ส่วนต่างราคาทองแดงแคโทด-เศษทองแดงขยายตัวเกิน 2,000 หยวน หนุนการซื้อเก็งกำไรครองตลาด [บทวิเคราะห์ SMM]

SMM 17 กรกฎาคม –

        สัปดาห์นี้ (13-16 กรกฎาคม) ตลาดเศษทองแดงดำเนินไปภายใต้กรอบปัจจัยสามประการ ได้แก่ ราคาทองแดงที่ปรับตัวลงหลังจากพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ข้อจำกัดด้านการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์การออกใบกำกับภาษีย้อนกลับที่ยังคงมีอยู่ และช่วงนอกฤดูกาลท่ามกลางอากาศร้อนที่ทวีความรุนแรงขึ้น สัญญาซื้อขายทองแดงล่วงหน้าที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดในตลาด SHFE พุ่งขึ้นแตะ 105,020 หยวนต่อเมตริกตันในช่วงกลางสัปดาห์ เพิ่มขึ้นเกือบ 2,000 หยวนต่อเมตริกตันตลอดทั้งสัปดาห์เมื่อเทียบกับต้นสัปดาห์ อย่างไรก็ตาม เศษทองแดงได้รับแรงหนุนจากต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการที่ซัพพลายเออร์คงราคาไว้ไม่ยอมลดลง โดยราคามีความผันผวนน้อยกว่า 1,000 หยวนต่อเมตริกตันตลอดทั้งสัปดาห์ ส่วนต่างราคาระหว่างแคโทดทองแดงและเศษทองแดงขยายตัวจาก 2,445 หยวนต่อเมตริกตันในช่วงต้นสัปดาห์ เป็น 3,925 หยวนต่อเมตริกตัน เพิ่มขึ้นกว่า 2,200 หยวนต่อเมตริกตันจากสุดสัปดาห์ก่อนหน้า การขยายตัวนี้มาจากการปรับตัวขึ้นของแคโทดทองแดงเพียงฝ่ายเดียว ความสามารถในการต้านทานการปรับตัวลงของเศษทองแดงเป็นคุณลักษณะหลักของด้านอุปทานในสัปดาห์นี้ ซึ่งส่งผลโดยตรงให้เกิดอุปสงค์การซื้อเพื่อประกันความเสี่ยงจากผู้ประกอบการผลิตแท่งทองแดงทุติยภูมิ

