สัญญาดีบุกที่มีการซื้อขายมากที่สุดในตลาด SHFE ปิดที่ 412,960 ลดลง 2.47% ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเป็น 66.9% [บันทึกการประชุมช่วงเช้าดีบุก SMM]

[ฟิวเจอร์ส]

• ดีบุก LME 3 เดือนปิดที่ 54,225 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน เมื่อวันที่ 9/2 (-275 / -0.5%) ปรับตัวลดลงต่อเนื่องจากวันอังคารและยังคงซบเซาเหนือระดับ 54,000 ดอลลาร์ในระหว่างสัปดาห์ แรงกดดันด้านภูมิรัฐศาสตร์และมหภาคต่อ LME ยังไม่คลี่คลาย
• สัญญาดีบุก SN2610 ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดในตลาด SHFE เปิดตลาดภาควันที่ 421,500 และปิดที่ 412,960 (-10,440 / -2.47%) ทำจุดสูงสุดที่ 421,910 และต่ำสุดที่ 410,370 ก่อนจะทรงตัวเล็กน้อยในช่วงท้ายตลาด สัญญาที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดมีวอลุ่ม 146,000 ล็อต มูลค่าการซื้อขาย 15.87 พันล้านหยวน และสถานะคงค้าง 42,800 ล็อต (เพิ่มขึ้น 877 ล็อตจากวันก่อนหน้า)
• การซื้อขายภาคค่ำวันที่ 9/2 ถึงเช้ามืดวันที่ 9/3 (ปิดตลาดเวลา 01:00 น. วันที่ 9/3) ดีบุก SHFE ปิดที่ 414,070 (-1,750 / -0.42%) ทรงตัวดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับภาควัน โดยมีวอลุ่มภาคค่ำ 38,300 ล็อต

[สปอต]

• ดีบุก SMM #1 สปอตเสนอราคาที่ 413,000-415,000 หยวน/ตัน เมื่อวันที่ 9/2 เฉลี่ยที่ 414,000 (-11,000 / -2.59%)
• โครงสร้างพรีเมียม: แบรนด์รองอยู่ที่พาร์ถึงพรีเมียม 300 เทียบกับสัญญาเดือนตุลาคม แบรนด์ Yun อยู่ที่พรีเมียม 300-600 เทียบกับสัญญาเดือนตุลาคม Yunnan Tin อยู่ที่พรีเมียม 600-1,000 เทียบกับสัญญาเดือนตุลาคม ดีบุก Yunnan Tin เกรดสูงยังคงมีพรีเมียมลึก โดยพรีเมียมแบรนด์จากโรงถลุงยังคงมีอยู่
• ปริมาณการส่งมอบในตลาดสปอตเพิ่มขึ้นเมื่อวันที่ 9/2 โดยผู้ซื้อปลายน้ำแสดงรูปแบบ "ซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว ไม่ซื้อเมื่อราคาดีดตัว" อย่างชัดเจน — เมื่อราคาปรับตัวลงมาที่ประมาณ 410,000 ผู้ใช้ปลายน้ำเริ่มทยอยซื้อแบบทันเวลาในปริมาณน้อย โดยผู้ค้าบางรายส่งมอบประมาณหนึ่งคันรถในช่วงเช้า

[สินค้าคงคลัง]

• สินค้าคงคลังดีบุก LME รายงานที่ 5,120 ตัน เมื่อวันที่ 8/26 (-35 ตัน) โดยมีใบสำคัญที่ถูกยกเลิก 615 ตัน (อัตราการยกเลิก 12.0%) ตัวเลขสินค้าคงคลังวันที่ 9/2 ไม่ได้รับการบันทึก จึงใช้ข้อมูลอ้างอิงระดับต่ำของวันที่ 8/26 ต่อไป
• สินค้าคงคลังดีบุก SHFE รายงานที่ 6,381 ตัน เมื่อวันที่ 8/28 (+363 ตัน) โดยสินค้าคงคลังฟิวเจอร์สฟื้นตัวเล็กน้อย

[มหภาค]

• ถ้อยแถลงเชิงคุมเข้มของประธานเฟด Warsh ที่ Jackson Hole เมื่อวันที่ 8/28 ยังคงส่งผลต่อเนื่อง โดยย้ำเป้าหมายเงินเฟ้อ PCE ที่ 2% อย่าง "มั่นคงและแน่วแน่" และระบุว่า "ยังมีงานที่ต้องทำจนกว่าเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมาย" ผู้ว่าการ Barr ยังส่งสัญญาณคุมเข้มในช่วงวันที่ 9/1-9/2 เช่นกัน
• CME FedWatch แสดงความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเป็น 66.9% (ประมาณ 60% ในวันก่อนหน้า) เนื่องจากตลาดปรับราคาใหม่สำหรับการประชุม FOMC วันที่ 15-16 กันยายน ข้อมูล CPI เดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ ในวันที่ 11 กันยายนเป็นจุดข้อมูลสำคัญถัดไปที่ต้องจับตา
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดของปี ณ สิ้นเดือนสิงหาคม โดยส่วนชดเชยความเสี่ยงระยะยาวขยายตัว ดัชนีฟิลาเดลเฟียเซมิคอนดักเตอร์ (SOX) ร่วงลง 2.14% ในวันที่ 2 กันยายน กดดันราคาดีบุกผ่านห่วงโซ่เทคโนโลยี
• ราคาน้ำมัน: WTI ทะลุเหนือ 90 ดอลลาร์/บาร์เรลชั่วคราวในวันที่ 2 กันยายน (เพิ่มขึ้นเกือบ 6% ระหว่างวัน ส่วนใหญ่มาจากการโจมตีอิหร่านครั้งแรกของสหรัฐฯ ในรอบหนึ่งเดือนและความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านที่ทวีความรุนแรง) ปิดที่ 91.01 ดอลลาร์/บาร์เรล ณ เวลา 02:33 น. ของวันที่ 3 กันยายน (+0.88%) ช่องว่างการปรับลดของส่วนชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มีจำกัด

