หลังจากข่าวดี PPI เกิดขึ้นจริงแล้ว ฝ่ายกระทิงเทขายทำกำไรยกใหญ่; แนวรับแข็งแกร่งที่ 420,000 กำลังถูกทดสอบ [SMM รายงานเช้าดีบุก]

ตลาดฟิวเจอร์ส
LME: ดีบุกสามเดือนในตลาด LME ปิดที่ประมาณ 55,800 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม ลดลง 0.40% โดยราคาสูงสุดระหว่างวันอยู่ที่ 56,100 ดอลลาร์ และต่ำสุดที่ 55,500 ดอลลาร์ หลังจากข้อมูล CPI และ PPI ที่ไม่รุนแรงถูกตอบรับอย่างเต็มที่ในช่วงการซื้อขายฝั่งเอเชียเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม ฝั่งขาขึ้นได้สลับสถานะในระดับสูงข้ามคืน ทำให้ราคาดีบุกปรับตัวลดลงบางส่วน แม้จะยังคงอยู่ในกรอบราคาสูงและแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับโลหะพื้นฐานชนิดอื่นในตลาดลอนดอน สต็อกดีบุกใน LME ลดลงอีก 20 ตัน เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม ยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,485 ตัน
จีน (ช่วงกลางวัน 18 ส.ค. → ช่วงกลางคืน 19 ส.ค. 01:02 น.): สัญญา SHFE ดีบุกที่ซื้อขายมากที่สุด รุ่น 2609 ชำระราคาที่ 424,760 หยวนต่อตันในช่วงกลางวัน ลดลง 6,660 หยวน หรือ 1.54% สัญญาที่ซื้อขายมากที่สุดทั้งวันชำระราคาที่ 424,800 หยวน ลดลง 1.53% ในช่วงกลางคืน (ณ เวลา 01:02 น. ของวันที่ 19 ส.ค.) สัญญารุ่น 2609 ปิดที่ 420,150 หยวนต่อตัน ลดลง 5,140 หยวน หรือ 1.21% เปิดที่ 425,560 หยวน สูงสุดที่ 425,560 หยวน ต่ำสุดที่ 418,200 หยวน — ช่วงกลางคืนเห็นการลดลงอีก 5,140 หยวนต่อวัน ผลักให้ระดับตัวเลขกลม 420,000 หยวน จาก "แนวรับที่ห่างไกล" กลายเป็น "สมรภูมิเฉพาะหน้า"
แนวทางการเปิดตลาดช่วงเช้าวันที่ 19 ส.ค. : คาดว่าสัญญารุ่น 2609 จะเปิดในช่วง 418,200–421,000 หยวนต่อตัน (โดยใช้ราคาปิดช่วงกลางคืนที่ 420,150 หยวนเป็นจุดหมุน) ระดับ 420,000 หยวนทำหน้าที่เป็นแนวรับที่แข็งแกร่งในระยะสั้น (เหนือจุดต่ำสุดช่วงกลางคืนที่ 418,200 หยวน) ในขณะที่ 425,560 หยวน (บริเวณราคาเปิดช่วงกลางคืนและสูงสุดของช่วงกลางวัน) เป็นแนวต้านแรก หากช่วงเช้าสามารถยึดระดับ 421,000 หยวนกลับคืนมาได้ การทดสอบครั้งที่สองในพื้นที่ 424,000–425,000 หยวน (โซนราคาเฉลี่ยของช่วงกลางวันก่อนหน้า) ก็เป็นไปได้ มิฉะนั้น มีแนวโน้มที่จะปรับฐานในบรรยากาศซบเซาภายในกรอบ 418,200–422,000 หยวน ระหว่างวัน
สต็อกสินค้า:
•
สต็อกดีบุกใน LME อยู่ที่ประมาณ 5,485 ตัน (ณ วันที่ 14 สิงหาคม) จากนั้นลดลงอีก 20 ตันในวันที่ 18 สิงหาคม ใบสำคัญสินค้าที่จดทะเบียนแล้วอยู่ที่ประมาณ 4,680 ตัน ใบสำคัญสินค้าที่ยกเลิกแล้วประมาณ 805 ตัน และอัตราการยกเลิกอยู่ที่ประมาณ 14.68% — "บรรยากาศการบีบราคา" จากสต็อกต่ำและการยกเลิกที่สูงยังคงอยู่;
