[SMM Analysis] ลิเทียมไฮดรอกไซด์ "รายงานกลางปี 2026": ทบทวนครึ่งปีแรกและแนวโน้มตลาดครึ่งปีหลัง

ราคา

ในครึ่งแรกของปี ราคาลิเทียมไฮดรอกไซด์ของจีนแสดงแนวโน้ม “พุ่งสูง—ทรงตัวในระดับสูง—อ่อนตัวและปรับฐาน” โดยระดับราคากลางปรับขึ้นก่อนแล้วจึงร่วงลง ท่ามกลางปัจจัยหลายประการที่ส่งผลกระทบซึ่งกันและกัน

ในเดือนมกราคม ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว การซ่อมบำรุงแบบรวมศูนย์ของโรงงานผลิตสารลิเทียมชั้นนำทำให้อุปทานในตลาดสปอตตึงตัว ขณะที่ต้นทุนลิเทียมคาร์บอเนตและแร่ลิเทียมปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง กระตุ้นให้โรงงานเคมีลิเทียมยืนราคาอย่างแข็งขัน ส่งผลให้ราคาลิเทียมไฮดรอกไซด์เฉลี่ยรายเดือนพุ่งขึ้น 65% เมื่อเทียบเดือนก่อนหน้า แม้ว่าผู้ผลิตวัสดุแคโทดแบบสามส่วนประกอบจะยังคงจัดซื้อแบบทันทีและระมัดระวังคำสั่งซื้อสปอต และส่วนต่างราคาระหว่างตลาดจีนและต่างประเทศทำให้มีการนำเข้าบางส่วนกลับมา แต่ภาวะขาดแคลนเป็นช่วงและแรงหนุนด้านต้นทุนก็ยังดันราคาขึ้นสู่จุดสูง

ในเดือนกุมภาพันธ์ ราคาทรงตัวในระดับสูง แต่กิจกรรมการซื้อขายเงียบเหงา อารมณ์ตลาดโดยรวมกดดันราคาลิเทียมลง แต่ผู้ถลุงยังคงยืนกรานด้านราคา ผู้ผลิตวัสดุแคโทดแบบสามส่วนประกอบมีสินค้าคงคลังเพียงพอและบางรายปิดซ่อมบำรุง ทำให้ความตึงตัวด้านวัตถุดิบลดลง การซื้อส่วนใหญ่ใช้ราคาเฉลี่ยต่อเดือน ช่วงตรุษจีน การขนส่งลิเทียมไฮดรอกไซด์ชะงักเนื่องจากเป็นสารเคมีอันตราย ตลาดเข้าสู่ช่วงเงียบตามฤดูกาล หลังวันหยุด อุปสงค์การเติมสต็อกไม่มากนัก ราคาจึงไม่มีแรงหนุนให้ขึ้น ทำให้ตลอดทั้งเดือนมีความผันผวนสูง

ในเดือนมีนาคม การปรับขึ้นของราคาลดลงอย่างมาก อัตราการรับสินค้าของผู้ผลิตเซลล์แบตเตอรี่ต่ำกว่าที่คาด คำสั่งซื้อใหม่สำหรับวัสดุแคโทดแบบสามส่วนประกอบมีจำกัด และการเพิ่มขึ้นของวัตถุดิบที่ลูกค้าจัดหาในช่วงกลางเดือนทำให้คำสั่งซื้อสปอตทรุดลง ตลาดซบเซา ช่องทางการขึ้นราคาถูกปิดกั้น ราคาเฉลี่ยรายเดือนเพิ่มขึ้นเพียง 3.4% เมื่อเทียบเดือนก่อนหน้า

ในเดือนเมษายน ราคาลดลงก่อนแล้วเพิ่มขึ้น ช่วงครึ่งแรก คำสั่งซื้อวัสดุแคโทดใหม่ที่จำกัดทำให้อุปสงค์คำสั่งสปอตเบาบาง ราคาลดลงเล็กน้อย ครึ่งหลัง จากการสต็อกก่อนวันหยุดและคำสั่งซื้อใหม่ ผู้ผลิตวัสดุแคโทดเพิ่มการสอบถาม ประกอบกับราคาลิเทียมคาร์บอเนตและแร่ลิเทียมที่พุ่งสูง ส่งผลให้ราคาลิเทียมไฮดรอกไซด์แข็งค่า ราคาเฉลี่ยรายเดือนเพิ่มขึ้น 2.73% เมื่อเทียบเดือนก่อนหน้า

