กำไรจากต้นทุนและอุปสรรคด้านอุปสงค์นอกฤดูกาล: การวิเคราะห์เชิงโครงสร้างของตลาดสารประกอบกลุ่มแพลทินัม

I. ภาพรวมตลาดโดยรวม

ในรอบนี้ ตลาดสารประกอบกลุ่มแพลทินัมของจีนมีการแยกตัวเชิงโครงสร้างอย่างชัดเจนพร้อมกับรูปแบบ “พุ่งขึ้นแล้วย่อตัว” โดยได้แรงหนุนจากความผันผวนของราคาและเหตุการณ์เชิงนโยบายในต่างประเทศ สารประกอบกลุ่มแพลทินัมและแพลเลเดียมปรับตัวขึ้นเป็นช่วง ๆ ก่อนเผชิญแรงกดดันด้านการปรับฐาน ผลิตภัณฑ์กลุ่มโรเดียมปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่เกรดอิริเดียมและรูทีเนียมเคลื่อนไหวอย่างเป็นอิสระและมีเสถียรภาพ

ความขัดแย้งหลักของตลาดอยู่ที่ความไม่สอดคล้องระหว่างต้นทุนที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วกับอุปสงค์ที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของราคาแพลทินัมและแพลเลเดียมใน NYMEX ส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนวัตถุดิบในประเทศของกรดคลอโรแพลทินิกและแพลเลเดียมคลอไรด์ โดยแตะระดับสูงสุดเป็นช่วง ๆ อย่างไรก็ตาม ภาคผู้ใช้ปลายน้ำซึ่งรวมถึงตัวเร่งปฏิกิริยายานยนต์ ยา และปิโตรเคมีเข้าสู่ช่วงนอกฤดูซ่อมบำรุงฤดูร้อน โดยมีอัตราการเดินเครื่องต่ำและการซื้อขายแบบสปอตซบเซา ผู้ประกอบการปลายน้ำส่วนใหญ่ใช้กลยุทธ์เติมสต็อกตามความต้องการโดยไม่มีแรงซื้อต่อเนื่อง ซึ่งกระตุ้นให้ผลิตภัณฑ์แพลทินัม-แพลเลเดียมที่ปรับตัวขึ้นก่อนหน้าปรับฐานในวงกว้าง พร้อมกับส่วนต่างการแปรรูปของอุตสาหกรรมโดยรวมปรับลดลง ผลิตภัณฑ์กลุ่มอิริเดียม รูทีเนียม และโรเดียมซึ่งเผชิญการส่งผ่านราคาน้อยกว่าเคลื่อนไหวในกรอบแคบและปรับขึ้นเล็กน้อย

II. แนวโน้มผลิตภัณฑ์รายกลุ่ม

กรดคลอโรแพลทินิก: ผันผวนรุนแรง ปรับฐานจากระดับสูง ราคาเคลื่อนไหวผ่านสามช่วง ได้แก่ ทรงตัว พุ่งขึ้นรุนแรง และย่อตัว การซื้อขายเงียบเหงาในช่วงแรกของนอกฤดูโดยราคาทรงตัว ต่อมา ราคาแพลทินัมต่างประเทศที่พุ่งขึ้น ประกอบกับความเชื่อมั่นเชิงบวกจากปัจจัยภาษีศุลกากรและภูมิรัฐศาสตร์ ผลักดันราคาเสนอให้ปรับขึ้นอย่างรวดเร็วสู่ระดับสูงใหม่ของกรอบ ในช่วงสุดท้าย ราคาที่สูงกดความต้องการซื้อของปลายน้ำ เมื่อไม่มีเม็ดเงินเพิ่มเติม แรงส่งขาขึ้นจึงแผ่วลง นำไปสู่การทรงตัวระดับสูงที่อ่อนแอ

แพลเลเดียมคลอไรด์: นำตลาดขาขึ้นและเผชิญแรงกดดันที่ระดับสูง เคลื่อนไหวสอดคล้องใกล้ชิดกับกรดคลอโรแพลทินิก แต่ปรับตัวขึ้นแข็งแกร่งกว่า โดยได้แรงหนุนจากการพุ่งขึ้นของแพลเลเดียมต่างประเทศ ต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน และราคาทะลุระดับสำคัญขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบนี้ อย่างไรก็ตาม ข้อจำกัดจากอุปสงค์ปลายน้ำช่วงนอกฤดูทำให้การพุ่งขึ้นขาดแรงหนุนที่ยั่งยืน และจบลงด้วยการทรงตัวระดับสูงและการปรับฐานเล็กน้อย

โรเดียมไตรคลอไรด์: แข็งแกร่งขึ้นอย่างมั่นคง เป็นขาขึ้นแบบพอประมาณ การซื้อขายแยกตัวจากความผันผวนรุนแรงของแพลทินัม-แพลเลเดียม โดยยังคงมีแนวโน้มแข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นเล็กน้อย ผู้ผลิตจึงปรับขึ้นราคาเสนออย่างระมัดระวัง แม้เผชิญปัจจัยกดดันจากอุปสงค์ช่วงนอกฤดู การปรับขึ้นยังเป็นไปอย่างเป็นระเบียบโดยไม่ผันผวนรุนแรง ให้ภาพขาขึ้นพอประมาณที่ดี

