【บทวิเคราะห์ SMM】คำสั่งซื้อแคโทดเทอร์นารีในเดือนสิงหาคมเติบโตอย่างมั่นคง

ซิมบับเวส่งออกแร่แตะ 5.73 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งแรกของปี 2026 โดยลิเธียมกลายเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่โดดเด่นควบคู่กับทองคำและโลหะกลุ่มแพลทินัม (PGMs) แต่ฐานแร่โดยรวมกำลังพังทลาย ผลผลิตในไตรมาสแรกของปี 2026 ลดลงอย่างหนักในแร่โครเมียม โคบอลต์ ทองแดง นิกเกิล และเพชร ส่งผลให้ลิเธียมต้องแบกรับส่วนแบ่งที่เกินควรของความเฟื่องฟูนี้ มุมมอง: การผลิตและส่งออกแร่จะไม่ทำให้ประเทศร่ำรวย แต่ภาคอุตสาหกรรมต่างหากที่สร้างงานและมูลค่า คูดาควาเช ไทโม จาก Morgan & Co เตือนว่า การเติบโตดังกล่าวได้รับแรงขับเคลื่อนจากราคาที่เอื้ออำนวยและสินค้าโภคภัณฑ์หลักเพียงไม่กี่รายการ มากกว่าการขยายตัวในวงกว้าง ช่วงเวลาแห่งลิเธียมของซิมบับเวเป็นเรื่องจริง แต่หากประเทศไม่ขยับขึ้นห่วงโซ่มูลค่าไปสู่การแปรรูปเกรดแบตเตอรี่และการผลิตปลายน้ำ ก็เสี่ยงที่จะส่งออกความได้เปรียบทางยุทธศาสตร์ในวันหน้าในรูปของแร่ดิบในวันนี้

ราคาลิเทียมโลกคาดว่าจะอ่อนตัวลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 เนื่องจากการเติบโตของอุปทานยังคงแซงหน้าอุปสงค์ โดยตลาดอาจเปลี่ยนเข้าสู่ภาวะเกินดุลเล็กน้อยภายในปี 2027 หลังจากขาดดุลเล็กน้อยในปีนี้ การปรับฐานดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ผลผลิตที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วของแอฟริกากำลังเพิ่มอุปทานโลกอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้เกิดคำถามว่ารัฐบาลและผู้ผลิตในมาลี, สาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก (DRC), กานา และซิมบับเว จะสามารถเก็บรายได้ตามระดับที่ประมาณการไว้สำหรับโครงการเหมืองใหม่ของตนได้หรือไม่ ลิเทียมคาร์บอเนตเกรดแบตเตอรี่ของจีนยังคงอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดของวัฏจักรในปี 2022 อย่างมาก โดยในตอนนั้นราคาพุ่งขึ้นเกิน 80,000 ดอลลาร์ต่อตัน ก่อนที่จะทรุดตัวลงตลอดปี 2023 และเริ่มฟื้นตัวในปี 2025 การปรับขึ้นผลักดันให้ราคาซื้อขายล่วงหน้าสูงกว่า 200,000 หยวน (ประมาณ 29,400 ดอลลารตอตน) ในชวงกลางเดือนพฤษภาคม 2026 แตราคาก็ย้อนตัวลงนับจากนั้น: ราคาลิเทียมคาร์บอเนต ซีไอเอฟ เอเชีย อยู่ที่ 18,160 ดอลลารตอตน ณ วันที่ 10 สิงหาคม ลดลงจาก 19,250 ดอลลารตอตน ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม ขณะที่ราคาสปอดูมีนปรับลงเป็น 2,000 ดอลลารตอตน จาก 2,069 ดอลลารตอตน ในชวงเวลาเดียวกัน การผลิตลิเทียมโลกคาดว่าจะเติบโต 13.2% ในปี 2026 เทียบกับการเติบโตของอุปสงคที่เพยง 5.8% ซึ่งชะลอลงอยางมากจาการเติบโตของอุปสงคที่ 18.5% ในป 2025 