•
สต็อกดีบุกใน SHFE เพิ่มขึ้นเป็น 5,452 ตันในวันที่ 14 สิงหาคม เพิ่มขึ้น 324 ตันในวันเดียว (เซี่ยงไฮ้ 1,907 ตันคงที่, กวางตุ้ง 3,487 +324, เจียงซู 58 ตันคงที่) สต็อกดีบุกรวมในตลาด (LME+SHFE) อยู่ที่ประมาณ 10,940 ตัน;

ปัจจัยมหภาค: ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอยู่ที่ระดับต่ำเพียง 33.1% และการเปิดเผยรายงานการประชุม FOMC เดือนกรกฎาคมในคืนนี้/เช้าตรู่วันพรุ่งนี้ จะเป็นตัวแปรใหม่
(1) เมื่อ CPI และ PPI ยังคงอ่อนตัว ความน่าจะเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเดือนกันยายนทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 33.1% CPI เดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 3.4% YoY (ก่อนหน้า 3.5%) และ Core CPI เพิ่มขึ้น 2.5% YoY (ต่ำสุดในรอบกว่า 4 ปี ก่อนหน้า 2.6%) PPI เดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 4.7% YoY (ก่อนหน้า 5.5%) และไม่เปลี่ยนแปลง MoM (เทียบกับคาดการณ์ +0.2%) CME FedWatch แสดงความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp ในเดือนกันยายนลดลงเหลือ 33.1% (จาก 44.4% เมื่อวันที่ 7 ส.ค. หนึ่งสัปดาห์ก่อน) และโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ลดลงเหลือ 67.7% — “การเดิมพันผ่อนคลาย” เป็นฉากหลังสำคัญที่ทำให้ราคาดีบุกพุ่งขึ้นในวันที่ 17 ส.ค. แต่ข่าวดีดังกล่าวได้ถูกตีราคาไปหมดแล้ว
(2) วันนี้ (19 ส.ค.) เวลา 14:00 น. ET จะมีการเปิดเผยรายงานการประชุม FOMC เดือนกรกฎาคม (เวลา 02:00 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 20 ส.ค.) ซึ่งเป็นบันทึกการประชุมเมื่อวันที่ 29 ก.ค. ที่คณะกรรมการลงมติ 9:3 ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ โดยประธานเฟดสาขาภูมิภาคสามคน (แฮมแมค/คาชคารี/โลแกน) สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยแต่ถูกโหวตคว่ำ สะท้อนความเห็นที่แตกแยกเพิ่มขึ้น Ian Lyngen จาก BMO ให้ความเห็นว่า “ในคณะกรรมการมีสายเหยี่ยวที่แข็งกร้าว แต่เสียงส่วนใหญ่เอนเอียงไปทาง Warsh ที่สนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยจนถึงเดือนกันยายน” รายงานการประชุมนี้เป็น “กรอบแนวคิดเพื่อความเข้าใจ ไม่ใช่เครื่องมือพยากรณ์” แต่การอธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับ “ความเห็นต่าง 9:3” อาจมีอิทธิพลต่อการกำหนดราคาในตลาดสำหรับการประชุม FOMC วันที่ 16 ก.ย. ซึ่งจะเป็นจุดยึดทางมหภาคสำคัญสำหรับช่วงการซื้อขายกลางคืนคืนนี้และการซื้อขายช่วงเช้าของวันพรุ่งนี้