ในเดือนพฤษภาคม ราคาปรับตัวลดลงหลังจากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ในช่วงครึ่งแรก ความคาดหวังต่ออุปสงค์ที่ดีขึ้นและการหยุดชะงักด้านอุปทานได้ผลักดันราคาลิเทียมคาร์บอเนตและสินแร่ลิเทียมให้สูงขึ้น ดึงราคาลิเทียมไฮดรอกไซด์ให้ปรับขึ้นตามไปด้วย ในช่วงครึ่งหลัง ความเชื่อมั่นของตลาดลิเทียมอ่อนตัวลง ผู้ค้าและผู้ผลิตวัสดุเพิ่มธุรกรรมราคาแบบจุด (point-price transactions) และเมื่อแนวโน้มความต้องการวัสดุสามองค์ประกอบ (ternary demand) ได้กำหนดทิศทางไว้แล้ว จุดยืนการยืนราคาอย่างแข็งกร้าวของผู้ผลิตต้นน้ำก็คลายตัวลง นำไปสู่การปรับฐานเล็กน้อย ราคาเฉลี่ยรายเดือนอยู่ที่ 174,000 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 13.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน

ในเดือนมิถุนายน ราคาปรับตัวลงอย่างเห็นได้ชัด ท่ามกลางความผันผวนของช่วงราคาที่เพิ่มสูงขึ้น การหยุดชะงักของอุปทานในฝั่งทรัพยากรลิเทียมเกิดขึ้นบ่อยครั้ง และความผันผวนของตลาดก็ขยายวงกว้างขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ผู้จัดหามีความระมัดระวังมากขึ้น โดยเสนอราคาตามสภาวะตลาด ผู้ประกอบการต้นน้ำปรับราคาอย่างยืดหยุ่น และผู้ค้ายังคงให้ส่วนลดในระดับสูง (ส่วนลดมากกว่า 15,000 หยวน/ตัน จากสัญญาลิเทียมคาร์บอเนตที่มีการซื้อขายมากที่สุด) ในด้านอุปสงค์ ความต้องการวัสดุแคโทดสามองค์ประกอบโดยรวมยังคงอ่อนแอเมื่อเทียบกับเดือนก่อน แต่ในช่วงราคา 135,000-145,000 หยวน/ตัน ผู้ประกอบการปลายน้ำแสดงความเต็มใจที่จะสะสมสต็อกในราคาต่ำ ซึ่งก่อให้เกิดแนวรับระดับล่างและเพิ่มแรงหนุนให้ราคาเคลื่อนไหวในกรอบแคบลง ราคาเฉลี่ยรายเดือนลดลง 11.52% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน

จากมุมมองแนวโน้มราคา ความเชื่อมโยงระหว่างราคาลิเทียมไฮดรอกไซด์กับราคาล่วงหน้าลิเทียมคาร์บอเนตนั้นแข็งแกร่งขึ้นตลอดหกเดือนที่ผ่านมา ในด้านหนึ่ง ผู้ประกอบการต้นน้ำใช้วิธี "ราคาลิเทียมคาร์บอเนต × ค่าสัมประสิทธิ์ส่วนลด" ในการกำหนดราคาเป็นราคาขั้นต่ำ (floor price) ในอีกด้านหนึ่ง ผู้ค้าใช้ประโยชน์จากส่วนต่างราคาลิเทียมคาร์บอเนต-ลิเทียมไฮดรอกไซด์และส่วนต่างราคาในและนอกประเทศจีน โดยนำเข้าลิเทียมไฮดรอกไซด์และขายโดยอ้างอิงราคาล่วงหน้าลิเทียมคาร์บอเนต ซึ่งยิ่งตอกย้ำความเชื่อมโยงของราคาดังกล่าว

