ความน่าจะเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเดือนกันยายนลดลงฮวบเหลือ 22% สต็อกต่ำ + การค้าผ่อนคลาย ปัจจัยขับเคลื่อนคู่กลับมาอีกครั้ง [บทสรุปยามเช้าตลาดดีบุก SMM]

ตลาดสัญญาล่วงหน้า
LME: สัญญาดีบุกล่วงหน้า 3 เดือนของ LME ปิดที่ 55,245 ดอลลาร์/ตันในวันศุกร์ที่ 7 สิงหาคม ลดลง 1.52% โดยระหว่างวันทำจุดสูงสุดที่ 56,000 ดอลลาร์ และต่ำสุดที่ 54,900 ดอลลาร์ หลังข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรออกมาเวลา 20.30 น. ดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรปรับตัวลง ขณะที่โลหะมีค่าและโลหะพื้นฐานแข็งค่าขึ้นโดยรวม อย่างไรก็ตาม ดีบุกล่วงหน้า LME ยังคงปิดลดลงในช่วงซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์วันศุกร์ เนื่องจากแรงหนุนจากข้อมูลดังกล่าวยังไม่ส่งผลเต็มที่ในช่วงกลางคืน
จีน (ช่วงกลางวัน 7 สิงหาคม): สัญญา SHFE ดีบุกรุ่น 2609 ชำระราคาที่ 434,910 หยวน/ตันในช่วงกลางวัน ลดลง 440 หยวน หรือ 0.10% โดยปรับตัวลงหลังจากพุ่งขึ้นเร็วในช่วงวัน แต่มีแนวต้านทานต่อการปรับลง

ภาพรวม: การจ้างงานนอกภาคเกษตรร่วงลง 23,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าคาดมาก; โอกาสการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเดือนกันยายนดิ่งจาก 54% สู่ 22% กระตุ้นการเข้าซื้อสินทรัพย์จากนโยบายผ่อนคลายอีกครั้ง
(1) การจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐฯ เดือนกรกฎาคมต่ำกว่าคาดอย่างมาก โดยลดลง 23,000 ตำแหน่งเมื่อเทียบเดือนก่อน ต่างจากที่ตลาดคาดการณ์เพิ่มขึ้น 80,000–100,000 ตำแหน่ง อัตราว่างงานปรับลงมาที่ 4.1% (ก่อนหน้า 4.2%) ตัวเลขเดือนพฤษภาคม (129,000 → 63,000) และมิถุนายน (57,000 → 20,000) ถูกปรับลดลงรวม 103,000 ตำแหน่ง ช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา การเติบโตเฉลี่ยต่อเดือนเพียง 34,000 ตำแหน่ง ส่งสัญญาณโมเมนตัมการจ้างงานที่อ่อนแรงต่อเนื่อง
(2) อัตราว่างงานที่ลดลงมาจากอุปทานแรงงานที่หดตัว ไม่ใช่การจ้างงานที่ขยายตัว ในเดือนกรกฎาคม กำลังแรงงานรวมหดตัวลง 264,000 คนเมื่อเทียบเดือนก่อน อัตราการมีส่วนร่วมลดลงเหลือ 61.4% (ลดลง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์) เนื่องจากคนในวัยทำงานจำนวนมากออกจากตลาดแรงงาน อัตราการมีงานทำต่อประชากรลดลงเหลือ 58.9% — การรวมกันของอัตราว่างงานต่ำและการจ้างงานติดลบสะท้อนถึง"สมดุลที่เปราะบาง"ในตลาดแรงงาน ไม่ใช่ความแข็งแกร่ง
(3) CME FedWatch: โอกาสการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp ในเดือนกันยายนดิ่งจากประมาณ 54% ก่อนข้อมูลการจ้างงาน มาอยู่ที่ประมาณ 22% ขณะที่โอกาสคงอัตราดอกเบี้ยพุ่งไปที่ประมาณ 78% ดัชนีดอลลาร์สหรัฐร่วงลงในช่วงกลางคืนวันศุกร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีปรับลงเร็ว และราคาทองคำ COMEX พุ่ง 2.32% ในวันเดียวสู่จุดสูงสุดของปี — "การกลับมาของการซื้อขายจากนโยบายผ่อนคลาย" เป็นตัวเร่งหลักที่ทำให้โลหะพื้นฐานปรับขึ้นพร้อมกันในช่วงกลางคืนและช่วงเอเชียวันที่ 10 สิงหาคม โดยดีบุกแสดงความยืดหยุ่นสูงสุดจากธีมสินค้าคงคลังต่ำ
(4) แต่เสียงเหยี่ยวยังไม่ถอยทั้งหมด: คำกล่าวของ Kashkari ที่ว่า "การขึ้นดอกเบี้ยสามครั้งในปีนี้ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้" และของ Cook ที่ว่า "พร้อมขึ้นดอกเบี้ยหากเงินเฟ้อไม่เย็นลง" ยังคงอยู่ นอกจากนี้ การอ่อนแรงของตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรส่วนหนึ่งมาจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น การศึกษาในภาครัฐ (-50,000) การค้าปลีก (-19,000) และกิจกรรมทางการเงิน (-14,000) ซึ่งอาจไม่หักลบอย่างต่อเนื่องต่อไป ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในวันที่ 12 สิงหาคมจะเป็นช่วงเวลาสำคัญถัดไปในการตรวจสอบว่าเงินเฟ้อเย็นลงจริงหรือไม่