ชองวางที่นักวิเคราะหอุตสาหกรรมกลาวาวกาลงผลักดันตลาดจากการขาดดุลอุปทานประมาณ 3% ในปนี้ ไปสูการเกินดุลเลกนอยในป 2027 สวนสนับสนุนของแอฟริกาตอการสะสมอุปทานนี้นับวามีความสำคัีญอยางมาก ตามรายงานของทบวงการพลีงงานระหวางประเทศ (IEA) การผลติลิเทียมจากเหมืองในทวีปเพิ่ีมขึ้ีน 44% ในป 2025 สงผลให้สัดสวนการผลติโลกเพิ่ีมเป็น 14% ผลผลติจากมาลีแีละซิมบับเวในปนี้ไีดร้ับการเสริมดวยปริมาณการผลติใหีมจากโครงการ Manono ในดีีอารซี ที่ Zijin ไีดเริ่ีมสงออกลิเีทีียมแล้ว โดยโครงการ Ewoyaa ในกานาก็คาดวาจะเีพ่ีมอุปทานในภมิภาคตอไป ตัวเลขของซิมบับเวในไตรมาสแรกของปี 2026 แสดงให็เห็นถึงความออ่นไหวตอราคท่ีผู้ผลตแอฟริกนตองเผชิิญโดยตรง: ปริมาณการสงออกลิเีทียมเพิ่ีมขึ้ีนประมาณ 7% เมื่อเทียบกับชวงเดียวกนของปีกอน จาก 224,610 ตน เป็น 240,826 ตน ในขณะทีมลคาการสงออกเพิ่ีมมากกวาเทาตัวเป็น 178.6 ลานดอลลาร จาก 84.2 ลานดอลลาร ซึงเปนพลวตที่อาจยอนกลบอยางแรงเมือราคาออนตัวลงในครึ่งหลงของปี ตางจากโคบอลตที่การครองสวนแบงการผลติโลกกวา 70% ของ DRC ทําใหมีอํานาจตอรองดานราคาอยางแทจริงผานการจํากัดการสงออก ผูผลตลลิเทียมในแอฟริกาปจจุบนยังขาดอํานาจตลาดเชนเดียวกนทั้งในระดับปจเจกและระดับกลุมทีจะสามารถสงผลตอราคาโลกไดโดยตรง ดงนัน การเพี่มคุณคาแรจงเปนเครืองมืหลักทีมี่อยูกอนการสงออก ซึงเปนกลยุทธทีดําเนนการอยูแล้วในซิมบับเว โดยประเทศมีแผนหามการสงออกหัวแรลิเทียมตังแตเดือนมกราคม 2027 และไดเริ่ีมสงออกลิเีทีียมซัลเฟตปริมาณแรกแล้ว มุมมองจาก SMM: ชวงเวลาเปนทีีนาสังเกต ความพยายามเพี่มคุณคาแรและคําสังหามสงออกหัวแรของซิมบับเวมาถึงพอดีเมือตลาดลิเทียมโลกคาดวาจะกลบเขาสูภาวะเกินดล ซึงหมายความวา กําลังการผลตขนปลายทางทีสรางขึนภายใตสมมติฐานราคาทีสูงขึนอาจตองพิสูจนความคุมคาทางเศรษฐกจในสภาพแวดลอมทีมีราคาออนตัวลง สําหรับมาลี DRC และกานา ซึงกําลังการผลตใหมอยในระหวางการเพี่มกําลังหรือใกลจะเริ่ีมการผลตครงแรก เดือนขางหนาจะเปนบททดสอบสําคัญวาประมาณการรายไดทีสนับสนุนโครงการเหลานียังคงใชไดอยูหรือไมเมือราคากลบเขาสูภาวะปกติทีตําลง SMM จะติดตามการเติบโตของอุปทานสปอดูมีนและเกลือลิเทียมจากแอฟริกาอยางตอเนือง ทามกลางการเปลียนแปลงของอุปสงคโลก รวมถงความคบหนาการแปรูปแรขนปลายทางในหวยโซการเพ่ีมคุณคาแรของซิบับเว

Kamativi Mining Company (KMC) แจ้งต่อสมาชิกรัฐสภาซิมบับเวว่า ต้องนำปัจจัยทางเศรษฐศาสตร์ของแต่ละเหมืองและอายุของแหล่งทรัพยากรมาพิจารณาในนโยบายการแต่งแร่ลิเทียมของประเทศ พร้อมเตือนว่าข้อกำหนดด้านการแปรรูปต้องสอดคล้องกับสภาพความเป็นจริงทางธรณีวิทยาของแต่ละสัมปทาน Turkey Liang ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ KMC กล่าวต่อคณะกรรมาธิการด้านเหมืองแร่และการพัฒนาเหมืองแร่ของรัฐสภา