[ปัจจัยพื้นฐาน]

• อุปทานจากเหมือง: ① รัฐว้าของเมียนมาร์ยังอยู่ในช่วงปลายฤดูฝน การทำเหมืองและการขนส่งทางบกยังมีข้อจำกัด ในเดือนกรกฎาคม จีนนำเข้าหัวแร่ดีบุกจากเมียนมาร์ในปริมาณเนื้อแร่ 4,569 ตัน (เทียบเท่าโลหะดีบุก 1,077 ตัน ลดลง 27% จากเดือนก่อน) และคาดว่าอุปทานเฉลี่ยต่อเดือนสู่จีนในช่วงครึ่งปีหลังจะอยู่ที่เพียง 1,300 ตันดีบุกต่อเดือน ② Timah ของอินโดนีเซียเสร็จสิ้นการบำรุงรักษาประจำปีแล้ว และการนำเข้าแท่งดีบุกของจีนจากอินโดนีเซียเพิ่มขึ้นเป็น 2,483 ตันในเดือนสิงหาคม (ประมาณการโดย Bloomberg) การส่งออกทั้งหมดของอินโดนีเซียในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 4,564 ตัน ฟื้นตัวใกล้ช่วงคาดการณ์ อย่างไรก็ตาม การสร้างระบบอุปทานที่ถูกกฎหมายสำหรับเหมืองขนาดเล็กยังคงล่าช้า และความยั่งยืนในช่วงครึ่งปีหลังยังต้องติดตาม ③ เมื่อวันที่ 1 กันยายน สาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโกรายงานผู้ป่วยยืนยันเชื้ออีโบลาสายพันธุ์บันดิบูเกียว 6,186 ราย และผู้เสียชีวิต 3,007 ราย (อัตราการเสียชีวิต 48.6%) เพิ่มความเสี่ยงด้านปฏิบัติการในภูมิภาค ④ โรงแต่งแร่ของบริษัทย่อย Yinman Mining ของ Xingye Silver&Tin (000426.SZ) กลับมาผลิตอีกครั้งในวันที่ 3 กันยายน ขณะที่กำหนดเวลากลับมาทำงานของพื้นที่เหมืองยังไม่แน่นอน Minsur ของเปรูไม่มีการประกาศใหม่ในช่วงต้นเดือนกันยายน
• ด้านการถลุง: ค่าธรรมเนียมการถลุงหัวแร่ดีบุก 40% ของยูนนานอยู่ที่ 18,000 หยวน/ตัน และหัวแร่ดีบุก 60% ของกวางสี เจียงซี และหูหนานอยู่ที่ 14,000 หยวน/ตัน ฟื้นตัวจาก 12,000 หยวน/ตันเมื่อต้นปี ในเดือนกรกฎาคม การผลิตดีบุกบริสุทธิ์ของจีนอยู่ที่ 15,290 ตัน (-4.08% จากปีก่อน) โดยอัตราการเดินเครื่องในมณฑลยูนนานและเจียงซีอยู่ที่ 64.38% ในเดือนกรกฎาคม การส่งออกสุทธิดีบุกบริสุทธิ์อยู่ที่ 524 ตัน (นำเข้า 2,269 / ส่งออก 1,745) วัสดุรับจ้างถลุงจากอินโดนีเซียอยู่ที่ 1,763.7 ตัน และกำไรจากการนำเข้าอยู่ที่ +2,310.83 หยวน/ตัน
• ด้านอุปสงค์: ในเดือนกรกฎาคม อัตราการเดินเครื่องของกิจการบัดกรีอยู่ที่ 72.8% (ค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในรอบห้าปีที่ผ่านมา) โดยสินค้าอิเล็กทรอนิกส์อุปโภคทั่วไปและบัดกรีแบบดั้งเดิมถูกครอบงำด้วยคำสั่งซื้อจำเป็นขนาดเล็ก ขณะที่บัดกรีระดับสูงที่เกี่ยวข้องกับเซิร์ฟเวอร์ AI และบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงยังคงมีความยืดหยุ่น — SMM คาดว่าการใช้ดีบุกทั่วโลกในศูนย์ประมวลผล AI จะเติบโตจาก 19,300 ตันในปี 2026 เป็น 41,100 ตันในปี 2030 (CAGR 16%) โดยการบริโภคดีบุกสำหรับเซิร์ฟเวอร์ของจีนเติบโตเฉลี่ยปีละ 29% ระหว่างปี 2026 ถึง 2030

[ตลาดสปอต]

• บทวิเคราะห์วันที่ 2 กันยายน: ราคาดีบุก SHFE ปรับตัวลง 2.47% ในช่วงการซื้อขายกลางวัน และราคาสปอตปรับลงตาม 2.59% ผู้ซื้อปลายน้ำแสดงรูปแบบ "ซื้อเมื่อย่อตัวมากกว่าซื้อเมื่อปรับขึ้น" อย่างชัดเจน — เมื่อราคาย่อลงมาที่ประมาณ 410,000 การสอบถามราคาจากปลายน้ำเริ่มคึกคัก โดยมีการเติมสต็อกตามความจำเป็นขนาดเล็ก ดีบุกยูนนานพรีเมียมสูง (600-1,000) สะท้อนว่าส่วนต่างราคาแบรนด์ที่ปลายการถลุงยังคงมีอยู่