การผลิต

ด้านการผลิต: ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ยอดการผลิตลิเทียมไฮดรอกไซด์ของจีนอยู่ที่ 172,000 ตัน เพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีอุปสงค์ปลายน้ำที่ค่อนข้างแข็งแกร่งเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตอย่างชัดเจน เมื่อพิจารณาจากโครงสร้างผลผลิต ส่วนการถลุง (smelting segment) มีสัดส่วนมากที่สุดที่ประมาณ 88% โดยในจำนวนนี้ การเพิ่มกำลังการผลิตในสายการผลิตใหม่ของผู้เล่นชั้นนำได้เพิ่มปริมาณบางส่วน ในขณะที่ผู้ประกอบการอื่น ๆ อาศัยคำสั่งซื้อจากปลายน้ำเพื่อรักษาปริมาณการผลิตอย่างสม่ำเสมอ โดยรวมแล้ว การผลิตในส่วนการถลุงเพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนสำหรับส่วนกระบวนการคอสติไซเซชัน ผู้ประกอบการส่วนใหญ่ยังคงดำเนินการผลิตอย่างคงที่ โดย CR5 ในครึ่งปีแรกแตะระดับ 72% และการกระจุกตัวของตลาดยังคงอยู่ในระดับสูง

ในด้านอัตราการใช้กำลังการผลิต แม้กำลังการผลิตบางส่วนได้เปลี่ยนไปผลิตลิเธียมคาร์บอเนตแล้ว แต่อัตราการเดินเครื่องของอุตสาหกรรมลิเธียมไฮดรอกไซด์ตลอดครึ่งปีแรกยังอยู่ต่ำกว่า 50% และแนวโน้มกำลังการผลิตส่วนเกินยังคงดำเนินอยู่

ต้นทุนและความสามารถในการทำกำไร: ในส่วนการถลุง วัตถุดิบแร่ลิเธียมค่อนข้างตึงตัวในครึ่งปีแรก 2569 โดยราคาแร่ยังคงอยู่ในระดับค่อนข้างสูงและเชื่อมโยงกับราคาลิเธียมคาร์บอเนตอย่างสูง ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนต้นทุนที่แข็งแกร่งให้กับลิเธียมไฮดรอกไซด์ ด้วยเหตุนี้ ผู้ผลิตที่ไม่ได้บูรณาการครบวงจรจึงเผชิญแรงกดดันด้านการขายอย่างมาก และราคาส่วนลดของผลิตภัณฑ์ไม่ได้ปรับลดลงอีก ซึ่งช่วยหนุนอัตรากำไรในระดับชายขอบ ณ ระดับราคาปัจจุบัน ในส่วนกระบวนการคอสติไซเซชัน อุปทานของเคมีภัณฑ์ลิเธียมจากทะเลสาบน้ำเกลือเพิ่มขึ้นในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา และวัตถุดิบสำหรับกระบวนการคอสติไซเซชันค่อนข้างอุดมสมบูรณ์ ความเชื่อมโยงระหว่างต้นทุนจัดซื้อจริงขององค์กรกับราคาเสนอขายลิเธียมคาร์บอเนตเกรดอุตสาหกรรมอ่อนตัวลง บรรเทาแรงกดดันด้านต้นทุนสำหรับผู้ประกอบการที่ซื้อลิเธียมคาร์บอเนตจากภายนอกในระดับหนึ่ง และส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรที่แท้จริงของส่วนกระบวนการคอสติไซเซชันสูงกว่าที่ประมาณการทางทฤษฎี