ระหว่างการลงพื้นที่ศึกษาข้อเท็จจริง ณ เหมือง Kamativi ใน Matabeleland North Liang กล่าวว่า KMC สนับสนุนแนวทางของรัฐบาลในการยุติการส่งออกแร่ลิเทียมที่ยังไม่ผ่านการแต่งแร่ แต่เตือนว่าเหมืองแต่ละแห่งมีลักษณะของแหล่งทรัพยากรที่แตกต่างกัน และอาจไม่สามารถรองรับการลงทุนขั้นปลายน้ำขนาดใหญ่ในห้วงเวลาเดียวกันได้ เดิมที Kamativi เป็นเหมืองดีบุกที่ปิดตัวลงในปี 1994 ก่อนจะฟื้นฟูกลับมาดำเนินการในฐานะเหมืองลิเทียม แผนการทำเหมืองปัจจุบันของ KMC มีอัตราส่วนการเปิดเปลือกดินสูง และทรัพยากรบนผิวดินมีจำกัด โดยปริมาณสำรองแบบเปิดเหมืองคาดว่าจะรองรับการทำเหมืองได้ประมาณ 5 ปี ขณะที่แหล่งทรัพยากรลิเทียมในระดับความลึกปัจจุบันอาจสามารถสกัดได้ประมาณ 10 ปี ก่อนที่จะต้องเปลี่ยนไปสู่การทำเหมืองใต้ดิน ประมาณการทรัพยากรของบริษัท ณ เดือนพฤษภาคม 2024 อยู่ที่ 24.2 ล้านตัน เกรด Li2O 1.25% แม้จะมีข้อจำกัด KMC ยังคงเดินหน้าโครงการลิเทียมซัลเฟตมูลค่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเปลี่ยนหัวแร่สปอดูมีนเป็นลิเทียมซัลเฟต กำลังการผลิตตามแผน 75,000 ตันต่อปี ตั้งเป้าเริ่มเดินเครื่องผลิตในเดือนกรกฎาคม 2027 นอกจากนี้ บริษัทยังเดินหน้าการนำแร่ธาตุอื่นจากแหล่งหินเพกมาไทต์กลับมาใช้ประโยชน์ นอกเหนือจากลิเทียม ซึ่งรวมถึงโครงการที่ยังอยู่ในขั้นพัฒนาด้วย Liang กล่าวถึงอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่กระทบกระแสเงินสดของโครงการซัลเฟต โดยหน่วยงานสรรพากรซิมบับเว ได้เปลี่ยนแปลงเอกสารส่งออก จากเดิมเอกสารชุดเดียวครอบคลุมรถบรรทุกได้ถึง 50 คัน เป็นต้องทำเอกสารแยกต่อคัน ทำให้เกิดความล่าช้าในการดำเนินการขั้นรุนแรง ถึงขนาดที่ KMC ขาดสภาพคล่องอย่างหนักและพิจารณาลดกำลังการผลิตในเดือนมีนาคม ต่อมาหน่วยงานสรรพากรได้กลับไปใช้ระบบเดิมที่ครอบคลุมรถบรรทุก 50 คันแล้ว มุมมอง SMM: คำให้การของ KMC สะท้อนให้เห็นถึงความตึงเครียดเชิงโครงสร้างในการขับเคลื่อนการแต่งแร่ลิเทียมของซิมบับเว ขณะที่เส้นตายการห้ามส่งออกหัวแร่เข้มข้นในเดือนมกราคม 2027 ใกล้มาถึง การบังคับให้แปรรูปในประเทศจะสร้างมูลค่าที่ยั่งยืนได้ก็ต่อเมื่ออายุของแหล่งวัตถุดิบรองรับต้นทุนค่าก่อสร้างโรงงานได้ ด้วยอายุเหมืองเปิดของ Kamativi ที่ประมาณ 5 ปี เทียบกับโรงงานลิเทียมซัลเฟตกำลังผลิต 75,000 ตันต่อปี ซึ่งตั้งเป้าเริ่มผลิตกลางปี 2027 ฐานทรัพยากรที่มีอยู่และการปรับเปลี่ยนไปสู่การทำเหมืองใต้ดินในที่สุด จะเป็นตัวแปรสำคัญว่ากำลังการผลิตเกลือลิเทียมขั้นปลายน้ำของซิมบับเวจะบรรลุเป้าหมายด้านการแต่งแร่ได้หรือไม่ SMM จะติดตามลำดับเวลาของโครงการซัลเฟตที่ Kamativi ควบคู่ไปกับการสร้างโรงงานซัลเฟตอื่นๆ ในภาคธุรกิจลิเทียมของซิมบับเวต่อไป