[SMM Analysis] สัญญาณช่วงพีกคลุมเครือ: แมงกานีสอิเล็กโทรไลต์ชะงัก “กันยายนทอง” จะมาหรือไม่

แนวโน้มขาลงต่อเนื่องก่อนหน้านี้ของแมงกานีสอิเล็กโทรไลต์ในประเทศหยุดชะงักในสัปดาห์นี้ หลังจากราคาดีดตัวขึ้นเล็กน้อย ราคาสปอตเข้าสู่ช่วงแกว่งตัวสะสมฐาน การต่อรองในห่วงโซ่อุตสาหกรรมเข้มข้นขึ้นอย่างชัดเจน โดยผู้ซื้อและผู้ขายมีมุมมองต่อทิศทางตลาดแตกต่างกันมากขึ้น

เมื่อเทียบกับรูปแบบฤดูกาลในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ห่วงโซ่อุตสาหกรรมเหล็กกล้าไร้สนิมปกติจะเริ่มสะสมสต๊อกล่วงหน้าตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคมถึงต้นเดือนกันยายน ซึ่งโรงงานเหล็กกล้าเร่งเติมสต๊อกวัตถุดิบและกระตุ้นกิจกรรมซื้อขายสปอต อย่างไรก็ตาม ผลของฤดูขายดีตามปกติไม่เกิดขึ้นกับภาคปลายน้ำในปี 2026 กิจกรรมการเติมสต๊อกอย่างแข็งขันยังไม่ปรากฏ ทำให้ช่วงเวลาที่อุปสงค์สูงสุดจะมาถึงจริงเป็นความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุดในตลาด

ด้านโครงสร้างต้นทุน ราคาเสนอซื้อขายล่วงหน้าแร่แมงกานีสจากต่างประเทศอ่อนตัวลง และราคาสปอตแร่แมงกานีสในประเทศที่เก็บสต๊อกตามท่าเรือปรับลดลงตาม ส่งผลให้แรงหนุนต้นทุนวัตถุดิบต่อผู้ถลุงอ่อนลงบางส่วน อย่างไรก็ตาม ราคาวัสดุเสริม เช่น ไฟฟ้า กรดซัลฟิวริก และซีลีเนียมไดออกไซด์ในแหล่งผลิตหลักทางตะวันตกเฉียงใต้ยังทรงตัว ต้นทุนการถลุงรวมโดยรวมยังอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง ช่วยจำกัดการร่วงแรงของราคาแมงกานีสอิเล็กโทรไลต์ การขาดทุนของอุตสาหกรรมยังไม่ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ และยังไม่เกิดการหยุดผลิตขนาดใหญ่ที่เกิดจากการขาดทุนหนักของผู้ถลุง

การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างด้านอุปทานเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยหนุนให้ตลาดหยุดร่วงและสร้างฐาน จากการสำรวจภาคสนาม ผู้ถลุงรายใหญ่ในประเทศใช้กลยุทธ์ควบคุมการผลิตแบบยืดหยุ่นและผลิตตามคำสั่งซื้อเป็นส่วนใหญ่ แทนที่จะเพิ่มผลผลิตในช่วงที่ราคาลดลงก่อนหน้า กลับจงใจลดผลผลิตสินค้าสำเร็จรูปเพื่อบรรเทาการสะสมสต๊อกในโรงงาน หลังการระบายสต๊อกก่อนหน้า อุปทานสปอตราคาต่ำในตลาดถูกระบายออกไปมากแล้ว และผู้ค้าที่เทขายลดราคามีน้อยลง ผู้ผลิตมีแนวโน้มยืนราคาอย่างแข็งแกร่ง ช่วยหนุนราคาเสนอขายสปอตได้ดี ผู้ถลุงขนาดกลางและเล็กบางรายมีคำสั่งซื้อยาวไปถึงกลางถึงปลายเดือนสิงหาคม และไม่ยอมขายลดราคา แต่ภาคปลายน้ำยอมรับราคาสปอตสูงได้จำกัด การซื้อขายราคาสูงจึงไม่สามารถรักษาการเติบโตของปริมาณได้ ทั้งนี้ควรทราบว่ายังไม่มีการปิดกำลังการผลิตที่มีประสิทธิผลแบบถาวร หากอุปสงค์ปลายน้ำฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในระยะต่อไป ผู้ผลิตบางรายอาจกลับมาเพิ่มผลผลิต ซึ่งถือเป็นศักยภาพด้านอุปทานที่ยืดหยุ่น