ปัจจัยพื้นฐาน: เหมือง Yinman ยังคงปิดดำเนินการเต็มรูป แบบ และรัฐ Wa ถูกจำกัดการใช้กำลังการผลิตที่ 50%—ความยืดหยุ่นของอุปทานยังคงติดอยู่ในระดับต่ำอย่างแน่นหนา
(1) ระบบการทำเหมืองและแต่งแร่ รวมถึงระบบหางแร่ของ Yinman Mining ปิดตัวทั้งหมด โดยระยะเวลาปิดยังไม่แน่ชัด Xingye Silver&Tin ประกาศเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคมว่า ทั้งระบบเหมืองและระบบแต่งแร่/หางแร่ได้หยุดทำงานแล้ว และบัฟเฟอร์สต็อกสินแร่บนดิน 350,000 ตันไม่สามารถใช้งานได้ เหมืองดีบุก-เงินหลัก ซึ่งมีกำลังการผลิตเหมืองและแต่งแร่ 1.65 ล้านตัน/ปี คาดว่าจะสูญเสียดีบุกในรูปโลหะประมาณ 1,000 ตัน จากระยะเวลาหยุดสั้น 1–2 เดือน (คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 3%–4% ของอุปทานหัวแร่ดีบุกในประเทศ แสดงถึงภาวะตึงตัวเฉพาะพื้นที่ ไม่ใช่การหยุดชะงักของอุปทานทั่วประเทศ)
(2) ฤดูฝนของรัฐ Wa กำลังเข้าสู่ช่วงปลาย แต่ยังคง "ถูกจำกัดที่ 50%": ฤดูฝนเริ่มซาลงในเดือนสิงหาคม การระบายน้ำออกจากเหมืองและการขนส่งปรับปรุงขึ้นเล็กน้อย แต่เพดานการกลับมาผลิตสำหรับทั้งปีถูกจำกัดไว้ที่ 40%–50% ของระดับก่อนการห้าม และการกลับมาเดินเครื่องเต็มรูปแบบถูกเลื่อนไปถึงปี 2027
(3) การถลุงและอุปสงค์: ในเดือนมิถุนายน การผลิตดีบุกบริสุทธิ์ในประเทศอยู่ที่ 15,430 ตัน (+1.71% MoM, +11.73% YoY) อัตราการเดินเครื่องถลุงดีบุกบริสุทธิ์ในยูนนานอยู่ที่ประมาณ 80% ขณะที่เจียงซียังคงต่ำที่ 32%–35% ค่าธรรมเนียมการถลุง (TC) สำหรับหัวแร่ดีบุกเกรด 40% อยู่ที่ประมาณ 17,500–18,000 หยวน/ตัน ยังคงต่ำ—แร่ตึงตัว → การถลุงอ่อนแอ → การเติบโตของแท่งโลหะจำกัด โดยห่วงโซ่การส่งผ่านยังไม่ขาด

 ตลาดสปอต
การซื้อขาย: ภาวะอัมพาตที่ระดับราคาสูงยังคงอยู่ เหนือระดับ 435,000 หยวน โรงงานผลิตหัวแร้งบัดกรีแทบไม่มีการสั่งซื้อ ธุรกรรมกระจุกตัวในช่วง 430,000–433,000 หยวน ขับเคลื่อนโดยการหมุนเวียนในตลาดกลางและอุปสงค์จำเป็นประปราย

[คำชี้แจงแหล่งข้อมูล: ข้อมูลนอกเหนือจากข้อมูลสาธารณะได้รับการประมวลผลโดย SMM จากข้อมูลสาธารณะ การสื่อสารกับตลาด และแบบจำลองฐานข้อมูลภายในของ SMM และมีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการตัดสินใจ ข้อมูลที่ให้ไว้มีวัตถุประสงค์เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น เอกสารนี้ไม่ถือเป็นงานวิจัยการลงทุนหรือคำแนะนำในการตัดสินใจโดยตรง ลูกค้าควรตัดสินใจอย่างรอบคอบและไม่ใช้แทนการวินิจฉัยโดยอิสระของตน การตัดสินใจใดๆ ของลูกค้าไม่เกี่ยวข้องกับ Shanghai Metals Market]