กรดคลอโรอิริดิกและรูทีเนียมไตรคลอไรด์: เคลื่อนไหวแยกตัว มีเสถียรภาพ ทั้งสองเกรดส่วนใหญ่ไม่ได้รับผลกระทบจากกระแสการพุ่งขึ้นของแพลทินัม-แพลเลเดียม กรดคลอโรอิริดิกปรับขึ้นเองเล็กน้อยอย่างช้า ๆ โดยมีความผันผวนน้อยมาก รูทีเนียมไตรคลอไรด์แกว่งตัวที่ระดับต่ำในกรอบแคบและปิดปรับขึ้นเพียงเล็กน้อย โดยมีปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์-อุปทานที่เป็นอิสระหนุนอยู่ ทั้งสองจึงไม่มีการพุ่งขึ้นหรือร่วงลงเป็นแนวโน้มชัดเจน แสดงถึงเสถียรภาพของตลาดที่โดดเด่นที่สุด

III. ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาด

การกำหนดราคาที่ขับเคลื่อนด้วยต้นทุนและความเชื่อมั่น การพุ่งขึ้นรุนแรงของสารประกอบกลุ่มแพลทินัมและแพลเลเดียมมีสาเหตุหลักมาจากการส่งผ่านต้นทุนท่ามกลางราคาวัตถุดิบต่างประเทศที่ทะยานขึ้น ความเชื่อมั่นเชิงเก็งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากความคาดหวังด้านภาษีศุลกากรและภูมิรัฐศาสตร์ในต่างประเทศยิ่งเพิ่มความผันผวนระยะสั้น ในทางตรงกันข้าม ผลิตภัณฑ์กลุ่มโรเดียม อิริเดียม และรูทีเนียมแสดงพฤติกรรมตลาดที่แยกตัวเนื่องจากความสัมพันธ์กับราคาดังกล่าวต่ำกว่า

อุปสงค์ช่วงนอกฤดูจำกัดการปรับขึ้นของราคา การซ่อมบำรุงของภาคปลายน้ำที่กระจุกตัวทำให้การบริโภคจริงหดตัวลงอย่างมาก เกิดเป็นภาวะตลาด “ราคาสูง-อุปสงค์อ่อนแอ” ผู้ร่วมตลาดยังคงถือสินค้าคงคลังระดับต่ำโดยไม่มีกิจกรรมสะสมสต็อกขนาดใหญ่ ส่งผลให้ผลิตภัณฑ์กลุ่มแพลทินัมและแพลเลเดียมไม่มีปัจจัยพื้นฐานหนุนและมีแนวโน้มเปราะบางต่อแรงกดดันขาลง

อัตรากำไรถูกบีบทั้งสองด้าน ความสามารถในการทำกำไรของผู้ผลิตและผู้ค้าถูกบีบจากทั้งสองด้าน ได้แก่ ต้นทุนวัตถุดิบต้นน้ำที่พุ่งสูงขึ้นและอุปสงค์ปลายน้ำที่อ่อนแอ เพื่อกระตุ้นธุรกรรมและลดแรงกดดันด้านสินค้าคงคลัง ผู้เล่นในตลาดจึงปรับลดอัตรากำไรการแปรรูปลงโดยทั่วไป การยอมลดกำไรเพื่อปิดการขายกลายเป็นแนวปฏิบัติทั่วไป

IV. แนวโน้มตลาด

ในระยะสั้น ตลาดสารประกอบกลุ่มแพลทินัมของจีนจะยังคงรูปแบบ “ขับเคลื่อนด้วยต้นทุน ถูกจำกัดด้วยอุปสงค์ และแยกตัวเชิงโครงสร้าง”

ประการแรก กรดคลอโรแพลทินิก แพลเลเดียมคลอไรด์ และผลิตภัณฑ์ใกล้เคียงจะยังทรงตัวในระดับสูงอย่างอ่อนแอ ราคายังคงอ่อนไหวสูงต่อความเคลื่อนไหวของตลาดต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม หากอุปสงค์ปลายน้ำช่วงนอกฤดูยังไม่ฟื้นตัว ระดับราคาสูงในปัจจุบันจะขาดแรงหนุนที่ยั่งยืน และแรงส่งขาขึ้นด้านเดียวมีจำกัด คาดว่าราคาจะแกว่งตัวในกรอบพร้อมการปรับฐานเล็กน้อย

ประการที่สอง ผลิตภัณฑ์เฉพาะกลุ่มซึ่งรวมถึงโรเดียมไตรคลอไรด์ กรดคลอโรอิริดิก และรูทีเนียมไตรคลอไรด์เผชิญแรงรบกวนจากภายนอกจำกัด แรงหนุนเล็กน้อยจากด้านวัตถุดิบช่วยค้ำจุนแนวโน้มปรับขึ้นพอประมาณ อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ช่วงนอกฤดูที่ถ่วงตลาดจะป้องกันไม่ให้เกิดการพุ่งขึ้นเป็นแนวโน้มรุนแรงในระยะสั้น คาดว่าราคาจะผันผวนในกรอบแคบและปรับขึ้นเล็กน้อยแบบค่อยเป็นค่อยไป