สภาวะด้านอุปสงค์เป็นคอขวดหลักที่ขัดขวางการทะลุขึ้นของราคา ในสองภาคปลายน้ำหลัก อุตสาหกรรมเหล็กกล้าไร้สนิมอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากนอกฤดูสู่ฤดูขายดี โรงงานเหล็กกล้าส่วนใหญ่ยังเผชิญแรงกดดันจากสต๊อกสินค้าสำเร็จรูป ประกอบกับการฟื้นตัวของกำไรจำกัด การจัดซื้อวัตถุดิบยังจำกัดเพียงการซื้อเท่าที่จำเป็นเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงสต๊อกสูง โดยยังไม่พบการเติมสต๊อกแบบกระจุกตัวขนาดใหญ่ แม้ความคาดหวังการสะสมสต๊อกก่อนฤดูขายดีจะเพิ่มขึ้นก่อนถึงช่วง “กันยายนทองคำ” ตามธรรมเนียม แต่การสอบถามส่วนใหญ่ยังอยู่ในขั้นเบื้องต้น และคำสั่งซื้อแน่นอนที่ตามมายังไม่เพียงพอ ความไม่แน่นอนสำคัญอยู่ที่ปริมาณและราคาเทนเดอร์เหล็กกล้าไร้สนิมเดือนกันยายน โรงงานเหล็กกล้ามีมุมมองแตกแยกต่อยอดขายสินค้าสำเร็จรูปในอนาคต ซึ่งส่งผ่านตรงไปยังกลยุทธ์การจัดซื้อวัตถุดิบ ภาควัสดุแบตเตอรี่ลิเธียมยังคงจัดซื้อตามสัญญาระยะยาวแบบจำเป็นเท่านั้น และสร้างแรงดึงส่วนเพิ่มต่อแมงกานีสอิเล็กโทรไลต์ได้จำกัด ไม่สามารถขับเคลื่อนตลาดให้ฟื้นตัวได้เอง ด้านการส่งออก ช่วงหยุดฤดูร้อนในต่างประเทศค่อย ๆ สิ้นสุดลง และการสอบถามจากต่างประเทศฟื้นตัวขึ้น แต่ลูกค้าต่างประเทศยังคงระมัดระวัง และคำสั่งซื้อล็อตใหญ่ยังไม่ถูกปล่อยออกมาอย่างมีนัยสำคัญ การส่งออกจึงกระตุ้นตลาดในประเทศได้จำกัด

โดยสรุป การปลดปล่อยอุปสงค์ที่แท้จริงยังไม่เพียงพอ ขณะที่การลดกำลังการผลิตด้านอุปทานช่วยพยุงราคา แมงกานีสอิเล็กโทรไลต์ในประเทศจะยังคงอยู่ในภาวะชะงักงันแบบแกว่งตัวแคบในระยะสั้น การทะลุขึ้นใด ๆ จะต้องได้รับการยืนยันจากการปรับตัวดีขึ้นจริงของอุปสงค์ปลายน้ำ ในระยะต่อไป ตัวชี้วัดสำคัญสามประการที่ควรติดตามอย่างใกล้ชิด ได้แก่ ปริมาณเทนเดอร์รวมของโรงงานเหล็กกล้าไร้สนิมในเดือนกันยายน การฟื้นตัวของอัตราการเดินเครื่องของโรงงานเหล็กกล้า และความคืบหน้าในการระบายสต๊อกเหล็กกล้าไร้สนิมสำเร็จรูป หากการผลิตเหล็กกล้าไร้สนิมดีขึ้นในเดือนกันยายนและปริมาณการจัดซื้อผ่านเทนเดอร์ขยายตัว โดยได้แรงหนุนจากการหมดไปของอุปทานสปอตราคาต่ำในตลาด แมงกานีสอิเล็กโทรไลต์ก็จะมีพื้นฐานสำหรับการปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในทางกลับกัน หากการฟื้นตัวของปลายน้ำต่ำกว่าคาดและอุปสงค์ช่วงฤดูขายดียิ่งล่าช้าออกไป ห่วงโซ่อุตสาหกรรมจะยังคงอยู่ในสมดุลอ่อนแอเช่นปัจจุบัน การแกว่งตัวออกข้างเป็นเวลานานอาจดำเนินต่อไป และศักยภาพการปรับขึ้นของราคาจะถูกจำกัดอย่างมีนัยสำคัญ