การนำเข้าและส่งออก

รูปแบบการนำเข้าและส่งออกก็พลิกผันอย่างเห็นได้ชัด ในด้านการส่งออก ตั้งแต่ครึ่งปีหลัง 2568 ผู้ประกอบการเทอร์นารีในต่างประเทศบางส่วนหันไปจ้างผู้ผลิตในประเทศจีนแบบรับจ้างผลิต ทำให้ผลิตภัณฑ์ที่เดิมตั้งใจส่งออกถูกส่งมอบในประเทศและส่งผลให้ปริมาณการส่งออกลดลงอย่างมีประสิทธิภาพ ในขณะเดียวกัน ความต้องการวัสดุแคโทดเทอร์นารีในต่างประเทศยังคงซบเซา โรงงานวัสดุปลายน้ำแสดงความเต็มใจซื้อลิเธียมไฮดรอกไซด์ของจีนลดลง และสายการผลิตในท้องถิ่นนอกประเทศจีนค่อยๆ เร่งกำลังการผลิต ร่วมกันทำให้การส่งออกอยู่ในระดับต่ำตลอดหกเดือนที่ผ่านมา ในด้านการนำเข้า ด้วยแรงผลักดันจากอุปสงค์ในต่างประเทศที่อ่อนแอ สต็อกก่อนหน้านี้ที่อยู่ในระดับสูง และโอกาสในการทำกำไรจากส่วนต่างราคา ปริมาณการนำเข้าจึงอยู่ในระดับค่อนข้างสูง เสริมสร้างแนวโน้มการนำเข้าสุทธิให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

สมดุลและสินค้าคงคลัง

ปริมาณนำเข้าที่พุ่งสูงขึ้นทำให้อุปทานเกินดุลในเดือนส่วนใหญ่ของครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาเฉพาะผลิตภัณฑ์ลิเธียมไฮดรอกไซด์ที่สามารถใช้งานได้โดยตรง ตลาดโดยรวมยังคงอยู่ในภาวะสมดุลค่อนข้างตึงตัว ซึ่งช่วยสนับสนุนการควบคุมราคาของผู้ผลิตต้นน้ำได้อย่างมีประสิทธิภาพ

เกี่ยวกับระดับสินค้าคงคลัง ปริมาณสินค้าคงคลังของลิเทียมไฮดรอกไซด์ในปัจจุบันดีขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักสองประการ: ประการแรก สินค้าคงคลังบางส่วนถูกดูดซับโดยการแปลงเป็นลิเทียมคาร์บอเนตและเข้าสู่ตลาด ประการที่สอง กิจการที่ดำเนินการได้ปรับจังหวะการผลิตอย่างยืดหยุ่น ส่งผลให้ระยะเวลาคงคลังลดลงเหลือประมาณหนึ่งเดือน

แนวโน้ม

ในระยะต่อไป แม้ว่าเส้นทาง LFP จะยังคงเบียดบังเส้นทาง ternary แต่สารแคโทดแบบ ternary ยังไร้คู่แข่งในกลุ่ม high-nickel นอกจากนี้ ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนของวัสดุ 6-series ได้เปิดโอกาสเพิ่มเติมให้กับเส้นทาง ternary ในมุมมองของแผนการผลิตของผู้ใช้ปลายทาง อุปสงค์แบตเตอรี่ ternary คาดว่าจะยังคงมีโมเมนตัมที่ดีในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โดยเติบโตประมาณ 36% เมื่อเทียบกับครึ่งแรก ซึ่งส่งผลให้ความต้องการผลผลิตสารแคโทด ternary เพิ่มขึ้น 7% QoQ ในช่วงครึ่งหลัง ขณะที่สารแคโทด ternary มีแนวโน้มใช้ปริมาณนิกเกิลสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง เอื้อให้เกิดแนวโน้มการเติบโตของอุปสงค์ลิเทียมไฮดรอกไซด์ในระดับหนึ่ง ในขณะเดียวกัน เมื่อคำนึงถึงว่าสายการผลิตลิเทียมไฮดรอกไซด์ส่วนใหญ่มีความยืดหยุ่นในการสลับหรือใช้กระบวนการคาร์บอไนเซชันเพื่อทำให้บริสุทธิ์ คาดว่าผลผลิตลิเทียมไฮดรอกไซด์จะมีความต้องการเพิ่มขึ้นประมาณ 6% QoQ เมื่อรวมกับการฟื้นตัวเล็กน้อยของอุปสงค์ ternary นอกประเทศจีน คาดว่าสมดุลอุปสงค์-อุปทานของลิเทียมไฮดรอกไซด์จะยังคงตึงตัวตั้งแต่ปี 2026 ถึง 2027