       ในด้านอุปทาน ภาวะตึงตัวเชิงโครงสร้างที่ดำเนินมาตั้งแต่ปี 2026 ยังคงดำเนินต่อไป ข้อจำกัดพื้นฐานคือ ประการแรก ข้อกำหนดการปฏิบัติตามการออกใบกำกับภาษีย้อนกลับ ในเขตเจียงซี หูเป่ย และภูมิภาคอื่น ๆ ทางตอนใต้ของจีน ผลกระทบจากการตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบยังไม่คลี่คลาย และโควต้าการออกใบกำกับภาษีในสถานที่เช่น ซู่หยาง เจียงซูยังคงถูกจำกัด ทำให้เศษทองแดงที่ถูกต้องตามกฎระเบียบและสามารถหักลดหย่อนได้ยังคงตึงตัวอย่างต่อเนื่อง ประการที่สอง หลังจากเอกสารหมายเลข 770 ณ สิ้นปี 2025 ได้ยกเลิกการคืนภาษีที่ไม่ชอบด้วยกฎหมายในระดับท้องถิ่น ผู้ค้าเศษทองแดงขนาดกลางและขนาดเล็กที่เคยพึ่งพาเงินอุดหนุนและแรงจูงใจต่างทยอยออกจากตลาด และอุปทานโดยรวมที่มีอยู่ก็ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เมื่อประกอบกับการที่ซัพพลายเออร์ทั่วไปยึดมั่นแนวป้องกันทางจิตวิทยาที่ว่า “จะไม่ขายในราคาถูกก่อนที่ราคาจะหลุด 100,000 หยวน” ความเร็วในการขนส่งสินค้าตลอดทั้งสัปดาห์จึงผันผวนตามราคาทองแดงอย่างสิ้นเชิง ในช่วงต้นสัปดาห์เมื่อราคาทองแดงปรับตัวลง แนวโน้มการชะลอการขายมีความรุนแรง อุปทานในตลาดตึงตัว และผู้ประกอบการผลิตแท่งทองแดงทุติยภูมิประสบปัญหาในการจัดหาวัสดุราคาต่ำ ในช่วงกลางสัปดาห์หลังจากราคาทองแดงพุ่งสูงกว่า 105,000 หยวนต่อเมตริกตัน ความเต็มใจของซัพพลายเออร์ในการขายในราคาคงที่เพิ่มขึ้น แต่เนื่องจากคำสั่งซื้อที่อ่อนแอในช่วงนอกฤดูกาลในภาคการบริโภคเศษทองแดงขั้นปลายน้ำและการยอมรับวัสดุราคาสูงที่ต่ำ การจัดส่งจึงไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมากวัสดุส่วนใหญ่ถูกซื้อโดยผู้ประกอบการทำแท่งทองแดงทุติยภูมิโดยใช้ตรรกะป้องกันความเสี่ยงแบบ “ซื้อวัตถุดิบและขายฟิวเจอร์ส” ไม่ใช่เพื่อเติมสต็อกการผลิตจริง ผู้ประกอบการทำแท่งหลายรายหยุดเสนอราคาหลังจากซื้อเพียงพอต่อความต้องการรายวันในช่วงเช้า โดยไม่ไล่ราคาสูงเพื่อรับมอบ ช่วงปลายสัปดาห์ ราคาทองแดงพักฐานและปรับตัวลง ซัพพลายเออร์กลับมาชะลอขายอีกครั้ง ทำให้อุปทานที่พร้อมจำหน่ายตึงตัวขึ้นอีก ความแตกต่างในแต่ละภูมิภาคยังคงอยู่ ในภาคใต้ ด้วยต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการหมุนเวียนเงินทุนที่ช้า ราคาซื้อทองแดงเปลือยสว่างจึงต่ำกว่าภาคเหนือ 400–600 หยวน/ตัน โครงสร้างราคาที่แตกต่างกันสำหรับวัสดุเดียวกันยังคงดำเนินต่อไปอย่างผิดปกติ ผู้ค้ายังคงใช้กลยุทธ์สต็อกต่ำ ซื้อเร็วขายเร็ว ไม่กล้ากักตุนเพื่อเก็งกำไรจากราคาขาขึ้น ปัญหาวงจรการเก็บเงินที่ยืดเยื้อเกินสองสัปดาห์ยังไม่ได้รับการแก้ไข ยิ่งจำกัดความยืดหยุ่นในการปล่อยอุปทาน ด้านอุปสงค์ ความอ่อนแอโดยรวมยังคงอยู่ ผู้ประกอบการทำแท่งทองแดงทุติยภูมิได้รับคำสั่งซื้อใหม่น้อยตลอดสัปดาห์ แม้ส่วนต่างราคาระหว่างแท่งทองแดงแคโทดและแท่งทองแดงทุติยภูมิจะพุ่งสูงเป็น 1,510 หยวน/ตันในช่วงกลางสัปดาห์ แตะเกณฑ์ความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจ แต่ก็ไม่ยั่งยืนและปรับลงเหลือ 950 หยวน/ตันในช่วงสุดสัปดาห์ นอกจากนี้ แท่งทองแดงทุติยภูมิยังคงมีราคาสูงกว่าฟิวเจอร์สจากต้นทุนวัตถุดิบที่แข็งตัว ผู้ประกอบการปลายทางสายไฟและสายเคเบิลก็มีคำสั่งซื้อใหม่ซบเซาเช่นกัน ยังคงรอดูด้วยความคาดหวังว่า “ราคาทองแดงยังมีขาลงเหลืออยู่” การจัดซื้อส่วนใหญ่เป็นความต้องการแบบจำเป็นเป็นรอบ ๆ ธุรกรรมเศษทองแดงในสัปดาห์นี้ขับเคลื่อนด้วยความผันผวนของราคาทองแดงและความต้องการป้องกันความเสี่ยงเป็นหลัก โดยมีการเติมสต็อกเพื่อการผลิตจริงน้อยมาก หลังจากราคาทองแดงปรับตัวลงในช่วงปลายสัปดาห์ ความเต็มใจซื้อของผู้ประกอบการทำแท่งก็อ่อนลงอีก ตลาดโดยรวมแสดงดุลยภาพที่อ่อนแอในลักษณะ “เมื่อราคาทองแดงขึ้น ซัพพลายเออร์ก็ขายและผู้ประกอบการทำแท่งก็ซื้อเพื่อป้องกันความเสี่ยง เมื่อราคาทองแดงลง ซัพพลายเออร์ก็ชะลอขายและผู้ประกอบการทำแท่งก็รอให้ราคาถูกลงอีก”

        ตลาดในปัจจุบันยังคงถูกกดดันจากทั้งการปฏิบัติตามข้อบังคับด้านใบกำกับภาษีและอุปสงค์นอกฤดูกาล หากในอนาคต ส่วนต่างราคาระหว่างทองแดงแคโทดและเศษทองแดงทรงตัวเหนือ 1,500 หยวน/ตัน และแนวทางการดำเนินการออกใบกำกับภาษีย้อนกลับมีความชัดเจนมากขึ้น อาจผลักดันให้เกิดการปลดปล่อยอุปสงค์จำเป็นบางส่วน มิฉะนั้น รูปแบบการซื้อขายที่ซบเซาจะดำเนินต่อไป