สัญญาซื้อขายล่วงหน้า
LME: ดีบุก LME ส่งมอบ 3 เดือน ปิดตลาดข้ามคืนที่ 55,800 ดอลลาร์/ตัน ลดลง 225 ดอลลาร์ ลดลง 0.40%, ระหว่างวันทำจุดสูงสุดที่ 56,100 และต่ำสุดที่ 55,500; หลังจากแรงหนุนจากการชะลอตัวของ PPI ถูกสะท้อนไปในราคาเป็นส่วนใหญ่แล้วในช่วงการซื้อขายเอเชียวันจันทร์ (8/17) ฝั่งกระทิงได้หมุนเวียนสถานะที่ระดับสูง ทำให้ราคาดีบุกย่อตัวเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่ในกรอบสูงและค่อนข้างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับโลหะพื้นฐานในลอนดอน
จีน (ช่วงกลางวัน 8/17 → เปิด 8/18 08:50): ดีบุก SHFE 2609 ปิดช่วงกลางวันเมื่อวานที่ 429,220 หยวน/ตัน; ณ เวลาเปิด 08:50 ของวันที่ 8/18 สัญญา 2609 เสนอที่ 428,000 หยวน/ตัน ลดลง 1,220 ลดลง 0.28%, เปิดที่ 428,000 ต่ำสุด 427,400 สูงสุด 429,500 และเฉลี่ย 428,260; ปริมาณซื้อขาย 22,966 ล็อต และสถานะคงค้าง 42,083 ล็อต—วันอังคารเปิดต่ำลงเล็กน้อย; 428,000 (ราคาเปิด) เป็นจุดหมุนระยะสั้นช่วงเช้า และฝั่งกระทิงเปลี่ยนไปหมุนเวียนสถานะที่ระดับสูงหลังจากแรงหนุนจาก PPI ถูกสะท้อนไปในราคาแล้ว.
สต็อกคงคลัง:
- สต็อกดีบุก LME อยู่ที่ 5,485 ตัน ณ 8/14 ลดลง 50 ตันในวันเดียวกัน (หลายแหล่งรวมถึง Shengyishe/World Aluminum/Golden Ten ให้ข้อมูลสอดคล้องกัน) โดยใบรับรองคลังที่จดทะเบียน 4,680 ตัน และใบรับรองคลังที่ยกเลิก 805 ตัน, โดยสัดส่วนการยกเลิกคิดเป็น 14.68%—ฉากหลังของ “การบีบชอร์ต” จากสต็อกต่ำบวกกับการยกเลิกสูงยังคงอยู่; อัตราการยกเลิกลดลงเล็กน้อยจาก 15.34% ณ 8/11 ช่วยผ่อนคลายความเร่งด่วนของการบีบตัวเล็กน้อย;
- สต็อกดีบุก SHFE เพิ่มขึ้นเป็น 5,452 ตัน ณ 8/14 เพิ่มขึ้น 324 ตันในวันเดียวกัน (เซี่ยงไฮ้ 1,907 ไม่เปลี่ยนแปลง, กวางตุ้ง 3,487 +324, เจียงซู 58 ไม่เปลี่ยนแปลง) และสต็อกดีบุกในตลาด (LME+SHFE) อยู่ราว 10,940 ตัน.
