทำให้การดีดตัวของอัตราการเดินเครื่องผลิตแท่งทองแดงแคโทดขาดการสนับสนุนจากคำสั่งซื้อปลายทาง สัปดาห์หน้า ผู้ประกอบการผลิตแท่งทองแดงแคโทดในกลุ่มตัวอย่างที่อยู่ระหว่างการซ่อมบำรุงและลดกำลังการผลิตจะกลับมาผลิตตามปกติSMM คาดว่าอัตราการเดินเครื่องของแท่งทองแดงแคโทดจะเพิ่มขึ้น 0.95 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบสัปดาห์ก่อนเป็น 63.39% โดยคาดว่าอัตราการเดินเครื่องจะยังคงปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง แต่ภาวะอุปสงค์ปลายทางที่อ่อนแอยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งจำกัดพื้นที่ขาขึ้น ในระยะข้างหน้า ควรจับตาอย่างใกล้ชิดว่าราคาทองแดงที่ปรับตัวลงจะสามารถกระตุ้นการปล่อยคำสั่งซื้อปลายทางที่แท้จริงได้หรือไม่
