เผยแพร่เมื่อ:
13 ส.ค. 2026 - 22:43 น.
(Kitco News) – ต้องเผชิญแรงต้านรุนแรงจากต้นทุนค่าเสียโอกาสที่สูงในช่วงเกือบตลอดปี 2026 แต่การปรับตัวลงของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะดึงนักลงทุนกลับเข้าหาโลหะมีค่า โดยมีดอลลาร์ที่อ่อนค่าและอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลางช่วยผลักดันราคาให้กลับขึ้นไปสู่ระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 ตามความเห็นของนักกลยุทธ์ของยูบีเอส
ในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อเร็วๆ นี้ ยักษ์ใหญ่ธนาคารสวิสระบุว่าราคาได้ทะลุกรอบการเคลื่อนไหว 100 ดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมาและขึ้นไปยืนเหนือแนวต้านบริเวณ 4,250 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกในรอบสองเดือน “รายงานการซื้อของสถาบันจีนและกระแสเงินเข้าสู่กองทุนอีทีเอฟ (ETF) ช่วยหนุนการเคลื่อนไหวของราคาล่าสุด ขณะที่ความพยายามร่วมกันของรัฐบาลสหรัฐฯ และญี่ปุ่นในการรักษาเสถียรภาพเงินเยนอาจช่วยลดความเสี่ยงของการเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ได้เช่นกัน” พวกเขาระบุ
“ความเสี่ยงระยะสั้นยังคงอยู่ โดยเฉพาะหากข้อมูลสหรัฐฯ ยังแข็งแกร่ง ราคาน้ำมันยังคงสร้างความกังวลด้านเงินเฟ้อ หรือตลาดยังคงคาดการณ์แนวโน้มดอกเบี้ยเฟดที่เข้มงวดขึ้น” นักกลยุทธ์เตือน “แต่แม้สภาพแวดล้อมระยะใกล้ยังผันผวน แนวโน้มของทองคำในระยะกลางถึงยาวยังดูมีปัจจัยหนุนที่ยั่งยืนหลายประการ เราคาดว่าราคาทองคำจะปรับขึ้นสู่ระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2027”
ยูบีเอสคาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ลดลงจะช่วยจุดประกายอุปสงค์การลงทุนในทองคำอีกครั้ง “เราคาดว่าเงินเฟ้อจะทยอยชะลอตัว ทำให้เฟดตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้คงที่ในปีนี้ก่อนกลับมาผ่อนคลายในปี 2027” พวกเขากล่าว “สิ่งนี้จะสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อทองคำมากขึ้น เนื่องจากการเปลี่ยนไปสู่การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ต่ำลงมีแนวโน้มลดอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง กดดันดอลลาร์สหรัฐ และช่วยหนุนอุปสงค์การลงทุนในทองคำ”
การอ่อนค่าลงของดอลลาร์สหรัฐและกระแสการกระจายการลงทุนอย่างต่อเนื่องยังเป็นแรงหนุนระยะกลางที่แข็งแกร่งสำหรับ “ดอลลาร์สหรัฐอาจยังแข็งแกร่งในระยะใกล้ แต่ความท้าทายเชิงโครงสร้าง เช่น การขาดดุลการคลังและดุลภายนอกขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ รวมถึงสัดส่วนการลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์ที่สูงอยู่แล้วของนักลงทุน หมายความว่ายังมีโอกาสที่จะอ่อนค่าลงอีกครั้ง” นักกลยุทธ์ระบุ “ในอดีต ดอลลาร์ที่อ่อนค่าเป็นแรงหนุนที่แข็งแกร่งต่อทองคำ ขณะที่การกลับมาให้ความสำคัญกับการกระจายการลงทุนออกจากดอลลาร์สหรัฐก็น่าจะเป็นประโยชน์ต่อโลหะมีค่า”
ในขณะเดียวกัน การซื้อทองคำของภาครัฐยังคงเป็นพื้นราคาที่แข็งแกร่งให้กับตลาด “อุปสงค์จากธนาคารกลางยังคงเป็นเสาหลักสำคัญ แม้ในช่วงที่อุปสงค์การลงทุนภาคเอกชนซบเซา” พวกเขากล่าว “เราคาดว่าการซื้อทองคำของธนาคารกลางรายปีจะยังคงอยู่ในระดับสูง โดยได้แรงหนุนจากความต้องการระยะยาวในการลดการถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐ”
ยูบีเอสระบุว่าธนาคารกลางซื้อทองคำ 289 ตันในไตรมาสที่ 2 และประมาณการภายในของธนาคารคาดว่ายอดซื้อทั้งปี 2026 จะอยู่ระหว่าง 750-1,000 ตัน “แม้กระแสเงินเหล่านี้อาจไม่เพียงพอที่จะผลักดันราคาให้พุ่งขึ้นอย่างรุนแรงได้ด้วยตัวเอง แต่ก็ช่วยพยุงตลาดและชดเชยส่วนที่อ่อนแอ เช่น อุปสงค์เครื่องประดับได้”
ธนาคารสวิสแนะนำให้นักลงทุนแยกความเสี่ยงด้านการซื้อขายระยะสั้นของทองคำออกจากมุมมองการลงทุนระยะยาว
“ช่วงที่ราคาอ่อนตัวลงไปที่ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์หรือต่ำกว่าอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นโอกาสในการสร้างสถานะลงทุนเชิงกลยุทธ์ในที่สุด” พวกเขากล่าว “สำหรับนักลงทุนที่ชื่นชอบสินทรัพย์จริง เรายังคงมองว่าสัดส่วนทองคำในพอร์ตระดับกลางเลขหลักเดียวมีความเหมาะสมภายในพอร์ตการลงทุนที่กระจายความเสี่ยงอย่างดี”
เมื่อวันที่ 26 พ.ค. โดยอ้างถึงความเสี่ยงจากแรงต้านต่อเนื่องของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงและดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าอย่างต่อเนื่อง
นักวิเคราะห์ของยูบีเอส โดมินิก ชไนเดอร์ และเวย์น กอร์ดอน เขียนในขณะนั้นว่านักลงทุนหลีกเลี่ยงทองคำเนื่องจากอัตราผลตอบแทนยังสูง
“ตลาดกำลังกลับมาตระหนักถึงแนวคิดต้นทุนค่าเสียโอกาสอีกครั้ง โดยคุณลักษณะที่ไม่ให้ผลตอบแทนของทองคำกลายเป็นข้อพิจารณาที่สำคัญมากขึ้นอีกครั้ง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงอยู่ในระดับสูง” พวกเขาเขียน