มหภาค: หลัง PPI ชะลอตัว ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยอยู่ราว 32%; การประชุม Jackson Hole (8/27–29) จะเป็นการเปิดตัวของ Walsh แต่อาจไม่ส่งสัญญาณเรื่องอัตราดอกเบี้ย
(1) PPI สหรัฐฯ เดือนก.ค. โดยรวมต่ำกว่าคาด ทำให้อัตราเงินเฟ้อชะลอลงต่อเนื่อง. PPI เดือนก.ค. เทียบรายปี 4.7% (คาด 4.9%, ก่อนหน้า 5.5%) และเทียบรายเดือน ทรงตัว (คาด +0.2%, ก่อนหน้าปรับจาก -0.3% เป็น -0.1%); PPI พื้นฐานเทียบรายปี 4.2% (ตามคาด) และเทียบรายเดือน +0.2% (คาด +0.3%). ราคาพลังงานลดลง MoM -3.1% (น้ำมันเบนซิน -5.7%) เป็นแรงฉุดหลัก
(2) ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยทรงตัวที่ราว 32% หลังการเผยแพร่ PPI เทรดเดอร์ลดเดิมพันการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลงเหลือ ราว 32% (ก่อนเผยแพร่ PPI อยู่ราว 38%–40%); CME FedWatch: ความน่าจะเป็นของการคงช่วง 3.5%–3.75% ไว้ไม่เปลี่ยนในเดือนกันยายนอยู่ที่ราว 68% การที่ CPI และ PPI ออกมาอ่อนต่อเนื่องทำให้มุมมอง “ความเร่งด่วนจำกัดในการปรับนโยบายระยะสั้น” กลายเป็นกระแสหลัก—แต่ด้านบวกของ PPI ถูกสะท้อนไปมากแล้วในช่วงตลาดเอเชียวันจันทร์ (8/17); ฝั่งกระทิงหมุนพอร์ตที่ระดับสูงในช่วงข้ามคืน และการย่อตัวเล็กน้อยตอนเปิดตลาดวันนี้เป็นการย่อยข่าวตามปกติ.
(3) Jackson Hole 2026 จะจัดขึ้นวันที่ 27–29 สิงหาคม โดยมีธีม “นวัตกรรมทางการเงิน: การชำระเงินและนัยต่อเชิงนโยบาย” นี่จะเป็นการปรากฏตัวที่ Jackson Hole ครั้งแรกของ Wash นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งประธานเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม อย่างไรก็ดี บทวิเคราะห์หลายฉบับ (Regards of Wall Street/WealthFargo) ระบุว่า: Wash กล่าวในเดือนมิถุนายนว่าเขาจะไม่เปิดเผย dot plot และจะย่อคำชี้นำล่วงหน้า โดยเอนเอียงไปทาง “ปล่อยให้ตลาดเดา”; เขายังกล่าวเมื่อไม่นานมานี้ว่า Jackson Hole จะเน้น “ประเด็นเชิงโครงสร้างระยะยาวมากกว่าข้อมูลระยะใกล้”—คาดว่าเขาจะไม่ส่งสัญญาณอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนในครั้งนี้ และ “ความน่าเบื่อ” เองก็พอช่วยหนุนสินทรัพย์เสี่ยงได้บ้าง สิ่งที่จะกระทบ FOMC วันที่ 16 กันยายนจริง ๆ ยังเป็นข้อมูล 3 ชุด: PCE เดือนสิงหาคม (8/29), การจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคม (9/4) และ CPI เดือนสิงหาคม (9/11)
(4) ภูมิรัฐศาสตร์และห่วงโซ่ AI: สถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซผันผวนซ้ำ ๆ (อิหร่านปฏิเสธการเปิดเต็มรูปแบบ และความสัมพันธ์สหรัฐฯ–อิหร่านยังเป็นตัวแปรต่อราคาน้ำมัน); กำไรสุทธิครึ่งปีแรกของ Industrial Fulian เพิ่มขึ้น 96% การลงทุน (capex) เซิร์ฟเวอร์ AI ยังอยู่ในระดับสูง และแรงหนุนระยะกลางถึงยาวของ “ซอลเดอร์อัลฟา” ของดีบุกยังคงอยู่