ในด้านราคา ด้วยโครงสร้างอุปทานที่กระจุกตัวสูง ราคาลิเทียมไฮดรอกไซด์ถูกกำหนดโดยความสัมพันธ์ด้านอุปสงค์และอุปทานของห่วงโซ่อุตสาหกรรมของตนเองเป็นหลัก และเคลื่อนไหวตามแนวโน้มราคาแร่ลิเทียมและเคมีภัณฑ์ลิเทียมอย่างใกล้ชิด โดยปัจจุบันทรงตัวอยู่เหนือระดับ 150,000 หยวนต่อตัน

ในส่วนสุดท้าย เกี่ยวกับการนำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าลิเทียมไฮดรอกไซด์เข้าจดทะเบียน ในไตรมาสที่ 2 มีความคืบหน้าที่เกี่ยวข้องเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้ากว่างโจว (Guangzhou Futures Exchange) และสาขาลิเทียม สมาคมอุตสาหกรรมโลหะนอกกลุ่มเหล็กแห่งประเทศจีน ได้ระบุชัดเจนถึงความตั้งใจที่จะกระชับความร่วมมือต่อไป และร่วมผลักดันการจดทะเบียนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าลิเทียมไฮดรอกไซด์และผลิตภัณฑ์อื่นในห่วงโซ่อุตสาหกรรมแบตเตอรี่ลิเทียม ร่างแผน 5 ปี ฉบับที่ 15 ของกว่างโจวด้านภาคการเงินยังสนับสนุน GFEX อย่างชัดเจนในการเสนอผลิตภัณฑ์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าด้านพลังงานใหม่ เช่น ลิเทียมไฮดรอกไซด์

ฝ่ายอุตสาหกรรมได้ติดตามอย่างใกล้ชิดด้วยการเตรียมการอย่างเข้มข้น ในเดือนมิถุนายน Yahua, Chengxin Lithium และ Tianqi Lithium ต่างประกาศได้รับอนุมัติให้ยื่นขอคุณสมบัติเป็นคลังสินค้าโรงงานที่กำหนดสำหรับการส่งมอบลิเธียมไฮดรอกไซด์แก่ GFEX นอกจากนี้ ที่ประชุมผู้ถือหุ้นของ Milkyway ได้พิจารณาและอนุมัติข้อเสนอให้บริษัทย่อยยื่นขอเป็นคลังสินค้าส่งมอบที่กำหนดสำหรับลิเธียมไฮดรอกไซด์เกรดแบตเตอรี่บน GFEX ตามรายงานของสื่อ โรงงานเคมีลิเธียม (Ganfeng Lithium, Tianqi Lithium, Yahua Group ฯลฯ) กำลังสร้างระบบคลังสินค้าโรงงานอยู่แล้ว แต่ลิเธียมไฮดรอกไซด์ เนื่องจากมีเกณฑ์การจัดเก็บที่เป็นสารเคมีอันตรายสูง—มีฤทธิ์กัดกร่อนรุนแรง ทำปฏิกิริยาคายความร้อนกับน้ำ และต้องมีการป้องกันด้วยก๊าซเฉื่อย—จึงยังไม่มีผู้เล่นด้านโลจิสติกส์เข้าร่วมในหมวดผลิตภัณฑ์นี้จนถึงขณะนี้

ในระดับตลาด เทรดเดอร์บางรายได้วางตำแหน่งล่วงหน้าแล้วเนื่องจากการคาดการณ์การจดทะเบียนสัญญาฟิวเจอร์ส และจำนวนเทรดเดอร์ที่เกี่ยวข้องกับการค้านำเข้าลิเธียมไฮดรอกไซด์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

โดยสรุป การเตรียมการสำหรับการจดทะเบียนสัญญาฟิวเจอร์สลิเธียมไฮดรอกไซด์กำลังดำเนินไปอย่างเป็นระเบียบ โดยมีแถลงการณ์เชิงบวกจากทางการและการสนับสนุนจากภาคอุตสาหกรรมที่เร่งขึ้น