(3) งาน Jackson Hole ปี 2026 จะจัดขึ้นระหว่างวันที่ 27-29 ส.ค. โดย Warsh จะกล่าวสุนทรพจน์หลักในเช้าวันศุกร์ที่ 28 ส.ค. นี่เป็นการปรากฏตัวครั้งแรกที่ Jackson Hole นับตั้งแต่เขาเป็นประธานเฟดเมื่อวันที่ 22 พ.ค. และหัวข้อคือ “นวัตกรรมการเงิน: การชำระเงินและนัยยะเชิงนโยบาย” บทวิเคราะห์จากหลายแห่ง (Regards of Wall Street/WealthFargo/หลักทรัพย์ไท่ซิน) เห็นพ้องว่า: Warsh ได้ส่งสัญญาณแล้วเมื่อเดือนมิถุนายนว่าจะไม่เปิดเผย dot plot จะลดระยะเวลาการส่งสัญญาณล่วงหน้า และเลือกที่จะ “ให้ตลาดเดาเอาเอง” ล่าสุดเขากล่าวว่า Jackson Hole จะเน้นที่ “ปัญหาโครงสร้างระยะยาวมากกว่าข้อมูลระยะสั้น” — คาดว่าเขาจะไม่ส่งสัญญาณอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนในครั้งนี้ แต่แนวคิดที่ว่า “ไม่น่าเบื่อ” เองก็น่าสงสัย: ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกรกฎาคมลดลง 23,000 ตำแหน่ง และเงินเฟ้อยังอยู่ที่ 3.4% ทำให้สุนทรพจน์ 20 นาทีนี้กลายเป็น “คำกล่าวปิดท้าย” ก่อนเดือนกันยายน สิ่งที่สำคัญจริงๆ สำหรับการประชุม FOMC วันที่ 16 ก.ย. ยังคงเป็นข้อมูล PCE เดือนกรกฎาคมในวันที่ 26 ส.ค. สุนทรพจน์ Warsh ในวันที่ 28 ส.ค. ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมในวันที่ 4 ก.ย. และ CPI เดือนสิงหาคมในวันที่ 11 ก.ย.
(4) ภูมิรัฐศาสตร์และห่วงโซ่อุปทาน AI: สถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซยังคงผันผวน (อิหร่านปฏิเสธการเปิดเต็มรูปแบบ และความสัมพันธ์สหรัฐฯ-อิหร่านยังคงเป็นตัวแปรต่อราคาน้ำมัน); Foxconn Industrial Internet มีกำไรสุทธิครึ่งปีแรกพุ่ง 96% งบลงทุนเซิร์ฟเวอร์ AI ยังคงสูง และ “solder alpha” ของดีบุกยังคงให้แรงหนุนระยะกลางถึงยาว
ปัจจัยพื้นฐาน: หยินหมานระงับการดำเนินงานทั้งหมด และรัฐวาจำกัดเพดานไว้ที่ 50% ข้อจำกัดด้านอุปทานที่เข้มงวดยังไม่คลี่คลาย
(1) การทำเหมือง แร่แต่ง และกากแร่ของเหมืองหยินหมานปิดดำเนินการเต็มรูปแบบ โดยระยะเวลาการระงับยังไม่แน่นอน บริษัท Xingye Silver & Tin ประกาศเมื่อ 31/7: เกิดอุบัติเหตุเมื่อ 26/7 ทำให้มีผู้เสียชีวิต 1 ราย; การทำเหมืองใต้ดินถูกระงับเมื่อ 28/7 และระบบการแต่งแร่และกากแร่หยุดตามในวันที่ 30/7 ณ วันที่ประกาศ ทั้งระบบการทำเหมืองและระบบแต่งแร่/กากแร่หยุดดำเนินการ สาเหตุของอุบัติเหตุและการเสียชีวิตอยู่ระหว่างการสอบสวน ไม่สามารถกำหนดระยะเวลาการระงับได้ และยังไม่สามารถประเมินผลกระทบต่อผลประกอบการปัจจุบันและทั้งปีได้อย่างแม่นยำ เหมืองนี้เป็นเหมืองดีบุก-เงินหลักที่มีกำลังการผลิตแร่ 1.65 ล้านตันต่อปี; การปิดระยะสั้น 1-2 เดือนคาดว่าจะกระทบปริมาณโลหะดีบุกประมาณ 1 พันตัน (คิดเป็น 3%–4% ของหัวแร่ดีบุกของจีน) หากการสอบสวน/แก้ไขยืดเยื้อถึงไตรมาส 4 การขาดแคลนแร่ในประเทศจะขยายวงกว้างขึ้นอีก