ปัจจัยพื้นฐาน: การปิดหยุดทั้งหมดของ Yinman บวกกับ Wa State จำกัดที่ 50%—ข้อจำกัดด้านอุปทานที่ตึงตัวไม่ได้ผ่อนคลาย
(1) การทำเหมืองและแปรรูปของ Yinman Mining รวมถึงกากแร่ (tailings) ถูกหยุดทั้งหมด โดยระยะเวลาปิดยังไม่แน่นอน Xingye Silver&Tin ประกาศเมื่อ 7/31: ระบบเหมือง ระบบแต่งแร่ (beneficiation) และระบบกากแร่ถูกระงับทั้งหมด; บัฟเฟอร์แร่บนผิวดิน 350,000 ตันใช้การไม่ได้; เหมืองดีบุก-เงินหลักกำลังการผลิต 1.65 ล้านตัน/ปี หากหยุดสั้น 1–2 เดือน ประเมินว่าจะกระทบปริมาณโลหะดีบุกประมาณ 1,000 ตัน (3%–4% ของคอนเซนเทรตดีบุกของจีน); หากการสอบสวน/แก้ไขยืดไปถึงไตรมาส 4 การขาดดุลอุปทานแร่ในจีนจะยิ่งกว้างขึ้น
(2) “เพดาน 50%” ของรัฐว้ายังคงไม่เปลี่ยนแปลง: เพดานบนรายปีสำหรับการกลับมาผลิตถูกตรึงไว้ที่ 40%–50% ของระดับก่อนการสั่งห้าม และการกลับมาผลิตเต็มรูปแบบถูกเลื่อนไปเป็นปี 2027; การจัดสรรค่าธรรมเนียมการสูบในเดือนกุมภาพันธ์ (ส่งออก +5% + ภาษีเป็นสิ่งของเดิม 30% = รวม 35%) ทำให้ต้นทุนเหมืองเพิ่มขึ้น และเหตุระเบิดในเดือนเมษายนที่โรงงานวัตถุระเบิด Bangkang ทำให้ห่วงโซ่อุปทานวัตถุระเบิดสะดุด; ในเดือนกรกฎาคม การส่งออกแร่ดีบุกของเมียนมารายเดือนไปจีนกลับมาเกิน 6,000 ตันเมตริก แต่ยังคงอยู่เพียง 40%–50% ของระดับปกติ.
ตลาดสปอต (ทบทวน 8/17 + ประมาณการช่วงต้นเซสชัน 8/18)
มูลค่าการซื้อขาย: “ความเชื่อมั่นมหภาคเปลี่ยนทิศ การชิงไหวชิงพริบระหว่างฝั่ง Long และ Short รุนแรงขึ้น” ฟิวเจอร์สแกว่งตัวในกรอบ 427,400–429,500, ขณะที่ผู้ใช้ปลายน้ำและผู้ใช้ปลายทางแสดงความตั้งใจมากขึ้นกว่าก่อนหน้าในการขอใบเสนอราคาและล็อกราคาในช่วง 422,000–425,000; โรงงานบัดกรีบางแห่งและบริษัทอิเล็กทรอนิกส์บางรายทำธุรกรรมล็อตเล็กเสร็จสิ้น อย่างไรก็ตาม เหนือระดับ 428,000 โรงงานบัดกรีแทบไม่สั่งซื้อ โดยมีความต้องการไล่ซื้อค่อนข้างอ่อนแอ โดยรวม วันดังกล่าวมีลักษณะเป็น “การปล่อยอุปสงค์จำเป็นหลังการแกว่งตัวสะสมในกรอบแคบที่ระดับสูง มากกว่าจะเป็นจุดเริ่มต้นของการเติมสต็อกเชิงรุก”—อิเล็กทรอนิกส์เพื่อการบริโภคกระแสหลักและบัดกรีทั่วไปยังอยู่ในช่วงนอกฤดูกาลและรอดูสถานการณ์; อุปสงค์บัดกรีระดับสูงที่เกี่ยวข้องกับเซิร์ฟเวอร์ AI และการแพ็กเกจขั้นสูงยังคงยืดหยุ่น แต่ระยะสั้นยังไม่เพียงพอที่จะหนุนปริมาณสินค้าสปอต
[คำชี้แจงแหล่งข้อมูล: ข้อมูลอื่นนอกเหนือจากข้อมูลสาธารณะได้รับการประมวลผลโดย SMM บนพื้นฐานของข้อมูลสาธารณะ การสื่อสารกับตลาด และแบบจำลองฐานข้อมูลภายในของ SMM และมีไว้เพื่ออ้างอิงเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำเพื่อการตัดสินใจ ข้อมูลที่ให้มีไว้เพื่ออ้างอิงเท่านั้น บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำโดยตรงสำหรับการตัดสินใจวิจัยการลงทุน ลูกค้าควรตัดสินใจอย่างรอบคอบ และไม่ควรใช้ข้อมูลนี้แทนการพิจารณาอย่างอิสระ การตัดสินใจใด ๆ ที่ลูกค้าทำไม่เกี่ยวข้องกับ SMM.]
