[แนวโน้มขาลงสำหรับโลหะมีค่า]
ความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านดันราคาน้ำมันแตะ $90 การฟื้นตัวของเงินเฟ้อตอกย้ำตรรกะการขึ้นดอกเบี้ย
สัปดาห์นี้ เหตุการณ์ต่างๆ เช่น การหยุดเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซโดยสมบูรณ์ การปิดล้อมทางทะเลของกลุ่มฮูตีต่อซาอุดีอาระเบีย และการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในทะเลแดง ยังคงกระทบห่วงโซ่อุปทานพลังงาน: น้ำมันดิบ WTI ปรับขึ้นจาก $78.88/บาร์เรล เป็น $86.90/บาร์เรล (สูงสุดระหว่างวันที่ $89) น้ำมันดิบเบรนท์ทะลุระดับ $90/บาร์เรล; ราคาน้ำมันเบนซินเฉลี่ยของสหรัฐฯ กลับมาสูงกว่า $4/แกลลอนอีกครั้งในรอบเดือน การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันกระตุ้นคาดการณ์เงินเฟ้อโดยตรง นางแฮมแมค ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ส่งสัญญาณถึงความจำเป็นในการขึ้นดอกเบี้ย และตลาดประเมินความเป็นไปได้ในการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนไว้ประมาณ 65% กลไกส่งผ่าน “น้ำมัน → เงินเฟ้อ → ขึ้นดอกเบี้ย” ยังคงทำงานอยู่ ซึ่งเป็นตัวแปรมหภาคหลักที่กดดันมูลค่าโลหะมีค่าตลอดทั้งสัปดาห์
การคาดการณ์ข้อมูลเศรษฐกิจฟื้นตัวเพิ่มสูงขึ้น การคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยกดดันการดีดกลับของโลหะมีค่า
แม้ว่าดัชนี CPI เดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ จะชะลอตัวมากกว่าคาด แต่ราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นต่อเนื่องได้ผลักดันคาดการณ์เงินเฟ้อให้สูงขึ้น และตลาดก็ปรับเพิ่มคาดการณ์การฟื้นตัวของ CPI เดือนกรกฎาคมไปพร้อมกัน ขณะเดียวกัน ยอดผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกอยู่ที่ 208,000 ราย ซึ่งต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ยืนยันว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งและยิ่งลดความจำเป็นในการลดดอกเบี้ย การคาดการณ์ข้อมูลเศรษฐกิจที่อุ่นขึ้นและความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานหนุนซึ่งกันและกัน เป็นปัจจัยพื้นฐานให้เฟดคงอัตราดอกเบี้ยสูงหรือแม้แต่กลับมาขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้จากมุมมองด้านนโยบาย โลหะมีค่าไม่มีปัจจัยหนุนการปรับตัวขึ้นอย่างยั่งยืน
แรงกดดันสองด้านจากดอลลาร์และพันธบัตร ประกอบกับภาวะตึงตัวของสภาพคล่องในตลาดหุ้น เงินทุนไหลเข้าโลหะเงินได้ยาก
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐทรงตัวได้ดีในช่วง 100.7-101.2 ตลอดทั้งสัปดาห์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีปรับตัวสูงขึ้นไปพร้อมกัน ส่งผลให้ต้นทุนการถือครองโลหะมีค่าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในเวลาเดียวกัน การร่วงลงอย่างหนักของตลาดหุ้นโลกก่อให้เกิดภาวะตึงตัวด้านสภาพคล่อง เนื่องจากสถาบันต่างๆ ให้ความสำคัญกับการลดสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงเพื่อรองรับการเรียกหลักประกันเพิ่ม ทำให้เงินทุนไหลเข้าโลหะเงินและโลหะมีค่าอื่นๆ ได้ยาก ความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายภาษีศุลกากรยิ่งซ้ำเติมความผันผวนของตลาด โลหะมีค่าเผชิญแรงกดดันทั้งด้านเงินทุนและต้นทุน ซึ่งจำกัดขอบเขตการดีดตัว
[แนวโน้มขาขึ้นสำหรับโลหะมีค่า]
แรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์กลับมาอย่างแข็งแกร่ง ทองคำดีดตัวจากต่ำกว่า 4,000 กลับขึ้นเหนือ 4,130
หลังจากทองคำหลุดระดับ 4,000 เมื่อวันที่ 17 ก.ค. (ราคาทองคำสปอตที่ 3,976.42) ความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมากตั้งแต่วันที่ 20 ก.ค.—อิหร่านหยุดปฏิบัติตามบันทึกความเข้าใจ การผ่านช่องแคบฮอร์มุซยุติลงโดยสิ้นเชิง ทรัมป์ขู่โจมตีโรงงานนิวเคลียร์อย่างหนัก กลุ่มฮูตีโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของซาอุดีอาระเบีย และอิหร่านขู่ตัดการไหลของน้ำมันทั้งหมดจากอ่าวเปอร์เซีย แรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยปะทุขึ้นซ้ำๆ ผลักดันทองคำสปอตกลับสู่ระดับ $4,129.99/ออนซ์ ในวันที่ 23 ก.ค. (สูงสุดระหว่างวันที่ 4,160) โดยปรับขึ้นติดต่อกันสองวันอย่างแข็งแกร่ง ทำให้ตรรกะสินทรัพย์ปลอดภัยเข้ามามีบทบาทเหนือผลกระทบเชิงลบจากความเชื่อมโยงระหว่างน้ำมันกับการขึ้นดอกเบี้ยได้ชั่วคราว
การขึ้นภาษีของทรัมป์จุดชนวนความขัดแย้งทางการค้าโลกที่ทวีความรุนแรง หนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย
สัปดาห์นี้ ทรัมป์ส่งสัญญาณล่วงหน้าถึงการเรียกเก็บภาษีใหม่ต่อหลายสิบประเทศโดยเร็วที่สุด ซึ่งเพิ่มความคาดหวังต่อความขัดแย้งทางการค้าโลกอย่างรวดเร็ว; ความไม่แน่นอนด้านนโยบายและแรงกระแทกจากภาษีกระตุ้นการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ผลักดันเงินทุนไปสู่สินทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิตของรัฐ เช่น ทองคำ เพื่อป้องกันความไม่แน่นอนทั้งด้านภูมิรัฐศาสตร์และการค้า แรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยจากความขัดแย้งทางการค้าและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์สอดประสานกัน เป็นแรงหนุนด้านการซื้อแก่โลหะมีค่าเป็นระยะๆ
การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางสร้างฐานราคาระยะยาว การขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้นของบีโอเจอาจช่วยหนุนทางอ้อม
แนวโน้มการซื้อทองคำของธนาคารกลางยังคงดำเนินต่อไป โดยให้การสนับสนุนเชิงโครงสร้างแก่ราคาทองคำและจำกัดขาลงทางกายภาพ ในวันที่ 23 ก.ค. เกิดตัวแปรใหม่—ค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงเพิ่มความเสี่ยงเงินเฟ้อ โดยธนาคารกลางญี่ปุ่นเปิดกว้างต่อการเร่งความเร็วในการขึ้นดอกเบี้ย การคาดการณ์การคุมเข้มนโยบายการเงินนอกกลุ่มดอลลาร์อาจสร้างแรงกดดันเชิงรับต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นผลดีทางอ้อมต่อโลหะมีค่า
[สรุปภาพรวมมหภาค]
สัปดาห์นี้ ปัจจัยมหภาคมีความหลากหลายโดยไม่มีสัญญาณทิศทางที่ชัดเจน ด้านหนึ่ง ความขัดแย้งในตะวันออกกลางดันราคาน้ำมันไปที่ $90 และความเชื่อมโยงระหว่างเงินเฟ้อกับการขึ้นดอกเบี้ยยังคงกดดันโลหะมีค่า; อีกด้านหนึ่ง การกลับมาของแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยจากภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้งทางการค้าที่ทวีความรุนแรง และการซื้อทองคำของธนาคารกลางเป็นปัจจัยหนุน ดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงสูง กระแสเงินทุนโดยรวมยังคงระมัดระวัง และโลหะมีค่าส่วนใหญ่เคลื่อนไหว sideways ในระยะสั้น โดยยังไม่เกิดแนวโน้มที่ชัดเจน