(2) “เพดาน 50%” ของรัฐวายังไม่เปลี่ยนแปลง: เพดานการกลับมาผลิตต่อปีจำกัดไว้ที่ 40%–50% ของผลผลิตแร่ก่อนการสั่งห้าม และเลื่อนการกลับมาผลิตเต็มรูปแบบเป็นปี 2027; การจัดสรรค่าธรรมเนียมสูบน้ำในเดือนกุมภาพันธ์ (ภาษีส่งออก 5% + ภาษีในรูปสิ่งของเดิม 30% = รวม 35%) ทำให้ต้นทุนการทำเหมืองสูงขึ้น; เหตุระเบิดที่โรงงานวัตถุระเบิดบังคังในเดือนเมษายนกระทบห่วงโซ่อุปทานวัตถุระเบิด; การส่งออกแร่ดีบุกจากเมียนมาร์ไปจีนรายเดือนกลับมาสูงกว่า 6,000 ตันในเดือนกรกฎาคม
ราคาสปอต 18 ส.ค.: ราคาล่วงหน้าร่วง 1.54% ในช่วงกลางวัน; ซัพพลายเออร์เสนอราคาลดลง และผู้ซื้อปลายน้ำชะลอการซื้อขายท่ามกลางราคาที่ลดลง
ส่วนเพิ่มราคา: ส่วนเพิ่มของแบรนด์ Yunnan Tin คงไว้ที่ +900 ถึง +1,500 หยวน/ตัน; อุปทานที่มีอยู่จากผู้ผลิตรายใหญ่ยังคงตึงตัว แต่ความพยายามพยุงราคาของเทรดเดอร์ลดลงอย่างชัดเจนภายใต้แรงกดดันจากราคาที่สูง
ธุรกรรม: "ความกลัวต่อการปรับตัวลงสูง การซื้อขายในตลาดสปอตอย่างระมัดระวัง" หลังจากที่ราคาฟิวเจอร์สช่วงกลางวันปรับตัวลงจากเหนือระดับ 430,000 มาอยู่ที่ 424,760 และช่วงการซื้อขายกลางคืนลดลงอีกสู่ 418,200 ผู้ใช้ปลายน้ำและผู้ใช้ปลายทางแสดงความเต็มใจมากขึ้นในการสอบถามและกำหนดราคาในช่วง 418,000–422,000 โดยมีโรงงานบัดกรีและบริษัทอิเล็กทรอนิกส์บางแห่งทำข้อตกลงปริมาณน้อยในช่วงเช้า อย่างไรก็ตาม โรงงานบัดกรีส่วนใหญ่หลีกเลี่ยงเหนือระดับ 425,000 โดยมีแรงซื้อตามอ่อนแอ ภาพรวมทั้งวันสะท้อนถึง "การปลดปล่อยอุปสงค์ที่จำเป็นหลังจากการปรับลดจากระดับสูง ไม่ใช่การเริ่มต้นการเติมสต็อกอย่างกระตือรือร้น" – อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ทั่วไปและบัดกรีแบบดั้งเดิมยังคงอยู่ในโหมดรอดูในช่วงนอกฤดูกาล อุปสงค์บัดกรีระดับสูงสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI และการบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงแสดงความยืดหยุ่น แต่ไม่เพียงพอที่จะเพิ่มปริมาณการซื้อขายสปอตในระยะสั้น

[คำชี้แจงแหล่งข้อมูล: ข้อมูลทั้งหมดนอกเหนือจากข้อมูลสาธารณะอ้างอิงจากข้อมูลสาธารณะ การสื่อสารในตลาด และแบบจำลองฐานข้อมูลภายในของ SMM ซึ่งประมวลผลโดย SMM มีวัตถุประสงค์เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการตัดสินใจ ข้อมูลที่ให้ไว้ใช้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการตัดสินใจด้านการลงทุนโดยตรง ลูกค้าควรตัดสินใจอย่างรอบคอบและไม่ใช้สิ่งนี้แทนการตัดสินใจอย่างอิสระ การตัดสินใจใด ๆ ของลูกค้าไม่เกี่ยวข้องกับ SMM]